Billy Ackman quer ser Warren Buffett tanto. Essa é a proposta. Essa é a ambição. E esse é o problema. Porque se você tem que dizer ao mundo que está construindo uma nova Berkshire Hathaway, as chances são de que você não está.
Apenas dois dias depois de Warren ter anunciado que iria se afastar da Berkshire, Billy lançou seu plano: usar a Howard Hughes Holdings, um pacote imobiliário com um valor de mercado de 4,2 bilhões de dólares, e transformá-lo em seu próprio império de investimentos. Foi uma jogada que ele insinuou em uma carta meses antes, chamando-a de uma tentativa de construir uma "Berkshire Hathaway moderna."
A estrutura é simples: Howard Hughes deixará de se concentrar no desenvolvimento imobiliário e começará a comprar participações em outras empresas. O fundo de hedge de Billy, Pershing Square, está a injetar 900 milhões de dólares em capital fresco para que isso aconteça, aumentando a sua participação na empresa para 47%.
Billy aposta alto, mas o seu histórico é confuso
Howard Hughes possui enormes comunidades suburbanas planejadas em Nevada, Texas e Maryland. Elas têm casas, lojas, igrejas, escolas, até campos de golfe — tudo organizado em enclaves bem geridos como The Woodlands.
Billy está por trás da empresa desde que foi desmembrada da General Growth em 2010, após seu ganho de 1,5 bilhões de dólares ao adquirir ações no meio da falência daquela empresa. Ele usou esses lucros para lançar a Howard Hughes, prometendo uma visão maior. Mas, após mais de uma década de desempenho lento, está claro que a Howard Hughes nunca se tornou o que Billy esperava.
Ele agora quer reiniciar a empresa. E o primeiro passo é construir um braço de seguros para replicar a estratégia da Berkshire de usar prémios para financiar negócios. "Ao contrário do estado da indústria têxtil na América em 1965," Billy disse ao Financial Times, "o estado de construção de cidades em lugares onde as pessoas vivem nos EUA em 2025 é na verdade um negócio incrível."
Mas os seus resultados na Howard Hughes sugerem o contrário. De 2010 a 2024, Billy foi o presidente da empresa. Durante esse tempo, ele gastou quase 1 bilhão de dólares em uma tentativa de reformular o South Street Seaport na cidade de Nova Iorque.
O complexo de entretenimento e restauração não conseguiu gerar lucros, e um dos principais acionistas responsabilizou diretamente Billy pelo fracasso, dizendo: "Está tudo nas mãos de Ackman em termos de destruição de valor no Seaport."
Apesar disso, Billy reivindica o crédito por aquisições inteligentes, incluindo acordos para comprar parceiros nas comunidades de Howard Hughes. Ele insiste que o novo plano irá aumentar a classificação de crédito da empresa e diversificar sua receita.
Mas o mercado não comprou a ideia. Desde o anúncio, as ações da Howard Hughes subiram cerca de 6% para $71 — melhor do que o S&P 500 nesse mesmo período, mas muito abaixo dos $100 por ação que Billy pagou usando dinheiro de investidores externos.
A estrutura de taxas e a agenda política de Billy vão contra o método de Warren Buffett
Agora, Warren nunca cobrou uma taxa de gestão, mas o Billy está aqui a cobrar 15 milhões de dólares por ano, mais 1,5% sobre quaisquer retornos que superem a inflação. Ele diz que isso é melhor do que as taxas em outros fundos da Pershing Square, e o investidor James Elbaor, de Marlton, concorda.
James chamou a precificação de "muito justa" e elogiou o impacto do negócio no perfil de crédito da Howard Hughes. Mas mesmo os apoiantes não podem mudar o fato de que esta configuração não se parece em nada com a de Warren.
E depois há a política. Warren manteve-se afastada disso durante sete décadas. Billy nunca o faz. Ele tem saltado entre partidos ao longo dos anos. Ele doou a democratas como Chuck Schumer, Richard Blumenthal e ao DNC.
Em 2016, ele apoiou Michael Bloomberg, depois votou em Donald Trump. Ele apoiou Dean Phillips nas primárias de 2024 e apareceu com ele em um fórum ao lado de Elon Musk, onde Phillips até sugeriu Billy para um cargo no Gabinete.
Depois de Phillips ter desistido, Billy passou a apoiar Robert F. Kennedy Jr. Então, em abril de 2024, ele disse que não apoiaria Joe Biden devido ao que chamou de "falta de apoio" a Israel. Em julho, logo após Trump sobreviver a uma tentativa de assassinato, Billy o endossou publicamente novamente.
Esse nível de mudança política é completamente oposto ao que Warren defendia. Warren não perseguia manchetes. Billy vive nelas. E, numa época em que os investidores já estão nervosos com a volatilidade provocada pelas políticas económicas de Trump, a viragem agressiva de Billy na Howard Hughes apenas levanta mais questões.
Billy insiste que o ponto de partida para Howard Hughes é mais forte do que o da Berkshire nos anos 60. "É o oposto de uma desvantagem", disse ele. Mas palavras não substituem tempo, reputação ou confiança. Warren construiu silenciosamente. Billy constrói barulhentamente.
Warren nunca implorou a ninguém para acreditar na visão. Billy escreveu uma carta explicando-a antes mesmo de ter um acordo. Essa é a diferença. E é por isso que Billy nunca será Warren.
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Não importa o quanto ele tente, Billy Ackman não será o próximo Warren Buffett
Billy Ackman quer ser Warren Buffett tanto. Essa é a proposta. Essa é a ambição. E esse é o problema. Porque se você tem que dizer ao mundo que está construindo uma nova Berkshire Hathaway, as chances são de que você não está.
Apenas dois dias depois de Warren ter anunciado que iria se afastar da Berkshire, Billy lançou seu plano: usar a Howard Hughes Holdings, um pacote imobiliário com um valor de mercado de 4,2 bilhões de dólares, e transformá-lo em seu próprio império de investimentos. Foi uma jogada que ele insinuou em uma carta meses antes, chamando-a de uma tentativa de construir uma "Berkshire Hathaway moderna."
A estrutura é simples: Howard Hughes deixará de se concentrar no desenvolvimento imobiliário e começará a comprar participações em outras empresas. O fundo de hedge de Billy, Pershing Square, está a injetar 900 milhões de dólares em capital fresco para que isso aconteça, aumentando a sua participação na empresa para 47%.
Billy aposta alto, mas o seu histórico é confuso
Howard Hughes possui enormes comunidades suburbanas planejadas em Nevada, Texas e Maryland. Elas têm casas, lojas, igrejas, escolas, até campos de golfe — tudo organizado em enclaves bem geridos como The Woodlands.
Billy está por trás da empresa desde que foi desmembrada da General Growth em 2010, após seu ganho de 1,5 bilhões de dólares ao adquirir ações no meio da falência daquela empresa. Ele usou esses lucros para lançar a Howard Hughes, prometendo uma visão maior. Mas, após mais de uma década de desempenho lento, está claro que a Howard Hughes nunca se tornou o que Billy esperava.
Ele agora quer reiniciar a empresa. E o primeiro passo é construir um braço de seguros para replicar a estratégia da Berkshire de usar prémios para financiar negócios. "Ao contrário do estado da indústria têxtil na América em 1965," Billy disse ao Financial Times, "o estado de construção de cidades em lugares onde as pessoas vivem nos EUA em 2025 é na verdade um negócio incrível."
Mas os seus resultados na Howard Hughes sugerem o contrário. De 2010 a 2024, Billy foi o presidente da empresa. Durante esse tempo, ele gastou quase 1 bilhão de dólares em uma tentativa de reformular o South Street Seaport na cidade de Nova Iorque.
O complexo de entretenimento e restauração não conseguiu gerar lucros, e um dos principais acionistas responsabilizou diretamente Billy pelo fracasso, dizendo: "Está tudo nas mãos de Ackman em termos de destruição de valor no Seaport."
Apesar disso, Billy reivindica o crédito por aquisições inteligentes, incluindo acordos para comprar parceiros nas comunidades de Howard Hughes. Ele insiste que o novo plano irá aumentar a classificação de crédito da empresa e diversificar sua receita.
Mas o mercado não comprou a ideia. Desde o anúncio, as ações da Howard Hughes subiram cerca de 6% para $71 — melhor do que o S&P 500 nesse mesmo período, mas muito abaixo dos $100 por ação que Billy pagou usando dinheiro de investidores externos.
A estrutura de taxas e a agenda política de Billy vão contra o método de Warren Buffett
Agora, Warren nunca cobrou uma taxa de gestão, mas o Billy está aqui a cobrar 15 milhões de dólares por ano, mais 1,5% sobre quaisquer retornos que superem a inflação. Ele diz que isso é melhor do que as taxas em outros fundos da Pershing Square, e o investidor James Elbaor, de Marlton, concorda.
James chamou a precificação de "muito justa" e elogiou o impacto do negócio no perfil de crédito da Howard Hughes. Mas mesmo os apoiantes não podem mudar o fato de que esta configuração não se parece em nada com a de Warren.
E depois há a política. Warren manteve-se afastada disso durante sete décadas. Billy nunca o faz. Ele tem saltado entre partidos ao longo dos anos. Ele doou a democratas como Chuck Schumer, Richard Blumenthal e ao DNC.
Em 2016, ele apoiou Michael Bloomberg, depois votou em Donald Trump. Ele apoiou Dean Phillips nas primárias de 2024 e apareceu com ele em um fórum ao lado de Elon Musk, onde Phillips até sugeriu Billy para um cargo no Gabinete.
Depois de Phillips ter desistido, Billy passou a apoiar Robert F. Kennedy Jr. Então, em abril de 2024, ele disse que não apoiaria Joe Biden devido ao que chamou de "falta de apoio" a Israel. Em julho, logo após Trump sobreviver a uma tentativa de assassinato, Billy o endossou publicamente novamente.
Esse nível de mudança política é completamente oposto ao que Warren defendia. Warren não perseguia manchetes. Billy vive nelas. E, numa época em que os investidores já estão nervosos com a volatilidade provocada pelas políticas económicas de Trump, a viragem agressiva de Billy na Howard Hughes apenas levanta mais questões.
Billy insiste que o ponto de partida para Howard Hughes é mais forte do que o da Berkshire nos anos 60. "É o oposto de uma desvantagem", disse ele. Mas palavras não substituem tempo, reputação ou confiança. Warren construiu silenciosamente. Billy constrói barulhentamente.
Warren nunca implorou a ninguém para acreditar na visão. Billy escreveu uma carta explicando-a antes mesmo de ter um acordo. Essa é a diferença. E é por isso que Billy nunca será Warren.