Introdução: Feedback do mercado após a publicação da regulamentação
Após a publicação do regulamento sobre stablecoins em Hong Kong, publiquei quatro artigos, incluindo "Os métodos atuais de emissão de stablecoins em dólares de Hong Kong precisam ser reestruturados", analisando questões relacionadas (veja o site sem cadeia para mais detalhes). De acordo com o feedback dos leitores, muitas pessoas confundem "stablecoin de Hong Kong" com "stablecoin em dólares de Hong Kong", levando a uma compreensão distorcida do escopo de supervisão e da posição de mercado do regulamento. Muitas das dúvidas do mercado sobre as stablecoins de Hong Kong sob o regulamento também decorrem da falta de clareza sobre seu significado central. No entanto, ao usar o termo genérico "stablecoin de Hong Kong" para explicar, é fácil gerar dois tipos de mal-entendidos:
Pensar que o "Regulamento" se aplica apenas ou é equivalente a stablecoins em dólares de Hong Kong,
É uma estrutura de regulamentação unificada para todas as stablecoins (ignorando as características de outras criptomoedas). Este artigo visa esclarecer essa confusão de conceitos e apresentar sugestões para evitar mal-entendidos adicionais.
Distinção essencial: a stablecoin de Hong Kong não é igual à stablecoin do dólar de Hong Kong.
O núcleo da regulamentação do "Regulamento" são os "*stablecoins designados", abrangendo vários tipos de stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, como o stablecoin do dólar, o stablecoin do renminbi e o stablecoin do dólar de Hong Kong. Isso significa que o "Regulamento" não foi projetado exclusivamente para o dólar de Hong Kong, mas aplica-se a stablecoins de múltiplas moedas. No entanto, o uso da expressão "stablecoin de Hong Kong" pode levar à impressão errada de que se trata de uma estrutura de regulamentação uniforme para todas as stablecoins. Para evitar confusões, ao discutir e explicar o "Regulamento", deve-se abandonar a vaga expressão "stablecoin de Hong Kong" e substituí-la por "stablecoins designadas" (referindo-se à categoria de stablecoins regulamentadas pelo "Regulamento") ou especificar o tipo de moeda âncora, como "stablecoin do dólar de Hong Kong" ou "stablecoin do dólar", entre outros.
"Stablecoin de Hong Kong" como um sinônimo de "stablecoin designada" e seus riscos
A "stablecoin de Hong Kong" é frequentemente usada como uma abreviação para "stablecoins emitidas e regulamentadas de acordo com o 'Regulamento de Stablecoins'", ou seja, equivalente a "*stablecoin designada". No entanto, essa designação pode facilmente levar à confusão de conceitos em seu uso prático, por exemplo, os leitores podem erroneamente aplicar os requisitos de emissão de stablecoins em dólares americanos às stablecoins em dólares de Hong Kong. É especialmente importante estar atento a algumas disposições do "Regulamento" (como as relacionadas à gestão de reservas, à integração com o sistema financeiro monetário de Hong Kong e à avaliação do impacto na estabilidade financeira local, entre outras) que impõem requisitos mais altos ou mais específicos aos emissores de "stablecoins de dólares de Hong Kong", refletindo o significado especial das stablecoins de dólares de Hong Kong para a estabilidade financeira local. Os participantes do mercado devem discernir cuidadosamente os destinatários das disposições específicas, a fim de evitar uma compreensão generalizada.
Aumentar a clareza: sugestão para a nomenclatura do sistema de stablecoins
Para aumentar a clareza, recomenda-se a adoção do padrão de nomenclatura "moeda fiduciária nacional + código". Exemplos específicos incluem:
Stablecoins em dólares: USDT, USDC
Stablecoin em Renminbi: CNYT, CNYC
Stablecoin de Hong Kong: HKDT, HKDC
Este método de nomenclatura permite distinguir de forma intuitiva os stablecoins atrelados a diferentes moedas, evitando a confusão causada por uma descrição generalizada. O design específico do nome é decidido pelo emissor (publicador).
Esclarecer as fronteiras: moeda digital, criptomoeda e stablecoin
É necessário esclarecer a hierarquia das relações entre os conceitos relevantes:
Moeda Digital (Digital Currency): Refere-se a uma moeda que existe em forma eletrônica, sendo o conceito mais amplo.
Criptomoeda (Cryptocurrency): é um subconjunto de moeda digital, referindo-se especificamente a moedas digitais criadas e operadas com base em criptografia e tecnologia de livro-razão distribuído (como blockchain).
Moeda fiduciária estável (Stablecoin): é uma subcategoria de criptomoedas, cujo objetivo central de design é manter a estabilidade de preços ancorando-se a moedas fiduciárias estáveis. Claro que existem outros tipos de stablecoins.
Ponto de distinção chave:
As moedas digitais do banco central (CBDC) e o Alipay pertencem a moedas digitais, mas não são criptomoedas (pois seu núcleo não depende de tecnologia de blockchain pública ou é descentralizado), e muito menos pertencem a stablecoins.
Os "stablecoins" regulados pela "Lei dos Stablecoins" de Hong Kong são, essencialmente, criptomoedas atreladas a moedas fiduciárias que estão sujeitas a um quadro regulatório específico.
Dada a sua natureza de instrumentos monetários em vez de características de produtos de investimento, a regulação das stablecoins não deve ser simplesmente aplicada às normas tradicionais de emissão de valores mobiliários.
Potenciais usos e desafios das stablecoins em dólares de Hong Kong
Um stablecoin de HKD bem projetado pode, em teoria, servir como uma das ferramentas potenciais para * aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e enriquecer os canais de pagamento, por exemplo, conectando-se a plataformas como o sistema de pagamentos transfronteiriços com RMB (CIPS), oferecendo uma opção complementar ou alternativa ao SWIFT. No entanto, a realização desse potencial enfrenta desafios severos:
Alta dependência do desenvolvimento ecológico: na verdade, o valor prático e a influência dependem em grande parte da maturidade do ecossistema local de pagamentos, liquidações e custódia de criptomoedas em Hong Kong.
Ambiente de competição acirrado: enfrentando a concorrência de gigantes de stablecoins internacionais (como USDC), CBDCs de outras jurisdições e sistemas de pagamento tradicionais aprimorados.
Riscos de desenvolvimento limitado: se o ecossistema local não conseguir se desenvolver plenamente, o papel da stablecoin em HKD pode ser limitado, e sua trajetória de desenvolvimento pode ser semelhante à da Ripple — esta última, embora tenha tido um valor de mercado considerável, enfrentou enormes desafios na realização de sua visão de pagamentos transfronteiriços, e seu potencial de desenvolvimento não foi totalmente liberado.
Conclusão: esclarecer conceitos, aproveitar oportunidades e enfrentar desafios
A introdução da "Regulamentação das Stablecoins" em Hong Kong é uma medida importante para abraçar a inovação financeira, e o mercado tem grandes expectativas a respeito. No entanto, para transformar essas expectativas em práticas de sucesso, é necessário enfrentar os desafios do caminho atual:
As regras precisam estar alinhadas com a prática de mercado: se os detalhes da implementação forem demasiado rigorosos ou desconectados da realidade, poderá ser difícil atrair editores de qualidade para participar, o que pode resultar na falta de competitividade do produto em termos de funcionalidade, eficiência ou experiência do usuário.
Aumentar a aceitação do usuário: Se a stablecoin em HKD regulamentada não tiver vantagens significativas em comparação com opções maduras existentes (como USDC, serviços bancários eficientes) ou adicionar mais complicações, será difícil aumentar a taxa de adoção por parte de instituições e usuários de varejo.
Prevenir impactos negativos a longo prazo: um * quadro regulatório de stablecoin que não atinge as expectativas não só desperdiça recursos valiosos e uma janela de oportunidade política, mas pode também enfraquecer a competitividade e a reputação de Hong Kong como centro financeiro internacional e hub de ativos virtuais.
Para alcançar esse objetivo, é necessária uma colaboração mais profunda entre os órgãos reguladores, a indústria e o mundo acadêmico, para um aprimoramento contínuo e especializado dos mecanismos de emissão, cenários de aplicação e riscos.
Ao clarificar conceitos e otimizar a estrutura de emissão, Hong Kong tem a oportunidade de criar um ecossistema de stablecoins mais competitivo. Este artigo espera fornecer uma referência para discussões relacionadas, ajudando na melhor implementação da regulamentação.
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Confusão de conceitos gerada pelas diretrizes sobre moeda estável em Hong Kong e sua clarificação
Redação: Zhu Weisha
Introdução: Feedback do mercado após a publicação da regulamentação
Após a publicação do regulamento sobre stablecoins em Hong Kong, publiquei quatro artigos, incluindo "Os métodos atuais de emissão de stablecoins em dólares de Hong Kong precisam ser reestruturados", analisando questões relacionadas (veja o site sem cadeia para mais detalhes). De acordo com o feedback dos leitores, muitas pessoas confundem "stablecoin de Hong Kong" com "stablecoin em dólares de Hong Kong", levando a uma compreensão distorcida do escopo de supervisão e da posição de mercado do regulamento. Muitas das dúvidas do mercado sobre as stablecoins de Hong Kong sob o regulamento também decorrem da falta de clareza sobre seu significado central. No entanto, ao usar o termo genérico "stablecoin de Hong Kong" para explicar, é fácil gerar dois tipos de mal-entendidos:
Pensar que o "Regulamento" se aplica apenas ou é equivalente a stablecoins em dólares de Hong Kong,
É uma estrutura de regulamentação unificada para todas as stablecoins (ignorando as características de outras criptomoedas). Este artigo visa esclarecer essa confusão de conceitos e apresentar sugestões para evitar mal-entendidos adicionais.
Distinção essencial: a stablecoin de Hong Kong não é igual à stablecoin do dólar de Hong Kong.
O núcleo da regulamentação do "Regulamento" são os "*stablecoins designados", abrangendo vários tipos de stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, como o stablecoin do dólar, o stablecoin do renminbi e o stablecoin do dólar de Hong Kong. Isso significa que o "Regulamento" não foi projetado exclusivamente para o dólar de Hong Kong, mas aplica-se a stablecoins de múltiplas moedas. No entanto, o uso da expressão "stablecoin de Hong Kong" pode levar à impressão errada de que se trata de uma estrutura de regulamentação uniforme para todas as stablecoins. Para evitar confusões, ao discutir e explicar o "Regulamento", deve-se abandonar a vaga expressão "stablecoin de Hong Kong" e substituí-la por "stablecoins designadas" (referindo-se à categoria de stablecoins regulamentadas pelo "Regulamento") ou especificar o tipo de moeda âncora, como "stablecoin do dólar de Hong Kong" ou "stablecoin do dólar", entre outros.
"Stablecoin de Hong Kong" como um sinônimo de "stablecoin designada" e seus riscos
A "stablecoin de Hong Kong" é frequentemente usada como uma abreviação para "stablecoins emitidas e regulamentadas de acordo com o 'Regulamento de Stablecoins'", ou seja, equivalente a "*stablecoin designada". No entanto, essa designação pode facilmente levar à confusão de conceitos em seu uso prático, por exemplo, os leitores podem erroneamente aplicar os requisitos de emissão de stablecoins em dólares americanos às stablecoins em dólares de Hong Kong. É especialmente importante estar atento a algumas disposições do "Regulamento" (como as relacionadas à gestão de reservas, à integração com o sistema financeiro monetário de Hong Kong e à avaliação do impacto na estabilidade financeira local, entre outras) que impõem requisitos mais altos ou mais específicos aos emissores de "stablecoins de dólares de Hong Kong", refletindo o significado especial das stablecoins de dólares de Hong Kong para a estabilidade financeira local. Os participantes do mercado devem discernir cuidadosamente os destinatários das disposições específicas, a fim de evitar uma compreensão generalizada.
Aumentar a clareza: sugestão para a nomenclatura do sistema de stablecoins
Para aumentar a clareza, recomenda-se a adoção do padrão de nomenclatura "moeda fiduciária nacional + código". Exemplos específicos incluem:
Stablecoins em dólares: USDT, USDC
Stablecoin em Renminbi: CNYT, CNYC
Stablecoin de Hong Kong: HKDT, HKDC
Este método de nomenclatura permite distinguir de forma intuitiva os stablecoins atrelados a diferentes moedas, evitando a confusão causada por uma descrição generalizada. O design específico do nome é decidido pelo emissor (publicador).
Esclarecer as fronteiras: moeda digital, criptomoeda e stablecoin
É necessário esclarecer a hierarquia das relações entre os conceitos relevantes:
Moeda Digital (Digital Currency): Refere-se a uma moeda que existe em forma eletrônica, sendo o conceito mais amplo.
Criptomoeda (Cryptocurrency): é um subconjunto de moeda digital, referindo-se especificamente a moedas digitais criadas e operadas com base em criptografia e tecnologia de livro-razão distribuído (como blockchain).
Moeda fiduciária estável (Stablecoin): é uma subcategoria de criptomoedas, cujo objetivo central de design é manter a estabilidade de preços ancorando-se a moedas fiduciárias estáveis. Claro que existem outros tipos de stablecoins.
Ponto de distinção chave:
As moedas digitais do banco central (CBDC) e o Alipay pertencem a moedas digitais, mas não são criptomoedas (pois seu núcleo não depende de tecnologia de blockchain pública ou é descentralizado), e muito menos pertencem a stablecoins.
Os "stablecoins" regulados pela "Lei dos Stablecoins" de Hong Kong são, essencialmente, criptomoedas atreladas a moedas fiduciárias que estão sujeitas a um quadro regulatório específico.
Dada a sua natureza de instrumentos monetários em vez de características de produtos de investimento, a regulação das stablecoins não deve ser simplesmente aplicada às normas tradicionais de emissão de valores mobiliários.
Potenciais usos e desafios das stablecoins em dólares de Hong Kong
Um stablecoin de HKD bem projetado pode, em teoria, servir como uma das ferramentas potenciais para * aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e enriquecer os canais de pagamento, por exemplo, conectando-se a plataformas como o sistema de pagamentos transfronteiriços com RMB (CIPS), oferecendo uma opção complementar ou alternativa ao SWIFT. No entanto, a realização desse potencial enfrenta desafios severos:
Alta dependência do desenvolvimento ecológico: na verdade, o valor prático e a influência dependem em grande parte da maturidade do ecossistema local de pagamentos, liquidações e custódia de criptomoedas em Hong Kong.
Ambiente de competição acirrado: enfrentando a concorrência de gigantes de stablecoins internacionais (como USDC), CBDCs de outras jurisdições e sistemas de pagamento tradicionais aprimorados.
Riscos de desenvolvimento limitado: se o ecossistema local não conseguir se desenvolver plenamente, o papel da stablecoin em HKD pode ser limitado, e sua trajetória de desenvolvimento pode ser semelhante à da Ripple — esta última, embora tenha tido um valor de mercado considerável, enfrentou enormes desafios na realização de sua visão de pagamentos transfronteiriços, e seu potencial de desenvolvimento não foi totalmente liberado.
Conclusão: esclarecer conceitos, aproveitar oportunidades e enfrentar desafios
A introdução da "Regulamentação das Stablecoins" em Hong Kong é uma medida importante para abraçar a inovação financeira, e o mercado tem grandes expectativas a respeito. No entanto, para transformar essas expectativas em práticas de sucesso, é necessário enfrentar os desafios do caminho atual:
As regras precisam estar alinhadas com a prática de mercado: se os detalhes da implementação forem demasiado rigorosos ou desconectados da realidade, poderá ser difícil atrair editores de qualidade para participar, o que pode resultar na falta de competitividade do produto em termos de funcionalidade, eficiência ou experiência do usuário.
Aumentar a aceitação do usuário: Se a stablecoin em HKD regulamentada não tiver vantagens significativas em comparação com opções maduras existentes (como USDC, serviços bancários eficientes) ou adicionar mais complicações, será difícil aumentar a taxa de adoção por parte de instituições e usuários de varejo.
Prevenir impactos negativos a longo prazo: um * quadro regulatório de stablecoin que não atinge as expectativas não só desperdiça recursos valiosos e uma janela de oportunidade política, mas pode também enfraquecer a competitividade e a reputação de Hong Kong como centro financeiro internacional e hub de ativos virtuais.
Para alcançar esse objetivo, é necessária uma colaboração mais profunda entre os órgãos reguladores, a indústria e o mundo acadêmico, para um aprimoramento contínuo e especializado dos mecanismos de emissão, cenários de aplicação e riscos.
Ao clarificar conceitos e otimizar a estrutura de emissão, Hong Kong tem a oportunidade de criar um ecossistema de stablecoins mais competitivo. Este artigo espera fornecer uma referência para discussões relacionadas, ajudando na melhor implementação da regulamentação.