穩定幣市場迎來新一輪熱潮

穩定幣再次成爲市場關注的焦點。近期有消息稱，某大型科技公司正計劃在香港和新加坡申請穩定幣牌照。該公司回應表示，正在全球財資管理方面加速投資、拓展合作，將公司的AI、區塊鏈和穩定幣創新投入實際應用。

該公司表示歡迎香港立法會通過《穩定幣條例草案》，並將在法案於8月1日生效後盡快提交申請，希望爲香港國際金融中心建設貢獻力量。據悉，該公司已經啓動申請香港穩定幣牌照的流程，並已與監管機構進行多輪溝通。

這一消息引發了市場反應，相關概念股出現集體漲，其中一家公司單日漲幅超過54%。

那麼，穩定幣究竟是什麼？港元穩定幣的發展空間有多大？爲什麼金融機構和科技公司紛紛入局？行業又面臨哪些挑戰？

1:1資產支持

虛擬資產的價格波動一直備受爭議，而穩定幣因與特定資產掛鉤，價格相對穩定，更容易獲得市場信任。

根據香港特別行政區政府發布的《穩定幣條例》，穩定幣需要參照單一資產或一組資產維持穩定價值。該條例還定義了"指明穩定幣"的概念，即參照官方貨幣、香港金融管理局指明的計算單位或經濟價值儲存形式來維持穩定價值的穩定幣。

最爲人熟知的穩定幣是與美元掛鉤的USDT。發行方聲稱所有USDT均與對應法定貨幣1:1掛鉤，並由100%儲備金支持。

爲確保穩定幣的真正穩定，多個國家和地區對穩定幣的儲備資產設置了嚴格要求。香港《條例》明確規定，儲備資產組合的市值必須始終至少等同於流通中穩定幣的面值，且儲備資產必須具有高質量、高流動性和最低投資風險。

美國正在推進的相關法案要求，發行支付型穩定幣必須以至少1:1的儲備資產比例支持，儲備資產包括美元現金和短期美國國債等。歐盟、新加坡和英國也制定了類似的監管規則。

行業專家表示，設置1:1掛鉤的目的是確保穩定幣背後有真實資產支撐，避免"空轉金融"或擠兌風險。全額覆蓋的儲備有助於維護穩定幣的信任，保障其流通和結算功能。

有觀點認爲，美國將穩定幣與美國國債掛鉤，意在構建"數字化布雷頓森林體系"。專家指出，這一做法有利於增加美債需求，預計到2028年底穩定幣總供應量可能增至2萬億美元，帶來1.6萬億美元的美國短期國債新需求。

尋找應用場景

目前穩定幣的總規模約爲2300億美元，市場份額最大的兩種穩定幣分別是USDT和USDC，佔比63%和25%。

香港正加快推進相關進程，以爭取在穩定幣市場分得一杯羹。今年3月，香港金管局推出穩定幣發行人"沙盒"；5月，香港立法會通過《穩定幣條例草案》；8月1日，該條例將正式實施。

專家認爲，發展穩定幣對提升香港國際金融中心地位具有重要意義。然而，由於市場份額劣勢明顯，港元穩定幣的發展前景仍有待觀察。目前穩定幣市場仍呈現寡頭壟斷狀態，美元掛鉤的穩定幣佔據絕大多數。

對於非美元穩定幣而言，找到合適的應用場景至關重要。專家指出，短期內港元穩定幣可能保持一定規模，但不會太大。未來可以從虛擬貨幣交易向跨境支付等領域拓展，利用香港作爲重要金融中心和服務貿易支點的優勢。

業內人士表示，穩定幣在跨境支付方面具有時效性和成本優勢，但要打通鏈上鏈下的跨境交易仍需長期努力，涉及各國監管和金融基礎設施建設等多方面因素。

逐鹿者衆

隨着穩定幣市場的發展，相關機構紛紛加快布局。今年2月，多家金融和科技公司達成協議，計劃成立合資公司申請發行港元掛鉤穩定幣的牌照。

穩定幣本身也創造了新的金融增量空間。近期，一家數字貨幣公司在紐交所上市，成爲"穩定幣第一股"，上市後股價大漲，市值超過230億美元。

專家預測，除美國公司外，來自中國、歐洲、南美等地的企業也將紛紛入局穩定幣市場，前景可觀。多家大型科技公司已開始在香港申請穩定幣牌照，旨在強化區塊鏈技術布局，服務跨境支付與資金管理業務。

從全球競爭角度看，中國企業正在對標國際支付巨頭。這些國際公司已開始涉足穩定幣發行，如某全球支付巨頭去年推出了與美元掛鉤的穩定幣，支持多種支付和轉帳功能。

專家指出，參與穩定幣發行不僅是爭搶先發優勢，也有資產布局的考量。機構可以低成本獲得穩定幣持有者支付的法定貨幣，並投資於低風險資產獲取收益。

痛點仍多

盡管前景廣闊，穩定幣行業仍面臨諸多挑戰。專家強調，目前針對穩定幣的法律和監管規則相對較少，市面上流行的穩定幣存在合規和金融風險。

雖然100%掛鉤儲備資產提高了安全性，但仍無法完全消除風險。高流動性資產如短期國債和現金可以降低流動性風險，但如果儲備包含波動性或低流動性資產，風險將顯著上升。因此，多個地區都規定儲備資產必須是高流動性資產。

另一個風險在於，如果掛鉤的儲備資產出現問題，穩定幣也會受到影響。去年硅谷銀行倒閉事件就導致某穩定幣價格一度大幅下跌。

在應用層面，穩定幣面臨合規挑戰，特別是在跨境支付領域。需要確保穩定幣與儲備資產嚴格掛鉤，避免超發或欺詐行爲。反洗錢也是一個重要問題，穩定幣可能被用於非法途徑。

此外，高昂的合規成本是虛擬資產參與者必須克服的主要問題之一。對於非主流法定貨幣國家或貨幣信用較弱的國家而言，穩定幣的普及可能對其金融主權和貨幣安全構成挑戰。