RWA:リアルワールドアセットの台頭の道

1. RWA の概要

RWA(リアルワールドアセット)は、ブロックチェーンやWeb3エコシステムにおいて、デジタル化およびトークン化された形で現実世界の資産を表現し、取引することを指します。これらの資産には、不動産、商品、債券、株式、美術品、貴金属、知的財産などが含まれます。RWAの核心的な理念は、ブロックチェーン技術を通じて、従来の金融資産を分散型金融(DeFi)エコシステムに導入し、より効率的で透明で安全な資産管理および取引を実現することです。

RWAの意義は、現実世界で相対的に流動性の低い資産をブロックチェーン技術を通じて流動化し、その基盤の上でDeFiエコシステムに参加し、貸付、ステーキング、取引などの操作を行うことができることです。このように現実の資産とブロックチェーンの世界をつなぐ方法は、Web3エコシステムにおいて重要な発展方向となっています。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

RWAは暗号ネイティブ資産と伝統的資産の架け橋です。暗号ネイティブ資産は一般的にスマートコントラクトを通じて実現され、すべてのビジネスロジックと資産運用はチェーン上で行われます。一方、債券や株式、不動産などの伝統的資産は現実社会の法的枠組みの下で運営され、政府の法律によって保護されています。RWAが提案する一連のトークン化ルールは、スマートコントラクトのチェーン上技術のサポートが必要であるだけでなく、現実社会の法律による基盤資産の保護も必要です。

実際、RWAの枠組みの中で、トークン化は単にブロックチェーン上でトークンを発行する単純なプロセスではなく、オフチェーンの現実世界における資産関係に関わる一連の複雑なプロセスを含んでいます。トークン化のプロセスは通常、基盤となる資産の購入と保管、これらの資産との間の法的関連フレームワークの構築、そして最終的なトークンの発行を含みます。このトークン化プロセスを通じて、オフチェーンの法律や規制、関連する製品の操作プロセスが結びつけられ、トークン保有者は法律上、基盤となる資産に対する請求権を持つことになります。

2. RWAの歴史

RWAの発展の歴史は、初期の探索、初歩的な発展、そして急速な拡大の3つの段階に分けることができます。

###初期の探査段階:(2017-2019 )

• 2017年:RWAの概念が芽生え、PolymathやHarborなどのプロジェクトが証券のトークン化を探求し始めた。
• 2018年:RealTなどのプロジェクトが不動産のトークン化を試みた。
• 2019年:TAC連盟が設立され、RWAの標準化とクロスプラットフォーム相互運用性を推進。

###初期開発段階:(2020-2022 )

• 2020年:Centrifugeなどのプロジェクトが注目を集め、AaveやCompoundがRWAを担保として導入し始める。
• 2021年:CentrifugeはRWAをMakerDAOの貸出プラットフォームに導入しました。
• 2022年:モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの大手金融機関がRWAに関する研究と試験を開始。

高速拡張フェーズ(2023年から現在まで)

• 2023年: ブラックロックやフィデリティなどの資産管理会社が、トークン化を通じて一部の資産ポートフォリオを管理し始める。SECとESMAはRWAに関連する規制フレームワークの策定を開始する。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

3. RWAの主なエリア

RWAは複数の分野で応用の可能性を示しています。

不動産業界

不動産のトークン化は、資産の流動性を高め、個人の投資リスクを低減できます。関連プロジェクトには、

• 有形:不動産と貴金属のトークン化に焦点を当てています。
• Landshare: トークン化を通じて小口投資家が不動産市場に参加できるようにする。
• PropChain: ブロックチェーンに基づくグローバル不動産投資プラットフォームを提供。
• RealT、RealtyX: 投資家はトークンを通じて不動産の部分的な所有権を持つことができます。

法定通貨ステーブルコイン

法定通貨がステーブルコインの形でブロックチェーンに入ることで、プログラム可能なデジタル資産となる。USDTを例に挙げると:

• 運営メカニズム:Tether社はUSDTの価値をサポートするために準備資産を保有しています。
• 安定性とリスク：システミックリスク、規制リスク、担保リスク、流動性リスクに直面しています。

###レンディング市場

RWAは質入れ可能な資産の範囲を拡大し、企業により多くの資金調達手段を提供し、一般投資家もこれを通じて企業に投資できるようにしました。

債券・有価証券

関連プロジェクトは現実の法律および規制と連携する必要があります。代表的なプロジェクトには:

• Maple Finance:オンチェーンでローンプールを作成および管理する方法を提供します。
• Securitize:トークン化された証券の発行、管理、取引サービスを提供します。
• Ondo Finance: トークン化された短期国債ファンドを提供。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

4. RWAの市場規模

• Defillamaのデータによると、執筆時点でRWA関連のTVLは630億ドルに達し、前年比で6000%増加しています。
• RWA.xyzによると、資産保有者は6万人を超え、資産発行者は99社、ステーブルコインの総価値は1690億ドルです。
• 多くの機関が2030年までにRWAの総市場価値が16兆ドルに達すると予測しています。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

5. RWAエコシステムを代表するプロジェクト

センチフuge

Centrifugeは、現実世界の資産をトークン化するためのブロックチェーンプラットフォームであり、分散型の資産ファイナンスプロトコルを提供しています。

• 資金調達:5ラウンドで3,080万ドル。
• 技術アーキテクチャ:遠心分離機チェーン、Tinlake、オンチェーンNAV計算、階層投資構造で構成されています。
• 発展の問題: TVLデータは持続的に減少しており、現在は497944ドルのみです。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

ONDOファイナンス

ONDO Financeは、機関レベルの金融商品とサービスの提供に特化し、安定した資産の選択に焦点を当てています。

• 資金調達:3ラウンドで3,400万ドル。
• 製品アーキテクチャ: 主な対象はUSDY(米ドル収益トークン)とOUSG(短期米国政府債券)。
• 市場パフォーマンス:TVLは538.97百万米ドルに達し、RWAトラックで3位にランクイン。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

ブラックロック BUIDL

ブラックロックとセキュリタイズが共同で発表したイーサリアム初のトークン化ファンド。

• 規制遵守:コンプライアンスが整っており、適格投資家のみに開放されています。
• 基本資産: 現金同等物への投資、例として短期米国債およびオーバーナイトレポ取引。
• 市場の反響:TVLは502.41百万ドルで安定しており、RWA TVLは第4位です。

! RWA:過去と現在の生活を振り返ると、実物資産はどのように増加したのか?

6. まとめ

• RWAは現実資産とチェーン上の資産の相互運用を目指し、DeFiと従来の金融の境界を曖昧にします。
• 主に証券、不動産、信用貸付、ステーブルコインなどの分野に焦点を当てています。
• より厳しい規制を受け、コンプライアンス要件が高い。
• 投資関連プロジェクトには慎重に対応し、発生する可能性のあるリスクに常に備える必要があります。