Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado total das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum ocupando mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos tradicionais e das commodities ainda supera de longe o das criptomoedas. Nesse contexto, o conceito de "RWA"(Real World Asset) surgiu no setor de criptomoedas em 2023. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain para facilitar a circulação de transações.
Embora o RWA tenha um grande espaço de imaginação para expandir o valor total de mercado das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas. Por um lado, há opiniões que consideram o RWA apenas uma especulação de mercado; por outro lado, há quem esteja cheio de confiança no futuro do RWA. Este artigo irá compartilhar uma perspectiva sobre o RWA, explorando profundamente sua situação atual e futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será um novo sistema financeiro DLT baseado em blockchain permissiva sob várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes.
Olhar racionalmente para a tokenização de RWA: A indústria de RWA precisa se acalmar em meio à atual especulação. Nem todos os ativos são adequados para a tokenização; ativos indesejados no mundo real também têm dificuldade em conquistar a preferência do mercado após serem transformados em RWA.
Vários países em todo o mundo estão ativamente a promover leis e estruturas regulatórias relacionadas com blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos, middlewares, etc., está a ser rapidamente aperfeiçoada.
Os princípios e os desafios enfrentados pelos projetos de RWA de diferentes ativos subjacentes são semelhantes, mas os mecanismos de funcionamento específicos têm ênfases diferentes. Por exemplo, os tokens de dívida geralmente não precisam de tanta liquidez quanto os tokens de ações.
Um, Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser mantidos, comprados, vendidos e negociados na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, seja um ativo tangível como imóveis, ou um ativo intangível como ações de empresas. Transformar ativos em tokens digitais torna-os mais fáceis de dividir, permitindo a propriedade fracionada, envolvendo mais pessoas no investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado. Os princípios básicos da tokenização de ativos são os seguintes:
Obter ativos do mundo real
Tokenização de ativos na cadeia
Distribuição de RWA para usuários na blockchain
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho do mercado de tokenização de ativos é de aproximadamente 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelos avanços na tecnologia blockchain e pela crescente demanda por liquidez em várias classes de ativos, espera-se que entre 2024 e 2032 cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5%. Os tokens RWA são a classe de ativos que mais cresce entre os tokens DeFi.
O mercado RWA, embora esteja em uma fase inicial, apresenta um crescimento considerável, com cada vez mais RWA sendo adotados em protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, os dados da plataforma DefiLlama mostram que o TVL dos ativos tokenizados RWA atingiu 6,512 milhões de dólares. O TVL pode medir a quantidade de criptomoedas bloqueadas em protocolos DeFi, e seu aumento indica, em certa medida, o reconhecimento e a fluidez dos ativos tokenizados no mundo Web3.
Atualmente, existem duas visões completamente diferentes sobre a tokenização de RWA, que este artigo denomina como RWA na perspectiva Crypto e RWA na perspectiva TradFi, com foco na RWA na perspectiva TradFi.
1. RWA sob a perspectiva Crypto
O campo tradicional do DeFi tem lutado para gerar rendimento, mas seu mecanismo subjacente de geração de rendimento só é eficaz quando os preços estão em alta. No contexto do inverno cripto, a atividade on-chain letárgica levou a uma queda nas taxas de rendimento on-chain. A queda do TVL dos protocolos DeFi de 180 bilhões de dólares no pico do mercado para 50 bilhões de dólares reflete melhor o modelo de rendimento insustentável. Com a queda acentuada nas taxas de rendimento, a busca por "taxas de rendimento reais" se intensificou, levando os protocolos DeFi a integrar tokens de RWA como uma fonte de receita mais estável. Esta é a razão pela qual os títulos do Tesouro americano on-chain se tornaram a pista mais popular recentemente.
Portanto, a RWA sob a perspectiva Crypto pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo Crypto por retornos de ativos financeiros do mundo real, sendo o principal contexto o aumento gradual e moderado dos retornos dos títulos do governo dos EUA devido ao aumento das taxas de juros e à redução do balanço do Federal Reserve, enquanto o aumento das taxas de juros extrai liquidez do mercado cripto, levando a uma contínua diminuição dos retornos no mercado DeFi. O mais popular é o MakerDAO, que anunciou planos para investir 1 bilhão de dólares de reservas em produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados.
A importância da compra de títulos do Tesouro dos EUA pelo MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos de suporte por meio da capacidade de crédito externa, e que os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e, ao incorporar a componente dos títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao investir em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, o MakerDAO pode obter uma fonte de rendimento estável. Na verdade, recentemente o MakerDAO também compartilhou parte dos rendimentos de seus títulos, elevando a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI, o token de governança MKR do Maker também subiu 5%.
2. RWA sob a perspetiva do TradFi
Se olharmos para RWA do ponto de vista dos tokens Crypto, isso expressa principalmente a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas pela rentabilidade dos ativos do mundo financeiro tradicional, sendo apenas uma busca por novos canais de venda de ativos. Por outro lado, do ponto de vista do TradFi, RWA representa uma fusão bidirecional entre as Finanças Descentralizadas e o TradFi. RWA não só introduz valor no mercado de criptomoedas, mas também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. No domínio do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir várias etapas do IPO tradicional (, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. ) para a blockchain, completando a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, e não sendo limitado pelo horário das bolsas, permitindo transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir o custo de financiamento: através da emissão de tokens de segurança STO(, o RWA pode fornecer financiamento para alguns setores com menor procura, reduzindo as taxas bancárias de investimento) de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que enfrentam dificuldades em obter empréstimos devido ao desinteresse dos bancos), como o problema de financiamento de pequenas e médias empresas(, ajudando-os a encontrar investidores interessados.
Simplificação do limiar de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações globais, imóveis e outros ativos com apenas uma conta, resolvendo o problema de precisar de várias contas ao comprar produtos financeiros em plataformas diferentes, reduzindo o limiar de investimento e a complexidade.
A lógica de diferenciar RWA é necessária. Os RWA sob diferentes perspectivas têm lógicas subjacentes e caminhos de implementação muito distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do TradFi segue o caminho baseado em uma PermissionChain), enquanto o RWA do mundo cripto é baseado em um Public Chain(.
Devido às características das blockchains públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, o RWA das finanças criptográficas enfrentará não apenas grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também as vulnerabilidades técnicas da blockchain pública ou falhas nos contratos inteligentes podem levar à perda de ativos dos usuários ou falhas nas transações. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokens de ativos do mundo real em larga escala; enquanto as blockchains permissionadas permitem apenas que participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, entidades reguladoras e outras partes relevantes possam participar de transações e acesso a dados, o que fornece as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Além disso, ao contrário das blockchains públicas, os ativos emitidos por instituições em blockchains permissionadas podem ser ativos nativos na blockchain, em vez de estarem mapeados para ativos já existentes fora da blockchain. O potencial de transformação trazido pelo RWA desses ativos financeiros nativos na blockchain será enorme.
Em suma, a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: mais concretamente, será a criação de um novo sistema financeiro que utiliza a tecnologia DLT, disposto sob um padrão de cadeia permitida na estrutura de várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes.
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, títulos e imóveis costumam existir na forma de certificados em papel, que depois se transformam em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e geralmente estão dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e integridade desses dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes fragmentos do quebra-cabeça, o sistema financeiro precisa passar por uma grande quantidade de coordenação posterior para conciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
Devido à existência de múltiplas instituições intermediárias ), incluindo corretores e custodiante (, os custos de transação são elevados.
O tempo de liquidação é prolongado, especialmente em transações transfronteiriças, que geralmente levam alguns dias para serem concluídas.
Oportunidades de investimento limitadas, apenas indivíduos de alto patrimônio líquido e investidores institucionais podem participar de certas classes de ativos.
A blockchain, como tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial para resolver os problemas de eficiência que são comuns no sistema financeiro tradicional. Ela resolve diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, oferecendo um livro-razão unificado e compartilhado, o que aumenta significativamente a transparência, consistência e capacidade de atualização em tempo real da informação. A aplicação de contratos inteligentes reforça ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente quando certas condições são atendidas, melhorando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de múltiplas partes ou transações transfronteiriças. Portanto, para o sistema financeiro tradicional, o significado do RWA reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moedas e direitos (, na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de classes de ativos, permitindo troca e liquidação. Um estudo realizado pelo Bank of New York Mellon em 2022 revelou que produtos tokenizados são muito populares entre investidores institucionais. Após uma pesquisa com 271 investidores institucionais, o Bank of New York Mellon descobriu que mais de 90% dos entrevistados expressaram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% dos entrevistados concordaram que "a tokenização irá transformar radicalmente a gestão de ativos" e "será benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor )84%( e o aumento do acesso à riqueza para o público e investidores de varejo )86%(.
Para aprofundar a discussão sobre o poder transformador dos RWA no sistema financeiro tradicional, segue-se uma análise mais detalhada:
) 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização realiza a propriedade fracionada ao dividir ativos de alto valor (, como imóveis e obras de arte ), em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem de mercados que antes eram inacessíveis devido aos altos custos, tornando assim as oportunidades de investimento mais democráticas.
Imagina que ativos tradicionalmente ilíquidos, como uma casa, podem ser fragmentados e vendidos por meio da tokenização, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam seus ativos em dinheiro mais rapidamente. O processo de tokenização é como transformar esses ativos em mercadorias que podem ser compradas e vendidas a qualquer momento, aumentando significativamente a eficiência das transações.
Além disso, ao contrário dos horários de negociação específicos do mercado financeiro tradicional, os RWA tokenizados podem ser negociados em plataformas de blockchain 24 horas por dia, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários, aumentando assim a liquidez.
"A tokenização permite a propriedade fracionada de ativos, trazendo oportunidades para pequenos investidores, enquanto a blockchain é a facilitadora. É uma situação em que todos ganham, mais pessoas podem acessar investimentos de alto valor, enquanto as instituições podem explorar novas fontes de receita." disse um participante do fórum de ativos digitais tokenizados Hubbis de 2023 em Singapura.
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DAOplomacy
· 17h atrás
ah... outra primitiva de governança disfarçada de inovação para ser sincero
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ParallelChainMaxi
· 17h atrás
Já estão a especular sobre RWA outra vez?
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ser_we_are_early
· 17h atrás
Parece ser essencialmente a mesma coisa que um NFT.
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MetaMaximalist
· 17h atrás
outra tendência de defi para manter os novatos ocupados... a verdadeira inovação aconteceu em 2017, para ser sincero
RWA promove a fusão entre finanças tradicionais e descentralizadas, liderando um novo sistema financeiro DLT.
Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado total das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, com o Bitcoin e o Ethereum ocupando mais de 50% da quota de mercado. No entanto, o valor de mercado dos principais ativos tradicionais e das commodities ainda supera de longe o das criptomoedas. Nesse contexto, o conceito de "RWA"(Real World Asset) surgiu no setor de criptomoedas em 2023. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, títulos, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain para facilitar a circulação de transações.
Embora o RWA tenha um grande espaço de imaginação para expandir o valor total de mercado das criptomoedas, sua definição, vantagens e tendências de desenvolvimento ainda precisam ser discutidas. Por um lado, há opiniões que consideram o RWA apenas uma especulação de mercado; por outro lado, há quem esteja cheio de confiança no futuro do RWA. Este artigo irá compartilhar uma perspectiva sobre o RWA, explorando profundamente sua situação atual e futuro.
Os principais pontos são os seguintes:
A direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: especificamente, será um novo sistema financeiro DLT baseado em blockchain permissiva sob várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes.
Olhar racionalmente para a tokenização de RWA: A indústria de RWA precisa se acalmar em meio à atual especulação. Nem todos os ativos são adequados para a tokenização; ativos indesejados no mundo real também têm dificuldade em conquistar a preferência do mercado após serem transformados em RWA.
Vários países em todo o mundo estão ativamente a promover leis e estruturas regulatórias relacionadas com blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain, oráculos, middlewares, etc., está a ser rapidamente aperfeiçoada.
Os princípios e os desafios enfrentados pelos projetos de RWA de diferentes ativos subjacentes são semelhantes, mas os mecanismos de funcionamento específicos têm ênfases diferentes. Por exemplo, os tokens de dívida geralmente não precisam de tanta liquidez quanto os tokens de ações.
Um, Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de ativos específicos em tokens digitais que podem ser mantidos, comprados, vendidos e negociados na blockchain. Os tokens gerados representam uma participação na propriedade do ativo subjacente. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, seja um ativo tangível como imóveis, ou um ativo intangível como ações de empresas. Transformar ativos em tokens digitais torna-os mais fáceis de dividir, permitindo a propriedade fracionada, envolvendo mais pessoas no investimento e aumentando a liquidez dos ativos. A digitalização de ativos também permite que ativos tradicionais sejam negociados diretamente em plataformas ponto a ponto, sem intermediários, trazendo maior segurança e transparência ao mercado. Os princípios básicos da tokenização de ativos são os seguintes:
RWA não é um conceito novo. Até 2023, o tamanho do mercado de tokenização de ativos é de aproximadamente 600 bilhões de dólares. Impulsionado pelos avanços na tecnologia blockchain e pela crescente demanda por liquidez em várias classes de ativos, espera-se que entre 2024 e 2032 cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5%. Os tokens RWA são a classe de ativos que mais cresce entre os tokens DeFi.
O mercado RWA, embora esteja em uma fase inicial, apresenta um crescimento considerável, com cada vez mais RWA sendo adotados em protocolos Web3. Até 25 de novembro de 2024, os dados da plataforma DefiLlama mostram que o TVL dos ativos tokenizados RWA atingiu 6,512 milhões de dólares. O TVL pode medir a quantidade de criptomoedas bloqueadas em protocolos DeFi, e seu aumento indica, em certa medida, o reconhecimento e a fluidez dos ativos tokenizados no mundo Web3.
Atualmente, existem duas visões completamente diferentes sobre a tokenização de RWA, que este artigo denomina como RWA na perspectiva Crypto e RWA na perspectiva TradFi, com foco na RWA na perspectiva TradFi.
1. RWA sob a perspectiva Crypto
O campo tradicional do DeFi tem lutado para gerar rendimento, mas seu mecanismo subjacente de geração de rendimento só é eficaz quando os preços estão em alta. No contexto do inverno cripto, a atividade on-chain letárgica levou a uma queda nas taxas de rendimento on-chain. A queda do TVL dos protocolos DeFi de 180 bilhões de dólares no pico do mercado para 50 bilhões de dólares reflete melhor o modelo de rendimento insustentável. Com a queda acentuada nas taxas de rendimento, a busca por "taxas de rendimento reais" se intensificou, levando os protocolos DeFi a integrar tokens de RWA como uma fonte de receita mais estável. Esta é a razão pela qual os títulos do Tesouro americano on-chain se tornaram a pista mais popular recentemente.
Portanto, a RWA sob a perspectiva Crypto pode ser resumida como a demanda unilateral do mundo Crypto por retornos de ativos financeiros do mundo real, sendo o principal contexto o aumento gradual e moderado dos retornos dos títulos do governo dos EUA devido ao aumento das taxas de juros e à redução do balanço do Federal Reserve, enquanto o aumento das taxas de juros extrai liquidez do mercado cripto, levando a uma contínua diminuição dos retornos no mercado DeFi. O mais popular é o MakerDAO, que anunciou planos para investir 1 bilhão de dólares de reservas em produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados.
A importância da compra de títulos do Tesouro dos EUA pelo MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos de suporte por meio da capacidade de crédito externa, e que os rendimentos adicionais de longo prazo proporcionados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e, ao incorporar a componente dos títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial, reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC. Ao investir em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, o MakerDAO pode obter uma fonte de rendimento estável. Na verdade, recentemente o MakerDAO também compartilhou parte dos rendimentos de seus títulos, elevando a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI, o token de governança MKR do Maker também subiu 5%.
2. RWA sob a perspetiva do TradFi
Se olharmos para RWA do ponto de vista dos tokens Crypto, isso expressa principalmente a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas pela rentabilidade dos ativos do mundo financeiro tradicional, sendo apenas uma busca por novos canais de venda de ativos. Por outro lado, do ponto de vista do TradFi, RWA representa uma fusão bidirecional entre as Finanças Descentralizadas e o TradFi. RWA não só introduz valor no mercado de criptomoedas, mas também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes são ferramentas inovadoras de tecnologia financeira. No domínio do TradFi, os RWA estão mais focados em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional. Especificamente:
Aumentar a eficiência das transações: RWA pode transferir várias etapas do IPO tradicional (, como prestadores de serviços, corretoras, custódia, etc. ) para a blockchain, completando a transação de uma só vez, evitando processos complicados entre diferentes locais e entidades, e não sendo limitado pelo horário das bolsas, permitindo transações diretas entre carteiras de criptomoedas.
Reduzir o custo de financiamento: através da emissão de tokens de segurança STO(, o RWA pode fornecer financiamento para alguns setores com menor procura, reduzindo as taxas bancárias de investimento) de 5-6% para 3%(, atraindo projetos que enfrentam dificuldades em obter empréstimos devido ao desinteresse dos bancos), como o problema de financiamento de pequenas e médias empresas(, ajudando-os a encontrar investidores interessados.
Simplificação do limiar de investimento: RWA permite que os usuários invistam em ações globais, imóveis e outros ativos com apenas uma conta, resolvendo o problema de precisar de várias contas ao comprar produtos financeiros em plataformas diferentes, reduzindo o limiar de investimento e a complexidade.
A lógica de diferenciar RWA é necessária. Os RWA sob diferentes perspectivas têm lógicas subjacentes e caminhos de implementação muito distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do TradFi segue o caminho baseado em uma PermissionChain), enquanto o RWA do mundo cripto é baseado em um Public Chain(.
Devido às características das blockchains públicas, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, o RWA das finanças criptográficas enfrentará não apenas grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também as vulnerabilidades técnicas da blockchain pública ou falhas nos contratos inteligentes podem levar à perda de ativos dos usuários ou falhas nas transações. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação de tokens de ativos do mundo real em larga escala; enquanto as blockchains permissionadas permitem apenas que participantes autorizados acessem a rede, garantindo que apenas instituições financeiras em conformidade, entidades reguladoras e outras partes relevantes possam participar de transações e acesso a dados, o que fornece as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Além disso, ao contrário das blockchains públicas, os ativos emitidos por instituições em blockchains permissionadas podem ser ativos nativos na blockchain, em vez de estarem mapeados para ativos já existentes fora da blockchain. O potencial de transformação trazido pelo RWA desses ativos financeiros nativos na blockchain será enorme.
Em suma, a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: mais concretamente, será a criação de um novo sistema financeiro que utiliza a tecnologia DLT, disposto sob um padrão de cadeia permitida na estrutura de várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Finanças Descentralizadas之间的双向奔赴])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(
2. Como os RWA podem revolucionar o TradFi?
No sistema financeiro tradicional, ativos como ações, títulos e imóveis costumam existir na forma de certificados em papel, que depois se transformam em registros digitais mantidos por instituições financeiras centralizadas. Esses registros abrangem aspectos como propriedade, passivos, condições e contratos, e geralmente estão dispersos em diferentes sistemas ou livros contábeis que operam de forma independente. Essas instituições mantêm e verificam os dados financeiros, permitindo que as pessoas confiem na precisão e integridade desses dados. No entanto, como cada intermediário possui diferentes fragmentos do quebra-cabeça, o sistema financeiro precisa passar por uma grande quantidade de coordenação posterior para conciliar e liquidar transações, garantindo a consistência de todos os dados financeiros relevantes. É fácil imaginar que esse sistema tradicional enfrenta muitos desafios:
Devido à existência de múltiplas instituições intermediárias ), incluindo corretores e custodiante (, os custos de transação são elevados.
O tempo de liquidação é prolongado, especialmente em transações transfronteiriças, que geralmente levam alguns dias para serem concluídas.
Oportunidades de investimento limitadas, apenas indivíduos de alto patrimônio líquido e investidores institucionais podem participar de certas classes de ativos.
A blockchain, como tecnologia de livro-razão distribuído, demonstra um enorme potencial para resolver os problemas de eficiência que são comuns no sistema financeiro tradicional. Ela resolve diretamente o problema da fragmentação da informação causado por múltiplos livros-razão independentes, oferecendo um livro-razão unificado e compartilhado, o que aumenta significativamente a transparência, consistência e capacidade de atualização em tempo real da informação. A aplicação de contratos inteligentes reforça ainda mais essa vantagem, permitindo que as condições de transação e contratos sejam codificados e executados automaticamente quando certas condições são atendidas, melhorando significativamente a eficiência das transações e reduzindo o tempo e custos de liquidação, especialmente ao lidar com cenários complexos de múltiplas partes ou transações transfronteiriças. Portanto, para o sistema financeiro tradicional, o significado do RWA reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real ), como ações, derivativos financeiros, moedas e direitos (, na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de classes de ativos, permitindo troca e liquidação. Um estudo realizado pelo Bank of New York Mellon em 2022 revelou que produtos tokenizados são muito populares entre investidores institucionais. Após uma pesquisa com 271 investidores institucionais, o Bank of New York Mellon descobriu que mais de 90% dos entrevistados expressaram interesse em investir em produtos tokenizados, e 97% dos entrevistados concordaram que "a tokenização irá transformar radicalmente a gestão de ativos" e "será benéfica para a indústria". Os benefícios da tokenização incluem a eliminação de atritos na transferência de valor )84%( e o aumento do acesso à riqueza para o público e investidores de varejo )86%(.
Para aprofundar a discussão sobre o poder transformador dos RWA no sistema financeiro tradicional, segue-se uma análise mais detalhada:
) 1. A acessibilidade do mercado ajuda na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização realiza a propriedade fracionada ao dividir ativos de alto valor (, como imóveis e obras de arte ), em tokens negociáveis, permitindo que pequenos investidores participem de mercados que antes eram inacessíveis devido aos altos custos, tornando assim as oportunidades de investimento mais democráticas.
Imagina que ativos tradicionalmente ilíquidos, como uma casa, podem ser fragmentados e vendidos por meio da tokenização, permitindo que investidores imobiliários de outros países também participem. Esses ativos podem ser negociados ativamente no mercado, permitindo que os investidores convertam seus ativos em dinheiro mais rapidamente. O processo de tokenização é como transformar esses ativos em mercadorias que podem ser compradas e vendidas a qualquer momento, aumentando significativamente a eficiência das transações.
Além disso, ao contrário dos horários de negociação específicos do mercado financeiro tradicional, os RWA tokenizados podem ser negociados em plataformas de blockchain 24 horas por dia, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários, aumentando assim a liquidez.
"A tokenização permite a propriedade fracionada de ativos, trazendo oportunidades para pequenos investidores, enquanto a blockchain é a facilitadora. É uma situação em que todos ganham, mais pessoas podem acessar investimentos de alto valor, enquanto as instituições podem explorar novas fontes de receita." disse um participante do fórum de ativos digitais tokenizados Hubbis de 2023 em Singapura.