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比特幣減半:成本邏輯與宏觀週期的雙重影響
比特幣減半:情緒、邏輯與宏觀影響
比特幣"減半"引發了許多關於其影響的討論。很多人認爲減半會增加比特幣的稀缺性,從而刺激囤積和炒作。然而,減半實際上是產量的減半,而非直接增加稀缺性。
減半後,全網投入相同算力,但比特幣產出減半。如果全網算力也減半,挖礦成本將保持不變。但由於對價格漲的預期和礦機成本等因素,算力很可能會比減半前更高。這意味着挖礦成本會上升,隨着更多高成本比特幣被挖出,價格可能被推高。這解釋了爲什麼比特幣牛市高點通常出現在減半後一年多。
因此,減半推動牛市不僅是情緒因素,還有成本因素。當然,成本並不能完全決定加密貨幣的價格。
有觀點認爲2023年萊特幣減半表現不佳,可能預示比特幣減半效果也會減弱。但2019年萊特幣減半時價格高點出現在減半前兩個月,恰逢联准会開始降息。這提示我們需要考慮更廣泛的宏觀因素。
仔細觀察過去幾輪比特幣牛市,我們可以發現它們不僅與減半週期相關,還與美國貨幣供應(M2)增長率高峯和美國大選週期高度吻合。這表明比特幣價格可能一直受到宏觀經濟週期的影響。
比特幣每四年減半一次的設計很可能考慮了美國的政策和經濟週期。美國大選通常出現在M2增長率高峯附近,表明處於加速寬松貨幣政策階段。這增加了市場流動性,部分資金流入投機市場。
展望未來,比特幣減半的利好影響仍將存在,联准会最終會降息,美元流動性環境也會再次寬松。然而,受宏觀因素影響,新一輪牛市可能會比預期推遲,甚至延至2026年。
對於抄底時機,需要關注联准会點陣圖,以判斷停止加息和開始降息的轉折點。但即使開始降息,仍處於高利率環境,前期高息貸款進入償還壓力期,仍有風險。因此抄底仍需耐心。近期部分小市值幣種較爲活躍,短期可能有機會,但長期仍需謹慎對待。