"Economia Trump" vai imprimir dinheiro em grande escala, Bitcoin a 100 milhões de dólares é uma questão de tempo.

No dia 31 de dezembro de 2024, qual você acha que será o preço do Bitcoin? Acima de 100 mil dólares ou abaixo de 100 mil dólares?

A China tem uma famosa expressão: "Não importa se o gato é preto ou branco, o que importa é que consiga pegar ratos."

Vou chamar as políticas implementadas pelo presidente Trump após a sua eleição de "capitalismo americano com características chinesas".

Os elites que governam os Estados Unidos não se importam se o sistema econômico é capitalismo, socialismo ou fascismo; eles só se preocupam se as políticas implementadas ajudam a manter seu poder. Os Estados Unidos deixaram de ser puramente capitalistas já no início do século XIX. O capitalismo significa que quando os ricos tomam decisões erradas, eles perdem dinheiro. Essa situação foi proibida quando o Sistema da Reserva Federal dos EUA foi estabelecido em 1913. Com o impacto da privatização dos lucros e da socialização das perdas sobre o país, e a extrema divisão de classes criada entre os "miseráveis" ou "de baixo" que habitam o interior e os nobres e respeitados elites costeiros, o presidente Roosevelt teve que corrigir a direção, oferecendo algumas migalhas aos pobres através de suas políticas do "New Deal". Então, assim como agora, a expansão da assistência governamental aos desfavorecidos não era uma política bem-vinda pelos chamados capitalistas ricos.

A transição do socialismo extremo (em 1944, a alíquota máxima de imposto marginal sobre rendimentos acima de 200 mil dólares foi elevada para 94%) para o socialismo corporativo irrestrito começou na década de 1980 sob a presidência de Reagan. Em seguida, o banco central injetou dinheiro na indústria de serviços financeiros através da impressão de moeda, na esperança de que a riqueza fluísse gradualmente de cima para baixo; essa política econômica neoliberal persistiu até a pandemia de COVID-19 em 2020. O presidente Trump, ao enfrentar a crise, mostrou seu espírito rooseveltiano interior; foi a primeira vez desde o New Deal que ele distribuiu diretamente a maior quantia de dinheiro a todos os cidadãos. Os EUA imprimiram 40% de todos os dólares do mundo entre 2020 e 2021. Trump iniciou a distribuição de "cheques de estímulo", enquanto o presidente Biden continuou essa política popular durante seu mandato. Ao avaliar o impacto do balanço patrimonial do governo, surgiram alguns fenômenos peculiares entre 2008-2020 e 2020-2022.

De 2009 ao segundo trimestre de 2020, foi o auge do que se chama "economia do gotejamento", período em que o crescimento econômico dependia principalmente da política de impressão de dinheiro dos bancos centrais, conhecida como afrouxamento quantitativo (QE). Como você pode ver, a taxa de crescimento da economia (PIB nominal) é inferior à taxa de acumulação da dívida nacional. Em outras palavras, os ricos usam os fundos que recebem do governo para comprar ativos. Esse tipo de transação não trouxe atividade econômica substancial. Assim, fornecer trilhões de dólares aos ricos detentores de ativos financeiros por meio da dívida aumentou a relação entre a dívida e o PIB nominal.

De 2020 no segundo trimestre até 2023 no primeiro trimestre, os presidentes Trump e Biden adotaram abordagens diferentes. Seus ministérios das finanças emitiram dívidas que foram compradas pelo Federal Reserve através de afrouxamento quantitativo (QE), mas desta vez não foram enviadas aos ricos, mas sim enviadas diretamente a cada cidadão. Os pobres realmente viram dinheiro em suas contas bancárias. Claramente, o CEO de um grande banco lucrou bastante com as taxas de transferência do governo... Ele é chamado de Li Ka-shing dos Estados Unidos, e você não consegue evitar pagar taxas a ele. Os pobres são pobres porque gastam todo o seu dinheiro na compra de bens e serviços, e durante esse período, eles realmente fizeram isso. Com a velocidade de circulação da moeda aumentando significativamente, o crescimento econômico foi rápido. Ou seja, 1 dólar de dívida gerou mais de 1 dólar de atividade econômica. Portanto, a relação entre a dívida dos Estados Unidos e o PIB nominal diminuiu magicamente.

No entanto, a inflação aumentou, pois o crescimento da oferta de bens e serviços não acompanhou o aumento do poder de compra que as pessoas obtiveram através da dívida pública. Os ricos que detêm títulos do governo estão descontentes com essas políticas populistas. Esses ricos experimentaram os piores retornos totais desde 1812. Para retaliar, eles enviaram o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que começou a aumentar as taxas de juros no início de 2022 para controlar a inflação, enquanto o público esperava mais uma rodada de cheques de estímulo, mas tal política foi proibida. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, interveio para compensar os efeitos do aperto da política monetária do Federal Reserve. Ela esgotou as instalações de recompra reversa (RRP) do Federal Reserve, transferindo a emissão de dívida de títulos de longo prazo para bilhetes de curto prazo. Isso injetou quase 2,5 trilhões de dólares em estímulos fiscais no mercado, beneficiando principalmente os ricos que possuem ativos financeiros; o mercado de ativos, portanto, prosperou. Semelhante ao período após 2008, o socorro do governo a esses ricos não resultou em atividade econômica real, e a relação entre a dívida dos EUA e o PIB nominal começou a subir novamente.

A nova administração do Trump aprendeu lições da recente história económica dos Estados Unidos? Eu acredito que sim.

Um candidato que é amplamente considerado como o substituto de Yellen para o cargo de Secretário do Tesouro dos EUA, fez muitos discursos sobre como ele pretende "reparar" a América. Seus discursos e artigos de opinião detalham como executar o "Plano América Primeiro" de Trump, que é bastante semelhante à estratégia de desenvolvimento da China (começando na década de 1980, durante o período de Deng Xiaoping, e continuando até hoje). Este plano visa estimular o retorno de indústrias-chave (como construção naval, fábricas de semicondutores, fabricação de automóveis, etc.) através de créditos fiscais e subsídios fornecidos pelo governo, promovendo assim o crescimento do PIB nominal. As empresas elegíveis poderão obter empréstimos bancários a juros baixos. Os bancos voltarão a oferecer empréstimos ativamente a essas empresas que operam de fato, pois sua rentabilidade é garantida pelo governo dos EUA. À medida que as empresas expandem seus negócios nos EUA, elas precisarão contratar trabalhadores americanos. Um aumento nos empregos com salários mais altos para os americanos comuns significa um aumento nos gastos de consumo. Se Trump restringir a imigração de certos países, esses efeitos serão ainda mais significativos. Essas medidas estimulam a atividade econômica, e o governo obtém receita através do imposto sobre lucros corporativos e do imposto sobre renda pessoal. Para apoiar esses planos, o déficit do governo precisa ser mantido em níveis elevados, e o Tesouro levanta fundos vendendo títulos aos bancos. Uma vez que o Federal Reserve ou os legisladores suspenderam a taxa de alavancagem suplementar, os bancos agora podem re-alavancar seus balanços. Os vencedores são os trabalhadores comuns, as empresas que produzem produtos e serviços "qualificados", e o governo dos EUA, cujo rácio dívida/PIB nominal diminui. Esta política equivale a um super afrouxamento quantitativo para os pobres.

Parece ótimo. Quem se oporia a uma era americana tão próspera?

Os perdedores são aqueles que possuem títulos de longo prazo ou depósitos de poupança, pois os rendimentos dessas ferramentas serão deliberadamente pressionados abaixo da taxa de crescimento nominal da economia dos Estados Unidos. Se o seu salário não conseguir acompanhar os níveis mais altos de inflação, você também será afetado. Vale a pena notar que a adesão aos sindicatos voltou a ser popular. "4 e 40" tornou-se o novo slogan, ou seja, um aumento de 40% para os trabalhadores nos próximos quatro anos, ou seja, um aumento de 10% a cada ano, para incentivá-los a continuar trabalhando.

Para aqueles leitores que se consideram ricos, não se preocupem. Aqui está um guia de investimento. Isto não é aconselhamento financeiro; estou apenas a partilhar o que faço na minha carteira pessoal. Sempre que uma lei é aprovada e fundos são alocados para uma indústria específica, leia atentamente, depois invista nas ações dessa indústria. Em vez de colocar dinheiro em títulos legais ou depósitos bancários, compre ouro (como uma proteção contra a repressão financeira para a geração baby boomer) ou Bitcoin (como uma proteção contra a repressão financeira para a geração millennial).

Claramente, o meu portfólio prioriza Bitcoin, outras criptomoedas e ações de empresas relacionadas com criptomoedas, seguido por ouro guardado no cofre, e por último, ações. Vou manter uma pequena quantidade de dinheiro em fundos do mercado monetário para pagar as minhas contas do dia-a-dia.

Na restante parte deste artigo, explicarei como as políticas de afrouxamento quantitativo dos ricos e dos pobres afetam o crescimento econômico e a oferta monetária. Em seguida, farei previsões sobre como a isenção da taxa de alavancagem suplementar (SLR) dos bancos permitirá novamente um afrouxamento quantitativo ilimitado para os pobres. Na última parte, apresentarei um novo índice para acompanhar a oferta de crédito bancário nos Estados Unidos e mostrarei como o Bitcoin se comporta melhor do que todos os outros ativos, após ajustes com base na oferta de crédito bancário.

oferta de moeda

Imagine que você é Powell durante a crise bancária nos EUA em março de 2023. Para desestressar, Powell vai a um clube na Park Avenue em Nova Iorque, onde joga squash com um velho amigo que vale mais de um bilhão. O amigo de Powell está muito ansioso.

Este amigo, a quem chamamos de Kevin, é um veterano no setor financeiro, e ele disse: "Jay, eu talvez tenha que vender a casa em Hampton. Todo o meu dinheiro está depositado em um banco, e claramente meu saldo excedeu o limite do seguro de depósitos federal. Você precisa me ajudar. Você sabe o quão difícil é para um coelho ter que ficar na cidade por um dia durante o verão."

Jay respondeu: "Não se preocupe, eu vou resolver. Vou fazer um afrouxamento quantitativo de 2 trilhões de dólares. Isso será anunciado no domingo à noite. Você sabe que o Fed sempre está do seu lado. Sem a sua contribuição, quem sabe como os Estados Unidos estariam hoje. Imagine se Trump tivesse que voltar ao poder por causa da crise financeira que Biden teria que enfrentar. Eu ainda me lembro de Trump ter roubado minha namorada em um restaurante no início dos anos 80, realmente irritante."

O Federal Reserve criou um programa de financiamento de prazo bancário, que é diferente da flexibilização quantitativa direta, para resolver a crise bancária. Mas permita-me fazer aqui um pequeno trabalho artístico. Agora, vamos ver como os 2 trilhões de dólares em flexibilização quantitativa afetam a oferta monetária. Todos os números estarão em bilhões de dólares.

1. O Fed comprou títulos do governo no valor de 200 mil milhões de dólares de uma determinada empresa de gestão de ativos, pagando através de reservas. Um grande banco atuou como intermediário nesta transação. O banco recebeu 200 mil milhões de dólares em reservas e creditou 200 mil milhões de dólares em depósitos à empresa de gestão de ativos. A política de afrouxamento quantitativo do Fed permitiu que os bancos criassem depósitos, que acabaram por se tornar moeda.

2. As empresas de gestão de ativos que perderam os títulos do governo precisam reinvestir esses fundos em outros ativos com juros. O CEO da empresa geralmente colabora apenas com líderes do setor, e neste momento, ele está bastante interessado na área da tecnologia. Uma nova aplicação de rede social chamada Anaconda está a construir uma comunidade de utilizadores para partilhar as fotos carregadas pelos utilizadores. A Anaconda está na fase de crescimento, e a empresa de gestão de ativos está disposta a comprar os seus títulos no valor de 200 mil milhões de dólares.

3. Anaconda tornou-se um papel importante no mercado de capitais dos Estados Unidos. Eles conseguiram atrair um grupo de usuários masculinos com idades entre 18 e 45 anos, que se tornaram obcecados por este aplicativo. Como esses usuários reduziram o tempo de leitura e passaram a gastar tempo navegando no aplicativo, isso resultou em uma queda significativa em sua produtividade. A Anaconda financia recompra de ações através da emissão de dívida para otimização fiscal, assim eles não precisam repatriar lucros acumulados no exterior. A redução no número de ações não só elevou o preço das ações, mas também aumentou o lucro por ação, pois o denominador diminuiu. Assim, investidores passivos de índices, como empresas de gestão de ativos, tendem a comprar suas ações. O resultado é que, após vender suas ações, os ricos tinham mais 200 bilhões de dólares em depósitos em suas contas bancárias.

4. Os ricos acionistas da Anaconda não têm necessidade urgente de usar esses fundos. Uma galeria de arte famosa realizou uma grande festa na Art Basel em Miami. Na festa, os ricos decidiram comprar as mais recentes obras de arte para elevar sua reputação como colecionadores de arte sérios, ao mesmo tempo que deixavam uma impressão profunda nas beldades do estande.