A tecnologia blockchain, embora esteja no mainstream há menos de uma década, já viu um crescimento meteórico. O boom tem sido reminiscente de inovações revolucionárias anteriores como a prensa tipográfica, a lâmpada e o telefone. O que a internet foi para a informação, o blockchain é para o valor. Enquanto as flutuações de preço de criptomoedas e NFTs dominam as manchetes, o verdadeiro potencial do blockchain está em sua aplicação aos ativos do mundo real (RWA) e títulos.

No entanto, ao lidar com RWA e títulos, os órgãos reguladores em todo o mundo têm muitos requisitos que devem ser cumpridos. Mas como fazer cumprir essas diretrizes ao operar em uma infraestrutura de blockchain pública? A implementação do ERC3643 resolve esse problema.

Neste Guia:

• Como as RWAs são a próxima etapa na evolução da blockchain
• As complexidades e ineficiências que existem nos mercados privados hoje
• Como funciona a tokenização de RWA?
• Identidades digitais verificáveis on-chain combinadas com ERC3643
• O futuro do blockchain
• Perguntas frequentes
• Sobre o autor

Como RWAs são a próxima etapa na evolução do blockchain

Nos primeiros anos do blockchain, muitos acreditavam que as criptomoedas e os NFTs eram as inovações mais transformadoras a surgir das tecnologias descentralizadas.

Na verdade, isso está longe da realidade. A realidade é que nem sequer chega perto do limite de mercado global das RWAs. De acordo com CoinMarketCap, a partir de 1 de setembro de 2023, a capitalização de mercado geral de criptomoedas é de $1.09T.

Para colocar isso em perspectiva, de acordo com um relatóriointitulado: “Para Ativos Digitais, os Mercados Privados Oferecem as Maiores Oportunidades” publicado pela Bain and Co, o mercado imobiliário global sozinho ultrapassa ˜$330T. O tamanho total do mercado de criptomoedas é cerca de 0.3% desse mercado sozinho, sem mencionar o mercado de capitais como um todo.

Razão do mercado privado para público: Bain & Co.

Quando combinados todos os ativos privados e públicos em todo o mundo, RWA supera em muito a capitalização de mercado de criptomoedas, NFTs e outros subconjuntos de blockchain juntos.

Blockchain é uma tecnologia transformadora com inúmeras aplicações. Seu potencial é imenso quando adaptado para RWA. A principal razão pela qual ainda não desbloqueamos o vasto valor e potencial desses ativos é sua natureza predominantemente privada. Os mercados privados são notavelmente fragmentados e opacos. Isso resulta em ineficiências operacionais, que o blockchain visa eliminar.

As complexidades e ineficiências que existem nos mercados privados hoje

Tradicionalmente, para investidores no setor privado, lidar com a liquidez e encontrar um mercado para investimentos privados é um desafio crítico globalmente. Apesar do potencial de retornos mais altos no setor privado, um investimento ilíquido pode ser um problema sem um mercado ativo ou compradores dispostos.

O principal motivo desse contratempo é a infraestrutura desatualizada e fragmentada do framework atual. Devido a essa infraestrutura limitada, o processo de compra e venda de ativos privados se torna ineficiente. Isso leva a um desconto significativo na liquidez e, às vezes, até mesmo à evitação de transações.

Seja proprietário de um imóvel, de uma participação limitada (LP) em um fundo ou de uma participação em uma empresa privada, o vendedor tem que tomar algumas medidas árduas para encontrar um comprador disposto.

O processo inclui:

1. Procurando um comprador: redes pessoais, boca a boca ou trabalhando com um intermediário, como um corretor-negociante ou banco de investimento.
2. Negociando os termos da venda: Isso pode envolver várias rodadas de discussões e revisões antes que ambas as partes concordem com os termos da venda.
3. Conduzindo a devida diligência: Isso pode envolver a revisão de demonstrações financeiras, documentos legais, contratos e outros registros da empresa, além da elegibilidade do comprador. Todo o processo requer compartilhamento de documentos via correio, e-mails e às vezes até mesmo por fax.
4. Transferência de propriedade: Este é o fim do ciclo de vida e onde a propriedade do ativo ou segurançana verdade muda de mãos. Em muitos casos, a propriedade está contida em planilhas do Excel. Em outros casos, há um processo de compensação; os custodiantes dos compradores e vendedores precisam garantir que o pagamento tenha sido efetuado antes de transferir a propriedade.

A duração do processo envolvido em transações de mercado privado pode ser prolongada. Muitas vezes, pode se estender de várias semanas a vários meses e, em alguns casos, até anos. É um processo caro e demorado que seria melhorado se conduzido na blockchain.

Ineficiências nos marketplaces privados: Tokeny

A boa notícia é que em todo mercado fragmentado, há espaço para inovação e disrupção, é aí que a blockchain entra em cena. Um padrão de blockchain adequado deve ser especificamente projetado comcontratos inteligentesatender às necessidades regulatórias e desbloquear o vasto valor desses ativos.

Ao realizar as mesmas atividades em um sistema baseado em blockchain, muitos desses processos etapas mencionadas anteriormente são realizados de maneira muito mais rápida e eficiente.

Aqui está o que é diferente nas quatro etapas mencionadas acima ao usar o ERC3643:

1. Procurando um comprador: Uma vez que os ativos são publicados na rede blockchain, eles ficam disponíveis para interagir com quaisquer aplicativos na mesma rede, permitindo que os detentores de ativos tenham acesso direto a uma quantidade muito maior de potenciais contrapartes. Isso pode ocorrer em uma infinidade de mercados, incluindo as bolsas centralizadas, trocas descentralizadas, mesmo usando sua segurança como um meio para stakingou empréstimos garantidos, e mais.
2. Negociando termos da venda: Nas plataformas de negociação, a negociação depende do mercado e da oferta e demanda. Na plataforma, o investidor está procurando uma contraparte, não tanto negociando com um indivíduo, tornando o processo mais simplificado. Para negociações peer-to-peer, negociações on-chain ou off-chain podem ocorrer para chegar a um acordo.
3. Conduzindo a diligência devida: Um certificado de diligência devida verificável pode ser disponibilizado e incorporado nos tokens. Além disso, a elegibilidade das contrapartes também pode ser verificada por contratos inteligentes diretamente por meio de credenciais verificáveis. Todo o processo é simplificado para melhorar a eficiência, garantindo conformidade.
4. Transferência de propriedade: Se o método de pagamento for um token (stablecoins, dinheiro tokenizado ou criptomoeda), a transferência/troca de tokens é instantânea sem risco de contraparte. O contrato inteligente ERC3643 garante que as transferências só ocorram quando as regras do investidor e da oferta forem atendidas, possibilitando transferências peer-to-peer, o que era impossível antes no mundo tradicional.

ERC3643: Tokeny

Como funciona a tokenização de RWA?

Devemos garantir a conformidade, uma vez que os RWA tokenizados são títulos. Na maioria das jurisdições, os RWA devem ser de propriedade de um veículo de investimento, e os investidores investirão nos produtos financeiros que este veículo estrutura, como ações ou dívidas. Esses produtos financeiros são títulos que exigem conformidade aplicada com base nas regulamentações existentes. Isso significa que apenas determinados investidores podem se tornar proprietários de ativos (por exemplo, cidadãos europeus com KYC). Na Europa, o regulamento MiCA define claramentetokens de segurança como títulos, exigindo adesão à MiFID, as regulamentações de títulos existentes.

Processo de tokenização RWA: Tokeny

Comparando e contrastando os principais padrões de token

Quando se usa o termo “padrão”, refere-se a um conjunto predefinido de regras ou diretrizes adaptadas para um propósito específico. Esses padrões garantem consistência e uniformidade, permitindo que aplicações e ativos diversos interajam suavemente por meio da interoperabilidade oferecida por uma rede blockchain.

No entanto, os padrões podem trazer certas limitações ao tentar utilizá-los para um propósito ou caso de uso específico. Pegue RWA, por exemplo. É necessário um padrão que possa lidar potencialmente com centenas de leis de valores mobiliários de diferentes jurisdições para uma infinidade de partes, todas automaticamente executáveis na cadeia. Isso não é uma tarefa fácil de fazer.

Agora que se tem uma boa compreensão do que é um padrão, vamos analisar alguns dos padrões mais comumente utilizados, como ERC20 e ERC721.

ERC20:

O que é isso? ERC20 é um padrão de token sem permissão. É o padrão mais conhecido e utilizado hoje em dia e define um conjunto de regras simples que os desenvolvedores podem seguir para criar seus próprios tokens na blockchain Ethereum ou em qualquer blockchain compatível com EVM. Este padrão está relacionado a tokens fungíveis, o que significa que eles são idênticos em tipo e valor. Essa característica permite sua fácil troca em plataformas como bolsas de negociação e para várias funções semelhantes. Qualquer token e plataforma compatíveis com ERC20 são interoperáveis.

Exemplos comuns:

Tokens: WETH, BAT, USDC

Exchanges: Trocas descentralizadasgostarUniswapouSushiswapsão compatíveis com todos os tokens ERC20

Outro DeFitokens de governança: Aave, Compound

ERC721:

O que é isso? ERC721 é um padrão popular empregado no não fungíveltoken (NFT) domínio. Ao contrário dos tokens ERC20, que são intercambiáveis entre si, os tokens ERC721 são inerentemente únicos. Cada token emitido a partir do contrato inteligente representa a propriedade sobre um ativo digital específico. Sua natureza única os torna ideais para aplicações como colecionáveis ou qualquer item que exija representação distinta.

Exemplos comuns — NFTs: Bored Apes, Cryptopunks, etc

Mercados: Opensea, LooksRare

Importante entender: ERC721 é o padrão específico utilizado para ativos inerentemente únicos em qualquer blockchain compatível com EVM.

ERC3643:

O que é isso? ERC3643 é um padrão feito sob medida para tokens com permissão, permitindo que emissores e usuários rastreiem a propriedade dos tokens e programem regras de gerenciamento do ciclo de vida. Isso torna esse padrão perfeitamente adequado para títulos.tokenização, Rede3programas de fidelidade, ou sistemas de pagamento digital. Dadas as regulamentações intricadas em torno de títulos, este padrão é crucial para aqueles que visam tokenizar RWA.

A principal distinção entre tokens RWA e ERC20/ERC721 é que eles são tokens sem permissão e podem ser transferidos para qualquer pessoa. Além disso, é difícil diferenciar as identidades de seus usuários. No âmbito dos títulos, isso é problemático porque eles não podem ser transferidos para investidores não identificados. Os usuários devem passar por verificações de KYC/AML e serem qualificados pelos emissores ou seu agente de conformidade antes de fazer um investimento, conforme exigido por lei. Além disso, se os tokens RWA fossem livremente negociados por qualquer pessoa na blockchain, permitiriam a compra e venda irrestritas globalmente, o que não é permitido no mundo dos títulos.

Os tokens ERC3643 garantem que as transferências só podem ocorrer quando ambas as regras do investidor e as regras da oferta são cumpridas.

Validador de conformidade ERC3643: Tokeny

Notavelmente, o token ERC3643 não é usado exclusivamente para conformidade. Em vez disso, garante os direitos e deveres de diferentes partes interessadas por meio de identidades digitais. Isso permite que os investidores comprovem sua propriedade e façam valer seus direitos, mesmo para ativos offchain.

Além disso, os títulos têm um ciclo de vida extenso, exigindo muito mais funções do que o padrão ERC20 fornece. Para acomodar as complexidades, o padrão ERC3643 fornece mais de 120 funções - 10 vezes mais do que os tokens ERC20 - para trazer controle e automação para operações pós-emissão, como a capacidade de bloquear ou recuperar tokens. Essas funções capacitam os emissores a realizar operações necessárias e cumprir suas obrigações regulatórias.

Padrões de tokens comparados: Tokeny

Então, a questão é: “Como combinamos o melhor dos dois mundos de uma rede blockchain aberta e integrada à conformidade, protegendo a privacidade dos usuários?”

A resposta para isso é incorporando identidades digitais verificáveis na cadeia no token via ONCHAINID.

Identidades digitais verificáveis na cadeia, acopladas com ERC3643

O ONCHAINID é um contrato inteligente de identidade autossoberana de código aberto que permite que tokens e aplicativos identifiquem indivíduos e organizações, permitindo que eles imponham conformidade automatizada e acessem ativos digitais on-chain sem intervenção intermediária.

O ERC3643 usa ONCHAINID para verificar se os usuários atendem às regras de elegibilidade pré-definidas pelos emissores de token. Os tokens ERC3643 também vinculam a propriedade do token ao ONCHAINID dos usuários em vez decarteiraendereços.

As regras de elegibilidade são verificadas através de credenciais emitidas por um identificador. Os emissores de Token são aqueles que decidem em qual identificador confiam. Por exemplo, eles podem designar um provedor de KYC ABC para ser o identificador que verifica a elegibilidade dos usuários A.

Uma vez que os documentos e informações dos investidores são verificados off-chain pelo provedor de KYC ABC, uma credencial hashed/anônima será emitida como prova de que este usuário cumpre a elegibilidade A. O token ERC3643 em que esse usuário investe e adquire é a verificação direta de suas provas on-chain (credenciais), determinando suas permissões.

Esta evidência on-chain correlaciona-se diretamente com a segurança adquirida. Como tudo opera on-chain, o contrato inteligente possui regras embutidas que são executadas ou negadas automaticamente.

Considere três investidores:

Investidor A: Concluiu o KYC/AML e outros requisitos de integração e investiu na segurança X

Investidor B: Igual ao Investidor A

Investidor C: Ainda não concluiu o onboarding, mas possui uma carteira de auto custódia

Agora considere três cenários:

Cenário 1: O investidor A procura uma contraparte em uma blockchain pública para vender para o investidor C. Devido à configuração do contrato inteligente, como o investidor C não está verificado, a transação é recusada

Cenário 2: O Investidor A procura uma contraparte em uma blockchain pública para vender a segurança X para o Investidor B. A transação é autorizada e executada pela blockchain, já que tanto o Investidor A quanto o Investidor B estão em conformidade com as diretrizes do contrato inteligente

Graças à incorporação das regras de conformidade na cadeia no próprio token, os investidores estão livres para fazer o que desejarem com seus ativos, desde que cumpram as regras.

Títulos interoperáveis desbloqueiam liquidez

Imagine quando os tokens RWA podem ser usados como qualquer outro ERC20 em conformidade com os regulamentos. Ele pode abrir a porta para que a distribuição global seja conectada e faça transferências ponto a ponto, desde que as contrapartes sejam usuários verificados. Também pode ser usado em DeFipara ganhar rendimentos extras ou pegar empréstimos. Por fim, a liquidez do RWA será desbloqueada e facilitará inclusões financeiras.

O futuro da blockchain

Blockchain está entrando em uma nova era em que a regulamentação reina suprema, e se os emissores não estão seguindo nenhuma diretriz regulatória, o tempo está se esgotando.

A próxima tendência do blockchain não será caracterizada por picos e vales dramáticos, mas sim por sustentabilidade duradoura. As redes públicas de blockchain estão prontas para revolucionar os mercados de capitais globais. Essa transformação democratizará a participação e o investimento, garantindo que os indivíduos mantenham o controle sobre seus dados e ativos.

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