ソラナオンチェーンリアルワールドアセットエコシステム全景

リアルワールドアセット(RWA)は、トークン化された方法でオンチェーンされた株式、不動産、コモディティ、または信用ツールなどの実物または伝統的な金融資産を指します。これらの資産は実物であろうと非実物であろうと、その価値は現実世界の実用性、希少性、または需要に基づき、通常は既存の金融規制の制約を受けます。

トークン化は、これらの資産をデジタルトークンの形でオンチェーン上に表示するプロセスです。所有権をトークンとしてエンコードすることによって、米国債、プライベートエクイティ、不動産などの資産はより効率的に発行、追跡、移転されることができます。このオンチェーンへの移行は、機関のブロックチェーンアプリケーションの基盤となり、24時間365日の決済を実現し、透明性を高め、資産の部分的所有権をサポートすることで、グローバルな資本市場へのアクセスを拡大しています。

現在、トークン化された資産分野は、マネーマーケットファンドや政府証券などの伝統的なツールによって主導されています。まだ初期段階にあるにもかかわらず、トークン化されたリアルワールド資産分野は急速な成長を遂げており、現在、ブロックチェーン上の資産の総価値(ステーブルコインを除いて)は240億ドルを超えており、昨年の112億ドルと比べて114%の成長を示しています。

あるコンサルティング会社は、2030年までにトークン化された資産の市場規模が2兆米ドルに達する可能性があると予測しています。これは共同ファンド、債券、上場投資信託(ETNs)、ローン、証券化商品および代替投資ツールなどの分野を含みます。一方、ある銀行はさらに楽観的に、2034年までにトークン化された資産の総需要が30.1兆米ドルに急増する可能性があると予測しています。具体的な予測がどうであれ、RWAの需要が今後大幅に増加する傾向が明らかです。

RWAのトークン化の利点

トークン化されたRWAは、従来の金融インフラストラクチャーには難しい一連の革新的な利点をもたらします:

• グローバルなアクセス: 現在、世界の約15%の人々がアメリカで最も大きく、流動性の高い資本市場に参加できています。トークン化は資本市場をより包括的にし、インターネット接続を持つ誰もが参加できるようにします。地理的位置や社会経済的地位に関係なく。

• 全天候市場:従来の金融が限られた営業時間内で運営されるのとは異なり、トークン化された資産は全天候で利用可能です。この継続的なアクセスにより、世界の資本の即時流動とより迅速な金融決済が実現されます。

• プログラム可能性:トークン化された後、RWAはプログラム可能なデジタル資産になります。これにより、利息の支払い、期限、またはコンプライアンスチェックなどの金融契約の条件が自動化され、管理コストと運営リスクが低減されます。

• コンポーザビリティ: 一つのプロトコルが発行したトークン化されたRWAは、他のオンチェーン金融商品で使用できます。これらのプログラムは、ブロックのように、許可なしで相互にインタラクションし、強力なクロスアセット戦略やアプリケーションを解放します。

• フラグメンテーション:トークン化は、不動産やアート作品などの高価値資産の所有権をより小さく、より取得しやすい単位に分割することにより、投資者の参加度を拡大し、資本効率を向上させ、投資のハードルを下げることができます。

• 透明性: ブロックチェーンに基づくRWAは、不変の台帳上で資産の出所、所有権の履歴、取引フローのリアルタイムの可視性を提供し、信頼を高め、中介の必要性を減少させます。

• 運営効率:多層の手動処理と照合プロセスを排除することによって、トークン化は資産の発行から決済までの全ライフサイクルのコストと摩擦を低減します。

• 流動性:ピーク時には、暗号通貨市場の取引量は、ナスダックやニューヨーク証券取引所などの従来の取引所に匹敵するか、これを超えることがあります。トークン化されたRWAは、この巨大でグローバルな流動性を利用し、投資家が市場により迅速かつ効率的に出入りできるようにします。

本報告はソラナブロックチェーン上のRWA領域について包括的な概要を提供し、多様化するRWA製品とその実際の応用を示すことを目的としています。核心分析は以下の7つの重要なカテゴリーに焦点を当てています:

• 株式:会社の一部の所有権を表すトークン化された株式。

• マネーマーケットファンド: アメリカ国債やその他の低リスクの現金同等物に裏打ちされたオンチェーン資産。

• コモディティ: 金、石油、または天然ガスなどの実物原材料に裏付けられたトークン。

• ステーブルコイン:主にドルを代表するデジタル法定通貨。

• プライベートクレジット:企業または個人に対して現実の世界でのローンを提供するオンチェーンの債務ツールを表します。

• 不動産:不動産の分割所有権を可能にするトークン化された不動産資産。

• コレクション:ユニークな物理的所有権のデジタルトークンを表しています。

従来のフィンテックと企業は、RWAのトークン化を急速に受け入れています。それに応じて、ソラナのRWAエコシステムは驚異的な速度で成長しており、毎月新しいプロジェクトや新しい発表が続々と登場しています。この記事は広範で代表的な概要を提供することを目的としていますが、この分野の急速な発展により、すべての進展を網羅することはできないかもしれません。順番に読むことが最も効果的ですが、各セクションは独立して設計されているため、単独で読むことも可能です。

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R3対コルダ

最近の大会で、ソラナは英国のソフトウェア会社R3(の企業向けブロックチェーンプラットフォームCordaの開発者)と戦略的統合を達成したことを発表しました。これはソラナが機関のRWA採用を推進し、相互運用性を強化するための重要なマイルストーンです。

Cordaは機関分野で最も広く使用されているブロックチェーンの一つで、60以上のリアルタイムソリューションをサポートしています。著名なアプリケーションには、スイス国立銀行の卸売中央銀行デジタル通貨(CBDC)をホスティングするSIXデジタル取引所、欧州清算銀行のD-FMIトークン化プラットフォーム、HQLAᵡの担保流動性ネットワーク、そしてイタリアの国家決済システムが含まれます。

Cordaエコシステムは、世界最大の権限分散型台帳技術(DLT)プラットフォームネットワークを持ち、毎月数千万件の取引を処理し、数百億ドルのトークン化された資産の安全を保障しています。R3の顧客には、欧州決済銀行、HSBC、アメリカン・バンク、イタリア中央銀行、シンガポール金融管理局が含まれています。

Cordaに基づくプライベートネットワークがRWA分野を主導する

Solanaとの統合は、R3の伝統的に孤立したプライベート台帳環境が高性能な公共ブロックチェーンとの直接的な相互作用へと移行することを示しています。ソラナ財団はR3に対して未公開の金額の投資を約束し、ソラナ財団の会長がR3の取締役会に参加することで、この協力の重要性を強調しています。

今回の統合では、3つの主要な機能が導入されました:

• ソラナ上のリアルタイム取引確認:Corda取引は現在ソラナ上で検証可能であり、Corda内部の公証アーキテクチャを必要としません。Cordaアーキテクチャは、機密取引データが公共ブロックチェーンに触れないことを保証します。

• ソラナ上のステーブルコイン決済: Cordaを利用する機関は、ソラナ上のステーブルコイン(（USDC)など）を使用してトークン化された資産の移転決済を行うことができ、原子単位の引き渡しと支払い決済を実現し、中介や外部プロトコルを必要としません。

• ソラナへの直接的な流動性ブリッジ: Corda上で発行された資産(には、株式、デジタル債券、トークン化されたファンド)が含まれており、ソラナのメインネットに直接流入できるようになり、グローバル流動性プールへのアクセスが拡大します。

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株式

株式は企業の所有権を代表し、株主に対して企業の利益や資産を請求する権利を与えます。2025年初頭までに、世界の株式市場は約4万8000社の上場企業をカバーしており、総市場価値は約124兆ドルで、前年同期比で13%の増加、長期的な年率成長率は約6%です。アメリカは依然として主導的な力であり、2024年末には市場価値が63兆ドルを超え、世界全体の半分以上を占める見込みです。

規模が大きいにもかかわらず、株式市場は依然として複数の構造的制約を受けています。取引は平日のみで、週末や祝日は含まれず、24時間稼働するデジタル資産市場と比較すると、流動性や応答能力が制限されています。アメリカの株式へのアクセスは世界的に不均一で、多くの投資家は規制、保管、またはプラットフォームの障害により市場に直接参加できません。企業にとって、上場の道は高コストで複雑です。アメリカの初回公開株(IPO)の平均コストは1000万から3000万ドルの間で、引受、法律、コンプライアンス、上場費用が含まれ、高い参入障壁を形成し、新興企業の資金調達手段を制限しています。

ソラナ上のトークン化はこれらの摩擦点を解決し、強化された流動性、グローバルなアクセス可能性、そしてより低い資本形成のハードルを提供します。複数のソラナベースのプロジェクトがこの機会を捉えており、その中にはSuperstateのOpening Bellも含まれています。

Superstateのオープニングベル

Opening BellはSuperstateによって開発されたプラットフォームで、企業がオンチェーンでSEC登録の株式を発行できるようにします。最初はソラナから始まります。株式はSuperstateのSEC登録、ブロックチェーンサポートの譲渡代理(Superstate Services LLC)によって記録され、トークン化され、所有権の追跡、株式の発行と償還、配当の分配を担当します。重要なことは、Opening Bellトークンは実際の株式を代表し、完全にコンプライアンスがあり、オンチェーンで発行され、合成エクスポージャー、包装資産、またはオフショアソリューションに依存する必要がないことです。

ホワイトリストと権限管理を統合することにより、Opening Bellは、条件を満たし、(KYC)の確認を完了した投資家(（適格および不適格投資家)を含む）だけが参加できることを保証します。投資家は、標準トークンを取引するのと同じように株式を売買でき、24時間365日のDeFi取引、即時決済、透明な価格発見を楽しむことができます。プラットフォームの手数料構造はまだ発表されていませんが、不適格投資家には投資の最低限度はありません。

Opening Bellは、既存の上場企業と後のプライベート企業の両方に開放されています。上場企業は新たな流動性を得て、暗号ネイティブな投資家を引き付けることができ、プライベート企業は伝統的な市場が許可する前に早期に上場し、ナスダックまたはニューヨーク証券取引所に完全上場するための道筋を持っています。

SOL Strategies($HODL)は、Solanaインフラストラクチャに特化したカナダの上場企業であり、Superstateを通じてSolanaに普通株を上場する計画を発表した最初の企業の一つです。

Opening Bellの背後にあるニューヨークのブロックチェーン会社Superstateは、DeFiの先駆者であるRobert Leshnerによって運営されています。彼はCompound貸出プロトコルの創設者であり、初期の暗号ベンチャーキャピタルファンドRobot Venturesのパートナーでもあります。

Kraken xStocks(クラーケンx株)

2025年5月のAccelerate会議で、ある中央集権型取引所はソラナをその新しいトークン化株式製品xStocksの公式リリースパートナーとして発表し、世界の一部で最も人気のある証券への無許可で自己保管のアクセスを提供します。

xStocksは、55を超える最も人気のあるアメリカ上場株式とETFを代表するトークン化された追跡証書であり、ソラナブロックチェーン上のSPLトークンとして発行されます。

グローバルな条件を満たすユーザーに対して、xStocksは従来のブローカーやカストディアンに依存せずに米国市場へのエクスポージャーを得る新しい方法を提供します。ユーザーは自己管理のウォレットにxStocksを保有し、分散型取引所で取引し、借入契約の担保として使用することで、従来の資産の実用性を拡張しました。

オンド グローバル マーケッツ

RWAのトークン化のリーダーであるOndo Financeは、Ondo Global Markets(Ondo GM)の立ち上げを準備しています。

このプラットフォームは、最初に流動性のある米国上場株式、債券、ETFをサポートし、国際株式や企業債券などの他の資産クラスに拡張する計画です。各トークンは、規制されたブローカーやカストディアンが保有する基礎資産に対して1:1のサポートを表します。これらのトークンには移転制限があり、規制コンプライアンスを確保するために、Ondo GMエコシステム内の検証済みの参加者間でのみ移転が許可されます。

ユーザーは法定通貨またはステーブルコインを使用してアカウントに入金し、オンチェーンプログラム、API、またはウェブインターフェースを介して指示を送信し、Ondo GMが特定の証券(（例えば、TSLA)）を購入します。これらの株式はナスダックなどの従来の取引所で購入され、規制されたブローカーおよびカストディアンによって保有されます。見返りとして、ユーザーは資産のトークン化を示す(（例えば、tTSLA)）を受け取ります。

このビジョンを支持するために、Ondoは最近、トークン化された証券の標準と相互運用性を促進することを目的とした業界を超えたイニシアティブであるグローバルマーケットアライアンスを設立したと発表しました。このアライアンスには、流動性、投資家保護、相互運用性、コンポーザビリティに関するベストプラクティスを共同で策定する著名な利害関係者が集まり、ソラナ財団も含まれています。

リモラ

Remora Markets(の前身はMoose Capital)で、合規なトークン化された伝統的な株式のソラナプラットフォームを開発しています。2024年12月にStep Financeに買収された後、Remoraはユーザーがオンチェーン上でTSLA、AAPL、COIN、NVDAなどの米国上場株式の全てまたは部分のシェアを直接購入できるようにします。

各トークン化された株式はSPLトークンとして発行され、ソラナDeFiエコシステムとのシームレスな統合を実現します。これら