Operator perdagangan DEX: Analisis mendalam tentang persaingan linear dan non-linear

Diskusi tentang Linearitas dan Non-Linearitas Operator Perdagangan DEX

Dalam mengembangkan bursa terdesentralisasi (DEX), merancang operator perdagangan adalah langkah inti. Operator perdagangan dapat dibagi menjadi dua jenis, yaitu linier dan non-linier, dan perbedaan ini juga berlaku untuk desain operator suku bunga. Namun, perbedaan ini tidak mudah dipahami oleh kebanyakan orang.

Operator perdagangan linier didasarkan pada teori harga seimbang, pada dasarnya adalah transformasi linier sederhana dari portofolio aset. Di bawah asumsi tanpa arbitrase, perdagangan keuangan yang wajar seharusnya bersifat linier. Jika muncul hasil non-linier, hal ini dapat menyebabkan portofolio aset yang tidak dapat dinilai atau adanya peluang arbitrase. Secara prinsip, model perdagangan yang menggunakan oracle harus menerapkan operator perdagangan linier, jika tidak, akan mudah terjadi arbitrase. Dari sudut pandang lain, dalam pasar yang lengkap dan kondisi penetapan harga yang efektif, hanya operator perdagangan linier yang dapat menjamin tanpa arbitrase.

Salah satu fitur dari operator perdagangan linier adalah bahwa semua kolam dana adalah setara, dan operator ini tidak dapat di-tokenisasi. Ini karena pada harga ekuilibrium yang diberikan, perdagangan aset dalam kontrak apa pun setara, hanya merupakan transformasi linier yang sederhana. Oleh karena itu, kontrak perdagangan atau operator mana pun sulit untuk menangkap nilai dan mewujudkan tokenisasi.

Sebaliknya, operator perdagangan non-linier berusaha untuk menyelesaikan tiga tujuan secara bersamaan: penetapan harga, perdagangan, dan pengendapan nilai (tokenisasi). Operator non-linier dapat dirancang dengan atribut penguatan diri yang terkait dengan skala, sehingga mengendapkan nilai. Namun, pendekatan ini menghadapi beberapa masalah:

  1. Ketika pasar semakin matang, operator perdagangan non-linier pada dasarnya adalah mengadaptasi operator linier dalam skala perdagangan yang sangat kecil.
  2. Apakah biaya desain dan efisiensi operator perdagangan non-linier cukup di pasar yang tidak sempurna?
  3. Siapa yang akan menyediakan input nilai non-linear ini? Apakah input nilai ini akan perlahan-lahan hilang di bawah persaingan operator perdagangan linear?

Banyak Automated Market Makers (AMM) menggunakan model perdagangan produk tetap (seperti XY=K), yang merupakan operator perdagangan non-linear yang terkait dengan skala. Hanya ketika kolam pembuat pasar cukup besar, perdagangan dapat mensimulasikan linearitas secara lokal. Namun, jika objek perdagangan AMM adalah pasar yang lengkap, makna intinya hanya terletak pada efektivitas penyesuaian setelah efek skala.

Menempatkan kekuasaan penetapan harga sepenuhnya di blockchain adalah salah kaprah. Di pasar yang lengkap, keunggulan bursa terpusat sangat jelas. Setiap tindakan di blockchain adalah hasil dari lelang, yang memiliki perbedaan besar dengan permintaan untuk layanan perdagangan penetapan harga. Untuk pasar yang tidak lengkap (seperti aset ujung atau proyek baru), kebutuhan inti seharusnya adalah membentuk harga dengan cepat dan biaya rendah serta menyelesaikan transaksi dalam jumlah besar.

Operator perdagangan non-linier menghadapi persaingan dari model perdagangan linier oracle (operator harga). Dalam hal efisiensi perdagangan, operator perdagangan di bawah oracle jauh lebih unggul dibandingkan operator perdagangan non-linier. Keunggulan yang masih dapat dibandingkan terutama terletak pada biaya penetapan harga dan efisiensi, tetapi secara intuitif operator linier masih berada dalam posisi yang unggul.

Masalah input nilai dari operator perdagangan non-linier juga sangat penting. Di pasar yang lengkap, diperlukan banyak input nilai dari transaksi kecil untuk mengkompensasi kerugian arbitrase yang ditimbulkan oleh fluktuasi harga pada operator non-linier. Namun, kondisi pembatas ini sangat ketat, karena permintaan kecil sering kali akan tereliminasi akibat meningkatnya biaya marginal di blockchain.

Secara keseluruhan, non-linearitas operator perdagangan bukanlah arah yang bernilai. Dalam protokol yang mengendapkan nilai terdesentralisasi di blockchain, operator perdagangan non-linear mungkin bukan pilihan terbaik. Menariknya, operator suku bunga sebagai jenis operator perdagangan memiliki perbedaan tertentu karena kesulitan arbitrase suku bunga.

Operator perdagangan non-linear masih memiliki ruang untuk perbaikan, seperti memperkenalkan informasi rekursif untuk menangkap komponen berharga dalam informasi transaksi historis, sehingga mengurangi risiko arbitrase. Namun, tantangan sebenarnya terletak pada analisis mendalam terhadap risiko inti di balik setiap operator, dan melakukan pemodelan yang jelas terhadap tujuan perdagangan.

Di masa depan, menyatukan semua layanan keuangan di bawah teori operator, mendapatkan lebih banyak persamaan matematis yang efektif, diharapkan dapat membuat desain produk menjadi lebih efektif dan lengkap, serta mendorong pengembangan dunia keuangan di blockchain.

Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 5
  • Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHunterWangvip
· 08-01 11:46
Mesin Oracle tidak berfungsi, masih membicarakan apa tentang Arbitrase?
Lihat AsliBalas0
NeverVoteOnDAOvip
· 08-01 00:31
Sekali lagi berbicara tentang hal-hal yang rumit, tidak bisa dimengerti.
Lihat AsliBalas0
RugDocScientistvip
· 07-29 18:06
jebakan jebakan masih bisa dibuat semacam ini
Lihat AsliBalas0
GateUser-5854de8bvip
· 07-29 18:04
Main jebakan yang memberikan saya merayap
Lihat AsliBalas0
BearMarketBrovip
· 07-29 17:56
Dan tidak mengerti berpura-pura mengerti lagi, buta menembak Arbitrase.
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)