Ethereum ETF um ano: da estagnação à prosperidade, a mudança de confiança dos investidores institucionais.

Há três meses, mesmo os fervorosos apoiantes do Ethereum teriam dificuldade em imaginar que o fundo de índice negociado em bolsa (ETF) de Ethereum nos Estados Unidos pudesse celebrar um aniversário. No entanto, hoje esse sonho tornou-se realidade, com o ETF de Ethereum a viver o seu momento de glória - desde a sua primeira negociação a 23 de julho de 2024, já passou um ano.

Em junho de 2025, o ETF de Ethereum alcançou o melhor desempenho mensal da história, com entradas de capital superiores a 3,5 bilhões de dólares, um aumento de 70% em relação ao pico anterior de 2,08 bilhões de dólares em 20 de dezembro de 2024. O ímpeto das entradas de capital em julho foi ainda mais forte, ultrapassando 3 bilhões de dólares até agora, com expectativas de superar junho. As duas semanas anteriores até 18 de julho foram as melhores em termos de entradas líquidas de capital; além disso, não houve nenhuma saída líquida nas últimas dez semanas, o que é um feito inédito em seu período de 52 semanas.

No entanto, o desenvolvimento do ETF Ethereum não tem sido um mar de rosas.

Em maio de 2024, as autoridades regulatórias dos EUA aprovaram o ETF de Ethereum, que começou a ser negociado oficialmente em 23 de julho do mesmo ano, com reações mistas do mercado na época. O ETF de Bitcoin já havia capturado toda a atenção no início do ano, tornando a estreia do ETF de Ethereum bastante discreta: a trajetória de preços foi fraca, o nível de interesse diminuiu gradualmente, e no início do lançamento, não houve grandes influxos de capital.

Na verdade, parte do fluxo de capital inicial até mesmo apresentou um estado de saída líquida. Nas 39 semanas de negociação anteriores, o ETF de Ethereum teve apenas 15 semanas com entrada líquida de capital; em comparação com as 14 semanas anteriores, 13 semanas apresentaram entrada líquida, a mudança de direção nos últimos três meses é bastante evidente.

Até 21 de julho de 2025, o valor total dos ativos sob gestão (AUM) de todos os ETFs de Ethereum nos EUA ultrapassou 19 bilhões de dólares, dobrando em relação aos cerca de 9,6 bilhões de dólares de dois meses atrás.

Não é apenas o ETF, o interesse das instituições pelo Ethereum também está a aquecer rapidamente através da forma de "ativos de reserva Ethereum".

No dia 2 de junho de 2025, uma empresa de jogos tornou-se a primeira a anunciar que iria incluir Ethereum nas suas reservas estratégicas, sendo a primeira empresa listada nos EUA a fazê-lo. Enquanto o círculo das criptomoedas ainda estava atento a várias empresas listadas que estavam a incluir Bitcoin nos seus balanços, o cofundador do Ethereum já tinha levado Ethereum para a "festa dos ativos de reserva".

Desde o lançamento deste plano de ativos de reserva, esta empresa de jogos tornou-se o maior detentor corporativo de Ethereum a nível mundial, possuindo 360.807 ETH, com um valor superior a 1,3 mil milhões de dólares ao preço atual. Além disso, a empresa também conseguiu um financiamento adicional de 413 milhões de dólares e obteve 567 ETH em recompensas através do staking do Ethereum que possui.

Além disso, no prospecto suplementar submetido à SEC dos EUA, a empresa solicitou que o limite de venda de suas ações ordinárias fosse aumentado de 1 bilhão de dólares inicialmente declarado para 5 bilhões de dólares.

Outra nova empresa que está a entrar no espaço dos ativos de reserva de Éter está a competir ferozmente com a mesma. Esta empresa de mineração de Bitcoin possui mais de 300.000 ETH, que, ao preço atual, valem mais de 1.000 milhões de dólares. O seu presidente é um veterano de Wall Street, que tem uma meta mais ambiciosa: "Estamos a avançar de forma constante para o nosso objetivo, com planos de adquirir e colocar em garantia 5% do total da oferta de Éter." Neste momento, o total de Éter detido por estas duas empresas já ultrapassa o da Fundação Ethereum.

De uma forma geral, o fluxo de fundos da empresa de ativos de reserva Ethereum em relação ao ETF reflete a confiança dos institucionais em ver o Ethereum como uma camada de infraestrutura para investimentos, e essa confiança continua a aumentar.

Uma conhecida empresa de investimentos reduziu recentemente sua participação em várias exchanges de criptomoedas e empresas de jogos, aumentando sua participação nas referidas mineradoras, com um investimento total de 182 milhões de dólares. A empresa anteriormente tinha uma exposição insuficiente ao Ethereum e reestruturou três ETFs emblemáticos, alocando 1,5% de sua carteira a esta mineradora.

Um bilionário também detém 9,1% das ações da empresa.

A nova empresa formada pela fusão de empresas existentes irá criar uma plataforma de negociação pública, oferecendo aos investidores institucionais um canal profissional para acessar a infraestrutura Ethereum e os rendimentos do Éter. Após a fusão, a empresa planeja listar-se na Nasdaq, onde detém mais de 400 mil ETH, avaliados em mais de 1,5 bilhões de dólares.

O que mudou nos últimos meses? A recente mudança de liderança na Fundação Ethereum pode ser uma das razões.

No final de abril de 2025, a Fundação Ethereum realizou uma reestruturação na liderança, separando o conselho de administração da gestão. A nova liderança definiu três prioridades principais: expandir a camada base do Ethereum, otimizar o Layer2 Rollup e melhorar a experiência do usuário.

O valor prático e a capacidade de rendimento do Ethereum também o tornam um ativo extremamente atraente aos olhos dos investidores.

Atualmente, os EUA ainda não têm ETFs que ofereçam recompensas de staking, e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda não deu luz verde. Se o ETF Ethereum conseguir finalmente lançar a funcionalidade de staking, o ETH poderá se tornar o "título digital" nos portfólios institucionais.

Os ETFs que suportam staking podem oferecer um rendimento nativo de 3%-5%. Com base na atual posição de 19,6 bilhões de dólares em Ethereum, mesmo com uma taxa média de rendimento de 4%, os emissores de ETFs poderiam obter mais de 750 milhões de dólares em receita de staking.

Uma grande empresa de gestão de ativos está a explorar estruturas de produtos que incluem staking, conforme mencionado no documento de alteração 19b-4 que apresentou, onde o staking é uma "função futura potencial sujeita à aprovação regulatória", e o mercado está a aguardar.

Especialistas preveem que a funcionalidade de staking do ETF Ethereum deverá ser aprovada no quarto trimestre deste ano.

Para muitos investidores, o staking pode ser a diferença crucial entre "alocação leve" e "participação profunda". Os rendimentos passivos obtidos através de ferramentas de investimento em conformidade podem atrair fundos de pensão, fundos de doações e fundos soberanos.

Um relatório publicado por uma empresa de negociação quando o ETF de Ethereum foi lançado no ano passado apontou que a falta de um mecanismo de staking é uma grande desvantagem, que pode "enfraquecer a atratividade do Ethereum como veículo para ETF".

Se houver uma mudança no ambiente macroeconômico, como a redução das taxas de juro, a estabilização da inflação, ou o capital em busca de rendimentos mais altos, o Ethereum se tornará uma escolha altamente competitiva: ele combina a escassez da deflação da oferta, a rentabilidade trazida pelo staking, bem como a acessibilidade proporcionada por ETFs e instituições de custódia.

O preço do Ethereum está agora ligado à atividade institucional. Um novo rompimento de preço pode gerar otimismo no mercado, atraindo mais fluxo de capital. De qualquer forma, após um longo período de estagnação, a evolução do Ethereum será bem recebida tanto por investidores de varejo quanto por instituições.

Nas últimas duas semanas, o preço do Ethereum subiu mais de 50%, atingindo uma nova alta em 2025; nos últimos três meses, a valorização acumulada chegou a 150%.

Quando um ETF emite novas ações, deve comprar ETH, o que irá bloquear a oferta. A redução do ETH em circulação no mercado criará pressão ascendente sobre o preço.

Espera-se que a empresa de ativos de reserva Ethereum também mantenha firmemente o ETH. Consultores de investimento registrados (RIA), instituições de gestão de riqueza e empresas cotadas geralmente não buscam lucros de curto prazo e raramente fazem vendas em pânico.

Os construtores de ativos de reserva estão a posicionar o ETH como garantia programável, um ativo que pode gerar rendimentos, fornecer segurança e manter a estabilidade.

Além disso, o contexto macroeconômico também é favorável: a "Lei GENIUS" foi recentemente assinada e entrou em vigor, legalizando as stablecoins como dinheiro digital. O Ethereum, como rede dominante com 50% de participação no mercado, será o maior beneficiário.

Então, como será o desenvolvimento no futuro?

Uma vez que a SEC aprove a funcionalidade de staking de ETF, o interesse institucional deverá continuar a aumentar. Mais empresas poderão estabelecer ativos de reserva em Ethereum devido à funcionalidade de staking, e grandes instituições de gestão de ativos também deverão aumentar ainda mais a sua alocação de investimento em Ethereum.

Para os investidores tradicionais, este momento pode fazer com que eles percebam: o Ethereum já possui duas poderosas vias de circulação - ETF e ativos de reserva. Ambos não só restringem a oferta, mas também expandem a influência do Ethereum para o setor econômico tradicional.

Aqueles que comparam diretamente o Bitcoin com os ativos de reserva do Éter e os ETFs, na verdade, ignoram as diferenças fundamentais:

O Bitcoin é visto como uma ferramenta de armazenamento de valor, sendo considerado o "ouro digital" nas estratégias macro; enquanto o Ethereum é atribuído a um uso prático. Os emissores de fundos e os construtores de ativos de reserva compram e apoiam o ETH, valorizando seu valor agregado: recompensas de staking, estrutura de infraestrutura e como uma camada programável para aplicações financeiras.

O Bitcoin é um ativo de "hold", enquanto o Ethereum é uma rede "de aplicação".