Bitcoin: repensar a essência e o futuro da moeda

A moeda é uma das invenções mais profundas e consensuais da civilização humana. Desde a troca de bens até a moeda metálica, desde o padrão-ouro até a moeda soberana de crédito, a evolução da moeda sempre acompanhou as mudanças nos mecanismos de confiança, na eficiência das transações e nas estruturas de poder. Atualmente, o sistema monetário global enfrenta desafios sem precedentes: emissão excessiva de moeda, crise de confiança, deterioração da dívida soberana e a agitação geoeconômica provocada pela hegemonia do dólar.

A aparição do Bitcoin e seu impacto crescente nos obrigam a repensar: qual é a verdadeira essência da moeda? Que forma terá o "âncora de valor" do futuro? O Bitcoin, como o primeiro sistema monetário "de baixo para cima" impulsionado espontaneamente pelos usuários na história da humanidade, está desafiando o paradigma milenar de emissão monetária dominado pelo Estado, sua revolução não se manifesta apenas em termos de tecnologia e algoritmos, mas também na essência da economia.

Este artigo irá rever a evolução histórica dos ancoradores monetários, analisar as dificuldades do sistema de reservas de ouro atual, dissecar a inovação e as limitações econômicas do Bitcoin, explorar a possibilidade do Bitcoin como um ancla de valor no futuro e vislumbrar os caminhos de evolução diversificada do sistema monetário global.

I. A evolução histórica dos ancoradores monetários

1. O surgimento da troca de bens e da moeda mercadoria

As atividades econômicas mais antigas da humanidade dependiam principalmente do modelo de "escambo". As partes envolvidas na transação precisavam ter exatamente os itens que a outra parte desejava, essa "coincidência da dupla necessidade" limitou enormemente o desenvolvimento da produção e da circulação. Para resolver esse problema, mercadorias de valor amplamente aceito, como conchas, sal e gado, foram gradualmente transformadas em "moeda mercadoria", estabelecendo a base para as moedas de metais preciosos que viriam a seguir.

( 2. Padrão-ouro e sistema de liquidação global

Ao entrar na sociedade civilizada, o ouro e a prata, devido à sua escassez, facilidade de divisão e dificuldade de adulteração, tornaram-se os equivalentes gerais mais representativos. Antigos impérios como o Egito, Pérsia, Grécia e Roma usaram moeda metálica como símbolo do poder estatal e da riqueza social.

No século XIX, o padrão-ouro foi estabelecido globalmente, com as moedas dos países atreladas ao ouro, alcançando a padronização do comércio internacional e liquidações. A Inglaterra formalizou o padrão-ouro em 1816, e outras economias principais foram gradualmente acompanhando. A maior vantagem deste sistema é que o "âncora" da moeda é claro e o custo de confiança entre países é baixo, mas também resulta em uma oferta monetária limitada pelas reservas de ouro, dificultando o suporte à expansão da economia industrializada e globalizada, como a "escassez de ouro" e crises de deflação ).

3. A ascensão das moedas fiduciárias e do crédito soberano

No primeiro semestre do século XX, as duas guerras mundiais impactaram profundamente o sistema padrão-ouro. Em 1944, o sistema de Bretton Woods foi estabelecido, ligando o dólar ao ouro e as outras principais moedas ao dólar, formando o "padrão dólar". Em 1971, o governo Nixon anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, e as moedas soberanas globais entraram oficialmente na era das moedas fiduciárias, onde os países emitem moeda com base em sua própria credibilidade e regulam a economia através da expansão da dívida e das políticas monetárias.

As moedas fiduciárias trouxeram uma grande flexibilidade e espaço para o crescimento econômico, mas também semearam a crise de confiança, a hiperinflação e os riscos da emissão excessiva de moeda. Países do Terceiro Mundo frequentemente caem em crises monetárias, e mesmo economias emergentes como a Grécia e o Egito lutam contra crises de dívida e turbulências cambiais.

Dois, as dificuldades reais do sistema de reservas de ouro

( 1. A concentração e a falta de transparência das reservas de ouro

Embora o padrão-ouro tenha se tornado história, o ouro continua a ser um importante ativo de reserva nos balanços das autoridades monetárias de vários países. Atualmente, cerca de um terço das reservas oficiais de ouro do mundo está armazenado nos cofres do Federal Reserve Bank de Nova Iorque. Esse arranjo surgiu da confiança no sistema financeiro internacional pós-Segunda Guerra Mundial na economia e na segurança militar dos Estados Unidos, mas também trouxe problemas significativos de concentração e falta de transparência.

Por exemplo, a Alemanha anunciou que iria repatriar parte das suas reservas de ouro dos Estados Unidos, sendo uma das razões a desconfiança em relação às contas do cofre americano e a incapacidade de realizar uma verificação física durante um longo período. É difícil para o exterior verificar se as contas do cofre correspondem às reservas reais de ouro. Além disso, a proliferação de produtos derivados como o "ouro papel" também enfraqueceu ainda mais a relação entre o "ouro em conta" e o ouro físico.

) 2. A propriedade não M0 do ouro

Na sociedade moderna, o ouro já não possui as características de moeda de circulação diária ###M0###. Indivíduos e empresas não podem diretamente liquidar transações diárias com ouro, e é mesmo difícil manter e transferir ouro físico diretamente. A principal função do ouro é mais como um meio de liquidação entre países soberanos, reserva de ativos em grande escala e ferramenta de hedge nos mercados financeiros.

A liquidação de ouro entre países geralmente envolve processos de liquidação complexos, longos atrasos de tempo e altos custos de segurança. Além disso, a transparência das transações de ouro entre bancos centrais é extremamente baixa, e a verificação das contas depende da confiança em instituições centralizadas. Isso faz com que o papel do ouro como "âncora de valor" global se torne cada vez mais simbólico, em vez de um valor de circulação real.

Três, a inovação econômica do Bitcoin e suas limitações na realidade

1. O "âncora algorítmica" do Bitcoin e as suas propriedades monetárias

Desde que o Bitcoin foi criado em 2009, suas características de quantidade total constante, descentralização e transparência verificável desencadearam uma nova rodada de reflexão global sobre o "ouro digital". As regras de fornecimento do Bitcoin estão escritas em algoritmo, e o limite total de 21 milhões de moedas não pode ser alterado por ninguém. Essa escassez "ancorada em algoritmo" é semelhante à escassez física do ouro, mas é ainda mais completa e transparente na era da internet global.

Todas as transações de Bitcoin são registadas na blockchain, e qualquer pessoa no mundo pode verificar publicamente o livro-razão, sem depender de nenhuma instituição centralizada. Esta propriedade, em teoria, reduz drasticamente o risco de "incongruência entre o saldo e o ativo real" e também aumenta significativamente a eficiência e a transparência da liquidação.

( 2. O caminho de difusão "de baixo para cima" do Bitcoin

Bitcoin e moeda tradicional têm uma diferença fundamental: a moeda tradicional é emitida e promovida de forma "top-down" pelo poder estatal, enquanto o Bitcoin é adotado espontaneamente pelos usuários e se espalha gradualmente para empresas, instituições financeiras e até mesmo estados soberanos.

Foi inicialmente adotado de forma espontânea por um grupo de entusiastas de tecnologia criptográfica e libertários. À medida que os efeitos de rede aumentam, os preços sobem e os cenários de aplicação se expandem, cada vez mais indivíduos, empresas e até instituições financeiras começam a deter ativos de Bitcoin. Alguns países designaram o Bitcoin como moeda legal, enquanto outros aprovaram produtos financeiros relacionados ao Bitcoin, permitindo que instituições e o público participem do mercado de Bitcoin através de canais de conformidade. A base de usuários e a aceitação de mercado do Bitcoin impulsionaram os países soberanos a abraçar passivamente essa nova forma de moeda.

O efeito de rede do Bitcoin ultrapassou as fronteiras soberanas, tanto em países desenvolvidos como em mercados emergentes, onde muitos usuários adotam espontaneamente o Bitcoin em suas vidas diárias, reservas de ativos e transferências internacionais. Esta mudança histórica indica que a capacidade do Bitcoin de se tornar uma moeda global já não depende totalmente da "aprovação" de países ou instituições, mas sim da existência de um número suficiente de usuários e consenso de mercado.

) 3. Limitações da realidade e crítica

Embora o Bitcoin tenha uma natureza revolucionária em termos teóricos e técnicos, ainda existem muitas limitações em sua aplicação na realidade:

• Alta volatilidade de preços: O preço do Bitcoin é facilmente afetado por emoções do mercado, notícias políticas e choques de liquidez, com flutuações de curto prazo que superam em muito as moedas soberanas.
• Baixa eficiência de transação e alto consumo de energia: a blockchain do Bitcoin processa um número limitado de transações por segundo, o tempo de confirmação é longo, e o mecanismo de prova de trabalho consome uma quantidade significativa de energia.
• Risco de resistência soberana e regulação: Alguns países adotam uma atitude negativa ou até repressiva em relação ao Bitcoin, levando à fragmentação do mercado global.
• Distribuição desigual de riqueza e barreiras tecnológicas: os primeiros utilizadores de Bitcoin e um pequeno número de grandes detentores controlam uma quantidade significativa de Bitcoin, resultando em uma concentração elevada de riqueza. Além disso, a participação de utilizadores comuns requer uma certa barreira técnica, tornando-os suscetíveis a fraudes e riscos como a perda de chaves privadas.

Quatro, as semelhanças e diferenças entre o Bitcoin e o ouro: um experimento mental sobre o âncora de valor futura

1. A evolução histórica da eficiência e transparência das transações

Na era em que o ouro é considerado um âncora de valor, as transações internacionais de grandes quantidades de ouro frequentemente exigem o uso de aviões, navios, veículos blindados, entre outros, para a transferência física, o que não só consome dias, até semanas, mas também acarreta altos custos de transporte e seguro. Por exemplo, o banco central da Alemanha anunciou que iria repatriar suas reservas de ouro do exterior, e todo o plano levou anos para ser concluído.

Mais crítico é que o sistema global de reservas de ouro enfrenta sérios problemas de falta de transparência nas contas e dificuldades na contagem. A propriedade das reservas de ouro, o local de armazenamento e o estado real de existência muitas vezes dependem apenas de declarações unilaterais de instituições centralizadas. Nesse sistema, o custo de confiança entre os países é extremamente alto, e a robustez do sistema financeiro internacional é limitada.

O Bitcoin aborda esses problemas de uma maneira completamente diferente. A propriedade e a transferência do Bitcoin são registradas na cadeia, e qualquer pessoa em todo o mundo pode verificar em tempo real e de forma pública. Seja indivíduos, empresas ou nações, desde que possuam a chave privada, podem alocar fundos a qualquer momento, sem necessidade de transferências físicas ou intermediários de terceiros, e a chegada global leva apenas algumas dezenas de minutos. Essa transparência e verificabilidade sem precedentes conferem ao Bitcoin uma eficiência e uma base de confiança em liquidações de grande volume e ancoragem de valor que o ouro não pode alcançar.

2. A ideia de "camadas de papel" do valor âncora

Embora o Bitcoin supere o ouro em termos de transparência e eficiência nas transferências, ainda enfrenta várias limitações em pagamentos diários e na circulação de pequenas quantidades - problemas como velocidade de transação, taxas, e volatilidade de preços tornam difícil que se torne "dinheiro" ou M0 na prática.

No entanto, com base na teoria da estratificação monetária como M0/M1/M2, pode-se imaginar que o sistema monetário futuro apresentará a seguinte estrutura:

• Bitcoin e outros "ativos de ancoragem" como ferramentas de armazenamento de valor e liquidações em grande escala no nível M1+, semelhantes à posição do ouro nos ativos dos bancos centrais, mas mais transparentes e mais fáceis de liquidar.
• Moedas estáveis baseadas em Bitcoin, redes de segunda camada, moedas digitais soberanas, etc., assumem funções de pagamentos diários, micropagamentos e liquidações de varejo. Essas "moedas-filhas" ancoram o Bitcoin ou são emitidas com a sua garantia, alcançando a unificação da eficiência de circulação e da estabilidade de valor.
• Bitcoin tornou-se o "meio de troca" e "unidade de medida" de recursos sociais, amplamente reconhecido pelo mercado global, mas não é utilizado diretamente para consumo diário, sendo, assim como o ouro, uma "âncora" do sistema econômico.

Esta estrutura em camadas não só pode aproveitar a escassez e a transparência do Bitcoin como um "âncora de valor" global, mas também pode utilizar a inovação tecnológica para satisfazer a conveniência e a necessidade de baixo custo dos pagamentos diários.

Cinco, a possível evolução do sistema monetário futuro e reflexão crítica

1. Estrutura monetária de múltiplos níveis e múltiplos papéis

O sistema monetário do futuro provavelmente não será mais dominado por uma única moeda soberana, mas sim uma coexistência de três camadas: "âncora de valor - meio de pagamento - moeda local", com cooperação e competição em paralelo:

• Âncora de valor: Bitcoin ### ou ativos digitais semelhantes ### como ativos de reserva global descentralizados, desempenhando papéis de "moeda de alto nível" em liquidações transnacionais, reservas de bancos centrais, hedge de valor, etc.
• Meios de pagamento: stablecoins, moedas digitais soberanas, rede Lightning, etc., ancoradas em Bitcoin ou moeda soberana, para realizar circulação diária, pagamentos e avaliação.
• Moeda local: As moedas locais de cada país continuam a desempenhar funções de regulação e gestão da economia local, alcançando objetivos de impostos, bem-estar social e políticas econômicas.

Sob esta estrutura em múltiplas camadas, as três grandes funções da moeda ### como meio de troca, medida de valor, e reserva de valor ( serão mais claramente divididas entre diferentes moedas e níveis, e a diversificação de riscos e a capacidade de inovação da economia global também aumentarão.

) 2. Novo mecanismo de confiança e riscos potenciais

Mas esse novo sistema não está isento de riscos. Será que o algoritmo e o consenso da rede podem realmente substituir a soberania nacional e o crédito das instituições centrais? As características de descentralização do Bitcoin podem ser corroídas por oligopólios de poder computacional, falhas na governança do protocolo ou avanços tecnológicos? Divergências regulatórias, conflitos de políticas e eventos "cisne negro" em todo o mundo podem se tornar fatores de instabilidade no futuro sistema monetário.

Além disso, os estados soberanos, para proteger seus próprios interesses, podem restringir a expansão do Bitcoin através de forte regulamentação, tributação e bloqueios técnicos. Se o Bitcoin pode realmente alcançar um consenso global em uma trajetória "de baixo para cima" e manter a sua posição de "ouro digital" a longo prazo, ainda precisa ser testado pelo tempo.

Conclusão

Ao rever a evolução da moeda, desde a troca de bens até o padrão-ouro e, em seguida, a moeda fiduciária, cada substituição do "bem âncora" foi acompanhada por profundas mudanças nos mecanismos de confiança e nas formas de organização social. Bitcoin