2025'in ilk yarısının değerlendirmesi: şifreleme piyasası dayanıklılık gösterdi, ikinci yarıda yeni bir motorla karşılaşabiliriz

2025 yılının ilk yarısında, küresel finansal piyasalar bir çalkantı yaşadı. Amerika'nın faiz indirimi beklentilerinin ertelenmesi ve jeopolitik gerginliklere rağmen, Bitcoin ve tüm kripto piyasası güçlü bir toparlanma yeteneği gösterdi ve yeni bir varlık sınıfı olarak potansiyelini ortaya koydu. İkinci yarının başlamasıyla birlikte, piyasada bazı önemli gelişim trendleri şekilleniyor.

Amerikan ekonomisi "yumuşak iniş" görünümünde, istihdam piyasası ise nispeten istikrarlı kalıyor. Mayıs ayında 139.000 yeni tarım dışı istihdam oluşturuldu, işsizlik oranı %4.2, maaşlar ise yıllık %3.9 arttı. Bu veriler, iş gücü piyasasının hafif bir yavaşlama göstermesine rağmen hâlâ sağlıklı bir durumda olduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, enflasyon baskıları hafifledi, Haziran'da çekirdek CPI yıllık %2.7 artış gösterdi ve önceki döneme göre hafif bir düşüş yaşandı.

Ancak, ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyon baskılarının aynı anda var olma riski artmaktadır. Bazı analiz kuruluşları, 2025 yılı için ABD Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYİH) büyüme tahminini %2'den %1.3'e düşürdü ve gümrük politikalarının fiyatları artırabileceği ve ekonomik büyümeyi baskılayabileceği konusunda uyarıda bulundu, bu da ekonomiyi "stagflasyon" durumuna sokabilir. Fed'in içinde faiz indirim zamanlaması konusunda farklı görüşler bulunuyor, bu da enflasyon ile ekonomik büyüme arasındaki çelişkiyi yansıtıyor.

Gümrük politikalarının fiyatlar üzerindeki etkisi, önümüzdeki birkaç ay içinde yavaş yavaş kendini gösterebilir. Şirketler, başlangıçta stok yaparak kısa vadeli şoku hafifletmiş olsa da, stokların tüketilmesiyle birlikte, ithalat maliyetlerinin artışı nihai fiyatlara yavaş yavaş yansıyabilir. Eğer enflasyon yeniden artarsa, Federal Reserve, faiz indirimlerini ertelemek veya hatta gevşek politikayı durdurmak zorunda kalabilir, bu da piyasada durgunluk endişelerini artırabilir.

2025 yılının ikinci yarısına baktığımızda, Fed'in politika yönü hala yüksek bir belirsizlik içermekte. Temmuz ayındaki istihdam ve enflasyon verileri, önemli bir karar alma dayanağı olacak. Eğer veriler enflasyon baskısının kontrol edilebilir olduğunu gösterirse, Eylül ayında faiz indirimi olasılığı oldukça yüksek; ancak eğer enflasyon beklenenden yukarı yönlü olursa, piyasa politika sıkılaşması şoku ile karşılaşabilir.

Ekonomik verilerin zayıf olmasına rağmen, faiz indirimleri beklentisi, stabilcoin düzenlemeleri ve teknoloji hisselerindeki toparlanmanın etkisiyle, ABD borsa piyasası hala dalgalı bir yukarı yönlü eğilim sergiliyor. Haziran ayında, S&P 500 endeksi %4,96 artarken, Nasdaq endeksi %5,93 yükseldi ve birçok kez tarihî zirvelerini kırdı.

Şifreleme ile ilgili hisselerin performansı özellikle dikkat çekicidir. Tanınmış bir stabil coin şirketinin 5 Haziran'da New York Borsası'nda halka arz edilmesinin ardından, hisse fiyatı %600'den fazla yükselerek 2025'in en dikkat çekici finansal teknoloji IPO'larından biri haline geldi. Diğer bir büyük şifreleme ticaret platformunun hisseleri de o ay %43 arttı.

Bu yükselişin arkasında, ABD Senatosu tarafından onaylanan ilk stabilcoin federal düzenleme tasarısı var. Bu tasarı, stabilcoinler için bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, ihraççıların 1:1 dolar veya kısa vadeli ABD tahvilleri ile rezerv tutmalarını zorunlu kılıyor ve algoritmik stabilcoinler ile faiz ödeyen stabilcoinleri yasaklıyor. Bu düzenleyici ilerleme, piyasanın "uyum avantajı" konusunda güçlü beklentilerini yansıtıyor.

Dikkat çekici olan, 2025'in ilk yarısında Bitcoin'in düşüşünün daralması ve dalgalanmanın azalması, kurumsal yatırımcıların girişiyle kripto piyasasının olgunluğunun arttığını gösteriyor. Şirketler, dönüştürülebilir tahvillerle finansman sağlayarak Bitcoin alımlarını artırmakta, dijital varlıkları bilançosuna dahil etmekte ve "hisse senedi ile kripto para alma" gibi yeni bir sermaye hareketi modeli oluşturmaktadır. Bu trend, yalnızca Bitcoin fiyatını desteklemekle kalmamış (ilk yarıda %10,6 artış), aynı zamanda kripto varlıkların meşruiyetini ve piyasa kabulünü artırmıştır.

İkinci yarıya bakıldığında, eğer stabilcoin düzenleme tasarısı Temsilciler Meclisi'nden geçer ve yasalaşırsa, stabilcoin düzenlemesinde yeni bir dönemi resmen başlatacaktır. Bu, kurum fonlarının akışını hızlandırabilir, geleneksel hisse senedi piyasası ile şifreleme dünyası arasındaki sınırları daha da belirsizleştirebilir ve "coin-hisse etkileşimi" etkisini güçlendirebilir.

Haziran ayında, Bitcoin karmaşık bir durumda dayanıklılık gösterdi. Geopolitik çatışmalar bir ara fiyatın 100.000 doları aşmasına neden olsa da, ardından hızla toparlanarak geleneksel riskli varlıklardan giderek ayrışma eğiliminde olduğunu gösterdi. Kurumsal yatırımcılar ETF gibi kanallar aracılığıyla sürekli olarak alım yaparak piyasa yapısını ve dalgalanma özelliklerini yeniden şekillendiriyor.

2025 yılının ilk yarısında, kripto piyasası muhtemelen doğduğu günden bu yana en derin paradigma değişimini yaşıyor olabilir. Gelişim eğrisi artık sadece piyasa duyguları veya teknik göstergelerle belirlenmiyor; bunun yerine teknoloji, finans, düzenleme ve ekosistemlerin ortak etkisiyle yeni bir canlılık sergiliyor.

Kurumsallaşma eğilimi Haziran ayında yeni bir zirveye ulaştı, küresel kripto ETF büyüklüğü 1.1 trilyon doları aştı. Geleneksel finansal kurumların katılım düzeyi de nitel bir değişim gösterdi, örneğin büyük bir yatırım bankası Bitcoin teminatlı kredi hizmetleri sunmaya başladı. Aynı zamanda, Fed'in para politikası değişimi piyasaya yeni bir değişken ekledi.

Regülasyon açısından, ABD ve Hong Kong gibi önemli finans merkezi dijital varlıklar için ilk uyum çerçevesini oluşturmuş durumda, bu tür bir politika belirsizliği daha fazla geleneksel sermayenin girmesini çekiyor. Ayrıca, ABD hükümetinin stratejik bir Bitcoin rezerv altyapısı oluşturmayı düşündüğü ve bütçe nötr bir şekilde Bitcoin alımını artırabileceği yönünde haberler var.

Genel olarak, 2025 ortasında kripto piyasası, erken safha saf spekülasyondan önemli bir şekilde ayrılmıştır. Bitcoin, küresel sermaye tahsisinde önemli bir araç haline gelmekte ve daha geniş makroekonomik eğilimleri yansıtmaktadır.

2025 yılının ikinci yarısına bakıldığında, olası ABD Merkez Bankası faiz indirimleri, şirketlerin şifreleme benimsemesindeki sürekli artış ve düzenleyici politikaların netleşmesi gibi birçok olumlu gelişme ile kripto piyasasının yeni bir sağlam gelişim dönemine girmesi bekleniyor. Şu anda Bitcoin fiyatı 100-120 bin dolar yüksek aralığında kalıyor, gelecekteki hareketler merakla bekleniyor.