Diálogo com o responsável pelo ETF dos gigantes financeiros: Desvendando o plano de encriptação para 2025

A responsável pela área de ETF e investimentos em índices de um gigante global de gestão de ativos acredita que os mercados financeiros estão numa fase de transformação crítica. Numa profunda conversa, esta executiva que gere 6,6 trilhões de dólares em ativos partilhou a sua perspetiva única sobre os ETF de ativos digitais, o processo de modernização do mercado e a fusão da tecnologia blockchain com as finanças tradicionais.

impulsionador da modernização do mercado

Esta executiva trabalhou em um grande banco de investimento, focando em renda fixa e produtos derivados. Ela se descreve como uma "promotora da modernização do mercado", dedicada a aumentar a resiliência do mercado, melhorar a transparência e expandir a participação dos investidores. Na empresa atual, ela colabora de perto com o chefe do departamento de ativos digitais para explorar conjuntamente o potencial das criptomoedas e dos ativos digitais.

Ela acredita que o ETF é uma tecnologia disruptiva em si mesma, alinhada aos objetivos da tecnologia de blockchain: modernizar os mercados e promover a inovação e transformação dos mercados financeiros. Ela apontou que a inovação tecnológica sempre foi a pedra angular da modernização dos mercados, e essa regra nunca mudou ao longo dos últimos milênios.

A fusão entre blockchain e mercados tradicionais

Esta executiva afirmou que estamos atualmente na fase de fusão entre ativos de encriptação e mercados financeiros tradicionais. Ela destacou que o lançamento do ETP de Bitcoin nos Estados Unidos completa exatamente um ano, marcando um momento importante de divisão, mas também é apenas o começo.

A importância desses ETPs de Bitcoin reside no fato de que eles construíram uma ponte entre o mundo das encriptações e o mundo financeiro tradicional. Surpreendentemente, essa ponte teve um impacto positivo para os participantes de ambos os mundos:

• Investidores tradicionais podem acessar o Bitcoin através de ferramentas de investimento familiares.
• Os investidores nativos digitais também descobriram que os ETP podem atender às suas necessidades

Os dados mostram que muitos investidores tiveram o seu primeiro contacto com esta categoria de produtos através do ETP de Bitcoin, expandindo-se depois para outros ETPs. Esta fusão atualmente envolve apenas alguns ativos de encriptação e depende de infraestruturas financeiras tradicionais. Ela acredita que a direção ideal de desenvolvimento é criar pontes, tirando proveito das melhores práticas de todos os lados, em vez de subverter completamente o sistema existente.

evolução tecnológica e transformação do mercado

Este executivo compara a transição de discagem para internet de banda larga ao desenvolvimento atual da encriptação de ativos: inicialmente, os dados da internet eram transmitidos através de linhas telefônicas, enquanto agora, ao contrário, as chamadas telefônicas são feitas através da internet. Quanto ao futuro desenvolvimento da encriptação de ativos, existem duas perspectivas:

1. Fase atual ("fase de discagem para a Internet"):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, etc. são as "versões simuladas" dos ativos encriptação
• Equivale a forçar a tecnologia de encriptação dentro de uma estrutura financeira tradicional

2. Visão Futura ("Era da Banda Larga"):

• O negócio das instituições financeiras tradicionais pode ser transferido para a encriptação.
• Podem surgir instituições financeiras especializadas em blockchain

Mas ela levantou uma questão crucial: será que essa visão completamente descentralizada é realmente a mais adequada para o mercado e os investidores atuais? Ela analisou a questão sob a perspectiva da necessidade de equilíbrio:

• Reconhecer as vantagens da encriptação em termos de transparência e auditabilidade
• Questionar a necessidade de verdadeira descentralização
• Indicar o valor histórico das instituições intermediárias: permite que as pessoas se concentrem em suas áreas de especialização
• Recomenda-se utilizar encriptação para melhorar o mecanismo de confiança, em vez de substituir completamente os intermediários.

Desenvolvimento do mercado de opções

O ETF de Bitcoin e o ETP de Ethereum de uma certa empresa dominam o volume de negociações de opções. A empresa estabeleceu um ecossistema de opções em colaboração com instituições como bolsas, onde as opções de ETF de Bitcoin são lançadas um dia antes em comparação com produtos semelhantes.

A plataforma da empresa cobre várias classes de ativos e mercados nacionais, estabelecendo amplas conexões com o ecossistema de negociação. No mercado de Bitcoin, as seguintes características são o foco da atenção do mercado:

• Alta volatilidade
• A volatilidade da volatilidade (volatilidade da volatilidade) é alta
• Apresenta características de assimetria positiva (a volatilidade tende a aumentar quando os preços sobem)

O desenvolvimento do mercado de opções trouxe novos mecanismos de negociação para o ETF de encriptação. Apesar de haver muitas fontes de informação sobre os preços do mercado de encriptação, a introdução de ferramentas de volatilidade nas bolsas e na negociação listada permitiu que o mercado realizasse:

• Padronização das formas de investimento
• Medição da volatilidade
• Monitorização em tempo real da situação de negociação

Os dados mostram que o mercado de ETF cresceu significativamente nos últimos 20 anos, com uma parte considerável dos investidores institucionais a entrar inicialmente no mercado através de opções de ETF. O mercado de opções oferece aos investidores uma forma adicional de participar no mercado, permitindo-lhes ajustar a exposição ao risco de acordo com as suas necessidades.

O desenvolvimento do mercado de opções ampliou a diversidade das formas de participação no mercado, manifestando-se especificamente em:

• Padronização das formas de transação
• Aperfeiçoamento do mecanismo de descoberta de preços
• Aumento das ferramentas de gestão de risco
• Aumento da liquidez do mercado

"O preço é o melhor marketing"

Na comunidade Bitcoin, há um famoso ditado: "O preço é o melhor marketing". No entanto, do ponto de vista desta empresa, a educação é a melhor forma de marketing para o Bitcoin. Esta educação concentra-se principalmente na gestão de riscos, como utilizar riscos para diversificar o portfólio e estudar as interações entre os portfólios.

Apesar de o Bitcoin ter alcançado um novo máximo no final do ano, os investidores ainda precisam ter consciência de que, embora a volatilidade do preço do Bitcoin tenha diminuído nos últimos anos, ele continua a ser um ativo de alto risco e alta volatilidade em comparação com outros ativos no portfólio dos investidores. É precisamente essa característica de volatilidade que confere ao Bitcoin um valor único como ferramenta de diversificação do portfólio. Sem essas características de volatilidade, o Bitcoin talvez não tivesse a mesma argumentação de investimento que possui atualmente.

Para instituições que se concentram principalmente em investidores de longo prazo, comunicar esses fatores fundamentais aos investidores é mais importante do que se preocupar com a evolução do preço do Bitcoin. Isso também revela um equívoco comum no mundo das criptomoedas: muitas pessoas acreditam que o sucesso do ETF está diretamente relacionado à valorização do ativo subjacente. No entanto, isso é completamente diferente dos critérios reais de sucesso de um produto ETF.

O critério da empresa para medir o sucesso ou não do ETP é:

• O produto atende às necessidades dos investidores
• Se foi fornecido um mecanismo de acesso ao mercado eficaz
• Se possui boa liquidez
• Se é possível realizar uma descoberta de preços eficaz

ETF bem-sucedido de medida padrão

Como especialista em finanças tradicionais, este executivo apontou alguns mal-entendidos que existem entre a comunidade de encriptação e o campo das finanças tradicionais, especialmente sobre a avaliação de desempenho do ETF de Bitcoin e do ETF de Ethereum. Ela destacou que muitas pessoas acreditam que o ETF de Ethereum não é tão bem-sucedido quanto o ETF de Bitcoin, mas do ponto de vista dos padrões profissionais da indústria de ETFs, o lançamento do ETF de Ethereum é, na verdade, bastante bem-sucedido. Ela enfatizou que o principal critério para julgar se um ETF é bem-sucedido é se ele consegue alcançar os objetivos esperados.

Critérios de sucesso do ETF:

1. Precisão de rastreamento

• Deve-se rastrear com precisão o índice subjacente
• A importância do ETF de Bitcoin reside em resolver os problemas enfrentados anteriormente pelos investidores.
• Ofereceu uma nova opção além da auto-custódia e das exchanges.
• Evitou o problema das limitações de posições do ETF de futuros

2. Qualidade do mercado

• É necessário suporte de um ecossistema completo
• Inclui volume de negociação, liquidez, acesso à bolsa
• Mecanismo de criação e resgate autorizado para o participante (AP)
• O ETF de Bitcoin e o ETF de Ethereum mostraram uma boa qualidade de mercado

Análise de divergência de tráfego:

• O ETF em si não impulsiona diretamente o fluxo de capital.
• O sentimento dos investidores e a filosofia de investimento são a chave
• A filosofia de investimento em Bitcoin em 2020 é mais específica e clara do que a de Ethereum.
• Isso explica a diferença no fluxo de capital entre os dois.

Desempenho real:

• O ETF de Bitcoin quebrou recordes históricos
• O ETF de Ethereum ainda está entre os 20% principais da emissão de ETFs nos Estados Unidos este ano.
• Ambos são considerados produtos de sucesso

Descobertas chave:

• A história de marketing do Bitcoin é mais simples e direta (21 milhões de unidades limitadas, ouro digital)
• O sucesso do produto não depende apenas do desempenho técnico, mas também de uma narrativa clara e de uma definição de identidade.

ETF tendência

Sobre o desenvolvimento do ETF de Ethereum:

• As autoridades reguladoras surpreendentemente aprovaram o ETF de Ethereum em maio de 2023
• A indústria enfrentou incertezas quanto ao tempo de início das negociações entre junho e julho.
• É necessário preparar simultaneamente a carteira de investimentos, operações de negociação e estratégias de educação.

Análise da tendência do mercado atual:

1. Características dos investidores

• Desde pequenos investidores até investidores complexos.
• Os investidores independentes são o principal motor
• Os investidores geralmente compreendem a diferença entre Bitcoin e Ethereum

2.Vantagens do tópico de investimento em Bitcoin

• Aderir à atual situação geopolítica tensa
• Responder às preocupações sobre o défice do dólar
• Como uma ferramenta de diversificação para carteiras de investimento tradicionais
• Especialmente no contexto da queda simultânea de ações e obrigações em 2022, isso parece ter mais valor.

3. Desafios enfrentados pelo Ethereum

• Para os investidores norte-americanos que já detêm ações de tecnologia
• O Ethereum é mais como um "amplificador" de investimentos existentes do que um "dispersor".
• Tem uma correlação mais alta com as grandes ações tecnológicas

Processo de educação do mercado:

• A compreensão dos investidores sobre os dois ativos está em constante aprofundamento
• O Bitcoin atualmente atende melhor às necessidades de configuração de portfólio
• A educação do mercado ainda está em andamento

Atualização do protocolo ETF

Sobre as possíveis atualizações de protocolo futuras das blockchains Ethereum e Bitcoin, a posição e a opinião da empresa como emissora de ETF merecem atenção. Ao participar de discussões do setor, as suas opiniões baseiam-se principalmente nos seguintes princípios:

• Prestar atenção em como o ecossistema pode servir ao máximo as necessidades da empresa e dos clientes.
• Tendência a apoiar arquiteturas abertas e interoperabilidade
• Considerar as necessidades reais de operação em função da escala da instituição.

Devido à grande escala de operações da empresa, operar dentro de um ecossistema fechado frequentemente enfrenta várias limitações. Esta é também a razão pela qual, na tokenização, a empresa se virou claramente nos últimos anos para apoiar blockchains públicos em vez de blockchains permissivas. Esta mudança reflete a ênfase das instituições na abertura e na escalabilidade.

Em termos de posição específica, a empresa tende a focar em:

• Escalabilidade do sistema
• Condições de participação da contraparte
• O grau de abertura do ecossistema como um todo, e não uma declaração sobre uma plataforma encriptação específica.

Previsão de desenvolvimento do ETF

Em relação às perspetivas de desenvolvimento do ETF em 2025, a empresa apresentou vários pontos de observação e expectativas chave.

• Em primeiro lugar, eles esperam ver a pesquisa sobre o Bitcoin na construção de portfólios continuar a aprofundar-se. O foco da discussão deve mudar de "se investir em Bitcoin" para "como usar o Bitcoin de forma adequada no portfólio".
• O segundo desenvolvimento importante é o lançamento de opções de ETP de Bitcoin. Esta inovação já revelou a sua importância em novembro de 2023. De uma forma geral, o ecossistema de opções ajuda a criar dinâmicas de negociação mais equilibradas, com compras a aparecerem durante quedas de mercado e vendas a ocorrerem durante altas. No entanto, inovação e complexidade muitas vezes andam de mãos dadas. Embora muitas instituições estejam entusiasmadas com o lançamento e a comercialização de estratégias baseadas em opções, nem todas as estratégias são facilmente compreendidas pelos investidores. Portanto, o fortalecimento da educação do investidor tornará-se cada vez mais importante.

Outros planos de ETF

Sobre os planos futuros da empresa em relação ao ETF de ativos digitais, a empresa adotou uma abordagem relativamente cautelosa e pragmática. Abaixo estão as principais análises dos pontos de vista:

Diferenças entre a percepção do mercado e a realidade:

• Existe um equívoco generalizado no mercado que acredita que a introdução de ETFs levará inevitavelmente a um aumento no preço dos ativos subjacentes.
• O caso de sucesso do ETF de Bitcoin, de certa forma, fortaleceu essa percepção.
• O desempenho do ETF de Ethereum mostra que essa associação não é necessariamente obrigatória.

ETF sobre o impacto real dos ativos:

• Forneceu canais de investimento mais convenientes
• Trazer um certo grau de reconhecimento de legalidade
• Reduziu o risco regulatório
• Pode atrair novos fundos

Os princípios de decisão de investimento da empresa:

• Baseado em uma argumentação de investimento clara
• Acompanhar a avaliação do fluxo de caixa dos ativos subjacentes
• Valorizar a medição de riscos
• Considerar as necessidades da carteira do cliente

Sobre a observação dos fluxos de capital:

• O ETF de Bitcoin já acumulou cerca de 36 mil milhões de dólares em entradas líquidas.
• O volume de negociação no mercado secundário é 9 vezes maior que o do mercado primário
• Investidores institucionais participam por várias vias, o ETF é apenas uma delas.

A atual estratégia de ativos digitais da empresa foca em:

• A operação e desenvolvimento do ETF de Bitcoin e Ethereum
• Projetos de tokenização, especialmente a tokenização de fundos de dívida pública
• Negócios relacionados com moedas estáveis

Perspectivas futuras:

• A empresa atualmente foca principalmente em ETFs de Bitcoin e Ethereum
• A estratégia de ativos digitais abrange três pilares: encriptação, moedas estáveis e tokenização.
• O desenvolvimento de novos produtos continuará a ser orientado pelas necessidades dos clientes.

nova influência do governo

O novo governo está prestes a assumir o poder, com uma orientação mais voltada para o mercado livre e políticas favoráveis ao mercado. Para o setor de encriptação, uma