加密市場周度回顧：震蕩尋向與政策變革

本週加密市場整體處於震蕩尋找方向的狀態，以反彈下跌爲主。利好方面，某交易平台生態系代幣因流動性推廣活動出現普漲，中美領導人通話釋放和談信號，某支付公司上市表現亮眼。利空主要集中在鋼鐵關稅以及周五的公衆人物言論爭議，同時市場仍在等待降息。本文將聚焦Pump.Fun發幣計劃及韓國和新加坡的加密政策動向。

一、Pump.Fun發幣計劃

據報道，Pump.Fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售，面向公衆和私募投資者，可能在兩周內發行。此消息引發市場廣泛討論。

1. 發幣背景

• 市場流動性變化

今年初，政治人物相關代幣的發行引發了大量投機活動，迅速消耗了市場流動性。數據顯示，這些代幣吸引了大量新用戶進入市場，但同時也導致了其他加密貨幣價格下跌和鏈上活動減少。

• 競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道的主導地位受到挑戰，市場份額從98%降至56.2%。新興平台如LetsBonk和Launchlab正在蠶食其市場份額。

• 收入驟減

Pump.Fun的交易量從1月的1189億美元降至251億美元，降幅79%。5月份平台收入爲4660萬美元，比1月份的1.37億美元下降42.85%。

2. 估值分析

基於40億美元估值和約4.4億美元年化收入，Pump.Fun的P/S比率爲9.1。這一估值處於合理區間，但考慮到收入下降趨勢和競爭加劇，仍存在偏高風險。

二、韓國與新加坡加密政策動向

1. 韓國新政策方向

新任總統承諾推動加密ETF合法化、發行韓元穩定幣、引導機構投資加密資產，並優化現有監管框架。這些舉措旨在促進韓國加密市場發展，吸引更多投資者參與。

2. 新加坡監管收緊

新加坡金融管理局將禁止未經許可的海外加密貨幣服務。新規要求所有在新加坡註冊或運營的加密服務提供商必須獲得DTSP牌照。監管範圍廣泛，包括代幣發行、交易、托管等多個方面。新規將於2025年6月30日生效，無過渡期。

這一政策轉變標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管，可能影響其作爲Web3創新中心的地位。短期內，中小項目可能因合規成本撤離或與大型機構合並。

三、市場動向

某大型金融機構計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品。這一舉措將提升比特幣的金融屬性，從"靜態資產"轉變爲"流動資本"，可能帶動其他金融機構效仿，進一步提升加密資產的機構接受度。