A liderança dos EUA na revolução financeira digital
Boa tarde a todos. Agradeço o convite para estar aqui. Estou muito feliz por poder reunir-me com todos vocês, especialmente neste momento que considero crucial para a liderança dos EUA no mercado de ativos criptográficos. Antes de compartilhar algumas reflexões, quero agradecer por reunir esta discussão oportuna. Além disso, para tranquilizar a equipe de conformidade, devo declarar que as opiniões que apresento hoje representam apenas a minha pessoa e não necessariamente a posição da instituição ou de outros membros.
Hoje, quero falar sobre o que chamamos de "plano de criptomoeda", que se tornará a estrela guia nesse esforço histórico de ajudar os Estados Unidos a se tornarem a "capital global da criptomoeda". Mas antes de abordar nossos planos para a liderança no mercado de criptomoedas, gostaria de rever alguns marcos na história dos mercados de capitais, pois eles são bastante semelhantes ao ponto em que nos encontramos agora, e o futuro que estamos moldando deve estar à altura do legado que herdamos.
Da árvore de floração até à blockchain: a evolução dos mercados de capitais
O vento da inovação sempre varre o nosso mercado de capitais, às vezes até como um furacão. Em 1792, ele agitou as folhas de uma árvore de plátano - sob sua sombra, mais de vinte corretores de ações se reuniram, assinaram um acordo e fundaram o predecessor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse acordo, escrito à mão em pergaminho e com menos de cem palavras, deu início a um elegante sistema que tem dominado a ordem do fluxo de capitais por gerações.
Durante séculos, os nossos mercados nunca estiveram estagnados. Eles expandiram, evoluíram e se remodelaram com as ideias e tecnologias contemporâneas. A vitalidade do mercado deve-se à participação humana. O mercado direciona a criatividade humana para os problemas mais desafiadores da sociedade e recompensa, através de mecanismos de incentivo, aqueles que desenvolvem as soluções mais valiosas e populares. Este é exatamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível" mencionado por Adam Smith: mesmo quando as pessoas buscam seus próprios interesses, o mercado pode orientá-los na direção de servir ao interesse público.
A nossa responsabilidade é proteger um mercado assim: onde a criatividade e as habilidades humanas possam beneficiar a sociedade. Ao longo da sua história, já promovemos a inovação, mas também lamentavelmente a sufocamos. Felizmente, a força do progresso acabará por prevalecer. Quando a nossa postura regulatória puder acolher a inovação com prudência em vez de medo, a posição de liderança dos Estados Unidos estará sempre um passo à frente.
Anos 60 - Na época, eu ainda não estava envolvido - Wall Street estava em um mercado em alta, mas as operações de mercado nos bastidores estavam frequentemente tensas. A maioria das liquidações e transações ainda precisava depender de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam, sendo transportados por funcionários em carrinhos, correndo de um lado para o outro em Wall Street e nos centros financeiros de todo os EUA.
Este sistema de liquidação e compensação baseado em papel foi projetado para uma era mais amena, mas claramente já não consegue suportar o volume de transações em rápida expansão. O atraso no processamento de uma única empresa pode arrastar toda a cadeia; a perda e o roubo de títulos ocorrem com frequência; as falhas nas transações aumentaram drasticamente; algumas corretoras com capital mais fraco enfrentam até mesmo a falência devido à interrupção das transações. Sem outra alternativa, o tempo de negociação foi reduzido, e as bolsas até suspendem as atividades todas as quartas-feiras, apenas para dar às empresas tempo para lidar com a montanha de certificados em papel acumulados.
O então presidente descreveu este colapso sistémico como "a crise mais grave e duradoura do setor de valores mobiliários em 40 anos... falências de empresas e uma queda abrupta na confiança dos investidores." É digno de nota que, na altura, houve uma resposta ativa que levou os participantes do mercado a estabelecerem o que hoje conhecemos como a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) dos Estados Unidos, mudando completamente a forma como os valores mobiliários são detidos e negociados.
A partir de agora, não será mais necessário o trânsito de certificados em papel entre clientes e corretoras, e entre corretoras. A propriedade dos valores mobiliários começou a ser registrada por meio de um livro eletrônico. O certificado em si foi "congelado" e guardado em segurança em um cofre, enquanto a propriedade é transferida por meio de um sistema computadorizado, estabelecendo a base para os sistemas de liquidação e compensação de hoje.
Como a máquina de teletipo ao meu lado, ela foi um grande avanço na disseminação de informações de mercado na época, permitindo que os americanos recebessem informações de transações em tempo real, linha por linha. Mas a inovação não deve ser apenas o esplendor do passado.
No final da década de 1990, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, abalando muitas suposições sobre a estrutura do mercado tradicional. O presidente da época também acreditava que era responsável por proporcionar flexibilidade regulatória para a inovação nos mercados eletrônicos. Assim, em 1999, foi lançada a "Regulamentação dos Sistemas de Negociação Alternativa", que permitiu que esses sistemas fossem regulamentados na qualidade de corretoras, em vez de bolsas tradicionais.
Isso nos leva ao hoje - um momento que necessita da ambição americana, um projeto que pode liberar essa ambição.
O nosso quadro regulatório não deve ficar preso à era da simulação, recusando-se a explorar novas fronteiras. Afinal, o futuro está a chegar a todo o vapor, e o mundo não nos esperará. Os Estados Unidos não podem apenas acompanhar o ritmo da revolução dos ativos digitais; devemos liderá-la.
Abrindo o Futuro: A Liderança dos EUA na Era Dourada Financeira
Hoje, quero declarar ao mundo que, sob minha liderança, não ficaremos de braços cruzados assistindo a inovação prosperar no exterior enquanto nosso próprio mercado de capitais estagna. Para realizar a visão de transformar os EUA na capital global das criptomoedas, é necessário considerar de forma abrangente os potenciais benefícios e riscos de mover nosso mercado do off-chain para o on-chain.
Estamos à beira de um novo marco na história do mercado de capitais. Como mencionei anteriormente, hoje anuncio oficialmente o lançamento do "Plano Cripto", uma iniciativa que abrange toda a instituição, destinada a modernizar a regulamentação dos valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA se transfiram completamente para a blockchain.
Há apenas algumas semanas, foi assinada uma legislação relacionada que estabelece um padrão regulatório global para moedas estáveis no campo dos pagamentos. Após a assinatura, houve um apoio público ao Congresso para aprovar a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas ainda este ano. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pela Câmara dos Representantes neste processo e espero que o Senado possa aprimorar ainda mais a legislação relacionada, estabelecendo uma estrutura institucional que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios e consolide a posição dominante dos Estados Unidos na indústria global de criptomoedas.
Ontem, o grupo de trabalho do presidente sobre o mercado de ativos digitais divulgou um relatório relacionado, que fornece recomendações claras para nós e outras agências federais, com o objetivo de estabelecer uma estrutura para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos. Este relatório é um roteiro, destinado a garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda do blockchain e da tecnologia criptográfica. Como mencionei na semana passada, espero que "o mundo inteiro funcione sobre a infraestrutura da tecnologia americana". Estou pronto para ajudar a alcançar esse objetivo.
Portanto, iniciei um plano de criptomoeda e instruí o departamento de políticas a colaborar de perto com o grupo de trabalho de criptomoeda liderado pelo comissário para rapidamente elaborar um plano para implementar as recomendações relevantes. O plano de criptomoeda garantirá que os Estados Unidos continuem a ser o país mais adequado do mundo para empreender, desenvolver tecnologias de ponta e participar nos mercados de capitais. Vamos trazer de volta as empresas de criptomoeda que fugiram dos Estados Unidos devido à política de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei" e à "Ação de Cortar Canais da Segunda Edição" do governo anterior. Quer sejam empresas estabelecidas ou novos participantes, damos as boas-vindas a todos os participantes do mercado que desejam inovar.
Trazer ativos criptográficos de volta aos EUA: uma nova era
O plano de criptografia abrangerá uma série de iniciativas internas.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de ativos criptográficos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, as performances pseudo descentralizadas, e a confusão sobre se os ativos criptográficos são considerados valores mobiliários, se tornarão coisas do passado. Já está claro que os Estados Unidos estão em sua "era de ouro" - e sob nossa nova agenda, a economia de ativos criptográficos também entrará na era de ouro.
De acordo com as recomendações relevantes, uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente uma estrutura regulatória adequada para a emissão de ativos criptográficos nos Estados Unidos. A formação de capital é um dos núcleos da nossa missão, mas há muito tempo que se ignora a demanda do mercado por escolhas, e isso levou a uma repressão aos modelos de financiamento baseados em criptomoedas. Isso resultou na gradual distância do mercado de criptomoedas em relação à emissão de ativos, privando os investidores americanos da oportunidade de participar em atividades econômicas produtivas através desta tecnologia. A atitude de evitar ativos criptográficos há muito tempo, "atirar primeiro e perguntar depois", deve se tornar parte da história.
Apesar de a posição anterior ter sido considerar a maioria dos ativos criptográficos como valores mobiliários, na realidade, a maioria dos ativos criptográficos não é um valor mobiliário. No entanto, devido à ambiguidade do alcance do "teste Howey", alguns inovadores, para se resguardarem, tratam todos os ativos criptográficos como valores mobiliários. Empreendedores nos Estados Unidos estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais. Por exemplo, o atual senador federal de Ohio, ex-empresário, fundou uma empresa antes de sua campanha que coloca os títulos de propriedade de veículos na blockchain. Ele identificou problemas de eficiência na transferência de propriedade e propôs uma solução prática usando a tecnologia blockchain.
Estes empreendedores precisam, e devem ter, um conjunto claro de critérios de julgamento, que os ajude a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação sobre valores mobiliários. Eu indiquei a elaboração de diretrizes claras, que facilitem a avaliação por parte dos participantes do mercado sobre se um ativo criptográfico se classifica como um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar ativos criptográficos com base nesses critérios claros, como colecionáveis digitais, produtos digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas transações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor tem um compromisso ou obrigação contínuos, e assim avaliar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser considerado um valor mobiliário não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de uma estrutura regulatória que se adapte aos valores mobiliários criptográficos, permitindo que esses produtos prosperem no mercado americano. Muitos emissores tenderão a aproveitar a flexibilidade de design de produtos fornecida pela lei de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão de atributos de valores mobiliários, como dividendos e direitos de voto. Os promotores de projetos não devem ser forçados a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar prematuramente em estágios não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de valores mobiliários criptográficos nos negócios, como participar de mecanismos de consenso blockchain através da tokenização de ações.
Portanto, para aquelas transações de ativos criptográficos que realmente se enquadram na legislação sobre valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, cláusulas de isenção e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles relacionados a chamadas "ofertas iniciais de moedas", "airdrops" e programas de recompensas online. Nosso objetivo é permitir que os emissores não excluam mais os usuários dos EUA devido ao risco legal, mas optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, a fim de desfrutar de certeza jurídica e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se mantivermos essa direção, será possível vivenciar uma explosão de inovação semelhante à explosão cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, obrigações, direitos de parceria e outros valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a barreiras regulatórias nos EUA, essa inovação ocorre principalmente no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - todas desejando obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos Estados Unidos. Solicitei colaboração com essas empresas para, quando apropriado, fornecer isenções regulatórias, garantindo que os EUA não fiquem para trás na inovação em criptomoedas.
Aumentar a liberdade: oferecer uma variedade de opções de custódia e locais de negociação
Em segundo lugar, para alcançar nossos objetivos, devemos garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma a propriedade privada é um dos valores fundamentais dos Estados Unidos. Acredito firmemente que os indivíduos têm o direito de usar carteiras autônomas para manter seus ativos criptográficos e participar de atividades na cadeia, como staking, etc. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados, como corretoras ou consultores de investimento, que devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao fornecer serviços de custódia.
Durante o meu mandato, a implementação da recomendação sobre "obrigações de custódia para instituições de mediação registradas na modernização" será uma prioridade. O "quadro de corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121 e a "Ação de Corte de Canais 2.0" resultaram na quase total ausência de provedores de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. As regulamentações de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Solicitei um estudo sobre como adaptar o sistema atual, incluindo a possibilidade de fornecer isenções ou modificar regras, quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
Recomendações relacionadas também sugerem que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplos negócios sob a estrutura de licenciamento mais eficaz. Não podemos forçá-los a se encaixar em um sistema regulatório do tipo "Cama de Procusto" que não é adequado. Apoio a permissão para que eles escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
Estados Unidos lança "encriptação plano" para criar a capital global da encriptação
A liderança dos EUA na revolução financeira digital
Boa tarde a todos. Agradeço o convite para estar aqui. Estou muito feliz por poder reunir-me com todos vocês, especialmente neste momento que considero crucial para a liderança dos EUA no mercado de ativos criptográficos. Antes de compartilhar algumas reflexões, quero agradecer por reunir esta discussão oportuna. Além disso, para tranquilizar a equipe de conformidade, devo declarar que as opiniões que apresento hoje representam apenas a minha pessoa e não necessariamente a posição da instituição ou de outros membros.
Hoje, quero falar sobre o que chamamos de "plano de criptomoeda", que se tornará a estrela guia nesse esforço histórico de ajudar os Estados Unidos a se tornarem a "capital global da criptomoeda". Mas antes de abordar nossos planos para a liderança no mercado de criptomoedas, gostaria de rever alguns marcos na história dos mercados de capitais, pois eles são bastante semelhantes ao ponto em que nos encontramos agora, e o futuro que estamos moldando deve estar à altura do legado que herdamos.
Da árvore de floração até à blockchain: a evolução dos mercados de capitais
O vento da inovação sempre varre o nosso mercado de capitais, às vezes até como um furacão. Em 1792, ele agitou as folhas de uma árvore de plátano - sob sua sombra, mais de vinte corretores de ações se reuniram, assinaram um acordo e fundaram o predecessor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse acordo, escrito à mão em pergaminho e com menos de cem palavras, deu início a um elegante sistema que tem dominado a ordem do fluxo de capitais por gerações.
Durante séculos, os nossos mercados nunca estiveram estagnados. Eles expandiram, evoluíram e se remodelaram com as ideias e tecnologias contemporâneas. A vitalidade do mercado deve-se à participação humana. O mercado direciona a criatividade humana para os problemas mais desafiadores da sociedade e recompensa, através de mecanismos de incentivo, aqueles que desenvolvem as soluções mais valiosas e populares. Este é exatamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível" mencionado por Adam Smith: mesmo quando as pessoas buscam seus próprios interesses, o mercado pode orientá-los na direção de servir ao interesse público.
A nossa responsabilidade é proteger um mercado assim: onde a criatividade e as habilidades humanas possam beneficiar a sociedade. Ao longo da sua história, já promovemos a inovação, mas também lamentavelmente a sufocamos. Felizmente, a força do progresso acabará por prevalecer. Quando a nossa postura regulatória puder acolher a inovação com prudência em vez de medo, a posição de liderança dos Estados Unidos estará sempre um passo à frente.
Anos 60 - Na época, eu ainda não estava envolvido - Wall Street estava em um mercado em alta, mas as operações de mercado nos bastidores estavam frequentemente tensas. A maioria das liquidações e transações ainda precisava depender de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam, sendo transportados por funcionários em carrinhos, correndo de um lado para o outro em Wall Street e nos centros financeiros de todo os EUA.
Este sistema de liquidação e compensação baseado em papel foi projetado para uma era mais amena, mas claramente já não consegue suportar o volume de transações em rápida expansão. O atraso no processamento de uma única empresa pode arrastar toda a cadeia; a perda e o roubo de títulos ocorrem com frequência; as falhas nas transações aumentaram drasticamente; algumas corretoras com capital mais fraco enfrentam até mesmo a falência devido à interrupção das transações. Sem outra alternativa, o tempo de negociação foi reduzido, e as bolsas até suspendem as atividades todas as quartas-feiras, apenas para dar às empresas tempo para lidar com a montanha de certificados em papel acumulados.
O então presidente descreveu este colapso sistémico como "a crise mais grave e duradoura do setor de valores mobiliários em 40 anos... falências de empresas e uma queda abrupta na confiança dos investidores." É digno de nota que, na altura, houve uma resposta ativa que levou os participantes do mercado a estabelecerem o que hoje conhecemos como a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) dos Estados Unidos, mudando completamente a forma como os valores mobiliários são detidos e negociados.
A partir de agora, não será mais necessário o trânsito de certificados em papel entre clientes e corretoras, e entre corretoras. A propriedade dos valores mobiliários começou a ser registrada por meio de um livro eletrônico. O certificado em si foi "congelado" e guardado em segurança em um cofre, enquanto a propriedade é transferida por meio de um sistema computadorizado, estabelecendo a base para os sistemas de liquidação e compensação de hoje.
Como a máquina de teletipo ao meu lado, ela foi um grande avanço na disseminação de informações de mercado na época, permitindo que os americanos recebessem informações de transações em tempo real, linha por linha. Mas a inovação não deve ser apenas o esplendor do passado.
No final da década de 1990, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, abalando muitas suposições sobre a estrutura do mercado tradicional. O presidente da época também acreditava que era responsável por proporcionar flexibilidade regulatória para a inovação nos mercados eletrônicos. Assim, em 1999, foi lançada a "Regulamentação dos Sistemas de Negociação Alternativa", que permitiu que esses sistemas fossem regulamentados na qualidade de corretoras, em vez de bolsas tradicionais.
Isso nos leva ao hoje - um momento que necessita da ambição americana, um projeto que pode liberar essa ambição.
O nosso quadro regulatório não deve ficar preso à era da simulação, recusando-se a explorar novas fronteiras. Afinal, o futuro está a chegar a todo o vapor, e o mundo não nos esperará. Os Estados Unidos não podem apenas acompanhar o ritmo da revolução dos ativos digitais; devemos liderá-la.
Abrindo o Futuro: A Liderança dos EUA na Era Dourada Financeira
Hoje, quero declarar ao mundo que, sob minha liderança, não ficaremos de braços cruzados assistindo a inovação prosperar no exterior enquanto nosso próprio mercado de capitais estagna. Para realizar a visão de transformar os EUA na capital global das criptomoedas, é necessário considerar de forma abrangente os potenciais benefícios e riscos de mover nosso mercado do off-chain para o on-chain.
Estamos à beira de um novo marco na história do mercado de capitais. Como mencionei anteriormente, hoje anuncio oficialmente o lançamento do "Plano Cripto", uma iniciativa que abrange toda a instituição, destinada a modernizar a regulamentação dos valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA se transfiram completamente para a blockchain.
Há apenas algumas semanas, foi assinada uma legislação relacionada que estabelece um padrão regulatório global para moedas estáveis no campo dos pagamentos. Após a assinatura, houve um apoio público ao Congresso para aprovar a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas ainda este ano. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pela Câmara dos Representantes neste processo e espero que o Senado possa aprimorar ainda mais a legislação relacionada, estabelecendo uma estrutura institucional que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios e consolide a posição dominante dos Estados Unidos na indústria global de criptomoedas.
Ontem, o grupo de trabalho do presidente sobre o mercado de ativos digitais divulgou um relatório relacionado, que fornece recomendações claras para nós e outras agências federais, com o objetivo de estabelecer uma estrutura para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de ativos criptográficos. Este relatório é um roteiro, destinado a garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda do blockchain e da tecnologia criptográfica. Como mencionei na semana passada, espero que "o mundo inteiro funcione sobre a infraestrutura da tecnologia americana". Estou pronto para ajudar a alcançar esse objetivo.
Portanto, iniciei um plano de criptomoeda e instruí o departamento de políticas a colaborar de perto com o grupo de trabalho de criptomoeda liderado pelo comissário para rapidamente elaborar um plano para implementar as recomendações relevantes. O plano de criptomoeda garantirá que os Estados Unidos continuem a ser o país mais adequado do mundo para empreender, desenvolver tecnologias de ponta e participar nos mercados de capitais. Vamos trazer de volta as empresas de criptomoeda que fugiram dos Estados Unidos devido à política de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei" e à "Ação de Cortar Canais da Segunda Edição" do governo anterior. Quer sejam empresas estabelecidas ou novos participantes, damos as boas-vindas a todos os participantes do mercado que desejam inovar.
Trazer ativos criptográficos de volta aos EUA: uma nova era
O plano de criptografia abrangerá uma série de iniciativas internas.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de ativos criptográficos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, as performances pseudo descentralizadas, e a confusão sobre se os ativos criptográficos são considerados valores mobiliários, se tornarão coisas do passado. Já está claro que os Estados Unidos estão em sua "era de ouro" - e sob nossa nova agenda, a economia de ativos criptográficos também entrará na era de ouro.
De acordo com as recomendações relevantes, uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente uma estrutura regulatória adequada para a emissão de ativos criptográficos nos Estados Unidos. A formação de capital é um dos núcleos da nossa missão, mas há muito tempo que se ignora a demanda do mercado por escolhas, e isso levou a uma repressão aos modelos de financiamento baseados em criptomoedas. Isso resultou na gradual distância do mercado de criptomoedas em relação à emissão de ativos, privando os investidores americanos da oportunidade de participar em atividades econômicas produtivas através desta tecnologia. A atitude de evitar ativos criptográficos há muito tempo, "atirar primeiro e perguntar depois", deve se tornar parte da história.
Apesar de a posição anterior ter sido considerar a maioria dos ativos criptográficos como valores mobiliários, na realidade, a maioria dos ativos criptográficos não é um valor mobiliário. No entanto, devido à ambiguidade do alcance do "teste Howey", alguns inovadores, para se resguardarem, tratam todos os ativos criptográficos como valores mobiliários. Empreendedores nos Estados Unidos estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais. Por exemplo, o atual senador federal de Ohio, ex-empresário, fundou uma empresa antes de sua campanha que coloca os títulos de propriedade de veículos na blockchain. Ele identificou problemas de eficiência na transferência de propriedade e propôs uma solução prática usando a tecnologia blockchain.
Estes empreendedores precisam, e devem ter, um conjunto claro de critérios de julgamento, que os ajude a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação sobre valores mobiliários. Eu indiquei a elaboração de diretrizes claras, que facilitem a avaliação por parte dos participantes do mercado sobre se um ativo criptográfico se classifica como um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar ativos criptográficos com base nesses critérios claros, como colecionáveis digitais, produtos digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas transações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor tem um compromisso ou obrigação contínuos, e assim avaliar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser considerado um valor mobiliário não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de uma estrutura regulatória que se adapte aos valores mobiliários criptográficos, permitindo que esses produtos prosperem no mercado americano. Muitos emissores tenderão a aproveitar a flexibilidade de design de produtos fornecida pela lei de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão de atributos de valores mobiliários, como dividendos e direitos de voto. Os promotores de projetos não devem ser forçados a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar prematuramente em estágios não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de valores mobiliários criptográficos nos negócios, como participar de mecanismos de consenso blockchain através da tokenização de ações.
Portanto, para aquelas transações de ativos criptográficos que realmente se enquadram na legislação sobre valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, cláusulas de isenção e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles relacionados a chamadas "ofertas iniciais de moedas", "airdrops" e programas de recompensas online. Nosso objetivo é permitir que os emissores não excluam mais os usuários dos EUA devido ao risco legal, mas optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, a fim de desfrutar de certeza jurídica e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se mantivermos essa direção, será possível vivenciar uma explosão de inovação semelhante à explosão cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, obrigações, direitos de parceria e outros valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a barreiras regulatórias nos EUA, essa inovação ocorre principalmente no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - todas desejando obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos Estados Unidos. Solicitei colaboração com essas empresas para, quando apropriado, fornecer isenções regulatórias, garantindo que os EUA não fiquem para trás na inovação em criptomoedas.
Aumentar a liberdade: oferecer uma variedade de opções de custódia e locais de negociação
Em segundo lugar, para alcançar nossos objetivos, devemos garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma a propriedade privada é um dos valores fundamentais dos Estados Unidos. Acredito firmemente que os indivíduos têm o direito de usar carteiras autônomas para manter seus ativos criptográficos e participar de atividades na cadeia, como staking, etc. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados, como corretoras ou consultores de investimento, que devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao fornecer serviços de custódia.
Durante o meu mandato, a implementação da recomendação sobre "obrigações de custódia para instituições de mediação registradas na modernização" será uma prioridade. O "quadro de corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121 e a "Ação de Corte de Canais 2.0" resultaram na quase total ausência de provedores de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. As regulamentações de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Solicitei um estudo sobre como adaptar o sistema atual, incluindo a possibilidade de fornecer isenções ou modificar regras, quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
Recomendações relacionadas também sugerem que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplos negócios sob a estrutura de licenciamento mais eficaz. Não podemos forçá-los a se encaixar em um sistema regulatório do tipo "Cama de Procusto" que não é adequado. Apoio a permissão para que eles escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
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