O mercado de moeda estável atinge um ponto de viragem: A listagem da Circle marca o início da era de Conformidade

O mercado de moeda estável está prestes a entrar em erupção. A demanda por pagamentos e transações fornece um impulso de crescimento contínuo, e as tendências de conformidade, institucionalização e mainstreamização estão moldando-o como a infraestrutura central das finanças on-chain.

Uma instituição de pesquisa prevê que, em 2030, o valor total de mercado das moedas estáveis em todo o mundo alcançará entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com o crescimento concentrado principalmente em três áreas: pagamentos transfronteiriços, finanças em cadeia e tokenização de ativos físicos. As moedas estáveis se tornarão o "núcleo de liquidez do dólar" no sistema operacional nativo da Web3.

A Circle enfrenta uma dupla corrida: uma é competir com os jogadores nativos da blockchain na cobertura de liquidez, e a outra é competir com os gigantes das finanças tradicionais pelo direito de exportação de moedas estáveis. As principais vantagens da Circle incluem:

1. Conformidade e legitimidade
2. Infraestrutura aberta e rede ecológica
3. Confiança das instituições e acesso de fundos tradicionais

Com a implementação das políticas regulatórias, as barreiras operacionais e os custos para os emissores não conformes continuarão a aumentar. A conformidade e a auditabilidade da Circle estão se transformando em uma vantagem competitiva, aumentando continuamente sua capacidade de integração ecológica em vários cenários.

No entanto, a Circle também enfrenta desafios:

1. Estrutura de lucros única, alta sensibilidade às taxas de juro
2. Alta dependência de canais, uma plataforma de negociação monopoliza a eficiência de monetização
3. A entrada de instituições financeiras tradicionais traz pressão competitiva

Para enfrentar esses desafios, a Circle precisa:

1. Expandir a receita não baseada em spreads, como API de pagamento em blockchain, canais cross-chain, etc.
2. Reforçar a ligação com o ecossistema de tokenização de ativos físicos
3. Construir uma infraestrutura de pagamento em cadeia "Conformidade + Combinável + Acessível"

Do ponto de vista financeiro, a avaliação da IPO da Circle é de cerca de 8,1 mil milhões de dólares, com um rácio preço-lucro de cerca de 50 vezes e um rácio preço-vendas de cerca de 5 vezes, já tendo realizado uma avaliação bastante otimista. A curto prazo, o sentimento do mercado e a narrativa de "líder em conformidade de moeda estável" podem trazer oportunidades de negociação, mas é necessário estar atento ao risco de retorno à avaliação.

O investimento de médio a longo prazo é fundamental para observar a expansão de novos negócios, a diminuição da dependência de canais e a melhoria da capacidade de integração das redes de pagamento globais. Os investidores atualmente estão comprando a Conformidade e o poder de precificação futuro da rede de pagamento em blockchain, e não o lucro atual.

A IPO da Circle marca a entrada formal das moedas estáveis no caminho da institucionalização global. O que realmente está em jogo nos mercados de capitais é se ela conseguirá desempenhar um papel crucial como camada de protocolo no sistema de consenso do dólar em blockchain global. Quando uma moeda estável se tornar a base de circulação universal do "dólar em blockchain", a verdadeira história da Circle começará.