暗号化支払いの現状と未来: Uカードからオンチェーンバンクへ

現在の暗号化支払いは質的変化の前の過渡期にあります。初期に比べて、既存の製品はデザイン、体験、コンプライアンスにおいて明らかな進歩を遂げていますが、完全かつ持続可能なWeb3支払いフレームワークの構築にはまだ距離があります。この「未形成」の状態は、最近の市場で議論の焦点の一つとなっています。

Uカードは暗号化された支払いの最新形態として、本質的には一種の移行メカニズムです。それは従来のWeb2のリチャージカードの単なるコピーでもなく、新しい世代のオンチェーンウォレットや支払いチャネルの究極の形態でもなく、現在のオンチェーン支払いとオフチェーン消費のニーズの妥協の産物です。

Uカードは、オンチェーンアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスの取れたオフチェーン消費インターフェースを提供することで、Web2の体験とWeb3の資産ロジックの統合を実現しました。このモデルは、ユーザーがオンチェーン資産の日常消費に対する持続的な想像を持っていることに加え、ステーブルコインが国際送金や店頭決済などの伝統的なシーンから、さらにC端リテールやローカル決済領域に進出していることを反映し、注目を集めています。

しかし、Uカードモデルは伝統的な金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間でかろうじて維持されており、長期的には持続可能ではありません。厳密に言えば、Uカードは安定した利益を上げるビジネスモデルではなく、外部の許可に依存するサービス形態に過ぎません。

プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を完了し、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎない。より大きな課題は、Uカードの運営コストが非常に高く、本質的には赤字ビジネスであるということだ。プロジェクト側は取引所の安定した手数料収入を持たず、また一級発行業者のように発言権を掌握しているわけでもなく、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければならない。

この状況を変えるためには、二つの選択肢があります。一つはアカウントシステムに参加し、エコシステムとして暗号業界をつなぐことで、コンプライアンスのメカニズムにおいて発言権を得ることです。もう一つは独立して、自国のステーブルコイン法案が整備されるのを待ち、既存の清算システムを回避し、米ドルのステーブルコインがもたらす新たな機会をつかむことです。

取引所にとって、Uカードはユーザーの粘着性を高める補助機能であり、主要な利益源ではありません。しかし、トラフィックの入口や金融インフラの経験が不足しているWeb3のスタートアップチームが、補助金やスケール効果を通じて持続可能なUカードプロジェクトを構築しようとすることは、困った獣の戦いに他なりません。

暗号化支払い:地下銀行それともオンチェーンの新しい銀行?

暗号化支払いを悩ませる核心は、伝統的な金融の決済システムです。市場は暗号化支払いの定義において意見が分かれています: 日常のスキャンして支払うことを模倣するのか、それとも匿名ネットワークの中で新たな道を切り開くのか? 後者にとって、支払いの意味は移転ではなく、沈殿にあります。本質は清算ではなく流通であり、これはブロックチェーンの発展において急速に成長している産業です。

いくつかの地下銀行を例に挙げると、彼らは関係、信頼、資産循環に基づいたデジタルエコシステムを構築しています。このデジタル銀行の核心は信頼です: 資金の流転、遅延決済による資産の沈殿と循環は、すべて信頼に依存しています。このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず流転する一対多対一の形態となります。

資金の流入は支払いだけでなく、信頼を得るためでもあります。非支払い資金の持続的な流入は沈殿を形成し、参加者が増えることで高頻度のソーシャルペイメントネットワークが形成されます。不断に循環する価値は豊かなリターンをもたらします。

実際、この閉じたエコシステムはオンチェーンで何年も運営されており、一部の資金のグレーな流通の問題を解決しましたが、暗号決済を主流に押し上げることには失敗しました。逆に、グローバルな潜在能力を持ち、徐々にユーザーに近づいているのは、米ドルのステーブルコインを中心に、コンプライアンスネットワークに基づいて構築されたオンチェーン決済システムです。

地下銀行スタイルのオンチェーン構造はすでに存在しています。ある種のアービトラージ組織や国際決済において、デジタル資産は伝統的金融システムを回避し、資本の自由な流通を実現するための成熟した手段を持っています。

あるブロックチェーンネットワークの台頭は、この論理の具現化です。セキュリティ会社の報告によると、2023年から2024年の間に、約40%の不正オンチェーン資金の流通がこのネットワークで発生し、半数以上があるステーブルコインを通じて完了しています。これらの資金は取引所に入らず、OTCヘッジやウォレットの"島跳び"、DEXの分流などを通じて、地下銀行の"ミラーリリース"に似た形で完了しています。

しかし、このオンチェーン「デジタルバンク」は何年も運営されているのに、なぜ今まで暗号化決済で爆発的な成長を見せていないのでしょうか？根本的な理由は、このようなモデルが一般ユーザーのために設計されていないことにあります。それは「少数の人々が暗号通貨を使って追跡されない支払いを行う方法」を解決するものであり、「より多くの人々が暗号通貨で支払う方法」を解決するものではありません。その出発点は回避することであり、接続することではなく、規制に覆われたくないシーンにサービスを提供するものであり、法律的な保護を必要とするユーザー層のためではありません。

システムの観点から見ると、「資金が離れたくない」というのは確かにプラットフォームのTVLとDeFiエコシステムの資本利用率を向上させることができますが、実際にスケールできる決済システムは資金が自由に「出入り」できる必要があります。「入って来るが、出て行かない」というのではありません。

特定のレッドパケットシステムやオンチェーンのポイントアカウントは、支払いの入場行為を沈殿に変換しています。これは、Web2時代の「残高宝化」ロジックに似ています。この沈殿モデルには商業的価値がありますが、エコシステムの壁を打破することはできません。ユーザーは、これらの資産を自由にクロスボーダー決済や商人決済、POS端末の受け取りに利用できず、現実世界のアカウントシステムとの安定したマッピングを得ることもできません。

この"バックヤードサイクル"モデルはインフラストラクチャーではなく、エコシステムの自己強化メカニズムです。クローズドシステム内で資金使用シーンを強化することは確かに重要ですが、"支払い"をグローバルサービスの基盤論理として構成するものではありません。

真正にWeb3の支払いを"ダークウェブ"から"メインネット"へと推進するのは、アメリカの政策レベルでのステーブルコインの支払いネットワークへの支援です。2024年にアメリカ財務省が関連法案を推進し、議会で法案が通過した後、ステーブルコインは初めて"戦略的支払いインフラ"の政策位置づけが与えられました。

複数のフィンテック企業が、国際決済、商業者の受け入れ、プラットフォーム決済におけるドル安定コインの適用拡大を迅速に進めています。ある決済会社が2024年初頭に発表したデータによると、30以上のグローバルな決済機関が、クロスボーダー決済資産としてある安定コインを統合しています。一方、ある安定コインの増発と使用シーンも、小売端に浸透し始めています。

これらは仮想経済における流通の沈殿ではなく、実際の商品とサービスの間の資金の流動であり、法的保護と監査のコンプライアンスを備えた決済行為です。それに対して、特定のエコシステムにおけるトークン支払いや、特定のウォレットの「QRコードでの支払い」機能は、実際に企業の財務報告システムや国際的な電子商取引プラットフォーム、信用ネットワークに入る前は、依然として閉じたシステムの中のローカル機能であり、グローバルな支払い基準ではありません。

"デジタルバンク"のメカニズム設計は啓発的です。特定の提案は、従来のオンチェーン決済を「機械と機械」の送金行為から、「人間の意図駆動」による資金調整にアップグレードしています。これは、従来の地下銀行が「関係の強い信頼」メカニズムを適用していることと、哲学的な共鳴があります。しかし、体系的な決済構造は、曖昧な社会的信頼と局所的な流通ロジックだけに基づくことは不可能であり、最終的には規制に接続し、ユーザーの身元、取引プロセス、資金の出所を追跡可能にする必要があります。

マクロの視点から見ると、米ドルのグローバル通貨としての地位が構造的な挑戦に直面する中、アメリカの財政と通貨システムは「ドル+ドル安定コイン」という新しい二元通貨システムを構築しようとしています。他の通貨の決済拡張に対するヘッジ、新興市場が他の決済手段を使用する傾向に対処すること、あるいは特定の地域での自国の金融影響力を維持することに関して、安定コインはもはや周辺的な金融革新ではなく、アメリカが国際金融競争の中で積極的に配置する戦略的ツールとなっています。

これも、ここ2年間の国会の立法から財務省の指導、伝統的な銀行の参加から決済ネットワークへの組み込みまで、ドル安定コインの推進が全面的に加速し、主権通貨や主権規制フレームワークに深く統合されていることを説明しています。

デジタルバンク型の支払いモデルは、このような戦略体系を支えることが難しい。地下銀行モデルの本質は規制の回避にあり、アメリカが構築しようとしているのは規制が組み込まれたグローバル金融ネットワークである。デジタルバンクはコミュニティの信頼とグレーゾーンのアービトラージに依存しているが、米ドルステーブルコインシステムはコンプライアンスのある金融機関と規制許可のチェーンの上に構築されなければならない。

暗号化業界の未来は、グレー産業と共生するものではない。あるETFの通過によって暗号化業界は新たな周期に入り、これは伝統的な金融と全面的に融合し、相互に組み合わさる未来である。

金融機関がデジタル通貨を発行したり、ファンドを展開したり、ステーブルコインを統合したり、オンチェーン決済に接続したり、ある企業が世界各国の中央銀行と政策連携を進めたりするこれらの措置は、伝統的な金融がオンチェーンの世界に急速に進出していることを示しています。彼らの基準は明確です——コンプライアンス、透明性、監視可能性。この一連の基準は、地下銀行の論理の拡張を自然に排除し、暗号化決済の主要なルートとしての「デジタル銀行」モデルの根本的な限界を構成します。

Web3の支払いの真の未来は、米ドルステーブルコインとコンプライアンス決済チャネルに基づいて構築されたネットワークです。それは分散型のオープン性を受け入れつつ、既存の法定通貨システムの信用基盤を利用します。資金の自由な出入りを許可しますが、沈殿を盲信しません; 身元の抽象化を強調しますが、規制から逃れません; ユーザーの意図を融合しますが、法的境界から外れません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入るだけでなく、自由に出て行くこともできます; チェーン上の金融活動にサービスを提供するだけでなく、世界の商品の交換やサービスの中に組み込まれています。

デジタルバンクは水のように、形を持たず、流れに従って動き、一滴の雨がその中に落ちると、大海となる。一方、暗号決済の次の段階は光のようであるべきで、互いに融合できるが、自分の原点を持ち、遡っていくことで、来た道を明確に見つけることができ、飲み込みを追求せず、照らすことに専念する。