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Anteriormente neste ano, Paradigm Policyescreveusobre como as regras de ética do governo estão impactando negativamente a formulação de políticas criptográficas sólidas.

Na semana passada, o Inspetor Geral da SEC divulgou um relatórioobservando que, apesar do rápido crescimento dos mercados de criptomoedas, a SEC estava enfrentando "desafios na contratação de especialistas em ativos de criptomoedas, o que a Divisão de Fiscalização considera fundamental para fortalecer suas capacidades de investigar questões novas e emergentes nos mercados de ativos de criptomoedas." Além da competição geral por talentos em criptomoedas, a SEC estava enfrentando problemas para atrair especialistas em criptomoedas porque "muitos candidatos qualificados possuem ativos de criptomoedas, o que o Escritório do Conselheiro de Ética determinou que os impediria de trabalhar em assuntos específicos afetando ou envolvendo ativos de criptomoedas... Os candidatos muitas vezes não estão dispostos a se desfazer de seus ativos de criptomoedas para trabalhar para a SEC." (Nota do editor: surpresa.)

Lamentavelmente, este problema se metastatizará para a SEC à medida que as criptomoedas se integram ainda mais ao sistema financeiro tradicional. No início deste ano, a gigante de pagamentos PayPal anunciou o lançamento de sua própria stablecoin, PYUSD, e sua intenção de integrá-la aos seus serviços de pagamentos, incluindo o Venmo. Isso rapidamente lhes rendeu intimaçãoda SEC, apesar das conclusões do Grupo de Trabalho Presidencial sobre Stablecoins e da intenção do Congresso em inúmeros projetos de lei de que as stablecoins devem ser reguladas sob um arcabouço de supervisão prudencial.

Dado o desejo da SEC de afirmar jurisdição sobre stablecoins, considere este cenário não improvável: os funcionários da SEC serão proibidos de usar o Venmo, um aplicativo de pagamento usado por 78 milhões de americanos em 2022 para pagar família, amigos ou prestadores de serviços.

Vai piorar a partir daí. Já estamos vendo o rápido avanço de jogos de vídeo construídos nos trilhos do blockchain, onde os ativos do jogo (itens, skins de avatar, etc.) são tokenizados para apoiar a monetização do jogador e a interoperabilidade entre jogos. Se a maioria dos jogos de vídeo no futuro envolver ativos NFT, a SEC também está tentandoafirmarsãotítulos- os funcionários da SEC e outros funcionários do governo não podem mais jogar videogames?

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A vida de um regulador no futuro parece cada vez mais desconectada, isolada de 1) aplicativos de pagamento do consumidor, 2) jogos de vídeo, 3) companhias aéreas ou pontos de recompensa do cartão de crédito, 4)Programas de fidelidade de clientes da Starbucks, 5) Nike tênis, e assim por diante.

À medida que os problemas criados pelas rígidas regras éticas do governo se tornam ainda mais claros, a Paradigm Policy revisou e reavaliou nossoprincípios sugeridosem torno da propriedade e uso de criptomoedas do governo mais cedo neste ano, e apoiamos nossas descobertas - embora tenhamos alterado nossas sugestões em algumas instâncias-chave. Estes princípios são destinados como um ponto de partida, e a Paradigm recebe conversas e colaborações com formuladores de políticas que possam estar abertos a implementar uma abordagem mais tecnológica:

• Limiar. Para os formuladores de políticas restritas, propusemos uma isenção das regras éticas que permite a posse de criptomoedas abaixo de um valor limiar, indexado a métricas como inflação ou taxas de gás blockchain. Anteriormente sugerimos $1.000 como referência; agora propomos $5.000 para maior flexibilidade e maior capacidade de pagar taxas de gás permitindo transações complexas onchain. Quaisquer ativos acima desse limite devem ser alienados ou colocados em um trust cego. (NB: assumindo que as criptomoedas atinjam seu pleno potencial e formem a infraestrutura subjacente para o sistema financeiro como um todo, até mesmo essa variação dinâmica de limite - indexada à inflação ou taxas de gás - provavelmente se tornará eventualmente insustentável.)
• Stablecoins. Stablecoins não foram incluídas em nossas recomendações iniciais, mas a crescente adoção justifica uma mudança imediata na abordagem ética do governo. Especificamente, a posse de stablecoins deve ser totalmente excluída das regras éticas (e, portanto, não seria considerada no limiar proposto acima). Simplesmente, usar stablecoins não é diferente de lidar com dólares, e restringir o acesso a essa tecnologia crítica prejudicaria especialmente a boa regulação.

Em resposta ao relatório da SEC desta semana, os comentaristas de criptomoedas deixaram claro qual é o problema com todas as analogias no livro. Imagine gerentes de segurança da FAA nunca tocando em um avião. Inspetores de obras nunca visitando um canteiro de obras. Engenheiros de segurança alimentar nunca vendo uma planta de embalagem. Todos seriam incompetentes em seus trabalhos.

Como já enfatizamos anteriormente, as políticas de ética do governo estão ajudando a América a ficar ainda mais para trás na criptografia. É hora de nossos líderes se engajarem no progresso.

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