Ethereum dez anos: uma nova era de oportunidades e desafios

Ethereum celebrou o seu décimo aniversário. Olhando para trás, quando o bloco gênese foi lançado em 2015, era apenas um "projeto experimental". Hoje, tornou-se um gigante que gerencia mais de 44 bilhões de dólares em valor bloqueado em Layer2, e se tornou uma das infraestruturas fundamentais para ETFs de criptomoedas em todo o mundo. O primeiro década do Ethereum é, sem dúvida, uma das mais grandiosas evoluções da história da blockchain, desde o evento DAO até a atualização de fusão, desde as altas taxas de Gas até a popularização da tecnologia Rollup, cada crise se tornou um trampolim para um salto técnico.

No entanto, ao entrar na segunda década, o "rito de passagem" do Ethereum não está destinado a ser tranquilo. Após a implementação da técnica de abstração de contas, surgiram vulnerabilidades de segurança, o ecossistema Layer2 enfrenta o risco de uma "guerra de secessão", o problema do MEV continua a corroer a equidade da rede, enquanto a regulamentação global é uma "espada de dois gumes" que permanece pendente. Esses quatro desafios centrais são como a espada de Dâmocles pendendo sobre nossas cabeças. Ao mesmo tempo, o capital institucional está a entrar em massa através de ETFs, enquanto os usuários comuns desejam uma experiência de interação mais qualitativa. O Ethereum enfrenta o desafio de encontrar um novo equilíbrio entre ideais técnicos e compromissos da realidade.

Abstração de Conta: A Batalha entre Conveniência e Segurança

Em maio de 2025, uma experiência vivida por um usuário gerou grande discussão nas redes sociais: bastou clicar em uma autorização e, em 15 minutos, os ativos na carteira foram totalmente esvaziados. O atacante não precisou obter a chave privada para realizar essa operação. Na verdade, esse usuário, ao utilizar a função "atualização de conta com um clique" de uma determinada carteira, acidentalmente autorizou um contrato malicioso, resultando na transferência automática de 120 mil reais em ETH. Este não é um caso isolado. De acordo com uma empresa de segurança em blockchain, nos primeiros quinze dias após a atualização do Pectra, mais de 100.000 carteiras foram atacadas devido a uma vulnerabilidade de autorização do EIP-7702, com perdas totais que chegaram a 150 milhões de dólares.

A dualidade do EIP-7702

A atualização Pectra, lançada em 7 de maio de 2025, alcançou um marco significativo na "abstração de contas" através do EIP-7702. Esta tecnologia permite que carteiras de usuários comuns tenham temporariamente funcionalidades de contratos inteligentes, suportando transações em lote, pagamento de taxas de Gas e recuperação social, proporcionando uma "experiência nativa da Web3". Em teoria, isso resolve um problema de experiência que tem incomodado os usuários do Ethereum por uma década. Por exemplo, anteriormente, completar uma troca DeFi exigia 2 autorizações e 1 transação, agora pode ser consolidado em uma única operação. Mais importante ainda, os desenvolvedores podem pagar antecipadamente as taxas de Gas para os usuários, tornando possível "jogar Web3 com zero ETH".

No entanto, por trás da conveniência está a reconstrução total do modelo de confiança. A equipe de segurança apontou que o EIP-7702 rompe a suposição básica de que "EOA não pode executar código de contrato", levando os antigos contratos que dependem de tx.origin==msg.sender a enfrentar riscos de ataque de reentrada. Mais grave ainda, hackers aproveitam a novidade do "abstrato de conta" para induzir usuários a autorizar contratos maliciosos através de links de phishing. Por exemplo, o contrato de delegação EIP-7702, classificado como o primeiro, foi descoberto redirecionando automaticamente fundos, e os novatos que tiveram o primeiro contato com o abstrato de conta representam até 73% entre as vítimas.

Direção de ataque futura

A comunidade Ethereum está ativamente promovendo o "padrão de segurança da conta inteligente". O novo padrão exige que as carteiras mostrem o estado de código aberto dos contratos delegados e introduza um período de reflexão de 72 horas. No entanto, o verdadeiro desafio é como equilibrar "flexibilidade" e "segurança". Os usuários institucionais precisam de sistemas complexos de gestão de permissões, como múltiplas assinaturas juntamente com bloqueio de tempo; enquanto os usuários comuns desejam operações simples, como usar pagamentos móveis. Como Vitalik disse no evento Web3 em Hong Kong, a abstração de contas não é um fim, mas sim um processo de contínua luta entre "soberania do usuário" e "barreiras de segurança".

Ecossistema Layer2: a "crise de fracionamento" por trás da prosperidade

Transferências de USDC na Arbitrum custam apenas 0,01 dólares, enquanto na mainnet custam 5 dólares. Um desenvolvedor de Pequim reclamou que a compra de NFTs no zkSync levou 30 minutos devido ao custo de transferências de ativos entre cadeias. Esses fenômenos refletem a situação das Layer2: embora o valor total bloqueado das Layer2 do Ethereum ultrapasse 52 bilhões de dólares em 2025, com um volume diário de transações de 40 milhões, os usuários ainda precisam alternar frequentemente entre diferentes Rollups, como se estivessem viajando entre múltiplos universos paralelos.

A liderança otimista e a ascensão do ZK

O ecossistema Layer2 apresenta uma polarização. No acampamento Optimistic Rollup, Arbitrum (TVL 17,8 bilhões de dólares) e Optimism (TVL 8,9 bilhões de dólares), com a compatibilidade EVM, tornaram-se a escolha preferida dos desenvolvedores, ocupando 72% da quota de mercado. Por outro lado, no acampamento ZK-Rollup, zkSync (TVL 3,8 bilhões de dólares) e Starknet (TVL 2,2 bilhões de dólares) estão a recuperar rapidamente. Graças à tecnologia de prova de conhecimento zero, eles comprimem o tempo de confirmação de transações para 2 segundos, e as taxas de transação são 60% mais baixas do que as do Optimistic Rollup.

No entanto, por trás dessa prosperidade escondem-se muitos problemas:

• Fragmentação de liquidez: a liquidez de um DEX na Arbitrum é 8 vezes maior do que a do zkSync, e os usuários precisam recarregar a cada transação.
• Fragmentação técnica: O Optimistic Rollup depende de "provas de fraude", o que leva a um prazo de 7 dias para retiradas; enquanto o custo de geração de provas do ZK-Rollup ainda é um obstáculo para desenvolvedores comuns.
• Risco de centralização: O ordenadores de transações do Arbitrum é controlado por uma única entidade, que já causou a interrupção das transações por 3 horas devido a falhas no servidor.

"Visão e resistência da super cadeia"

O plano "Superchain" proposto pela Optimism visa conectar todas as Optimistic Rollups através de uma camada de segurança compartilhada. No entanto, o progresso tem sido lento e, até julho de 2025, apenas dois projetos completaram a interoperabilidade entre cadeias. Por outro lado, zkSync e Starknet uniram-se para lançar a "Aliança ZK", dedicada a alcançar o reconhecimento mútuo de provas, mas a compatibilidade entre diferentes algoritmos ZK continua a ser um grande desafio. Como disse um analista de blockchain, a forma final do Layer2 será "uma rede sem emendas" ou "vários pequenos territórios divididos", o que determinará se o Ethereum conseguirá suportar uma escala de 1 bilhão de usuários.

MEV: O dilema da equidade na "floresta negra" da blockchain

No dia 24 de março de 2025, um usuário sofreu um típico "ataque de sanduíche" ao trocar 220.000 dólares em USDC. Um robô MEV comprou USDT primeiro para aumentar o preço, e logo após a transação do usuário, vendeu imediatamente, resultando em o usuário receber apenas 5272 USDT, perdendo 215.000 dólares. Dados on-chain mostram que o validador que empacotou essa transação recebeu 200.000 dólares em "gorjeta", enquanto o atacante lucrou apenas 8000 dólares. Neste transação, o usuário comum se tornou a maior vítima.

Indústria de MEV e Equidade na Rede

Após a transição do Ethereum para PoS, o MEV (valor máximo extraível) evoluiu de "privilégio dos mineradores" para uma indústria especializada. Os scripts de arbitragem são escritos por buscadores, os construtores são responsáveis por empacotar transações e o bloco ótimo é escolhido pelos validadores. No primeiro trimestre de 2025, o total de extração de MEV do Ethereum alcançou 520 milhões de dólares, dos quais 73% foram de arbitragem DEX e liquidações. Entre os custos de transação de usuários comuns, 15%-20% são na verdade um "imposto oculto" pago por isso.

Mais grave é o problema da "centralização do MEV": 65% do poder de construção de blocos está sob o controle dos principais construtores. Os validadores, em busca de maiores retornos, frequentemente escolhem blocos de alto MEV, o que torna difícil a sobrevivência dos construtores menores. Alguns acadêmicos alertam que, se o poder de ordenação de blocos for monopolizado por poucas instituições, o Ethereum pode se tornar o "parque de diversões de alta frequência de Wall Street".

O caminho para a ruptura: defesa técnica e design de mecanismos

A comunidade Ethereum está promovendo várias soluções:

• Pool de memória criptográfica: oculta as transações fora do pool de memória pública, prevenindo a monitorização antecipada por robôs MEV.
• MEV-Burn: queima de parte dos lucros de MEV, reduzindo o incentivo à exploração dos validadores.

No modo de separação proponente-construtor (PBS), apenas os validadores propõem blocos, enquanto os construtores competem pelo direito de ordenação, a fim de reduzir o risco de controle centralizado. No entanto, essas soluções ainda precisam buscar um equilíbrio entre "justiça" e "eficiência". Como disse um dos desenvolvedores principais, "MEV não é uma vulnerabilidade, mas sim um resultado inevitável da transparência da blockchain - nosso objetivo não é eliminar o MEV, mas sim distribuir os lucros de forma mais justa por toda a rede."

Regulação e Financeirização: As Questões Existenciais Após a Entrada das Instituições

Em julho de 2025, o ETF de Ethereum aprovado pelos EUA atraiu 2,2 bilhões de dólares em entradas líquidas, e a proporção de instituições detentoras de ETH saltou de 5% para 18%. Enquanto isso, a União Europeia exigiu que os algoritmos de Rollup fossem negociados publicamente, e Hong Kong implementou KYC para todos os prestadores de serviços de criptomoedas. Ethereum está enfrentando um conflito fundamental entre "conformidade" e "descentralização".

Divergências na regulamentação global

• Estados Unidos: A nova lei trará uma onda de conformidade DeFi, o ETH é definido como "mercadoria", permitindo que os bancos realizem a custódia, enquanto exige que as plataformas DeFi se registrem como "exchanges".
• União Europeia: novas regras exigem que os emissores de stablecoins mantenham 100% de reservas em moeda fiduciária, e as transações de moedas de privacidade precisam de aprovação adicional.
• China: A pressão alta mantém-se na região continental, mas espera-se que o volume de transações de liquidação transfronteiriça em renminbi digital ultrapasse 3,5 trilhões de yuan em 2025. Hong Kong, como campo de testes, já abriu a circulação e negociação livre de ativos digitais, e a legislação sobre stablecoins estimulou ainda mais a vitalidade do mercado.

As discrepâncias regulatórias geraram uma série de comportamentos de "arbitragem regulatória": por exemplo, um protocolo DeFi de destaque implementou um módulo KYC na União Europeia, enquanto mantinha um pool anônimo em Singapura; as transações compatíveis tornaram-se a única opção acessível para usuários dos Estados Unidos. Essa "conformidade fragmentada" não apenas aumentou os custos para os desenvolvedores, mas também enfraqueceu a visão do Ethereum como "infraestrutura global unificada".

espada de dois gumes financeira

A entrada de fundos institucionais aumentou a liquidez, mas também fez com que a correlação do preço do Ethereum com os mercados financeiros tradicionais aumentasse significativamente. Por exemplo, em junho de 2025, quando o Federal Reserve aumentou a taxa de juros em 0,5%, o ETH teve uma queda de 8% em um único dia, muito superior aos 5% do Bitcoin. Isso era inimaginável há cinco anos. O impacto mais profundo se reflete na mudança do "mecanismo de captura de valor": o preço do ETH era anteriormente impulsionado principalmente pelas taxas de Gas on-chain e pelo crescimento do ecossistema, agora os fluxos de fundos de ETFs e as taxas de juros macroeconômicas tornaram-se fatores dominantes.

Como um especialista em blockchain apontou: o segundo decênio do Ethereum precisa encontrar um ponto de equilíbrio entre "inovação dentro de um quadro regulatório" e "manter o princípio da descentralização". Hong Kong pode se tornar o melhor campo de testes, pois pode conectar-se ao yuan digital da China continental e atrair empresas de criptomoeda de todo o mundo.

Buscar equilíbrio no "triângulo impossível"

O primeiro dez anos do Ethereum respondeu à questão "pode sobreviver" através de atualizações como "Merge", "Shapella" e "Dencun". E no segundo dez anos, precisa responder à pergunta "como se tornar uma verdadeira infraestrutura global". Os quatro grandes desafios da abstração de contas, integração do ecossistema Layer 2, distribuição justa de MEV e adaptação à conformidade regulatória são essencialmente a continuação do triângulo impossível de "descentralização, segurança e escalabilidade". Desta vez, a confiança de 1 bilhão de usuários se tornou a aposta.

Na palestra do décimo aniversário do Ethereum, Vitalik afirmou: "Não precisamos de uma blockchain perfeita, apenas de uma 'blockchain em constante evolução'". Talvez o verdadeiro valor do Ethereum não resida em resolver todos os problemas, mas sim em provar que redes descentralizadas podem continuar a avançar no jogo de forças entre ideais técnicos e compromissos da realidade.

A cortina do segundo decênio já se abriu, e a resposta estará escrita em cada linha de código, em cada atualização e na carteira de cada usuário.