مساء الخير جميعًا. شكرًا لدعوتي لحضور هذا الاجتماع. أنا سعيد جدًا أن أكون معكم جميعًا، خاصة في هذه اللحظة الحاسمة التي أعتبرها لحظة تظهر فيها الولايات المتحدة قيادتها في سوق الأصول المشفرة. قبل أن أشارك بعض الأفكار، أود أن أشكر من نظم هذه المناقشة في الوقت المناسب. بالإضافة إلى ذلك، لتهدئة فريق الامتثال، يجب أن أصرح أن الآراء التي سأعبر عنها اليوم تمثلني شخصيًا فقط، ولا تعكس بالضرورة وجهة نظر المؤسسة أو أي من الأعضاء الآخرين.
اليوم، أود أن أتحدث عن ما نسميه "خطة التشفير"، والتي ستصبح النجم القطبي في الجهود التاريخية لمساعدة الولايات المتحدة على أن تصبح "عاصمة التشفير العالمية". ولكن قبل أن نتحدث عن خططنا بشأن الهيمنة في سوق التشفير، أود أن أستعرض بعض النقاط المحورية في تاريخ تطور أسواق رأس المال، لأنها تشبه إلى حد كبير النقطة التي نحن فيها الآن، ويجب أن يكون المستقبل الذي نشكله مستحقًا للإرث الذي ورثناه.
من شجرة الجاكرندا إلى blockchain: تطور أسواق رأس المال
تجتاح رياح الابتكار دائمًا سوق رأس المال لدينا، وأحيانًا تكون مثل إعصار يجتاح. في عام 1792، هزت أغصان شجرة الجميز - تحت ظلها، تجمع أكثر من عشرين سمسارًا، ووقعوا اتفاقية لتأسيس سلف بورصة نيويورك. تلك الاتفاقية المكتوبة بخط اليد على جلد الغزال، والتي لا تتجاوز مئة كلمة، افتتحت نظامًا أنيقًا ظل يهيمن على ترتيب تدفق رأس المال على مدى أجيال.
على مدى عدة قرون، لم يتوقف سوقنا عن التقدم. لقد توسع وتطور وإعادة تشكيله مع المفاهيم والتقنيات المعاصرة. إن حيوية السوق هي نتيجة لمشاركة الناس. السوق يوجه إبداع البشر نحو أكثر المشاكل الاجتماعية تعقيدًا، ويكافئ من خلال آليات التحفيز أولئك الذين يطورون الحلول الأكثر قيمة والأكثر شعبية. وهذا هو بالضبط آلية "اليد الخفية" كما ذكر آدم سميث: حتى عندما يسعى الناس لمصالحهم الخاصة، يمكن للسوق أن يوجههم نحو خدمة المصلحة العامة.
إن مسؤوليتنا هي حماية سوق يسمح للإبداع والمهارات البشرية بالاستفادة من المجتمع. في مسيرته التاريخية، لقد ساهمنا في تعزيز الابتكار وفي الوقت ذاته، للأسف، قمنا بخنق الابتكار. لحسن الحظ، ستظل قوة التقدم تنتصر في النهاية. عندما يمكن لموقفنا التنظيمي أن يستقبل الابتكار بعقلانية بدلاً من الخوف، فإن القيادة الأمريكية ستتقدم دائماً إلى مستويات أعلى.
ستينيات القرن العشرين - في ذلك الوقت لم أكن قد شاركت بعد - كانت وول ستريت في حالة سوق صاعدة، لكن العمليات في السوق خلف الكواليس كانت تعاني من ضغوط متكررة. لا يزال معظم معاملات التسوية والتصفية يعتمد على عمليات مكلفة ومعقدة. كانت شهادات الأسهم الورقية تتراكم بشكل كبير، وكان يجب نقلها بواسطة موظفين باستخدام عربات، تتنقل ذهابًا وإيابًا بين وول ستريت والمراكز المالية في جميع أنحاء الولايات المتحدة.
هذا النظام الورقي للتسوية والتسوية مصمم لعصر أكثر اعتدالًا، ومن الواضح أنه أصبح من الصعب تحمل الزيادة السريعة في حجم المعاملات. تأخير شركة ما قد يؤثر على السلسلة بأكملها؛ حالات فقدان الأوراق المالية والسرقة تتكرر بشكل متكرر؛ فشل المعاملات ارتفع بشكل كبير؛ حتى أن بعض شركات السمسرة ذات رأس المال الضعيف تواجه الإفلاس بسبب انقطاع المعاملات. في ظل هذه الظروف، تم تقصير أوقات التداول، حيث أغلقت البورصات حتى يوم الأربعاء كل أسبوع، فقط لمنح الشركات الوقت للتعامل مع الشهادات الورقية المتراكمة.
وصف الرئيس الحالي هذه الأزمة النظامية بأنها "أسوأ وأطول أزمة في صناعة الأوراق المالية خلال 40 عامًا... إفلاس الشركات، وانهيار ثقة المستثمرين." ومن الجدير بالثناء أنه تم اتخاذ إجراءات نشطة في ذلك الوقت، مما دفع المشاركين في السوق إلى إنشاء ما نعرفه اليوم باسم شركة الإيداع والحفظ والتسوية الأمريكية (DTCC)، مما غير بشكل جذري طريقة حيازة الأوراق المالية والتداول.
بعد ذلك، لم يعد هناك حاجة للشهادات الورقية للتداول بين العملاء والوسطاء، وبين الوسطاء أنفسهم. بدأت ملكية الأوراق المالية تُسجَّل بطريقة دفتر الأستاذ الإلكتروني. تم "تجميد" الشهادات نفسها، وتُحفظ بأمان في خزينة، بينما يتم نقل الملكية من خلال أنظمة الكمبيوتر، مما وضع الأساس لنظام التسوية والتسديد اليوم.
مثل هذه الآلة الكاتبة الكهربائية بجواري، كانت آنذاك اختراقًا في نقل المعلومات في السوق، مما سمح للأمريكيين بتلقي معلومات التداول في الوقت الحقيقي سطرًا بسطر. لكن الابتكار لا ينبغي أن يكون مجرد مجد الماضي.
بحلول أواخر التسعينيات، أصبحت أنظمة التداول الإلكتروني شائعة، مما هز العديد من الافتراضات المتعلقة بالهيكل التقليدي للسوق. في ذلك الوقت، اعتقد الرئيس أيضًا أنه من المسؤولية توفير المرونة التنظيمية للابتكار في الأسواق الإلكترونية. لذلك، في عام 1999، تم إطلاق "لوائح أنظمة التداول البديلة"، التي سمحت لهذه الأنظمة بالعمل كوسطاء بدلاً من البورصات التقليدية.
هذا يقودنا إلى اليوم - لحظة تتطلب الطموح الأمريكي، مشروع يمكن أن يحرر هذا الطموح.
يجب ألا يتم تثبيت إطارنا التنظيمي في عصر المحاكاة، ورفض استكشاف الحدود الجديدة. بعد كل شيء، المستقبل يتسارع في الوصول، والعالم لن ينتظرنا. لا يمكن لأمريكا أن تكتفي بمواكبة ثورة الأصول الرقمية، يجب أن نقودها.
ريادة المستقبل: القيادة الأمريكية في عصر الذهب المالي
اليوم، أريد أن أعلن للعالم أنه تحت قيادتي، لن نقف مكتوفي الأيدي ونشاهد الابتكار يزدهر في الخارج بينما تبقى أسواقنا المالية راكدة. لتحقيق رؤية تحويل الولايات المتحدة إلى عاصمة التشفير العالمية، يجب أن نأخذ في الاعتبار بشكل شامل الفوائد والمخاطر المحتملة لنقل أسواقنا من خارج السلسلة إلى داخلها.
نحن نقف على عتبة جديدة في تاريخ الأسواق المالية. كما ذكرت سابقًا، أعلن اليوم رسميًا عن بدء "خطة التشفير"، وهي مبادرة تشمل المؤسسة بأكملها، تهدف إلى تحديث قوانين الأوراق المالية، مما يمكّن الأسواق المالية الأمريكية من الانتقال بالكامل إلى السلسلة.
قبل بضعة أسابيع، تم توقيع القانون ذي الصلة، مما وضع معيار تنظيم ذهبي في مجال المدفوعات العالمية للعملات المستقرة. بعد التوقيع، تم دعم الكونغرس علنًا لتمرير تشريعات هيكل السوق المشفرة خلال العام. أقدر الدعم عبر الحزبين الذي أظهره مجلس النواب في هذه العملية، وأتطلع إلى أن يقوم مجلس الشيوخ بتحسين القوانين ذات الصلة على هذا الأساس، من أجل إنشاء بنية مؤسسية تحمي سوقنا من تجاوزات التنظيم، وتعزز الهيمنة الأمريكية في صناعة التشفير العالمية.
أصدر فريق العمل المعني بسوق الأصول الرقمية للرئيس تقريرًا ذا صلة يوم أمس، يقدم اقتراحات واضحة لنا وللجهات الفيدرالية الأخرى، بهدف إنشاء إطار للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في سوق الأصول المشفرة. هذا التقرير هو بمثابة مخطط، يهدف إلى ضمان بقاء الولايات المتحدة في موقع الصدارة في مجال تقنيات البلوك تشين والأصول المشفرة. كما قيل في الأسبوع الماضي، نأمل أن "يعمل العالم بأسره على بنية تحتية تعتمد على التكنولوجيا الأمريكية". أنا مستعد للمساعدة في تحقيق هذا الهدف.
لذلك، أطلقت برنامج التشفير، وأمرت الإدارات السياسية بالتعاون الوثيق مع مجموعة العمل الخاصة بالتشفير التي يقودها المفوض، لوضع خطة لتنفيذ الاقتراحات ذات الصلة بسرعة. سيضمن برنامج التشفير أن تظل الولايات المتحدة الدولة الأكثر ملاءمة لريادة الأعمال، وتطوير التكنولوجيا المتقدمة، والمشاركة في الأسواق المالية. سنعيد الشركات التشفير التي هربت من الولايات المتحدة بسبب سياسة "استبدال التنظيم بالتطبيق" للحكومة السابقة و"الإجراء الثاني لقطع القنوات". سواء كانت شركات راسخة أو وافدين جدد، نحن نرحب بالمشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الابتكار.
إعادة الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة: عصر جديد
ستغطي خطة التشفير مجموعة من الإجراءات الداخلية.
أولاً، سنكرّس جهدنا لإعادة إصدار الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة. ستصبح تلك الهياكل المعقدة للشركات الخارجية، والأداء الزائف للامركزية، والارتباك حول ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراقًا مالية من الماضي. لقد أظهرت الولايات المتحدة أنها في "عصرها الذهبي" - ووفقًا لأجندتنا الجديدة، ستدخل أيضًا اقتصاد الأصول المشفرة عصره الذهبي.
وفقًا للتوصيات ذات الصلة، فإن إحدى أولوياتي هي إنشاء إطار تنظيمي مناسب لإصدار الأصول المشفرة في الولايات المتحدة في أقرب وقت ممكن. يشكل تكوين رأس المال أحد جوهر مهمتنا، ولكن لفترة طويلة تم تجاهل الطلب في السوق على الخيارات، وتم قمع نماذج التمويل المعتمدة على التشفير. وقد أدى ذلك إلى ابتعاد سوق التشفير تدريجياً عن إصدار الأصول، وتم حرمان المستثمرين الأمريكيين من فرصة المشاركة في الأنشطة الاقتصادية الإنتاجية من خلال هذه التكنولوجيا. يجب أن تصبح النظرة المتجنبة تجاه الأصول المشفرة، وطريقة "أطلق النار أولاً ثم اسأل"، جزءًا من التاريخ.
على الرغم من أن الموقف السابق كان يعتبر معظم الأصول المشفرة كأوراق مالية، إلا أن الواقع هو أن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية. ومع ذلك، بسبب عدم وضوح نطاق "اختبار هاوي"، يقوم بعض المبتكرين بدافع الحيطة بتصنيف جميع الأصول المشفرة كأوراق مالية. يستفيد رواد الأعمال في الولايات المتحدة من تقنية البلوكشين لدفع تحديث الأنظمة والأدوات التقليدية. على سبيل المثال، مؤسس الشركة السابقة والسيناتور الفيدرالي الحالي من ولاية أوهايو، أسس قبل الانتخابات شركة تقوم بربط سندات ملكية السيارات على البلوكشين. لقد رأى مشكلة الكفاءة في نقل الملكية وقدم حلاً عمليًا باستخدام تقنية البلوكشين.
يحتاج هؤلاء رواد الأعمال إلى مجموعة واضحة من معايير التقييم، تساعدهم في تحديد ما إذا كانت أعمالهم تخضع لقانون الأوراق المالية. لقد وجهت لوضع إرشادات واضحة، تسهل على المشاركين في السوق تحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية أو تشكل عقد استثمار. هدفنا هو مساعدتهم في تصنيف الأصول المشفرة بناءً على هذه المعايير الواضحة، مثل المقتنيات الرقمية، السلع الرقمية، أو العملات المستقرة، وتقييم الجوهر الاقتصادي لتداولها. من خلال هذه التصنيفات، يمكن للمشاركين في السوق تحديد ما إذا كان هناك التزام مستمر أو واجب من قبل الجهة المصدرة، وبالتالي تحديد ما إذا كانت تلك الأصول تشكل عقد استثمار.
علاوة على ذلك، يجب ألا تكون الأوراق المالية التي تم التعرف عليها كجرم أصلي للتطور. نحن بحاجة إلى إطار تنظيمي يتكيف مع الأوراق المالية المشفرة، بحيث يمكن لهذه المنتجات أن تزدهر في السوق الأمريكية. العديد من المصدّرين سيُفضلون استخدام المرونة في تصميم المنتجات التي توفرها قوانين الأوراق المالية، وسستفيد المستثمرون أيضًا من خصائص الأوراق المالية مثل توزيعات الأرباح وحقوق التصويت. ينبغي ألا يُجبر المطورون على إنشاء DAO أو إنشاء مؤسسة خارجية في مرحلة غير مثالية، أو اتخاذ خطوات نحو اللامركزية مبكرًا. أشعر بالحماس تجاه التطبيقات الجديدة للأوراق المالية المشفرة في الأعمال التجارية، مثل المشاركة في آلية توافق blockchain من خلال توكين الأسهم.
لذلك، بالنسبة لتلك المعاملات المتعلقة بالأصول المشفرة التي تقع بالفعل ضمن نطاق قانون الأوراق المالية، طلبت من الموظفين وضع لوائح إفصاح خاصة، وأحكام إعفاء ونظام "الميناء الآمن"، بما في ذلك تلك المتعلقة بما يسمى "الطرح الأولي للعملات"، "الهوائيات" وبرامج المكافآت عبر الشبكة. هدفنا هو جعل المصدّرين لا يستبعدون المستخدمين الأمريكيين بسبب المخاطر القانونية، بل يختارون تضمين المستخدمين الأمريكيين في خطط الطرح للاستفادة من اليقين القانوني وبيئة تنظيمية ودية. أعتقد أنه طالما تمسّكنا بهذا الاتجاه، سيكون من الممكن أن نشهد انفجارًا إبداعيًا مثل الانفجار الكمبري.
علاوة على ذلك، ترغب العديد من الشركات في "تشفير" الأسهم العادية والسندات وحقوق الشراكة وغيرها من الأوراق المالية، أو تشفير الأوراق المالية التي تصدرها أطراف أخرى. بسبب العقبات التنظيمية في الولايات المتحدة، تحدث هذه الابتكارات في الغالب في الخارج. في الوقت نفسه، تلقى قسم السياسات لدينا العديد من الطلبات - من الشركات المعروفة في وول ستريت إلى شركات اليونيكورن في وادي السيليكون - حيث تتطلع جميعها إلى الحصول على موافقة لتوزيع رموز الأوراق المالية داخل الولايات المتحدة. لقد طلبت التعاون مع هذه الشركات، وتوفير إعفاءات تنظيمية في الحالات المناسبة، لضمان عدم تخلف الولايات المتحدة عن الركب في الابتكار التشفيري.
تعزيز الحرية: توفير خيارات متنوعة للرعاية وأماكن التداول
ثانيًا، لتحقيق الأهداف، يجب علينا التأكد من أن المشاركين في السوق لديهم أقصى قدر من الحرية عند اختيار منصات الحفظ والتداول. كما أشرت، فإن الحق في امتلاك وإدارة الممتلكات الخاصة بشكل مستقل هو أحد القيم الأساسية في الولايات المتحدة. وأنا أؤمن بقوة بأن للأفراد الحق في استخدام محافظ الحفظ الذاتي للاحتفاظ بأصولهم المشفرة والمشاركة في الأنشطة على السلسلة، مثل التخزين. ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين يختارون إيداع أصولهم لدى كيانات وسيطة مسجلة مثل الوسطاء أو المستشارين الماليين، والتي تتحمل متطلبات تنظيمية إضافية عند تقديم خدمات الحفظ.
خلال فترة ولايتي، سيكون تنفيذ الاقتراحات المتعلقة ب"الالتزامات المتعلقة بحفظ الوكالات المسجلة في العصر الحديث" أولوية. الإطار الذي طبقته الحكومة السابقة حول "شركات الوساطة ذات الأغراض الخاصة"، والوثيقة SAB 121، بالإضافة إلى "إجراءات قطع القنوات 2.0"، أدى إلى عدم وجود مزودي خدمات حفظ الأصول المشفرة المتوافقين في السوق اليوم. القواعد الحالية للحفظ لا تأخذ في الاعتبار خصائص الأصول المشفرة. لقد وجهت بدراسة كيفية تكييف النظام الحالي، بما في ذلك تقديم استثناءات أو تعديل القواعد عند الضرورة، لتعزيز تطوير خدمات حفظ الأصول المشفرة.
الاقتراحات ذات الصلة تقترح أيضًا أنه ينبغي السماح للمشاركين في السوق بإجراء أعمال متعددة الخطوط ضمن هيكل الترخيص الأكثر فعالية. لا يمكننا إجبارهم على أن يكونوا مضغوطين ضمن نظام تنظيمي غير مناسب "سرير بروكروستيس". أؤيد السماح لهم باختيار المسار التنظيمي الذي يناسب أعمالهم بحرية، مع ضمان حماية مصالح المستثمرين.
أمريكا تطلق "التشفير" لبناء عاصمة عالمية للتشفير
القيادة الأمريكية في ثورة التمويل الرقمي
مساء الخير جميعًا. شكرًا لدعوتي لحضور هذا الاجتماع. أنا سعيد جدًا أن أكون معكم جميعًا، خاصة في هذه اللحظة الحاسمة التي أعتبرها لحظة تظهر فيها الولايات المتحدة قيادتها في سوق الأصول المشفرة. قبل أن أشارك بعض الأفكار، أود أن أشكر من نظم هذه المناقشة في الوقت المناسب. بالإضافة إلى ذلك، لتهدئة فريق الامتثال، يجب أن أصرح أن الآراء التي سأعبر عنها اليوم تمثلني شخصيًا فقط، ولا تعكس بالضرورة وجهة نظر المؤسسة أو أي من الأعضاء الآخرين.
اليوم، أود أن أتحدث عن ما نسميه "خطة التشفير"، والتي ستصبح النجم القطبي في الجهود التاريخية لمساعدة الولايات المتحدة على أن تصبح "عاصمة التشفير العالمية". ولكن قبل أن نتحدث عن خططنا بشأن الهيمنة في سوق التشفير، أود أن أستعرض بعض النقاط المحورية في تاريخ تطور أسواق رأس المال، لأنها تشبه إلى حد كبير النقطة التي نحن فيها الآن، ويجب أن يكون المستقبل الذي نشكله مستحقًا للإرث الذي ورثناه.
من شجرة الجاكرندا إلى blockchain: تطور أسواق رأس المال
تجتاح رياح الابتكار دائمًا سوق رأس المال لدينا، وأحيانًا تكون مثل إعصار يجتاح. في عام 1792، هزت أغصان شجرة الجميز - تحت ظلها، تجمع أكثر من عشرين سمسارًا، ووقعوا اتفاقية لتأسيس سلف بورصة نيويورك. تلك الاتفاقية المكتوبة بخط اليد على جلد الغزال، والتي لا تتجاوز مئة كلمة، افتتحت نظامًا أنيقًا ظل يهيمن على ترتيب تدفق رأس المال على مدى أجيال.
على مدى عدة قرون، لم يتوقف سوقنا عن التقدم. لقد توسع وتطور وإعادة تشكيله مع المفاهيم والتقنيات المعاصرة. إن حيوية السوق هي نتيجة لمشاركة الناس. السوق يوجه إبداع البشر نحو أكثر المشاكل الاجتماعية تعقيدًا، ويكافئ من خلال آليات التحفيز أولئك الذين يطورون الحلول الأكثر قيمة والأكثر شعبية. وهذا هو بالضبط آلية "اليد الخفية" كما ذكر آدم سميث: حتى عندما يسعى الناس لمصالحهم الخاصة، يمكن للسوق أن يوجههم نحو خدمة المصلحة العامة.
إن مسؤوليتنا هي حماية سوق يسمح للإبداع والمهارات البشرية بالاستفادة من المجتمع. في مسيرته التاريخية، لقد ساهمنا في تعزيز الابتكار وفي الوقت ذاته، للأسف، قمنا بخنق الابتكار. لحسن الحظ، ستظل قوة التقدم تنتصر في النهاية. عندما يمكن لموقفنا التنظيمي أن يستقبل الابتكار بعقلانية بدلاً من الخوف، فإن القيادة الأمريكية ستتقدم دائماً إلى مستويات أعلى.
ستينيات القرن العشرين - في ذلك الوقت لم أكن قد شاركت بعد - كانت وول ستريت في حالة سوق صاعدة، لكن العمليات في السوق خلف الكواليس كانت تعاني من ضغوط متكررة. لا يزال معظم معاملات التسوية والتصفية يعتمد على عمليات مكلفة ومعقدة. كانت شهادات الأسهم الورقية تتراكم بشكل كبير، وكان يجب نقلها بواسطة موظفين باستخدام عربات، تتنقل ذهابًا وإيابًا بين وول ستريت والمراكز المالية في جميع أنحاء الولايات المتحدة.
هذا النظام الورقي للتسوية والتسوية مصمم لعصر أكثر اعتدالًا، ومن الواضح أنه أصبح من الصعب تحمل الزيادة السريعة في حجم المعاملات. تأخير شركة ما قد يؤثر على السلسلة بأكملها؛ حالات فقدان الأوراق المالية والسرقة تتكرر بشكل متكرر؛ فشل المعاملات ارتفع بشكل كبير؛ حتى أن بعض شركات السمسرة ذات رأس المال الضعيف تواجه الإفلاس بسبب انقطاع المعاملات. في ظل هذه الظروف، تم تقصير أوقات التداول، حيث أغلقت البورصات حتى يوم الأربعاء كل أسبوع، فقط لمنح الشركات الوقت للتعامل مع الشهادات الورقية المتراكمة.
وصف الرئيس الحالي هذه الأزمة النظامية بأنها "أسوأ وأطول أزمة في صناعة الأوراق المالية خلال 40 عامًا... إفلاس الشركات، وانهيار ثقة المستثمرين." ومن الجدير بالثناء أنه تم اتخاذ إجراءات نشطة في ذلك الوقت، مما دفع المشاركين في السوق إلى إنشاء ما نعرفه اليوم باسم شركة الإيداع والحفظ والتسوية الأمريكية (DTCC)، مما غير بشكل جذري طريقة حيازة الأوراق المالية والتداول.
بعد ذلك، لم يعد هناك حاجة للشهادات الورقية للتداول بين العملاء والوسطاء، وبين الوسطاء أنفسهم. بدأت ملكية الأوراق المالية تُسجَّل بطريقة دفتر الأستاذ الإلكتروني. تم "تجميد" الشهادات نفسها، وتُحفظ بأمان في خزينة، بينما يتم نقل الملكية من خلال أنظمة الكمبيوتر، مما وضع الأساس لنظام التسوية والتسديد اليوم.
مثل هذه الآلة الكاتبة الكهربائية بجواري، كانت آنذاك اختراقًا في نقل المعلومات في السوق، مما سمح للأمريكيين بتلقي معلومات التداول في الوقت الحقيقي سطرًا بسطر. لكن الابتكار لا ينبغي أن يكون مجرد مجد الماضي.
بحلول أواخر التسعينيات، أصبحت أنظمة التداول الإلكتروني شائعة، مما هز العديد من الافتراضات المتعلقة بالهيكل التقليدي للسوق. في ذلك الوقت، اعتقد الرئيس أيضًا أنه من المسؤولية توفير المرونة التنظيمية للابتكار في الأسواق الإلكترونية. لذلك، في عام 1999، تم إطلاق "لوائح أنظمة التداول البديلة"، التي سمحت لهذه الأنظمة بالعمل كوسطاء بدلاً من البورصات التقليدية.
هذا يقودنا إلى اليوم - لحظة تتطلب الطموح الأمريكي، مشروع يمكن أن يحرر هذا الطموح.
يجب ألا يتم تثبيت إطارنا التنظيمي في عصر المحاكاة، ورفض استكشاف الحدود الجديدة. بعد كل شيء، المستقبل يتسارع في الوصول، والعالم لن ينتظرنا. لا يمكن لأمريكا أن تكتفي بمواكبة ثورة الأصول الرقمية، يجب أن نقودها.
ريادة المستقبل: القيادة الأمريكية في عصر الذهب المالي
اليوم، أريد أن أعلن للعالم أنه تحت قيادتي، لن نقف مكتوفي الأيدي ونشاهد الابتكار يزدهر في الخارج بينما تبقى أسواقنا المالية راكدة. لتحقيق رؤية تحويل الولايات المتحدة إلى عاصمة التشفير العالمية، يجب أن نأخذ في الاعتبار بشكل شامل الفوائد والمخاطر المحتملة لنقل أسواقنا من خارج السلسلة إلى داخلها.
نحن نقف على عتبة جديدة في تاريخ الأسواق المالية. كما ذكرت سابقًا، أعلن اليوم رسميًا عن بدء "خطة التشفير"، وهي مبادرة تشمل المؤسسة بأكملها، تهدف إلى تحديث قوانين الأوراق المالية، مما يمكّن الأسواق المالية الأمريكية من الانتقال بالكامل إلى السلسلة.
قبل بضعة أسابيع، تم توقيع القانون ذي الصلة، مما وضع معيار تنظيم ذهبي في مجال المدفوعات العالمية للعملات المستقرة. بعد التوقيع، تم دعم الكونغرس علنًا لتمرير تشريعات هيكل السوق المشفرة خلال العام. أقدر الدعم عبر الحزبين الذي أظهره مجلس النواب في هذه العملية، وأتطلع إلى أن يقوم مجلس الشيوخ بتحسين القوانين ذات الصلة على هذا الأساس، من أجل إنشاء بنية مؤسسية تحمي سوقنا من تجاوزات التنظيم، وتعزز الهيمنة الأمريكية في صناعة التشفير العالمية.
أصدر فريق العمل المعني بسوق الأصول الرقمية للرئيس تقريرًا ذا صلة يوم أمس، يقدم اقتراحات واضحة لنا وللجهات الفيدرالية الأخرى، بهدف إنشاء إطار للحفاظ على ريادة الولايات المتحدة في سوق الأصول المشفرة. هذا التقرير هو بمثابة مخطط، يهدف إلى ضمان بقاء الولايات المتحدة في موقع الصدارة في مجال تقنيات البلوك تشين والأصول المشفرة. كما قيل في الأسبوع الماضي، نأمل أن "يعمل العالم بأسره على بنية تحتية تعتمد على التكنولوجيا الأمريكية". أنا مستعد للمساعدة في تحقيق هذا الهدف.
لذلك، أطلقت برنامج التشفير، وأمرت الإدارات السياسية بالتعاون الوثيق مع مجموعة العمل الخاصة بالتشفير التي يقودها المفوض، لوضع خطة لتنفيذ الاقتراحات ذات الصلة بسرعة. سيضمن برنامج التشفير أن تظل الولايات المتحدة الدولة الأكثر ملاءمة لريادة الأعمال، وتطوير التكنولوجيا المتقدمة، والمشاركة في الأسواق المالية. سنعيد الشركات التشفير التي هربت من الولايات المتحدة بسبب سياسة "استبدال التنظيم بالتطبيق" للحكومة السابقة و"الإجراء الثاني لقطع القنوات". سواء كانت شركات راسخة أو وافدين جدد، نحن نرحب بالمشاركين في السوق الذين يتطلعون إلى الابتكار.
إعادة الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة: عصر جديد
ستغطي خطة التشفير مجموعة من الإجراءات الداخلية.
أولاً، سنكرّس جهدنا لإعادة إصدار الأصول المشفرة إلى الولايات المتحدة. ستصبح تلك الهياكل المعقدة للشركات الخارجية، والأداء الزائف للامركزية، والارتباك حول ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراقًا مالية من الماضي. لقد أظهرت الولايات المتحدة أنها في "عصرها الذهبي" - ووفقًا لأجندتنا الجديدة، ستدخل أيضًا اقتصاد الأصول المشفرة عصره الذهبي.
وفقًا للتوصيات ذات الصلة، فإن إحدى أولوياتي هي إنشاء إطار تنظيمي مناسب لإصدار الأصول المشفرة في الولايات المتحدة في أقرب وقت ممكن. يشكل تكوين رأس المال أحد جوهر مهمتنا، ولكن لفترة طويلة تم تجاهل الطلب في السوق على الخيارات، وتم قمع نماذج التمويل المعتمدة على التشفير. وقد أدى ذلك إلى ابتعاد سوق التشفير تدريجياً عن إصدار الأصول، وتم حرمان المستثمرين الأمريكيين من فرصة المشاركة في الأنشطة الاقتصادية الإنتاجية من خلال هذه التكنولوجيا. يجب أن تصبح النظرة المتجنبة تجاه الأصول المشفرة، وطريقة "أطلق النار أولاً ثم اسأل"، جزءًا من التاريخ.
على الرغم من أن الموقف السابق كان يعتبر معظم الأصول المشفرة كأوراق مالية، إلا أن الواقع هو أن معظم الأصول المشفرة ليست أوراق مالية. ومع ذلك، بسبب عدم وضوح نطاق "اختبار هاوي"، يقوم بعض المبتكرين بدافع الحيطة بتصنيف جميع الأصول المشفرة كأوراق مالية. يستفيد رواد الأعمال في الولايات المتحدة من تقنية البلوكشين لدفع تحديث الأنظمة والأدوات التقليدية. على سبيل المثال، مؤسس الشركة السابقة والسيناتور الفيدرالي الحالي من ولاية أوهايو، أسس قبل الانتخابات شركة تقوم بربط سندات ملكية السيارات على البلوكشين. لقد رأى مشكلة الكفاءة في نقل الملكية وقدم حلاً عمليًا باستخدام تقنية البلوكشين.
يحتاج هؤلاء رواد الأعمال إلى مجموعة واضحة من معايير التقييم، تساعدهم في تحديد ما إذا كانت أعمالهم تخضع لقانون الأوراق المالية. لقد وجهت لوضع إرشادات واضحة، تسهل على المشاركين في السوق تحديد ما إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر أوراق مالية أو تشكل عقد استثمار. هدفنا هو مساعدتهم في تصنيف الأصول المشفرة بناءً على هذه المعايير الواضحة، مثل المقتنيات الرقمية، السلع الرقمية، أو العملات المستقرة، وتقييم الجوهر الاقتصادي لتداولها. من خلال هذه التصنيفات، يمكن للمشاركين في السوق تحديد ما إذا كان هناك التزام مستمر أو واجب من قبل الجهة المصدرة، وبالتالي تحديد ما إذا كانت تلك الأصول تشكل عقد استثمار.
علاوة على ذلك، يجب ألا تكون الأوراق المالية التي تم التعرف عليها كجرم أصلي للتطور. نحن بحاجة إلى إطار تنظيمي يتكيف مع الأوراق المالية المشفرة، بحيث يمكن لهذه المنتجات أن تزدهر في السوق الأمريكية. العديد من المصدّرين سيُفضلون استخدام المرونة في تصميم المنتجات التي توفرها قوانين الأوراق المالية، وسستفيد المستثمرون أيضًا من خصائص الأوراق المالية مثل توزيعات الأرباح وحقوق التصويت. ينبغي ألا يُجبر المطورون على إنشاء DAO أو إنشاء مؤسسة خارجية في مرحلة غير مثالية، أو اتخاذ خطوات نحو اللامركزية مبكرًا. أشعر بالحماس تجاه التطبيقات الجديدة للأوراق المالية المشفرة في الأعمال التجارية، مثل المشاركة في آلية توافق blockchain من خلال توكين الأسهم.
لذلك، بالنسبة لتلك المعاملات المتعلقة بالأصول المشفرة التي تقع بالفعل ضمن نطاق قانون الأوراق المالية، طلبت من الموظفين وضع لوائح إفصاح خاصة، وأحكام إعفاء ونظام "الميناء الآمن"، بما في ذلك تلك المتعلقة بما يسمى "الطرح الأولي للعملات"، "الهوائيات" وبرامج المكافآت عبر الشبكة. هدفنا هو جعل المصدّرين لا يستبعدون المستخدمين الأمريكيين بسبب المخاطر القانونية، بل يختارون تضمين المستخدمين الأمريكيين في خطط الطرح للاستفادة من اليقين القانوني وبيئة تنظيمية ودية. أعتقد أنه طالما تمسّكنا بهذا الاتجاه، سيكون من الممكن أن نشهد انفجارًا إبداعيًا مثل الانفجار الكمبري.
علاوة على ذلك، ترغب العديد من الشركات في "تشفير" الأسهم العادية والسندات وحقوق الشراكة وغيرها من الأوراق المالية، أو تشفير الأوراق المالية التي تصدرها أطراف أخرى. بسبب العقبات التنظيمية في الولايات المتحدة، تحدث هذه الابتكارات في الغالب في الخارج. في الوقت نفسه، تلقى قسم السياسات لدينا العديد من الطلبات - من الشركات المعروفة في وول ستريت إلى شركات اليونيكورن في وادي السيليكون - حيث تتطلع جميعها إلى الحصول على موافقة لتوزيع رموز الأوراق المالية داخل الولايات المتحدة. لقد طلبت التعاون مع هذه الشركات، وتوفير إعفاءات تنظيمية في الحالات المناسبة، لضمان عدم تخلف الولايات المتحدة عن الركب في الابتكار التشفيري.
تعزيز الحرية: توفير خيارات متنوعة للرعاية وأماكن التداول
ثانيًا، لتحقيق الأهداف، يجب علينا التأكد من أن المشاركين في السوق لديهم أقصى قدر من الحرية عند اختيار منصات الحفظ والتداول. كما أشرت، فإن الحق في امتلاك وإدارة الممتلكات الخاصة بشكل مستقل هو أحد القيم الأساسية في الولايات المتحدة. وأنا أؤمن بقوة بأن للأفراد الحق في استخدام محافظ الحفظ الذاتي للاحتفاظ بأصولهم المشفرة والمشاركة في الأنشطة على السلسلة، مثل التخزين. ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين يختارون إيداع أصولهم لدى كيانات وسيطة مسجلة مثل الوسطاء أو المستشارين الماليين، والتي تتحمل متطلبات تنظيمية إضافية عند تقديم خدمات الحفظ.
خلال فترة ولايتي، سيكون تنفيذ الاقتراحات المتعلقة ب"الالتزامات المتعلقة بحفظ الوكالات المسجلة في العصر الحديث" أولوية. الإطار الذي طبقته الحكومة السابقة حول "شركات الوساطة ذات الأغراض الخاصة"، والوثيقة SAB 121، بالإضافة إلى "إجراءات قطع القنوات 2.0"، أدى إلى عدم وجود مزودي خدمات حفظ الأصول المشفرة المتوافقين في السوق اليوم. القواعد الحالية للحفظ لا تأخذ في الاعتبار خصائص الأصول المشفرة. لقد وجهت بدراسة كيفية تكييف النظام الحالي، بما في ذلك تقديم استثناءات أو تعديل القواعد عند الضرورة، لتعزيز تطوير خدمات حفظ الأصول المشفرة.
الاقتراحات ذات الصلة تقترح أيضًا أنه ينبغي السماح للمشاركين في السوق بإجراء أعمال متعددة الخطوط ضمن هيكل الترخيص الأكثر فعالية. لا يمكننا إجبارهم على أن يكونوا مضغوطين ضمن نظام تنظيمي غير مناسب "سرير بروكروستيس". أؤيد السماح لهم باختيار المسار التنظيمي الذي يناسب أعمالهم بحرية، مع ضمان حماية مصالح المستثمرين.
![