O ponto de partida para o mercado estruturalmente lento de Bitcoin já foi formado

Bitcoin está no ponto de partida de um lento ciclo de touro de longo prazo, que pode durar até dez anos. O ponto de inflexão chave dessa tendência é a aprovação do ETF de Bitcoin no final de 2023. A partir de então, as propriedades de mercado do Bitcoin começaram a sofrer uma transformação qualitativa, movendo-se gradualmente de um ativo de risco puro para um ativo de refúgio. Atualmente, estamos na fase inicial do Bitcoin se tornar um ativo de refúgio, ao mesmo tempo que os Estados Unidos entram em um ciclo de queda nas taxas de juros, proporcionando um bom espaço de crescimento para o Bitcoin. O papel do Bitcoin na alocação de ativos está passando de "objeto de especulação" para "ferramenta de alocação de ativos", estimulando um aumento na demanda em ciclos mais longos.

A evolução das características desse ativo ocorre precisamente no ponto de inflexão em que a política monetária passa de restritiva para expansiva. O ciclo de cortes de juros da Reserva Federal não é apenas um contexto macroeconômico, mas também tem um impacto substancial sobre o Bitcoin, emitindo sinais importantes sobre os preços dos fundos.

Sob este mecanismo, o Bitcoin apresenta novas características operacionais: sempre que há sinais de correção no mercado após um excesso de otimismo, e quando o preço está prestes a entrar na borda do mercado em baixa, ocorre uma onda de "liquidez" a entrar, interrompendo a tendência de queda. Outros ativos criptográficos, devido à evaporação da sobrevalorização e à tecnologia ainda não implementada, carecem temporariamente de uma lógica de alocação de médio prazo; o Bitcoin torna-se, nesse momento, o "único ativo certo em que se pode apostar". Desde que exista expectativa de afrouxamento, e que os ETFs continuem a absorver capital, o Bitcoin terá dificuldade em formar um mercado em baixa no sentido tradicional durante todo o ciclo de cortes de juros, e no máximo passará por correções temporais ou por limpezas locais de bolhas devido a eventos macroeconômicos inesperados.

Isto significa que o Bitcoin irá atravessar todo o ciclo de redução de taxas de juro como um "ativo de refúgio", e a lógica de ancoragem do seu preço também mudará – de "preferência por risco" para um apoio de "certeza macroeconómica". Assim que o ciclo de diminuição de taxas terminar, com o passar do tempo, a maturação dos ETFs e o aumento do peso da alocação institucional, o Bitcoin completará a sua transição inicial de ativo de risco para ativo de refúgio. Quando o próximo ciclo de aumento das taxas de juro começar, é muito provável que o Bitcoin se torne pela primeira vez um verdadeiro "porto seguro sob aumento das taxas", confiável pelo mercado. Isto não só elevará a sua posição de alocação nos mercados tradicionais, mas também poderá ganhar um efeito de siphoning de fundos na competição com ativos tradicionais de refúgio como o ouro e os títulos, iniciando assim um ciclo estrutural de mercado em alta lenta que se estende por mais de uma década.

Tarifas: ferramenta de ajuste benéfico do Bitcoin

A política de tarifas tem um impacto de curto prazo no preço do Bitcoin, mas não é suficiente para criar um evento cisne negro por si só. A principal finalidade da estratégia tarifária de Trump é determinar a atitude dos aliados, obter proteção de segurança e promover o retorno da indústria e a melhoria das finanças. A receita das tarifas representa menos de 2% da receita fiscal federal, tornando difícil melhorar significativamente a situação financeira do governo.

Os efeitos colaterais das tarifas incluem a inflação de importação e a retaliação dos parceiros comerciais. Quando as tarifas ameaçam o mercado de capitais e os custos de juros do governo, Trump rapidamente libera boas notícias para estabilizar o sentimento do mercado. Portanto, o poder destrutivo da política tarifária é limitado, funcionando mais como uma ferramenta de ajuste benéfico do preço do Bitcoin, e não como um estopim de cisne negro.

A diminuição do status do dólar e o desenvolvimento das criptomoedas

Para realizar o regresso da manufactura, Trump está disposto a aceitar uma modesta diminuição do status de moeda de reserva internacional do dólar. A contínua força do dólar resulta em um superávit financeiro persistente e um défice comercial, contribuindo parcialmente para a deslocalização da manufactura. O uso frequente de tarifas pode acelerar a diminuição da posição do dólar.

A multipolarização da economia global está a remodelar a necessidade relativa do dólar. A vantagem de liquidez global e a posição monopolista de liquidação do dólar tradicional começam a ser erosionadas. Nos últimos anos, as operações fiscais e monetárias dos EUA demonstraram uma tendência de sobrecarga de crédito, e seus efeitos colaterais foram significativamente amplificados na era digital.

A rápida evolução do sistema de criptomoedas força os sistemas monetários soberanos a fazer compromissos estratégicos. A aprovação da lei GENIUS pode ser vista como uma resposta estratégica dos EUA à lógica financeira da nova era e uma concessão institucional.

Lei GENIUS: Compromisso Estratégico

O projeto de lei GENIUS reflete a consciência clara dos Estados Unidos sobre a mudança de paradigma na governança monetária provocada pelas criptomoedas. Esta é uma estratégia de compromisso "retirar para avançar", que visa alcançar uma "força através do design institucional" para a futura infraestrutura financeira.

A proposta reintegra o desenvolvimento de moedas estáveis em dólares na visão federal ao construir uma estrutura de conformidade previsível. Isso não é apenas uma aceitação das criptomoedas, mas uma "retirada tática" da moeda soberana sob um novo paradigma, com o objetivo de reintegrar recursos e ancorar a estrutura de poder monetário na cadeia.

O significado profundo da proposta é que a estrutura monetária do dólar está explorando novos mecanismos de expansão, utilizando sistemas em cadeia para estender a lógica das moedas sombra existentes. Isso pode formar uma estrutura monetária em múltiplas camadas que é "paralela fora da tabela e dentro da tabela, colaborando em cadeia e fora da cadeia", permitindo que os EUA mantenham a posição de base de crédito do dólar no sistema em cadeia, sem intervir nos caminhos operacionais específicos.

Análise de Sentimento do Mercado e Indicadores

Na nova trajetória de mercado do Bitcoin, deve-se usar os pontos altos e baixos do sentimento do mercado como base para o julgamento do estado da fase, e não o conceito tradicional de alternância entre bull e bear. O sentimento do mercado é a microdinâmica que conecta fatores estruturais e comportamento dos preços, e pode ser analisado através da relação entre detentores de longo prazo (LTH) e detentores de curto prazo (STH).

A razão de lucro e perda dos detentores de longo prazo (LTH-RPC) e a razão de lucro e perda dos detentores de curto prazo (STH-RPC) são indicadores importantes do sentimento do mercado. As mudanças no LTH-RPC podem ser usadas para capturar sinais de fundo do mercado, enquanto a transição no STH-RPC indica uma potencial reversão do sentimento e da tendência do mercado.

No atual ambiente de mercado, alguns indicadores tradicionais podem falhar, sendo necessário reexaminar e interpretar o significado desses indicadores. As expectativas de mercado persistentes durante um ciclo de redução das taxas de juro podem fazer com que os sinais tradicionais de "mercado em baixa" não sejam acionados.

A estrutura de longo ciclo de touro lento do Bitcoin é composta por várias mudanças de políticas, conflitos geopolíticos, inovações tecnológicas e sentimentos de mercado que constituem um caminho de ondas. Desde que o caminho da "evolução da propriedade do ativo" do Bitcoin permaneça claro, ele tem o potencial de se tornar o ativo mais certo na onda de reavaliação de capital global.