Robinhood: Iniciar a tokenização das ações dos EUA e uma nova era de investimentos globais na cadeia

No dia 30 de junho de 2025, durante uma importante conferência em Cannes, França, o CEO da Robinhood anunciou uma série de novas iniciativas atraentes: uma nova blockchain construída sobre Arbitrum, negociação tokenizada de ações da bolsa americana, futuros perpétuos, staking de ETH/SOL, subscrição de tokens de private equity, e um novo cartão de crédito que transforma diretamente o cashback de consumo offline em ativos criptográficos. Esta conferência, chamada "To Catch a Token", na verdade, mira no núcleo de todo o sistema financeiro tradicional. Após o anúncio, as ações da Robinhood dispararam, com a capitalização de mercado ultrapassando os 76 bilhões de dólares, gerando uma reação entusiástica tanto do mercado de criptomoedas quanto dos investidores da bolsa americana.

A Robinhood está a passar de uma corretora "sem comissões" disruptiva para um importante reestruturador das finanças na cadeia. No contexto do relaxamento da regulamentação de criptomoedas nos EUA e da crescente tendência de tokenização de ativos a nível global, a empresa está a tentar estabelecer, em primeiro lugar, um ecossistema completo de "Tokenização de ações americanas + capital de risco + Layer2 nativo", criando uma nova ordem que suporte a negociação e emissão de ativos na cadeia 24 horas por dia.

Este artigo será dividido em três partes, começando pela trajetória de desenvolvimento da Robinhood, analisando em profundidade como este "novo gigante financeiro" utiliza a tecnologia blockchain e as vantagens de conformidade para evoluir de uma corretora conhecida por ser "barata e fácil de usar" para um participante central na onda de tokenização das ações dos EUA.

A ascensão do Robinhood: do início da inovação sem comissões ao ecossistema financeiro na cadeia

Em 2013, dois estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, inspirados pelo movimento "Occupy Wall Street", perceberam rapidamente a injustiça estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutam de privilégios de negociação devido às suas vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os investidores de varejo comuns são obstruídos por altas comissões e complexas barreiras de entrada. Com o ideal de "democratização financeira", esses dois fundadores nascidos na década de 90 começaram a desenvolver um produto inovador que resolve com precisão as dores dos usuários — Robinhood. Lançado oficialmente em 2015, rapidamente ganhou popularidade devido ao seu serviço de negociação de valores mobiliários sem comissões e sem barreiras de entrada. Durante a fase de testes iniciais, atraiu mais de 50 mil pessoas para se inscrever, e antes do lançamento oficial, a lista de espera ultrapassou um milhão. Em 2018, o número de usuários registrados na plataforma já havia atingido 4 milhões, superando as corretoras tradicionais com 36 anos de história, anunciando a chegada da era das plataformas de valores mobiliários na Internet.

Com o amadurecimento dos modelos de negócios, a posição da Robinhood também evoluiu de "plataforma de valores mobiliários gratuita" para "portal financeiro da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários que depositaram na plataforma chegou a 25,8 milhões, com um crescimento anual superior a 8%; o total de ativos dos clientes aumentou para 221 bilhões de dólares, e o valor médio de ativos geridos por usuário alcançou 8.566 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Este salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte a ativos da plataforma, mas também sinalizou uma mudança na estrutura dos usuários de "investidores experimentais" para "a força principal da classe média". Especialmente impressionante é que o número de usuários pagantes ultrapassou 3,2 milhões no Q1 de 2025, com um crescimento anual de 90%, evidenciando sua penetração e aderência de ativos entre o grupo de usuários jovens de alta e média renda.

A ambição da Robinhood vai muito além de "colocar ativos na cadeia"; está tentando construir um ecossistema completo de gestão de ativos na cadeia, avançando em direção a uma plataforma "tipo Fidelity para criptomoedas". Em 2022, a empresa lançou uma carteira não custodiada, permitindo que os usuários armazenem e retirem BTC e ETH livremente, além de se conectar a protocolos DeFi populares; em 2023, abriu ainda mais a retirada de ativos na cadeia, quebrando as barreiras das contas centralizadas; em 2024, adquiriu uma antiga bolsa de valores regulamentada na Europa por 200 milhões de dólares, obtendo mais de 50 licenças financeiras no Reino Unido, União Europeia, Cingapura e outros locais, integrando sua rede de liquidez profunda que cobre mais de 5000 instituições com um motor de negociação disponível 24 horas por dia. Esta transação não apenas reduziu significativamente o ciclo de conformidade, mas também "pacoteou" a capacidade de serviços institucionais da Robinhood com a estrutura de conformidade global, eliminando obstáculos para sua entrada no financiamento na cadeia.

Desde a zero comissões até à implementação de criptomoedas, a Robinhood tem estado sempre na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas trouxeram rapidamente retornos reais. O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025 mostra que a receita total da empresa atingiu 583 milhões de dólares, dos quais os negócios com criptomoedas contribuíram com até 252 milhões de dólares, representando 43%, superando pela primeira vez as opções (240 milhões de dólares) e o comércio de ações (184 milhões de dólares), tornando-se a principal fonte de receita. Isso não apenas reflete o rápido crescimento de novos negócios, como a tokenização de ações, mas também sinaliza que a Robinhood já dominou as três capacidades principais: entrada em negociações de criptomoedas, motores de liquidez e um ciclo fechado de serviços financeiros. Como o fundador enfatizou publicamente várias vezes: "A missão final da Robinhood não é tornar-se uma réplica de Wall Street, mas sim construir um sistema financeiro de base na cadeia ao qual todos possam aceder."

A Transição da Robinhood: Iniciando uma Nova Era de Tokenização de Ações Americanas e Investimentos Globais na Cadeia

Na conferência de lançamento a 30 de junho de 2025, a Robinhood levou oficialmente a sua estratégia de criptomoeda ao auge e pela primeira vez clarificou o layout do mercado e o sistema de produtos desagregado. A estratégia central tem a Europa como base avançada, centrando-se na "tokenização de ações americanas + contratos perpétuos + App de investimento abrangente". Em termos técnicos, a empresa anunciou que já tokenizou mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA, e através do Arbitrum Layer2, os usuários podem realizar transações em tempo real 24/5 dentro do App. O mecanismo de distribuição de dividendos e desdobramentos na cadeia foi ativado simultaneamente, garantindo que os usuários tenham direitos reais. Até ao final do ano, a Robinhood planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de criar o mercado de valores mobiliários na cadeia com a maior liquidez global e a menor barreira de entrada.

Com esta estratégia, a Robinhood atualizou completamente o seu aplicativo europeu para uma plataforma de investimento integrada. Além da funcionalidade original de negociação de criptomoedas, a plataforma lançará trading de contratos perpétuos no verão de 2025, com liquidez e suporte de liquidação fornecidos por parceiros. A interface móvel, projetada para usuários europeus, é extremamente simplificada, com a realização de stop loss, take profit e configurações de alavancagem feitas através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizado para usuários não profissionais, realizando pela primeira vez a "tokenização de derivativos na cadeia".

Ao mesmo tempo, a Robinhood também abriu a subscrição de tokens privados para startups de alto potencial, permitindo que usuários qualificados recebam tokens dentro do aplicativo. Esses tokens serão emitidos com base em ações reais, na proporção de 1:1, tornando-se a primeira oportunidade para usuários comuns participarem diretamente do capital privado na forma de ativos digitais. Essa inovação altera a estrutura de mercado que anteriormente era dominada por investidores de alto patrimônio e instituições, promovendo a "igualdade de acesso ao capital privado" no contexto das criptomoedas. Para incentivar a participação, a Robinhood também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "bônus de 2% para depósitos", tentando maximizar o valor de ponta do mercado europeu na reforma da tokenização.

Além da Europa, o mercado americano, como o núcleo da base de usuários da Robinhood, também foi atribuído o papel de "experiência avançada na cadeia". Os primeiros produtos incluem serviços de staking de ETH e SOL, que estão completamente abertos no mercado americano, isentos de limites de valor mínimo, e oferecem uma recompensa de 2% sobre os depósitos. A Robinhood enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimentos, mas também parte da participação dos usuários na construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento AI da Robinhood também foi oficialmente apresentado na conferência. Esse assistente irá atender prioritariamente os usuários membros pagantes, integrando dados na cadeia, notícias sobre tokens, grandes transações e eventos financeiros, gerando recomendações de estratégia personalizadas e alertas de risco.

Por trás de toda a pilha tecnológica, a nova blockchain desenvolvida internamente pela Robinhood torna-se uma infraestrutura fundamental. Esta blockchain Layer2, construída com base na pilha tecnológica Arbitrum, é definida como a primeira cadeia RWA nativa a servir ativos reais. Seu caminho de avanço em três fases está claro: a primeira fase será realizada pela Robinhood, que completará a aquisição de ações dos EUA e a emissão de tokens 1:1; a segunda fase incluirá parceiros no sistema de negociação, garantindo que os ativos tokenizados mantenham liquidez mesmo durante o fechamento do mercado tradicional; a terceira fase abrirá completamente a capacidade de auto-custódia e migração entre cadeias de ativos, alcançando verdadeira soberania sobre os ativos. A Robinhood anunciou que essa blockchain começará os testes no final do ano e será lançada completamente em 2026. Naquele momento, a Robinhood irá evoluir formalmente de uma plataforma de corretagem tradicional para uma camada de acesso crucial à digitalização de ativos reais em todo o mundo.

Robinhood em destaque: Desafios de riscos regulatórios e competição multidimensional

Na trajetória rumo à tokenização financeira global, o principal desafio enfrentado pela Robinhood é o complexo e severo abismo de políticas. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ainda não estabeleceu um quadro legal claro e específico para os tokens de segurança. O diretor de conformidade da Robinhood já admitiu em vários fóruns do setor: "A conformidade da tokenização das ações dos EUA, especialmente no ponto de interseção entre as regulamentações tradicionais de valores mobiliários e o cenário de inovação em blockchain, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." A empresa, ao promover a tokenização de ações, ETFs e capital privado, precisa encontrar um equilíbrio entre as leis de valores mobiliários existentes e as novas aplicações de blockchain, evitando as linhas vermelhas regulatórias enquanto impulsiona a inovação tecnológica. Embora em 2024 a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado um projeto de lei relacionado, esse projeto ainda não foi submetido à votação do Senado, tornando difícil, a curto prazo, para a Robinhood obter uma proteção legal abrangente.

O mercado europeu de regulamentação é relativamente maduro, mas ainda existem desafios. Embora os regulamentos relevantes da UE tenham estabelecido um quadro para a regulamentação de ativos criptográficos, a classificação específica e os padrões de conformidade para a tokenização de valores mobiliários ainda estão em contínua melhoria. A Robinhood não só precisa enfrentar as diferenças regulatórias entre os países, mas também lidar com questões complexas de KYC/AML transfronteiriços, adequação do investidor e declaração de impostos, o que resulta em altos custos de conformidade e execução complexa. Os executivos da empresa apontaram: "Operamos em várias jurisdições ao redor do mundo, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, isso não diz respeito apenas à conformidade, mas também é a base para manter a confiança dos usuários."

A concorrência na indústria também se torna cada vez mais intensa. Várias plataformas de negociação conhecidas estão ativamente se posicionando em negócios relacionados, atraindo usuários por meio de diferentes rotas tecnológicas e estratégias de produtos. Diante da concorrência multidimensional, a Robinhood não apenas precisa manter a liderança tecnológica, mas também deve construir barreiras intransponíveis através da conformidade e da experiência do usuário.

A Robinhood construiu atualmente três camadas de proteção essenciais. Primeiro, como corretora de valores autorizada nos EUA, a empresa possui a qualificação legal para emissão e negociação de valores mobiliários, proporcionando uma base legal sólida para a tokenização de valores mobiliários. Em segundo lugar, a aquisição de uma bolsa europeia trouxe mais de 50 licenças regulatórias internacionais e conectou-se a mais de 5000 clientes institucionais com recursos de liquidez, garantindo que o mercado de tokens permaneça ativo e profundo mesmo durante o fechamento das bolsas tradicionais. Por fim, a Robinhood possui milhões de usuários ativos mensalmente, especialmente entre a geração mais jovem de investidores, estabelecendo um forte reconhecimento de marca; a nova funcionalidade de cashback em criptomoedas do cartão de crédito implementou uma conexão perfeita entre consumo fora da cadeia e gestão de ativos na cadeia, criando uma excelente experiência do usuário sem fricções.

Apesar de enfrentar múltiplos desafios, como a falta de clareza nas políticas regulatórias, a intensificação da concorrência no setor e a fragmentação do ecossistema tecnológico, a Robinhood, com suas credenciais de conformidade, uma robusta rede de liquidez institucional e um vasto ecossistema de usuários, está empenhada em construir um "Tokenização das ações dos EUA" e um centro financeiro digital global diversificado para RWA. Como afirmaram os executivos da empresa, conformidade e inovação não são opostas, mas sim os dois motores que impulsionam a Robinhood a continuar avançando. No futuro, a Robinhood espera proporcionar uma "experiência financeira sem fronteiras na cadeia" em que os usuários não precisem perceber a complexidade subjacente, tornando os ativos digitais verdadeiramente uma ferramenta de riqueza cotidiana acessível a investidores globais.