ステーブルコイン市場は新たな熱潮を迎える

ステーブルコインが再び市場の注目を集めています。最近、大手テクノロジー企業が香港とシンガポールでステーブルコインライセンスを申請する計画を立てているとの報道があります。同社は、グローバルな財務管理において投資を加速し、協力を拡大しており、AI、ブロックチェーン、ステーブルコインの革新を実際のアプリケーションに投入していると述べています。

同社は、香港の立法会が《ステーブルコイン条例草案》を通過させたことを歓迎し、法案が8月1日に施行された後、できるだけ早く申請を提出し、香港の国際金融センターの構築に貢献したいと考えています。報道によると、同社は香港のステーブルコインライセンスの申請プロセスを開始しており、規制当局との複数回のコミュニケーションを行っています。

このニュースは市場の反応を引き起こし、関連するコンセプト株が一斉に上昇し、その中のある会社は1日で54%以上の上昇を記録しました。

では、ステーブルコインとは一体何でしょうか？香港ドルのステーブルコインの発展可能性はどれほどあるのでしょうか？なぜ金融機関やテクノロジー企業が次々と参入しているのでしょうか？業界はどのような課題に直面しているのでしょうか？

1:1アセットバッキング

仮想資産の価格変動は常に議論の的となっており、ステーブルコインは特定の資産に連動しているため、価格が比較的安定しており、市場の信頼を得やすい。

香港特別行政区政府が発表した《ステーブルコイン条例》によれば、ステーブルコインは単一の資産または一群の資産を参照して安定した価値を維持する必要があります。この条例では、"指明ステーブルコイン"の概念も定義されており、公式通貨、香港金融管理局が指明する計算単位、または経済価値の保存形式を参照して安定した価値を維持するステーブルコインを指します。

最も知られているステーブルコインは、米ドルにペッグされたUSDTです。発行者は、すべてのUSDTが対応する法定通貨と1:1でペッグされ、100%の準備金によってサポートされていると主張しています。

真のステーブルコインの安定性を確保するために、複数の国と地域はステーブルコインの準備資産に対して厳格な要件を設定しています。香港の《条例》では、準備資産のポートフォリオの時価は常に流通しているステーブルコインの額面と少なくとも同等でなければならず、準備資産は高品質、高流動性、最低限の投資リスクを持つ必要があります。

アメリカが進めている関連法案では、支払い型ステーブルコインの発行は、少なくとも1:1の準備資産比率でサポートされなければならず、準備資産には米ドル現金や短期米国債などが含まれます。EU、シンガポール、イギリスも同様の規制ルールを策定しています。

業界の専門家は、1:1のペッグを設定する目的は、ステーブルコインの背後に実際の資産が支えられていることを確保し、「空転金融」や取り付け騒ぎのリスクを回避することであると述べています。全額カバーされた準備金は、ステーブルコインの信頼を維持し、その流通と決済機能を保障するのに役立ちます。

アメリカがステーブルコインをアメリカ国債に連動させるという見解があり、これは「デジタル・ブレトン・ウッズ体制」を構築することを目的としています。専門家は、この取り組みがアメリカ国債の需要を高めるのに役立つと指摘しており、2028年末までにステーブルコインの総供給量が2兆ドルに達し、1.6兆ドルのアメリカ短期国債の新たな需要をもたらすと予想しています。

アプリケーションシーンを探す

現在のステーブルコインの総規模は約2300億ドルで、マーケットシェアが最も大きい2つのステーブルコインはそれぞれUSDTとUSDCで、比率は63%と25%です。

香港は関連プロセスを加速させ、ステーブルコイン市場でのシェアを獲得しようとしています。今年の3月、香港金融管理局はステーブルコイン発行者の"サンドボックス"を導入しました；5月には、香港立法会が《ステーブルコイン条例草案》を通過させました；8月1日、この条例が正式に施行されます。

専門家は、ステーブルコインの発展が香港の国際金融センターとしての地位を向上させる上で重要な意義を持つと考えています。しかし、市場シェアの劣位が明らかであるため、香港ドルに連動したステーブルコインの発展の見通しは依然として観察が必要です。現在、ステーブルコイン市場は依然として寡占状態を呈しており、米ドルに連動したステーブルコインが大多数を占めています。

米ドル以外のステーブルコインにとって、適切なアプリケーションシーンを見つけることが重要です。専門家は、短期的には香港ドルステーブルコインが一定の規模を保つ可能性があるが、それほど大きくはならないと指摘しています。将来的には、仮想通貨取引から越境決済などの分野に拡大し、香港を重要な金融センターおよびサービス貿易の拠点としての優位性を活用することができます。

業界関係者は、ステーブルコインがクロスボーダー決済においてタイムリーさとコストの利点を持っていると述べているが、オンチェーンとオフチェーンのクロスボーダー取引をスムーズに行うには長期的な努力が必要であり、各国の規制や金融インフラの整備など多くの要因が関わっている。

ハンターたち

ステーブルコイン市場の発展に伴い、関連機関は次々と戦略を加速しています。今年2月、複数の金融およびテクノロジー企業が合意に達し、香港ドルに連動するステーブルコインのライセンスを申請するための合弁会社を設立する計画を立てました。

ステーブルコイン本身も新しい金融の増加空間を創造しました。最近、あるデジタル通貨会社がニューヨーク証券取引所に上場し、"ステーブルコイン第一株"となりました。上場後、株価が大幅に上昇し、市場価値は230億ドルを超えました。

専門家は、アメリカの企業を除いて、中国、ヨーロッパ、南アメリカなどからの企業も次々とステーブルコイン市場に参入することを予測しており、その展望は明るいです。複数の大手テクノロジー企業は、香港でステーブルコインのライセンスを申請し始めており、ブロックチェーン技術の展開を強化し、クロスボーダー決済と資金管理業務にサービスを提供することを目指しています。

グローバル競争の観点から、中国企業は国際的な決済大手に対抗しています。これらの国際企業は、昨年、米ドルに連動したステーブルコインを発行し、さまざまな決済および送金機能をサポートし始めました。

専門家は、ステーブルコインの発行に参加することは、先行優位を争うだけでなく、資産配置の考慮もあると指摘しています。機関は、低コストでステーブルコインの保有者が支払う法定通貨を取得し、低リスク資産に投資して収益を得ることができます。

痛点は依然として多い

尽管前景广阔、ステーブルコイン業界は依然として多くの課題に直面しています。専門家は、現在のところステーブルコインに対する法律や規制が比較的少なく、市場で人気のあるステーブルコインにはコンプライアンスおよび金融リスクが存在すると強調しています。

100%の担保資産に連動していることで安全性は向上しますが、リスクを完全に排除することはできません。短期国債や現金などの高流動性資産は流動性リスクを低下させることができますが、担保にボラティリティの高い資産や流動性の低い資産が含まれている場合、リスクは著しく増加します。そのため、複数の地域では担保資産は高流動性資産でなければならないと規定されています。

もう一つのリスクは、連動している準備資産に問題が発生した場合、ステーブルコインにも影響が及ぶことです。昨年のシリコンバレー銀行の倒産事件は、あるステーブルコインの価格が一時大幅に下落する原因となりました。

アプリケーションの観点から、ステーブルコインは規制上の課題に直面しており、特にクロスボーダー決済の分野で重要です。ステーブルコインが準備資産と厳密に連動していることを確認し、過剰発行や詐欺行為を避ける必要があります。マネーロンダリングも重要な問題であり、ステーブルコインは違法な手段に使用される可能性があります。

さらに、高額なコンプライアンスコストは、仮想資産参加者が克服しなければならない主要な問題の一つです。主流でない法定通貨の国や通貨信用が弱い国にとって、ステーブルコインの普及はその金融主権と通貨安全に対して挑戦をもたらす可能性があります。