最近、暗号資産業界で最もホットな話題は、法律として署名された《GENIUS法案》です。多くの人々は、これが暗号資産、特にステーブルコインにコンプライアンスの扉を開くと考えており、まるで私たちは1兆ドル規模の市場の爆発の前夜に立っているかのようです。支持者たちは、この動きがドルのグローバルな地位を強化すると同時に、消費者に前例のない保護を提供すると主張しています。聞こえは良いが、唯物主義者として「世の中に無料の昼食はない」と深く信じている。この法案は表面上の「天才」のようなもので本当にあるのか？それとも未知のリスクが隠れているのか？私たちは分かりやすい言葉を使って、《GENIUS法案》がもたらす可能性のある悪影響を徹底的に分析しよう。ブロックチェーンの世界の積極的な参加者として、私は個人的に《GENIUS法案》の成立を歓迎します。これはブロックチェーンと暗号化技術を一般の日常生活に推進し、"大規模採用"に向けて重要な一歩を踏み出すものであり、揺れ動くグローバル化のプロセスに対する保障を加えるものです。したがって、本文に挙げられた様々な欠点は、"盛世の危言"として見ることができ、あるいは単なる思考の練習に過ぎません。読者は気軽に聞き流し、笑って済ませてしまっても構わないでしょう。### ドルの罠:製造業の回帰の夢はステーブルコインに潰されるのか?私たちはまず経済から話を始めましょう。法案の核心目標の一つは、米ドルのステーブルコインをグローバルデジタル経済の"ハード通貨"にすることで、米ドルの覇権を守ることです。論理は非常にシンプルです: すべてのコンプライアンスに準拠したステーブルコイン発行者に対して、高品質の流動資産(、主に短期アメリカ国債)を使用して1:1の担保準備を要求します。全世界がドル建てステーブルコインを使用することを想定した場合、どれだけ膨大な米国債が準備として必要になるでしょうか？これは米国債に対する巨大で持続的な需要を生み出します。世界中の資金が米国債を購入するために米国に流入し、ドルは自然に"より価値がある"ものになります - いわゆる"強いドル"です。これはアメリカにとって有利に見えるが、巨大な逆説を隠しており、特に「製造業の回帰」にとってはほぼ火に油を注ぐことになる。アメリカの製造業がなぜ「空洞化」しているのか？一つの重要な理由は長期的な貿易赤字である。アメリカは輸出よりもはるかに多くを輸入しており、大量のドルが世界中に流出している。他の国々はこれらのドルで何を買うのか？アメリカの製造業はすでに空洞化しており、少数のハイテク製品を除いて、あまり「アメリカ製」は選択肢がない。したがって、これらのお金の大部分は再びアメリカ国債やウォール街の金融商品を購入することになる。悪循環の形成: 外国資本がウォール街に流入→ドルの為替レートが上昇→強いドルが"アメリカ製"を海外で非常に高価にする→輸出がさらに難しくなり、輸入が安くなる→貿易赤字がさらに拡大→国内製造業の競争力が持続的に弱まる。《GENIUS法案》はこの悪循環にスーパーターボチャージャーを装着しました。ステーブルコインの世界的普及は、アメリカが世界に「デジタルドル」を発行することを意味し、ドルとアメリカ国債に対する前例のない需要を引き起こします。その結果、ドルの価値は前例のない高値に達するでしょう。これはアメリカの国内製造業にとって追い打ちをかけるものです。海外収入の比率が高いアメリカの多国籍企業、特に大手テクノロジーや工業の巨人にとっても同様に厳しい打撃です。彼らが海外で得た外貨の利益を強いドルに換算する際、会計報告書の数字は著しく縮小します。これは企業の収益力に直接的な影響を与え、株式の評価を押し下げるだけでなく、S&P 500などの主要株価指数全体のパフォーマンスを引きずる可能性すらあります。いわゆる「製造業の回帰」は、強いドルの大山の前では、恐らくより遠く、より非現実的な夢に過ぎない。GENIUS法案はドルの金融覇権を強化する一方で、国内の実体経済を犠牲にしている可能性がある。### ドル覇権のパラドックス: 過度に締め付けられる反加速の「ドル脱却」?《GENIUS法案》の核心経済論拠は、ドルの世界的な主導的地位を強化することです。しかし、長期的には、この過度の努力がドルからの全球的な離心傾向を加速させる可能性があります。ステーブルコインが登場する前、ドルはすでにアメリカが経済制裁を実施し、地政学的な力を投射するためのツールであった。《GENIUS法案》はデジタル通貨エコシステムの核心を、さらにドル及びその規制の境界内に集中させようと試みている。しかし、「月盈則亏、水満則溢」という言葉が示すように、アメリカが金融システムを武器化することへの恐れが、世界各国が「別の道を歩む」主要な動機となっている。例えば、皆がステーブルコインの国境を越えた支払いにおける巨大な潜力を期待し、果てはそれがSWIFTを置き換えることができると想像しています。しかし、「SWIFT」という言葉がいつ国民に知られるようになったのでしょうか？それは、ロシア・ウクライナ戦争の中で、SWIFTがロシアを「追放」した事件が多くの人々に警戒心を抱かせたからです。もし将来、ステーブルコインがSWIFTを置き換えて国境を越えた支払いの主流になるならば、ドルの覇権は自らの腕を切り落とすことになるのでしょうか？したがって、《GENIUS法案》は実際にアメリカの競争相手に明確なメッセージを送っています: SWIFTを代表とする旧秩序が崩壊の危機に瀕している間、ステーブルコインを代表とする新秩序はまだ完全には成熟しておらず、新しいデジタルドルシステムが根付く前に代替案を構築するためのウィンドウ期間が到来しました。短期的にドルの覇権を揺るがすことはほぼ不可能だが、一部の市場で「ドル離れ」を実現することは完全に可能だ。ロシアと中国が主導し、インド、イランなどのBRICS諸国や他の新興市場が反応する「ドル離れ」の波は、前例のない速度で進展している。これらの国々が採用している措置には、二国間貿易において自国通貨での決済に移行すること、ドル資産の代わりに金を増やすこと、SWIFTを回避するために非ドルのデジタル通貨決済システムを積極的に開発・普及することが含まれている。### 債務と信用力:政府の「小財源」と「家事」#### まずは「お金の袋」-抜け出せない借金の罠前に述べたように、ステーブルコインはアメリカ国債に対して巨大な需要を生み出しました。これはアメリカ政府にとって何を意味するのでしょうか？それは借金がかつてないほど容易になることを意味します！通常の場合、政府が過剰に借り入れると、市場はその返済能力を心配してリスク補償としてより高い金利を要求します。これは天然の「ブレーキ」メカニズムです。しかし現在、ステーブルコイン発行者という「鉄壁の買い手」グループが存在し、全世界の人々が米国債の買い手になることに相当し、借り入れコストを人為的に低下させています。政府はより容易に、より安価に多くのお金を借りることができ、財政規律の制約が大幅に弱まり、借金がさらに中毒的になっています。これは経済学的には「債務の貨幣化」の変種と見なすことができます。中央銀行が政府に直接お金を印刷するわけではありませんが、効果は非常に似ています: 民間企業が「デジタルドル」(ステーブルコイン)を発行し、次に一般の人々のお金で国債を購入します。これは本質的に、通貨供給を拡大することで政府の赤字をファイナンスしているのです。最終的な結果として、非常に高い可能性でインフレーションが発生し、この「隠れた税金」が知らぬ間に私たちのポケットから富を移転させてしまうのです。より危険なのは、それがインフレリスクを周期的な政策選択から金融システムの構造的な特徴へと変えてしまう可能性があることです。伝統的に、大規模な債務の貨幣化は、中央銀行が深刻な危機(、例えば2008年の金融危機や新型コロナウイルスのパンデミック)に対応する際にのみ使用する非常手段、臨時的な手段でした。しかし、《GENIUS法案》は、経済周期から切り離された政府債務の需要源を永続的に創出しました。これは、債務の貨幣化がもはや危機への対処手段ではなく、金融システムの日常的な運営に「埋め込まれる」ことを意味します。これにより、経済システムには潜在的で持続的なインフレ圧力が植え付けられ、将来的に米連邦準備制度がインフレを制御する任務が異常に困難になるでしょう。#### 次に「鉄鎖連舟」-新しい金融不安定伝導メカニズムこのステーブルコインの熱潮の中で、さまざまな勢力が参入し、一時にUSDT、USDC、USDe、USDs、USD1などのさまざまなステーブルコインのシンボルが目まぐるしく、皆は「USD」の後に接続できるサフィックスは26文字では足りないと冗談を言うほどだった。しかし《GENIUS法案》以降、あなたの"USD"の後に何のサフィックスが付いていようとも、アメリカという世界最大の資本市場でコンプライアンスを保ちながら運営したいのであれば、米国債をコアの準備資産として持つ必要があります。これが本節のタイトル"鉄鎖連舟"の由来です: 異なるステーブルコインは"舟"であり、"米国債"という鎖によって密接に結びついています。"鉄鎖連舟"の結果は何か、アメリカ人はあまり知らないかもしれませんが、中国人にはお馴染みのことです。『GENIUS法案』はそのため、前例のない新たな金融の不安定性の伝導経路を創造しました。これはデジタル通貨市場の運命をアメリカ国債市場の健康状態と、前例のない方法で緊密に結びつけました。一方で、特定の主要なステーブルコインに信頼危機が発生した場合、大規模な償還ラッシュを引き起こし、発行者が短期間に大量のアメリカ国債を売却せざるを得なくなる可能性があります。このような「投げ売り」行為は、世界金融システムの基盤としてのアメリカ国債市場に混乱をもたらすことができ、金利の急上昇やより広範な金融パニックを引き起こす可能性があります。一方で、アメリカの国債市場自体に危機(、例えば、債務上限の膠着状態や国の信用格付けの引き下げ)が発生すると、すべての主要なステーブルコインの準備金の安全が直接危険にさらされ、デジタルドルエコシステム全体のシステム的な"取り付け"を引き起こす可能性があります。この法案は、リスクを増幅させる双方向の感染経路を生み出しました。その上、ステーブルコインは新しいものであり、一般の認識はまだ浅いため、何らかの動きによって引き起こされるパニックは、このリスク伝達チェーンの中で急激に増幅される可能性があります。#### 最後は"面子"-無視できない信用リスク今回の《GENIUS法案》投票過程では、両党の意見の不一致は実際にかなり大きいです。そして、大きな論争点は、大統領の利益相反問題に直接関係しています。法案には、国会議員およびその家族がステーブルコイン事業から利益を得ることを禁止する条項があります - これは良いことですが、疑念を避けるためです。しかし、奇妙なことに、この禁止令は大統領およびその家族には適用されていません。この点がなぜこれほど敏感なのか？それは、ある家族が暗号業界に深く関与していることが広く知られているからです。その家族が株を持つある企業は、USD1という名前のステーブルコインを発行し、短期間で急成長しました。ある人は2024年の財務開示の中で、その企業から数千万ドルの収入を得たと報告しました。その会社を検索すると、公式サイトのタイトルには「某人にインスパイアされ、USD1によって動かされる」と大きく書かれています。一国の元首が暗号通貨のために立つという、この「公器私用」の香りはあまりにも濃厚です(。前回、こうしたことをした国家元首はアルゼンチンの大統領で、「小某人」と呼ばれています)。一方で大統領はステーブルコインの合法化を強力に推進し、もう一方で自国のステーブルコインビジネスを成功させています。これは法案自体に「利益供与」の影を落とすだけでなく、Web3や暗号資産業界全体の評判を損なわせ、まるで政治権力者たちの利益追求の道具になったかのようです。より深いリスクは、明らかな党派や個人的利益が色濃く反映された法案の安定性が疑わしいことである。この法案は、ある党の主導の下で通過したが、別の党からの批判は絶えない。将来的に政権交代があった場合、新たに就任する政府が現職大統領に対して「清算」を行わないと誰が保証できるのか？その時、彼らは法案の背後にある利権の絡みを嫌悪し、「バスタブの水と子供を一緒に捨てる」ことを選択し、全てのステーブルコインの枠組みを直接廃止または覆すことになるのか？このような政治的な不確実性は、長期的な安定的な期待が極めて求められる業界にとって、間違いなく時限爆弾である。### 権力ゲーム: "革新の楽園"なのか、それとも"巨頭の裏庭"なのか?法案は"イノベーションを促進する"と主張しているが、その規則を詳しく検討すると、正反対の結論に至る可能性がある。法案はステーブルコイン発行者に対して銀行並みの厳しい規制基準を設定しました: マネーロンダリング(AML)、顧客確認(KYC)、頻繁な監査、銀行レベルのセキュリティシステム……これらはすべて非常に高いコンプライアンスコストを意味します。研究によると、最大93%のフィンテック企業がコンプライアンス要件を満たすことに頭を悩ませています。スタートアップにとって、これはほぼ越えられない高い壁です。では、誰が簡単に対処できるのでしょうか？答えは明白です：すでに大きなビジネスを持つウォール街の巨人や成熟したフィンテック企業です。彼らは既存の法務コンプライアンスチーム、豊富な資本、そして規制当局との関わりにおける豊富な経験を持っています。結果として、この法案は「イノベーションの促進」と名付けられていますが、実際には業界の巨頭たちに深い「堀」を掘らせ、活気に満ち、最も破壊的な小さなチームを無情に門の外に置くことになります。最終的に、私たちは百花繚乱のイノベーションエコシステムを見ることができず、少数の銀行と「取り込まれた」テクノロジーの巨頭によって支配される寡占市場が形成されるかもしれません。それは再びシステミックリスクを2008年の金融危機で「大きすぎて倒れない」と証明された機関に集中させ、次の寡頭によって引き起こされる危機の伏線を張るだけかもしれません。とある男性
GENIUS法案解析:ドルの覇権の機会とリスク
最近、暗号資産業界で最もホットな話題は、法律として署名された《GENIUS法案》です。多くの人々は、これが暗号資産、特にステーブルコインにコンプライアンスの扉を開くと考えており、まるで私たちは1兆ドル規模の市場の爆発の前夜に立っているかのようです。支持者たちは、この動きがドルのグローバルな地位を強化すると同時に、消費者に前例のない保護を提供すると主張しています。
聞こえは良いが、唯物主義者として「世の中に無料の昼食はない」と深く信じている。この法案は表面上の「天才」のようなもので本当にあるのか？それとも未知のリスクが隠れているのか？私たちは分かりやすい言葉を使って、《GENIUS法案》がもたらす可能性のある悪影響を徹底的に分析しよう。
ブロックチェーンの世界の積極的な参加者として、私は個人的に《GENIUS法案》の成立を歓迎します。これはブロックチェーンと暗号化技術を一般の日常生活に推進し、"大規模採用"に向けて重要な一歩を踏み出すものであり、揺れ動くグローバル化のプロセスに対する保障を加えるものです。したがって、本文に挙げられた様々な欠点は、"盛世の危言"として見ることができ、あるいは単なる思考の練習に過ぎません。読者は気軽に聞き流し、笑って済ませてしまっても構わないでしょう。
ドルの罠:製造業の回帰の夢はステーブルコインに潰されるのか?
私たちはまず経済から話を始めましょう。法案の核心目標の一つは、米ドルのステーブルコインをグローバルデジタル経済の"ハード通貨"にすることで、米ドルの覇権を守ることです。論理は非常にシンプルです: すべてのコンプライアンスに準拠したステーブルコイン発行者に対して、高品質の流動資産(、主に短期アメリカ国債)を使用して1:1の担保準備を要求します。
全世界がドル建てステーブルコインを使用することを想定した場合、どれだけ膨大な米国債が準備として必要になるでしょうか？これは米国債に対する巨大で持続的な需要を生み出します。世界中の資金が米国債を購入するために米国に流入し、ドルは自然に"より価値がある"ものになります - いわゆる"強いドル"です。
これはアメリカにとって有利に見えるが、巨大な逆説を隠しており、特に「製造業の回帰」にとってはほぼ火に油を注ぐことになる。
アメリカの製造業がなぜ「空洞化」しているのか？一つの重要な理由は長期的な貿易赤字である。アメリカは輸出よりもはるかに多くを輸入しており、大量のドルが世界中に流出している。他の国々はこれらのドルで何を買うのか？アメリカの製造業はすでに空洞化しており、少数のハイテク製品を除いて、あまり「アメリカ製」は選択肢がない。したがって、これらのお金の大部分は再びアメリカ国債やウォール街の金融商品を購入することになる。
悪循環の形成: 外国資本がウォール街に流入→ドルの為替レートが上昇→強いドルが"アメリカ製"を海外で非常に高価にする→輸出がさらに難しくなり、輸入が安くなる→貿易赤字がさらに拡大→国内製造業の競争力が持続的に弱まる。
《GENIUS法案》はこの悪循環にスーパーターボチャージャーを装着しました。ステーブルコインの世界的普及は、アメリカが世界に「デジタルドル」を発行することを意味し、ドルとアメリカ国債に対する前例のない需要を引き起こします。その結果、ドルの価値は前例のない高値に達するでしょう。
これはアメリカの国内製造業にとって追い打ちをかけるものです。海外収入の比率が高いアメリカの多国籍企業、特に大手テクノロジーや工業の巨人にとっても同様に厳しい打撃です。彼らが海外で得た外貨の利益を強いドルに換算する際、会計報告書の数字は著しく縮小します。これは企業の収益力に直接的な影響を与え、株式の評価を押し下げるだけでなく、S&P 500などの主要株価指数全体のパフォーマンスを引きずる可能性すらあります。
いわゆる「製造業の回帰」は、強いドルの大山の前では、恐らくより遠く、より非現実的な夢に過ぎない。GENIUS法案はドルの金融覇権を強化する一方で、国内の実体経済を犠牲にしている可能性がある。
ドル覇権のパラドックス: 過度に締め付けられる反加速の「ドル脱却」?
《GENIUS法案》の核心経済論拠は、ドルの世界的な主導的地位を強化することです。しかし、長期的には、この過度の努力がドルからの全球的な離心傾向を加速させる可能性があります。
ステーブルコインが登場する前、ドルはすでにアメリカが経済制裁を実施し、地政学的な力を投射するためのツールであった。《GENIUS法案》はデジタル通貨エコシステムの核心を、さらにドル及びその規制の境界内に集中させようと試みている。しかし、「月盈則亏、水満則溢」という言葉が示すように、アメリカが金融システムを武器化することへの恐れが、世界各国が「別の道を歩む」主要な動機となっている。
例えば、皆がステーブルコインの国境を越えた支払いにおける巨大な潜力を期待し、果てはそれがSWIFTを置き換えることができると想像しています。しかし、「SWIFT」という言葉がいつ国民に知られるようになったのでしょうか？それは、ロシア・ウクライナ戦争の中で、SWIFTがロシアを「追放」した事件が多くの人々に警戒心を抱かせたからです。もし将来、ステーブルコインがSWIFTを置き換えて国境を越えた支払いの主流になるならば、ドルの覇権は自らの腕を切り落とすことになるのでしょうか？
したがって、《GENIUS法案》は実際にアメリカの競争相手に明確なメッセージを送っています: SWIFTを代表とする旧秩序が崩壊の危機に瀕している間、ステーブルコインを代表とする新秩序はまだ完全には成熟しておらず、新しいデジタルドルシステムが根付く前に代替案を構築するためのウィンドウ期間が到来しました。
短期的にドルの覇権を揺るがすことはほぼ不可能だが、一部の市場で「ドル離れ」を実現することは完全に可能だ。ロシアと中国が主導し、インド、イランなどのBRICS諸国や他の新興市場が反応する「ドル離れ」の波は、前例のない速度で進展している。これらの国々が採用している措置には、二国間貿易において自国通貨での決済に移行すること、ドル資産の代わりに金を増やすこと、SWIFTを回避するために非ドルのデジタル通貨決済システムを積極的に開発・普及することが含まれている。
債務と信用力:政府の「小財源」と「家事」
まずは「お金の袋」-抜け出せない借金の罠
前に述べたように、ステーブルコインはアメリカ国債に対して巨大な需要を生み出しました。これはアメリカ政府にとって何を意味するのでしょうか？それは借金がかつてないほど容易になることを意味します！
通常の場合、政府が過剰に借り入れると、市場はその返済能力を心配してリスク補償としてより高い金利を要求します。これは天然の「ブレーキ」メカニズムです。しかし現在、ステーブルコイン発行者という「鉄壁の買い手」グループが存在し、全世界の人々が米国債の買い手になることに相当し、借り入れコストを人為的に低下させています。政府はより容易に、より安価に多くのお金を借りることができ、財政規律の制約が大幅に弱まり、借金がさらに中毒的になっています。
これは経済学的には「債務の貨幣化」の変種と見なすことができます。中央銀行が政府に直接お金を印刷するわけではありませんが、効果は非常に似ています: 民間企業が「デジタルドル」(ステーブルコイン)を発行し、次に一般の人々のお金で国債を購入します。これは本質的に、通貨供給を拡大することで政府の赤字をファイナンスしているのです。最終的な結果として、非常に高い可能性でインフレーションが発生し、この「隠れた税金」が知らぬ間に私たちのポケットから富を移転させてしまうのです。
より危険なのは、それがインフレリスクを周期的な政策選択から金融システムの構造的な特徴へと変えてしまう可能性があることです。伝統的に、大規模な債務の貨幣化は、中央銀行が深刻な危機(、例えば2008年の金融危機や新型コロナウイルスのパンデミック)に対応する際にのみ使用する非常手段、臨時的な手段でした。しかし、《GENIUS法案》は、経済周期から切り離された政府債務の需要源を永続的に創出しました。これは、債務の貨幣化がもはや危機への対処手段ではなく、金融システムの日常的な運営に「埋め込まれる」ことを意味します。これにより、経済システムには潜在的で持続的なインフレ圧力が植え付けられ、将来的に米連邦準備制度がインフレを制御する任務が異常に困難になるでしょう。
次に「鉄鎖連舟」-新しい金融不安定伝導メカニズム
このステーブルコインの熱潮の中で、さまざまな勢力が参入し、一時にUSDT、USDC、USDe、USDs、USD1などのさまざまなステーブルコインのシンボルが目まぐるしく、皆は「USD」の後に接続できるサフィックスは26文字では足りないと冗談を言うほどだった。
しかし《GENIUS法案》以降、あなたの"USD"の後に何のサフィックスが付いていようとも、アメリカという世界最大の資本市場でコンプライアンスを保ちながら運営したいのであれば、米国債をコアの準備資産として持つ必要があります。これが本節のタイトル"鉄鎖連舟"の由来です: 異なるステーブルコインは"舟"であり、"米国債"という鎖によって密接に結びついています。"鉄鎖連舟"の結果は何か、アメリカ人はあまり知らないかもしれませんが、中国人にはお馴染みのことです。
『GENIUS法案』はそのため、前例のない新たな金融の不安定性の伝導経路を創造しました。これはデジタル通貨市場の運命をアメリカ国債市場の健康状態と、前例のない方法で緊密に結びつけました。
一方で、特定の主要なステーブルコインに信頼危機が発生した場合、大規模な償還ラッシュを引き起こし、発行者が短期間に大量のアメリカ国債を売却せざるを得なくなる可能性があります。このような「投げ売り」行為は、世界金融システムの基盤としてのアメリカ国債市場に混乱をもたらすことができ、金利の急上昇やより広範な金融パニックを引き起こす可能性があります。
一方で、アメリカの国債市場自体に危機(、例えば、債務上限の膠着状態や国の信用格付けの引き下げ)が発生すると、すべての主要なステーブルコインの準備金の安全が直接危険にさらされ、デジタルドルエコシステム全体のシステム的な"取り付け"を引き起こす可能性があります。
この法案は、リスクを増幅させる双方向の感染経路を生み出しました。その上、ステーブルコインは新しいものであり、一般の認識はまだ浅いため、何らかの動きによって引き起こされるパニックは、このリスク伝達チェーンの中で急激に増幅される可能性があります。
最後は"面子"-無視できない信用リスク
今回の《GENIUS法案》投票過程では、両党の意見の不一致は実際にかなり大きいです。そして、大きな論争点は、大統領の利益相反問題に直接関係しています。法案には、国会議員およびその家族がステーブルコイン事業から利益を得ることを禁止する条項があります - これは良いことですが、疑念を避けるためです。しかし、奇妙なことに、この禁止令は大統領およびその家族には適用されていません。
この点がなぜこれほど敏感なのか？それは、ある家族が暗号業界に深く関与していることが広く知られているからです。その家族が株を持つある企業は、USD1という名前のステーブルコインを発行し、短期間で急成長しました。ある人は2024年の財務開示の中で、その企業から数千万ドルの収入を得たと報告しました。
その会社を検索すると、公式サイトのタイトルには「某人にインスパイアされ、USD1によって動かされる」と大きく書かれています。一国の元首が暗号通貨のために立つという、この「公器私用」の香りはあまりにも濃厚です(。前回、こうしたことをした国家元首はアルゼンチンの大統領で、「小某人」と呼ばれています)。一方で大統領はステーブルコインの合法化を強力に推進し、もう一方で自国のステーブルコインビジネスを成功させています。これは法案自体に「利益供与」の影を落とすだけでなく、Web3や暗号資産業界全体の評判を損なわせ、まるで政治権力者たちの利益追求の道具になったかのようです。
より深いリスクは、明らかな党派や個人的利益が色濃く反映された法案の安定性が疑わしいことである。この法案は、ある党の主導の下で通過したが、別の党からの批判は絶えない。将来的に政権交代があった場合、新たに就任する政府が現職大統領に対して「清算」を行わないと誰が保証できるのか？その時、彼らは法案の背後にある利権の絡みを嫌悪し、「バスタブの水と子供を一緒に捨てる」ことを選択し、全てのステーブルコインの枠組みを直接廃止または覆すことになるのか？このような政治的な不確実性は、長期的な安定的な期待が極めて求められる業界にとって、間違いなく時限爆弾である。
権力ゲーム: "革新の楽園"なのか、それとも"巨頭の裏庭"なのか?
法案は"イノベーションを促進する"と主張しているが、その規則を詳しく検討すると、正反対の結論に至る可能性がある。
法案はステーブルコイン発行者に対して銀行並みの厳しい規制基準を設定しました: マネーロンダリング(AML)、顧客確認(KYC)、頻繁な監査、銀行レベルのセキュリティシステム……これらはすべて非常に高いコンプライアンスコストを意味します。研究によると、最大93%のフィンテック企業がコンプライアンス要件を満たすことに頭を悩ませています。
スタートアップにとって、これはほぼ越えられない高い壁です。では、誰が簡単に対処できるのでしょうか？答えは明白です：すでに大きなビジネスを持つウォール街の巨人や成熟したフィンテック企業です。彼らは既存の法務コンプライアンスチーム、豊富な資本、そして規制当局との関わりにおける豊富な経験を持っています。
結果として、この法案は「イノベーションの促進」と名付けられていますが、実際には業界の巨頭たちに深い「堀」を掘らせ、活気に満ち、最も破壊的な小さなチームを無情に門の外に置くことになります。最終的に、私たちは百花繚乱のイノベーションエコシステムを見ることができず、少数の銀行と「取り込まれた」テクノロジーの巨頭によって支配される寡占市場が形成されるかもしれません。それは再びシステミックリスクを2008年の金融危機で「大きすぎて倒れない」と証明された機関に集中させ、次の寡頭によって引き起こされる危機の伏線を張るだけかもしれません。
とある男性