RWA:現實資產代幣化的新浪潮

全球資產代幣化進程正在加速發展。據數據平台顯示，截至2025年4月，全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。德勤預測,代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。

在這波金融創新浪潮中,香港憑藉其制度優勢,迅速成爲RWA領域合規發展的先行者。從朗新集團的充電樁資產代幣化項目,到華夏基金推出的亞洲首支合規代幣化基金,多個標杆案例的落地,印證了這種創新融資方式在實體資產領域的巨大潛力。

RWA的定義與優勢

RWA(Real World Assets)指現實世界資產通證化,是基於區塊鏈技術的創新金融模式。它將實物或金融資產映射到鏈上,轉化爲具有高流動性和可分割性的數字通證。

RWA的主要優勢包括:

1. 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景,爲企業提供新的"造血方式"。

2. 降低融資門檻和成本,提高融資效率。

3. 可根據需求定制靈活的交易結構。

4. 實現"公司信用"與"資產信用"的有效隔離。

5. 形成活躍的代幣生態和社區,推動鏈上鏈下協同發展。

目前RWA市場以金融資產代幣化爲主,如貝萊德的BUIDL代幣化基金。未來將吸引更多Web2用戶和傳統金融投資者進入,帶來新的財富效應和行業機會。

香港RWA監管框架

香港對RWA採取"透視原則"監管,聚焦底層資產的金融屬性,體現"同業同風險同規則"理念。主要監管文件包括:

1. 《有關代幣化證監會認可投資產品的通函》

2. 《有關中介人從事代幣化證券相關活動的通函》

3. 金管局"Ensemble項目"

這些文件明確了RWA產品(尤其是代幣化證券)的具體監管標準,爲市場發展提供了明確指引。

內地企業在香港發行RWA的合規要點

由於內地禁止代幣發行融資,RWA項目必須在境外發行。香港因其完善監管、友好政策和豐富生態成爲首選地。內地企業在香港開展RWA項目需注意以下合規要點:

底層資產合規

1. 資產確權:進行詳細盡職調查,確保權屬合法清晰。

2. 資產審計:聘請專業機構評估資產市場價值、折舊減值和相關風險。

3. 資產剝離:通過SPV實現底層資產與運營主體的風險隔離。

數據上鏈合規

採用"兩鏈一橋"模式:境內聯盟鏈存證數據,境外公鏈發行通證,通過跨鏈橋映射綁定。也可依托海南自貿港數據出境方案完成跨境數據流通。

資金流通合規

設計境外資金歸集和流轉框架,通過QFLP、FDI或QFII等通道將境外募集資金轉入國內實際運營主體。選擇資金通道時需綜合考慮稅負、準入門檻、程序要求和合規成本等因素。

總之,RWA爲資產融資和投資帶來了新的可能性。但項目落地仍面臨諸多法律和監管挑戰,需要專業團隊的全程支持,以確保合規運營和可持續發展。