A onda de tokenização de ativos está chegando, Hong Kong se torna pioneira no desenvolvimento de RWA
O processo de tokenização de ativos globais está a acelerar. Dados mostram que, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em blockchain em todo o mundo já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de tokenização de imóveis atinja 4 mil milhões de dólares até 2035.
Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, aproveitando suas vantagens institucionais únicas, rapidamente se desenvolveu como um pioneiro no desenvolvimento compliance no campo de RWA. Desde projetos de tokenização de ativos de estações de carregamento até o primeiro fundo tokenizado compliance da Ásia, o sucesso de vários casos de referência valida o potencial de aplicação desse novo método de financiamento no campo de ativos reais.
Este artigo irá abordar, a partir de uma perspetiva profissional, o conceito de RWA, suas características e vantagens, o quadro regulatório e questões práticas, fornecendo ao leitor uma análise abrangente e profunda.
Um, Definição e Conotação de RWA
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à tokenização de ativos do mundo real, que é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia blockchain. Ele mapeia ativos físicos ou financeiros na blockchain, transformando-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Este processo não apenas permite a expressão digital dos ativos, mas também confere a esses ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes, graças à tecnologia blockchain.
Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é um conceito amplo, sem uma resposta padrão. Todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain podem ser chamados de RWA.
Dois, as características e vantagens de RWA
( uma ) ativação de cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de acessar no sistema financeiro tradicional
O modo RWA pode transformar ativos pesados como imóveis, direitos de receita de infraestrutura e commodities em tokens digitais altamente líquidos, abrindo novos canais de financiamento para esses ativos que antes estavam "adormecidos". Isso proporciona às empresas uma nova "forma de geração de receitas" e também reduz a barreira de entrada para os investidores.
(二) reduzir o custo de financiamento, aumentar a eficiência de financiamento
Em comparação com a emissão tradicional de valores mobiliários, o modelo RWA evita os longos processos de aprovação e os procedimentos de emissão complicados, reduzindo efetivamente os custos de financiamento.
( três) estrutura de negociação personalizada
O financiamento RWA permite que as empresas projetem de forma flexível cláusulas-chave como distribuição de lucros, mecanismos de resgate e desbloqueio de Token, de acordo com a demanda do mercado e os objetivos de desenvolvimento. Essa flexibilidade ajuda a alinhar com precisão as expectativas dos investidores, aumentando a taxa de sucesso do financiamento.
( quatro ) realização da "credibilidade da empresa" e "credibilidade dos ativos" de forma eficaz.
A RWA, com o auxílio da tecnologia blockchain, conseguiu realizar a eficaz separação entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que o crédito do emissor seja mediano, desde que os ativos subjacentes sejam de qualidade, é possível financiar-se com base no próprio crédito dos ativos.
( cinco ) formando um modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração on-chain e off-chain
O mercado RWA pode atrair investidores diversificados, formando um ecossistema e uma comunidade amplos e ativos. Esta forte coesão fornece suporte para o crescimento do valor a longo prazo dos Tokens, além de reverter para o desenvolvimento dos negócios off-chain da equipe do projeto, aumentando a influência da marca.
Três, Quadro Regulatório RWA de Hong Kong
( um ) princípios de supervisão
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio de transparência", focando nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos Tokens, e não na forma dos Tokens em si. Isto reflete a ideia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras".
(二) documento de especificações específicas
Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou um "Circular sobre a tokenização de produtos de investimento reconhecidos pela Comissão", esclarecendo o conceito de supervisão em camadas para a emissão de tokens de segurança.
Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou a "Circular sobre as Atividades Relacionadas com a Tokenização de Valores Mobiliários pelos Intermediários", enfatizando que os valores mobiliários tokenizados devem cumprir a legislação vigente sobre valores mobiliários.
Em março de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o "Projeto Ensemble", explorando cenários de aplicação de tokenização.
Quarto, pontos de conformidade para empresas do continente que realizam RWA em Hong Kong
( uma ) conformidade de ativos subjacentes
Certificação de ativos: garantir a posse legal e clara dos ativos subjacentes.
Auditoria de ativos: contratar uma instituição especializada para auditar os ativos, incluindo avaliação do valor de mercado, análise de depreciação e impairment, identificação de riscos, etc.
Desagregação de ativos: desagregar os ativos subjacentes da entidade operacional real do projeto, visando a isolamento de riscos.
(二) dados em conformidade com a cadeia
Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte" ou confiar na zona de experimentação de fluxo de dados transfronteiriços do porto de livre comércio de Hainan para completar o empilhamento e a circulação de dados transfronteiriços, a fim de atender aos requisitos legais relevantes do nosso país.
( três ) conformidade na circulação de moeda
Desenhar um quadro para a coleta e circulação de fundos no exterior, completando a coleta de fundos e a transferência para a entidade operacional real através de canais de fundos como QFLP, FDI ou QFII.
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Hong Kong lidera a onda RWA. A escala de tokenização de ativos pode atingir 4 trilhões de dólares até 2035.
A onda de tokenização de ativos está chegando, Hong Kong se torna pioneira no desenvolvimento de RWA
O processo de tokenização de ativos globais está a acelerar. Dados mostram que, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em blockchain em todo o mundo já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de tokenização de imóveis atinja 4 mil milhões de dólares até 2035.
Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, aproveitando suas vantagens institucionais únicas, rapidamente se desenvolveu como um pioneiro no desenvolvimento compliance no campo de RWA. Desde projetos de tokenização de ativos de estações de carregamento até o primeiro fundo tokenizado compliance da Ásia, o sucesso de vários casos de referência valida o potencial de aplicação desse novo método de financiamento no campo de ativos reais.
Este artigo irá abordar, a partir de uma perspetiva profissional, o conceito de RWA, suas características e vantagens, o quadro regulatório e questões práticas, fornecendo ao leitor uma análise abrangente e profunda.
Um, Definição e Conotação de RWA
RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à tokenização de ativos do mundo real, que é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia blockchain. Ele mapeia ativos físicos ou financeiros na blockchain, transformando-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Este processo não apenas permite a expressão digital dos ativos, mas também confere a esses ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes, graças à tecnologia blockchain.
Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é um conceito amplo, sem uma resposta padrão. Todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain podem ser chamados de RWA.
Dois, as características e vantagens de RWA
( uma ) ativação de cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de acessar no sistema financeiro tradicional
O modo RWA pode transformar ativos pesados como imóveis, direitos de receita de infraestrutura e commodities em tokens digitais altamente líquidos, abrindo novos canais de financiamento para esses ativos que antes estavam "adormecidos". Isso proporciona às empresas uma nova "forma de geração de receitas" e também reduz a barreira de entrada para os investidores.
(二) reduzir o custo de financiamento, aumentar a eficiência de financiamento
Em comparação com a emissão tradicional de valores mobiliários, o modelo RWA evita os longos processos de aprovação e os procedimentos de emissão complicados, reduzindo efetivamente os custos de financiamento.
( três) estrutura de negociação personalizada
O financiamento RWA permite que as empresas projetem de forma flexível cláusulas-chave como distribuição de lucros, mecanismos de resgate e desbloqueio de Token, de acordo com a demanda do mercado e os objetivos de desenvolvimento. Essa flexibilidade ajuda a alinhar com precisão as expectativas dos investidores, aumentando a taxa de sucesso do financiamento.
( quatro ) realização da "credibilidade da empresa" e "credibilidade dos ativos" de forma eficaz.
A RWA, com o auxílio da tecnologia blockchain, conseguiu realizar a eficaz separação entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que o crédito do emissor seja mediano, desde que os ativos subjacentes sejam de qualidade, é possível financiar-se com base no próprio crédito dos ativos.
( cinco ) formando um modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração on-chain e off-chain
O mercado RWA pode atrair investidores diversificados, formando um ecossistema e uma comunidade amplos e ativos. Esta forte coesão fornece suporte para o crescimento do valor a longo prazo dos Tokens, além de reverter para o desenvolvimento dos negócios off-chain da equipe do projeto, aumentando a influência da marca.
Três, Quadro Regulatório RWA de Hong Kong
( um ) princípios de supervisão
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio de transparência", focando nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos Tokens, e não na forma dos Tokens em si. Isto reflete a ideia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras".
(二) documento de especificações específicas
Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou um "Circular sobre a tokenização de produtos de investimento reconhecidos pela Comissão", esclarecendo o conceito de supervisão em camadas para a emissão de tokens de segurança.
Em novembro de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou a "Circular sobre as Atividades Relacionadas com a Tokenização de Valores Mobiliários pelos Intermediários", enfatizando que os valores mobiliários tokenizados devem cumprir a legislação vigente sobre valores mobiliários.
Em março de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o "Projeto Ensemble", explorando cenários de aplicação de tokenização.
Quarto, pontos de conformidade para empresas do continente que realizam RWA em Hong Kong
( uma ) conformidade de ativos subjacentes
Certificação de ativos: garantir a posse legal e clara dos ativos subjacentes.
Auditoria de ativos: contratar uma instituição especializada para auditar os ativos, incluindo avaliação do valor de mercado, análise de depreciação e impairment, identificação de riscos, etc.
Desagregação de ativos: desagregar os ativos subjacentes da entidade operacional real do projeto, visando a isolamento de riscos.
(二) dados em conformidade com a cadeia
Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte" ou confiar na zona de experimentação de fluxo de dados transfronteiriços do porto de livre comércio de Hainan para completar o empilhamento e a circulação de dados transfronteiriços, a fim de atender aos requisitos legais relevantes do nosso país.
( três ) conformidade na circulação de moeda
Desenhar um quadro para a coleta e circulação de fundos no exterior, completando a coleta de fundos e a transferência para a entidade operacional real através de canais de fundos como QFLP, FDI ou QFII.