株式トークン化：金融革新の新しい章

最近、多くの著名なフィンテック企業が株式トークン業務を次々と開始し、市場で広く注目されています。この革新的な製品は一体何なのでしょうか？なぜ投資家に好まれるのでしょうか？共にその秘密を探ってみましょう。

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米国上場企業の株式トークンイノベーション

この会社は最近、EU市場で注目を集めている株式トークンサービスを開始し、ヨーロッパのユーザーに新しい株式取引の方法を提供しました。

この革新的なサービスは、ユーザーが米ドル建てで株価を追跡するデリバティブを売買できることを可能にし、バックエンドで自動的にユーロへの換算を行い、0.1%の為替手数料を徴収します。

保管とマッピングメカニズム

この会社の株式トークンの核心は、その独自の保管とマッピング方式にあります。これらのトークンは価格追跡のデリバティブであり、基礎資産はアメリカのライセンスを持つ機関によって安全に保管されています。この会社のヨーロッパ支社がこれらの契約を発行し、それをブロックチェーン上に記録します。注目すべきは、株式トークンのデリバティブとしての性質により、対応する証券は会社の口座にのみ保管でき、ユーザーは直接償還することができない点です。

欧州連合の規制コンプライアンス

この会社の株式トークンは、MiFID II（金融商品市場指令II）の枠組みの下でデリバティブ契約として提供されています。会社が以前に買収した取引所はMFT（多国間取引施設）ライセンスを保有しており、EUのデリバティブ取引サービスを提供する会社に対するライセンス要件を満たしています。これは、このサービスがEU地域で適切な規制を受けており、ユーザーに一定のコンプライアンス保証を提供することを意味します。しかし、このサービスは現在EU地域のみで利用可能であり、アメリカでは取引できません。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間について、第一段階の株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/夏時間の月曜日02:00から土曜日02:00までです。

会社の行動（配当、利益配分、株式分割など）に関する場合、会社が代わりに実行します：

• ポジション調整：株式分割、逆分割、株式コードの変更または分割などの操作に対して、ユーザーの株式トークンの数量は、基礎となる株式の変化を反映するために自動的にアカウント内で調整されることがあります。
• 現金分配：合併、買収、清算、または上場廃止などのイベントにおいて、ユーザーはイベントに基づいてユーロ建ての現金分配を受け取る可能性があります。
• 配当：現金配当は自動的に処理されます。ユーザーはユーロで支払われる配当を受け取り、取引履歴には現金分配として表示されます。配当の支払いには為替手数料はかかりませんが、ユーザーの居住地域に応じて源泉徴収税がかかる可能性があります。
• 資金の回転に関して、株式トークンの売却によって得られた資金は即座に取引に使用でき、T+1日には引き出すことができます。

株式トークン上チェーン

この会社の株式トークンの発行はブロックチェーン技術を利用しており、初期はArbitrumブロックチェーンに基づいていますが、後期には会社が独自に構築したLayer2ブロックチェーンに移行する計画です。これは、会社がブロックチェーン技術を利用して取引の効率と透明性を向上させることに注力していることを示しています。

プライベートエクイティ市場に進出

その大規模な暗号通貨普及プランの一環として、同社は初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーに対して2つの有名なテクノロジー企業のトークン化された株式を提供しました。この画期的な取り組みは、EUのより柔軟な規制環境のおかげで、一般投資家も通常は内部者や高資産投資家にのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

ある暗号通貨取引所のオープンデザイン

保管とマッピングメカニズム

保管メカニズム：xStocksは、金融機関が実際の株式またはETF資産を購入し、準拠した第三者保管機関に保管する責任を負います。各枚のxStocksトークンは、基盤となる資産に対して1:1で固定されており、保管プロセスは厳格に監視されており、資産の安全性と透明性を確保します。公式ウェブサイトは、準備証明メカニズムがオラクルによって定期的に検証され、トークンと実際の資産の一致を保証していることを強調しています。

マッピングメカニズム：xStocksはSolanaブロックチェーンに基づくSPLトークンで、基盤となる株式またはETFの部分的な所有権を表します。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格は従来の市場とオラクルを通じてリアルタイムで同期されます。ユーザーはxStocksを互換性のあるウォレットに移動し、分散型金融（DeFi）プロトコルで取引、流動性マイニング、または担保として使用できます。公式サイトでは、xStocksはいつでも基盤資産の現金価値に償還でき、決済プロセスは迅速かつ効率的であることが特に指摘されています。

xStocksは少数投資をサポートしており、最低投資額は1ドルと低く、個人投資家に適しています。トークン化は従来の仲介業者の煩雑なプロセスを排除し、越境投資のコストと遅延を削減します。

監督規制ライセンス

コンプライアンスフレームワーク：このプラットフォームは、パートナーと共に世界の規制機関と積極的に協力し、xStocksが現地の法律および規制に準拠することを保証しています。公式ウェブサイトでは、プラットフォームが厳格なKYCおよびAMLプロセスを実施しており、すべてのユーザーは本人確認を通過する必要があります。xStocksの発行および取引は、パートナーの規制フレームワークに制約されており、具体的な条項は公式ウェブサイトの『基礎招募説明書』で確認できます。

地域制限：xStocksは現在、非アメリカの顧客のみを対象としており、アメリカ、カナダ、イギリス、EU、およびオーストラリアなどの市場のユーザーをサポートしていません。目標市場は、ヨーロッパ（一部地域）、ラテンアメリカ、アフリカ、およびアジアを含みます。

規制の課題と展望：公式ウェブサイトは、トークン化された証券が複雑な国際規制環境に直面していることを認めています。プラットフォームは規制当局と連絡を取り合い、法的リスクを低減するために、コンプライアンス優先戦略を強調しながら、サポートされる管轄区域を段階的に拡大する計画です。

このプラットフォームはEUでMiCA（暗号資産市場規制）ライセンスを保有しており、これがヨーロッパでのコンプライアンス運営をサポートし、将来的にxStocksのヨーロッパの一部地域での拡張の基盤を築く可能性があります。

取引時間およびコーポレートアクション処理

取引時間：xStocksは24/5取引をサポートしています（月曜日から金曜日まで終日）、従来の米国株式市場の9:30-16:00（米東部時間）の制限を突破します。公式サイトで確認されており、xStocksはプラットフォームまたはSolanaチェーン上で互換性のあるウォレットを通じて取引できます。休市期間中（週末および米国の祝日）、チェーン上の取引は引き続き行うことができ、価格はオラクルが提供する最後の終値および市場の需給に基づき、類似の「予測市場」の価格変動が発生する可能性があります。プラットフォームは将来的に7/24の全天候取引を実現する計画です。

会社の行動処理：公式サイトで明確にされているように、xStocksの保有者は従来の株主の投票権や株主総会への参加権を享有しません。配当はトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に分配され、保有比率に応じてユーザーに同等のトークンをエアドロップする形で経済的利益を伝達します。その他の会社の行動（株式分割や合併など）は提携先によって処理され、トークンの数や価値は基盤資産の変化を反映するように調整されます。

xStocksのオンチェーン取引は即時決済（T+0）をサポートしており、従来の市場のT+2決済サイクルと比較して効率が大幅に向上しています。DeFiエコシステムへの参加は、xStocksの柔軟性をさらに高めましたが、休市場中は流動性プールの深さが限られている可能性があるため、スリッページリスクには注意が必要です。

サポートされているブロックチェーンと発行状況

サポートされているブロックチェーン：xStocksは現在、Solanaブロックチェーンに基づいており、SPLトークン標準を採用しています。公式サイトによれば、Solanaはその高いスループット、低い取引コスト、成熟したエコシステムのために初回プラットフォームとして選ばれました。プラットフォームとパートナーは今後、xStocksを他の高性能ブロックチェーンに拡張し、相互運用性と市場カバレッジを向上させる計画です。

発行状況：xStocksはパートナーによって発行され、初回は60銘柄のアメリカ株式とETFが上場され、複数の有名なテクノロジー企業やSPDR S&P 500 ETFなどが含まれています。公式ウェブサイトによると、プラットフォームは2025年6月30日からxStocksを上場し、サポートされる資産の種類を継続的に増やす予定です。xStocksは他の取引プラットフォームやSolana DeFiプラットフォームでも取引可能で、市場のカバレッジを拡大しています。

発行背景とエコシステム：協力者は元某有名プロジェクトのコアチームによって設立され、著名な機関から投資を受け、トークン化された金融資産に特化しています。xStocksの発行は多くのパートナーのサポートを受けており、「xStocksアライアンス」を構成し、トークンに流動性、技術、エコシステムの統合を提供します。公式ウェブサイトでは、xStocksはビジネスの拡大だけでなく、従来の金融とブロックチェーンの融合のマイルストーンであると強調しています。

xStocksの発行量は動的に調整され、基盤資産の購入や償還に連動しています。ユーザーはプラットフォームを通じて法定通貨、暗号通貨、またはステーブルコインでxStocksを取引でき、投資の敷居は1ドルからと低く、全世界の個人投資家に適しています。

二つのモードの比較

比較すると、前者はコンプライアンスと主流層のカバレッジがより良く、上場していない株式を提供しています。一方、後者はより多くの地域をカバーし、ネイティブチェーン上の取引とDeFiプロトコルをサポートしており、暗号通貨エコシステムにより近いです。

前者はある有名なステーブルコインに似たルートを辿り、後者は別の広く使用されているステーブルコインをターゲットにしています。前者は主流寄りで、後者はより身近な存在です。

スタートアップチームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは、必ずしもこの2社と競争できるわけではありませんが、現時点では2つの機会があります：

1. 特定のセグメントや地域に焦点を当てる。従来の証券会社に代わるロジックに似ており、従来の金融がカバーしにくいが、暗号通貨がアクセスできる地域や人々を狙う；

2. 金融商品の革新として、株式トークンが資産プールに組み込まれた後、起業チームは大手取引所と差別化を図るために、新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供することができます。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどの革新的な商品です。