資産デジタル化の新しい試みが議論を呼ぶ: ある会社のNFTとRWAプロジェクトの分析

最近、上場企業が発表したデジタル資産プロジェクトがWeb3界隈とA株市場で広く注目を集めています。この企業は、短期間で価格が急騰したNFTを発表しただけでなく、初回の1000万元の非金融RWA(実世界資産)商品の発行を完了したことも発表しました。この2つのプロジェクトは、一部の人々に「上場企業のWeb3進出」の合図や「チェーン上の資産+権利配当」の新しいモデルと見なされています。

しかし、詳細に分析すると、これらの一見革新的な手法は実際には法律と規制のグレーゾーンに漂っていることがわかります。専門的な観点から見ると、これは推奨されるべきコンプライアンスの試みではなく、むしろ将来のリスクの発生の典型的なケースになる可能性があります。

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NFTプロジェクト分析

この会社が発売したNFTは、単なるデジタルコレクションではなく、3年間の「ブランドプロモーション収益」の権利が付随しています。公式ルールに従い、ユーザーは特定の期間内に指定されたチャネルを通じてNFTをアクティブ化しロックすることで、「ブランドプロモーション大使」となり、2025年から2027年までの3年間、毎年5万株の会社の株式配当相当額の現金収益を得ることができます。

このモデルの主な特徴には次のようなものがあります:

• 収益は会社の株式配当と連動している
• 毎年再度アクティブ化して資格を保持する必要があります
• 会社は一方的に解釈する権利と資格を取り消す権限を保持します。
• ユーザーが「ブランドイメージを損なう」と発言した場合、資格が取り消される可能性があります。

実質的に、これは単なるコレクションの購入ではなく、厳しい条件の "行動規範と引き換えに利益権を得る" 協定です。

RWAプロジェクト解析

この会社はまた、Web3企業と提携し、最初の1,000万元の非金融RWA製品の発行を完了したことを発表しました。一般的な不動産や売掛金タイプのRWAとは異なり、この製品は会社の設備の「使用権+運営権」を「デジタルマッピング」し、「デジタル会員カード」に似た構造を形成し、ユーザーがブロックチェーン上での譲渡や委託販売などの方法を通じて流通させることを可能にし、同時に一定の使用権利や収益を享受できます。

このRWAモデルの要点は次のとおりです:

• 使用権をデジタル化し、資産の分割や証券化ではなく
• 所有権の移転には関与せず、証券規制を回避しようとする
• 資産はチェーン上に登録されていますが、権利の現金化は依然としてオフラインプロセスに依存しています。
• "デバイスレンタル+Web3権利カード"のハイブリッドモデルを採用

本質的に、これらの「デジタルカード」は、工業機器の「バーチャルレンタル権証明書」に近いものであり、ただRWAの新しい概念としてパッケージされ、譲渡性が導入されています。

潜在的な問題分析

このモデルはWeb3の特徴を持っているように見えますが、実際にはいくつかの潜在的なリスクがあります。

1. 権益構造が不明確で、収益の支払いが完全に会社の意向に依存しているため、ユーザーは権利を守ることが難しい。

2. "言論検閲"と"収益インセンティブ"を組み合わせることは、コミュニティの自治原則を侵害する可能性があります。

3. RWA構造は金融商品の境界を曖昧にし、「金融商品を隠れた形で販売する」として定義されるリスクが存在します。

一般のユーザーにとって、購入したNFTは実際には法的保障のない「活動資格」にすぎません。Web3の起業家にとって、このモデルは普及と熱気の問題を解決したものの、信頼できる法的帰属とユーザー信頼メカニズムを確立できていません。

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まとめ

その会社の試みは確かに注目を集めましたが、革新は必ずしもコンプライアンスを意味するわけではなく、熱気も安定を意味するわけではありません。本当のWeb3の革新は、合法的で透明性があり、持続可能な基盤の上に築かれるべきであり、新しい概念で古い論理や不平等なユーザー関係を包むべきではありません。規制のレッドラインを試すことは制度の突破と見なされるべきではなく、潜在的なリスクをもたらす可能性があります。