Introdução: Por que precisamos de um pool de liquidez?

No mundo das finanças descentralizadas (DeFi), a negociação precisa ser conduzida inteiramente on-chain, evitando os riscos de custódia e confiança trazidos pela centralização. As pools de liquidez, como solução não intermediária, estão remodelando o modelo de transações financeiras. Em finanças tradicionais, a negociação depende de livros de pedidos e motores de correspondência, que muitas vezes são centralizados em plataformas de negociação centralizadas. Conforme o valor bloqueado do ecossistema DeFi continua a crescer, as pools de liquidez se tornaram a tecnologia central neste campo devido à sua simplicidade e funcionalidade poderosa.

O que é o pool de liquidez?

Simplificando, um pool de liquidez é um conjunto de fundos bloqueados em um contrato inteligente projetado para suportar negociações descentralizadas, empréstimos e outras atividades financeiras na cadeia.

Usuários, conhecidos como provedores de liquidez (LPs), fornecem liquidez ao mercado ao depositar dois tokens equivalentes em um pool de liquidez e obtêm lucros com as taxas de transação. Por exemplo, emUniswapNa plataforma, os usuários podem facilmente fornecer liquidez para um par de negociação (como ETH/USDT) e desfrutar do compartilhamento de taxas.

Por exemplo:

• Suponha que você e seu amigo abriram juntos uma 'loja de câmbio', especializada em trocar maçãs e laranjas.
• Cada um de vocês coloca 100 maçãs e 100 laranjas no balcão da 'loja de câmbio', que é um 'pool de liquidez'.
• Se um cliente quiser trocar 10 maçãs por laranjas, ele só precisa colocar as maçãs no balcão e pode pegar a quantidade correspondente de laranjas do balcão sem a necessidade de ambos operarem pessoalmente.
• Cada vez que uma transação é feita, os clientes precisam pagar uma pequena taxa, como 0,3 maçãs, essas taxas serão armazenadas na 'loja de câmbio' e distribuídas para você como uma recompensa por fornecer liquidez.

Este contador é um 'pool de liquidez', e vocês dois são 'provedores de liquidez (LP)'.

O design deste mecanismo elimina a dependência de instituições intermediárias na finança tradicional. Qualquer um pode participar e retirar liquidez a qualquer momento, proporcionando aos usuários uma nova experiência de negociação.

A diferença entre um pool de liquidez e um livro de ordens tradicional

Nas bolsas tradicionais como a Gate.io, a negociação depende de livros de ordens para corresponder às necessidades de compra e venda de ambas as partes. Compradores e vendedores precisam encontrar contrapartes um por um para concluir a transação.

Em um pool de liquidez, não há necessidade de compradores e vendedores se combinarem diretamente. Os tokens são armazenados no pool e os usuários só precisam 'negociar' com o pool para completar a troca. Esse modelo torna as negociações mais eficientes, especialmente ao negociar ativos menos populares.

Exemplo de livro de ordens tradicional vs. pool de liquidez:

• Modo de Livro de Ordens: Você quer comprar livros de segunda mão em um mercado de pulgas, mas precisa encontrar alguém disposto a vender este livro.
• A feira de pulgas cria um 'balcão de troca de livros usados' no modo de pool de fundos, onde qualquer um pode colocar livros e outros podem trocar os livros que desejam a qualquer momento (a troca segue certas regras de valor, nem todo livro pode ser trocado por outro). Este método não exige que você procure parceiros comerciais um por um.

Como funciona o pool de liquidez?

Supondo que um usuário queira trocar USDT (stablecoin em USD) por ETH (Ethereum), isso pode ser feito através de um pool de liquidez como o Uniswap.

1. Depositar Fundos: Os provedores de liquidez (como você) depositam 6000 USDT e 2 ETH no pool de liquidez, criando um pool pelo preço de mercado atual (assumindo 3000 USDT = 1 ETH).
2. Processo de transação: Um usuário deseja comprar 1 ETH com 3000 USDT. O pool de liquidez será ajustado automaticamente. O usuário deposita 3000 USDT no pool e retira 1 ETH do pool.
3. Mudança de preço: Após a conclusão da transação, o saldo no pool de liquidez passa a ser de 9000 USDT e 1 ETH, fazendo com que o preço do ETH suba para um nível mais alto, refletindo a relação de oferta e demanda do mercado.

Os provedores de liquidez lucram com as taxas de transação geradas pela negociação (como 0,3% do valor da transação), ao mesmo tempo em que assumem certos riscos (detalhados no texto a seguir).

O principal objetivo de um pool de liquidez

1. Fabricante de Mercado Automatizado (AMM)

AMM é uma das aplicações principais dos pools de liquidez. Por exemplo, na Uniswap, você pode trocar USDT por ETH sem precisar esperar um vendedor ficar online e fazer um pedido. O algoritmo AMM ajusta o preço com base na quantidade de tokens no pool para garantir transações suaves.

Caso real:

No sistema tradicional de livro de pedidos, se você quiser comprar uma garrafa de chá de leite, você perguntaria ao chefe: 'Quem pode me vender chá de leite?' No modelo AMM, o chefe já preparou o estoque, e o preço do chá de leite é diretamente determinado pela quantidade de estoque.

2. Mineração de Liquidez e Geração de Rendimento

Através da mineração de liquidez, os usuários podem depositar tokens em pools de liquidez e ganhar tokens adicionais recompensados pela plataforma. Por exemplo, emPancakeSwapAo depositar tokens CAKE, você pode ganhar mais tokens CAKE ou outros tokens de recompensa (staking para novas ofertas de tokens).

3. Governança e Votação

Algumas plataformas usam tokens de pool de liquidez para votação de governança. Por exemplo, os usuários que fornecem liquidez ao pool recebem tokens LP, que podem ser usados para votar em políticas ou direções da plataforma.

4. Seguro de Contrato Inteligente

Projetos DeFi frequentemente enfrentam o risco de vulnerabilidades em contratos inteligentes. Através dos serviços de seguro fornecidos pelos pools de liquidez, os usuários podem obter um certo nível de proteção financeira. Por exemplo,Nexus MutualA plataforma permite que os usuários forneçam proteção de seguro para possíveis vulnerabilidades de contrato.

5. Emissão de ativos sintéticos

Por exemplo, os usuários depositam ETH como garantia em um pool de liquidez e, por meio da combinação de um oráculo e um contrato inteligente, são gerados ativos sintéticos ancorados em ouro ou no dólar americano. Isso permite que os usuários negociem versões tokenizadas de vários ativos reais na blockchain.

Riscos e Desafios do Pool de Liquidez

1. Perda impermanente

Se você fornecer liquidez para o pool de fundos USDT/ETH e o preço do ETH subir significativamente, poderá constatar que manter ETH diretamente pode ser mais lucrativo do que participar do pool de fundos.

Por exemplo:

Ao depositar 100 USDT e 0,1 ETH no pool de liquidez, o preço do ETH dobrou. Embora o valor total do pool tenha aumentado, a quantidade de tokens que você recebe em mãos pode ser menor do que quando mantidos separadamente, o que é uma perda impermanente.

2. Definindo o intervalo de preços no pool de liquidez

No modelo tradicional de Automated Market Maker (AMM), os provedores de liquidez (LPs) geralmente precisam fornecer liquidez em toda a faixa de preços, por exemplo, de 0 a infinito. Embora esse mecanismo seja simples, pode levar à concentração da maioria da liquidez em áreas de preço inativas, desperdiçando a eficiência da utilização de fundos.

Para resolver esse problema, algumas plataformas (como Uniswap V3) introduziram o conceito de 'liquidez concentrada', permitindo que os provedores de liquidez estabeleçam uma faixa de preço específica para a liquidez fornecida. Dessa forma, a liquidez opera apenas dentro da faixa de preço pré-definida, melhorando significativamente a eficiência da utilização de capital.

Exemplo:

Supondo que você forneça liquidez para o par de negociação ETH/USDT:

• Se você acha que o preço do ETH flutuará entre 3000 USDT e 4000 USDT, você pode bloquear a liquidez dentro dessa faixa de preço.
• Quando o preço do ETH cai dentro deste intervalo, o pool de fundos usará sua liquidez para concluir a transação, e você também ganhará taxas como resultado.
• Se o preço do ETH cair fora desta faixa, a sua liquidez ficará temporariamente incapaz de participar na negociação até que o preço retorne à faixa.

Desta forma, os provedores de liquidez podem gerenciar fundos de forma mais precisa e melhorar a eficiência do rendimento. No entanto, isso também aumenta a complexidade de definir faixas de preço, especialmente para iniciantes, exigindo mais análise de mercado e julgamento.

Quanto maior for a faixa de preço que você definir, menor será a taxa de utilização de capital e maior será o risco de perda impermanente que você irá suportar (por exemplo, se o ETH continuar a subir, os tokens ETH que você investirão se transformarão completamente em USDT)

Risco de Contrato Inteligente
Se houver uma vulnerabilidade no contrato inteligente do pool de liquidez, hackers podem roubar ativos do pool. Por exemplo, algumas plataformas foram atacadas devido a vulnerabilidades no contrato, resultando em perdas significativas para os usuários.

Risco de Centralização
Algumas equipes de desenvolvimento de projetos podem ter a autoridade de gerenciamento sobre o pool de fundos, o que pode levar à possibilidade de manipulação maliciosa.

Resumo: O futuro e desenvolvimento do pool de liquidez

O pool de liquidez tornou-se uma das tecnologias principais no ecossistema DeFi, fornecendo aos usuários novas formas de negociação descentralizada, geração de rendimento e gestão de ativos. Através de contratos inteligentes inovadores, eles têm o potencial de mudar a forma como as finanças tradicionais operam. No entanto, os novos participantes precisam avaliar cuidadosamente os riscos ao participar, escolher plataformas confiáveis e seguras, e garantir a segurança de seus fundos.