通信行業2023年報綜述：聚焦AI與運營商

2023年通信行業呈現先高後低的發展態勢。上半年經濟復蘇帶動行業投資回暖,下半年受宏觀環境影響增速放緩。全年來看,受益於低基數效應以及AI硬件、運營商等景氣板塊拉動,行業營收規模仍保持一定增長。2023年通信行業實現收入28637億元,同比增長5.3%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現收入8307億元,同比增長2.7%。

行業利潤方面承壓明顯,部分企業計提大額減值影響了整體表現。通信行業實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現歸母淨利潤205.4億元,同比下滑18.3%。

進入2024年一季度,受益於光模塊、PCB等AI硬件龍頭業績釋放,以及運營商等傳統龍頭持續穩健表現,行業收入和利潤均呈現復蘇態勢。一季度行業實現收入7286億元,同比增長4.5%;實現歸母淨利潤507.4億元,同比增長8.1%。

展望2024年,我們建議聚焦"AI硬件"+"運營商"的投資策略:

1. AI硬件方面,重點關注光模塊、光器件、PCB、散熱等細分領域。其中光模塊作爲AI時代的核心資產,增長彈性最爲顯著。隨着AI算力需求持續火熱,光器件、光芯片等上遊環節也有望在下半年迎來業績釋放窗口期。

2. 運營商方面,三大運營商兼具"必選消費"和"科技成長"雙重屬性,是A股優質的紅利資產。隨着B端雲計算和算力業務發展,運營商有望發掘新的增長曲線,同時在構建中國自主可控算力底座方面發揮關鍵作用。

核心標的推薦:中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、源傑科技、滬電股份、深南電路、英維克、維諦技術,以及三大運營商。

風險提示:AI發展不及預期,算力需求不及預期,數據統計口徑變化等。