# 《デジタル資産市場清晰法案》解読:アメリカの暗号化規制の重大な突破## I. 法律の概要と主な内容2025年、アメリカ合衆国下院は圧倒的多数で《デジタル資産市場清晰法案》(略称「CLARITY法案」)を通過させ、現在この法案は上院で審議中です。最終的に通過すれば、これはアメリカがデジタル資産の規制分野で重要な進展を遂げることを示すでしょう。CLARITY法案はデジタル資産に対して明確な定義と規制ルールを策定することを目的としており、特に証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の規制範囲を明確にしています。この法案に基づき、CFTCは取引所、ブローカー業務、ディーラー、および「成熟したチェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは主に証券類資産および投資契約性質を持つ暗号通貨を担当します。CLARITY法案は《GENIUS法案》と共にデジタル資産に対する包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に焦点を当て、後者はステーブルコインの規制基準に専念しています。|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------|| クラス分け | レギュレーター | コアの定義 | 主な規制要件 || 商品類 | CFTC | 中央集権がなく、許可が不要で、金融権利のないネイティブトークン(例:BTC、ETH) | CFTCが取引プラットフォーム、ブローカー、ディーラーを管理。プロジェクト側は登録不要だが、"成熟したチェーン"基準を満たし、構造認証を報告する必要がある || 証券類 | SEC | 投資契約の性質を持つ、または発行者に依存して利益を得るトークン(例えばSAFT段階のトークン) | 発行者とプラットフォームは《証券法》を遵守し、証券会社/取引プラットフォームとして登録し、財務および資金調達情報を開示し、SECの審査を受ける必要があります || 支払ステーブルコイン | CFTC + SEC | 法定通貨に連動し、1:1の準備があり、支払いに使用されるトークン(USDC、USDTなど) | 流通性規制は主にCFTCが担い、SECは詐欺防止を担当;さらに《GENIUS法案》の準備、監査、KYC/AML要件に従う必要があります |### 主な内容は次のとおりです:1. "デジタル商品"の定義を明確にする 実現された分散型で、オープンブロックチェーン上で動作するネイティブ暗号資産(BTC、ETHなど)を「デジタル商品」として分類し、CFTCによって規制され、SECによって規制される証券資産とは区別される。2. "成熟したブロックチェーンシステム"認定メカニズムの構築"成熟チェーン"基準を導入し、特定のプロジェクトが分散化、ガバナンスのコントロールの解除、コードのオープンソースなどの技術的およびガバナンス要件を満たした後、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにし、証券法の煩雑なコンプライアンス要件を免除します。3. DeFiプロジェクトのコンプライアンス免除条項資産保管に関与せず、集中型仲介構造を持たないDeFiプロトコルに登録義務の免除を与え、フロントエンド開発者とノード運営者が金融仲介責任を負わないことを明確にする。4. 情報開示とインサイダー取引の制限 デジタル商品取引市場の運営プラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録することが求められ、店頭取引ブローカーやマーケットメーカーを含みます。これらの機関は厳しい連邦規制要件を遵守する必要があります。5. 伝統的な機関の参加のための法的根拠を提供する銀行、証券会社などの伝統的金融機関に暗号資産の保管と取引業務の法的基盤を提供し、伝統的資本がデジタル資産市場により広く入ることを促進する。## 次に、暗号市場への影響### 1. 暗号資産の規制の透明性を高め、市場の信頼を高めるCLARITY法案は暗号化産業に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、長年の"執行による規制"の混乱を終わらせました。規制はコア市場基盤の透明性を高め、詐欺や悪用を防ぎ、消費者の信頼を強化し、より多くの機関資金を市場に引き込むのに寄与します。機関にとっては、さらなるコンプライアンスの実現が可能になり、以前にSECに訴えられたリスクを回避できます。消費者にとっては、法案は暗号商品発行者に関連情報の強制的開示を要求し、インサイダー取引を制限し、消費者の合法的権益を保護し、投資リスクを低減します。### 2. アメリカの暗号資産規制システムは「去SEC化」に向かっている長い間、SECはほとんどの暗号通貨をデフォルトで証券と見なしており、多くのプロジェクトが規制の争いに巻き込まれました。CLARITY法案は構造的な配分を通じて、ほとんどの完全に分散化されたデジタル資産のために新しい規制の枠組みを構築し、SECの規制体系の制約を受けなくなります。### 3. 従来の取引所はデジタル資産取引所のライセンスを取得できますCLARITY法案は、従来の証券取引所が「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可します。将来的には、ナスダックやニューヨーク証券取引所などの従来の取引プラットフォームが株式とデジタル資産の取引サービスを同時に提供する可能性があります。これはユーザーのハードルを下げるだけでなく、従来の金融の主流資金に対して、暗号市場へのコンプライアンスと信頼性のある入口を提供します。## 三、DeFiプロジェクトへの影響### 1. 明確な免除メカニズムを定義し、協定開発者を保護するDeFiプロジェクトは仲介業務を行わない限り、その開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードの作成、ノードの運営、またはフロントエンドインターフェースの提供は通常、金融サービス提供者とは見なされません。### 2. DeFiユーザーの財産権を保護するためのセルフカストディ権の導入法案は、ユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非托管のウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、資金の管理権を合法的に享有できることを確認します。これはDeFiユーザーに法的保護を提供し、自己管理を選択することによる政策的な罰を心配する必要がなくなります。### 3. 代表的なDeFiプロジェクトへの影響ほとんどのDeFiプロジェクトのプロトコルの運用方式は、CLARITY法案の「非仲介」役割の定義に合致しており、登録および仲介免除資格を取得する可能性があります。しかし、多くのプラットフォームが発行する公式トークンには依然として法的な不確実性があり、それが証券に該当するかどうかは「投資契約」の特徴を持っているかどうかに依存します。プロジェクトチームは、ガバナンス構造の透明性を引き続き推進し、コミュニティ主導のガバナンスメカニズムを強化し、徐々に権限を分散させて、トークンのコンプライアンスを向上させる必要があります。## 第四に、将来の発展2025年7月23日現在、《CLARITY法案》はアメリカ合衆国上院の審議段階に入っています。現在の立法プロセスの主要な論点は、上院版が下院を通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかです。全体のトレンドから見ると、《CLARITY法案》は今後数ヶ月以内にアメリカでより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されている:証券型トークンはSECが監督し、商品型トークンはCFTCが管轄する。このフレームワークは、ブロックチェーン開発者、DeFiプロトコル、取引プラットフォームなどに明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を軽減し、コンプライアンスイノベーションを促進し、機関投資家の資金を引き寄せる。《CLARITY法案》と既に署名された《GENIUS法案》は相互に連動し、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度の二本柱を築いています。両者は「先免除、後転換、最終的に分類」という完全なコンプライアンスの閉ループを構築しています。《CLARITY法案》が正式に通過し法律として署名されると、アメリカのデジタル資産立法体系が全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を大幅に向上させることになります。リスク提示:本記事に記載された情報は参考用であり、いかなる金融資産の購入、販売、または保有に関するアドバイスと見なされるべきではありません。すべての情報は誠実に提供されていますが、当社はこれらの情報の正確性、十分性、有効性、信頼性、利用可能性、または完全性について、明示的または暗示的な表現や保証を一切行いません。すべての暗号通貨への投資は本質的に高い投機性を持ち、重大な損失リスクを伴います。過去の、仮定された、またはシミュレーションされたパフォーマンスは、必ずしも将来の結果を示すものではありません。デジタル通貨の価値は上昇または下降する可能性があり、デジタル通貨の購入、販売、保有、または取引には重大なリスクが存在する可能性があります。あなたは、個人の投資目標、財務状況、リスク許容度に基づいて、デジタル通貨の取引または保有が自分に適しているかどうかを慎重に検討するべきです。
CLARITY法の解釈:米国の仮想通貨規制における大きなブレークスルー CFTCとSECの監督の範囲は明確
《デジタル資産市場清晰法案》解読:アメリカの暗号化規制の重大な突破
I. 法律の概要と主な内容
2025年、アメリカ合衆国下院は圧倒的多数で《デジタル資産市場清晰法案》(略称「CLARITY法案」)を通過させ、現在この法案は上院で審議中です。最終的に通過すれば、これはアメリカがデジタル資産の規制分野で重要な進展を遂げることを示すでしょう。
CLARITY法案はデジタル資産に対して明確な定義と規制ルールを策定することを目的としており、特に証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の規制範囲を明確にしています。この法案に基づき、CFTCは取引所、ブローカー業務、ディーラー、および「成熟したチェーン」基準を満たすプロジェクトの規制を担当します。一方、SECは主に証券類資産および投資契約性質を持つ暗号通貨を担当します。CLARITY法案は《GENIUS法案》と共にデジタル資産に対する包括的な規制体系を構成しており、前者はブロックチェーンインフラと資産属性の区分に焦点を当て、後者はステーブルコインの規制基準に専念しています。
|-------|------------|----------------------------------------|---------------------------------------------------------------| | クラス分け | レギュレーター | コアの定義 | 主な規制要件 | | 商品類 | CFTC | 中央集権がなく、許可が不要で、金融権利のないネイティブトークン(例:BTC、ETH) | CFTCが取引プラットフォーム、ブローカー、ディーラーを管理。プロジェクト側は登録不要だが、"成熟したチェーン"基準を満たし、構造認証を報告する必要がある | | 証券類 | SEC | 投資契約の性質を持つ、または発行者に依存して利益を得るトークン(例えばSAFT段階のトークン) | 発行者とプラットフォームは《証券法》を遵守し、証券会社/取引プラットフォームとして登録し、財務および資金調達情報を開示し、SECの審査を受ける必要があります | | 支払ステーブルコイン | CFTC + SEC | 法定通貨に連動し、1:1の準備があり、支払いに使用されるトークン(USDC、USDTなど) | 流通性規制は主にCFTCが担い、SECは詐欺防止を担当;さらに《GENIUS法案》の準備、監査、KYC/AML要件に従う必要があります |
主な内容は次のとおりです:
"デジタル商品"の定義を明確にする
実現された分散型で、オープンブロックチェーン上で動作するネイティブ暗号資産(BTC、ETHなど)を「デジタル商品」として分類し、CFTCによって規制され、SECによって規制される証券資産とは区別される。
"成熟したブロックチェーンシステム"認定メカニズムの構築
"成熟チェーン"基準を導入し、特定のプロジェクトが分散化、ガバナンスのコントロールの解除、コードのオープンソースなどの技術的およびガバナンス要件を満たした後、そのトークンを"証券"から"商品"に変更できるようにし、証券法の煩雑なコンプライアンス要件を免除します。
資産保管に関与せず、集中型仲介構造を持たないDeFiプロトコルに登録義務の免除を与え、フロントエンド開発者とノード運営者が金融仲介責任を負わないことを明確にする。
情報開示とインサイダー取引の制限
デジタル商品取引市場の運営プラットフォームは、CFTCに「デジタル商品取引所」として登録することが求められ、店頭取引ブローカーやマーケットメーカーを含みます。これらの機関は厳しい連邦規制要件を遵守する必要があります。
伝統的な機関の参加のための法的根拠を提供する
銀行、証券会社などの伝統的金融機関に暗号資産の保管と取引業務の法的基盤を提供し、伝統的資本がデジタル資産市場により広く入ることを促進する。
次に、暗号市場への影響
1. 暗号資産の規制の透明性を高め、市場の信頼を高める
CLARITY法案は暗号化産業に明確なコンプライアンスの道筋を提供し、長年の"執行による規制"の混乱を終わらせました。規制はコア市場基盤の透明性を高め、詐欺や悪用を防ぎ、消費者の信頼を強化し、より多くの機関資金を市場に引き込むのに寄与します。機関にとっては、さらなるコンプライアンスの実現が可能になり、以前にSECに訴えられたリスクを回避できます。消費者にとっては、法案は暗号商品発行者に関連情報の強制的開示を要求し、インサイダー取引を制限し、消費者の合法的権益を保護し、投資リスクを低減します。
2. アメリカの暗号資産規制システムは「去SEC化」に向かっている
長い間、SECはほとんどの暗号通貨をデフォルトで証券と見なしており、多くのプロジェクトが規制の争いに巻き込まれました。CLARITY法案は構造的な配分を通じて、ほとんどの完全に分散化されたデジタル資産のために新しい規制の枠組みを構築し、SECの規制体系の制約を受けなくなります。
3. 従来の取引所はデジタル資産取引所のライセンスを取得できます
CLARITY法案は、従来の証券取引所が「デジタル商品取引所」ライセンスを申請することを許可します。将来的には、ナスダックやニューヨーク証券取引所などの従来の取引プラットフォームが株式とデジタル資産の取引サービスを同時に提供する可能性があります。これはユーザーのハードルを下げるだけでなく、従来の金融の主流資金に対して、暗号市場へのコンプライアンスと信頼性のある入口を提供します。
三、DeFiプロジェクトへの影響
1. 明確な免除メカニズムを定義し、協定開発者を保護する
DeFiプロジェクトは仲介業務を行わない限り、その開発者や運営者はSECやCFTCに登録する必要はありません。コードの作成、ノードの運営、またはフロントエンドインターフェースの提供は通常、金融サービス提供者とは見なされません。
2. DeFiユーザーの財産権を保護するためのセルフカストディ権の導入
法案は、ユーザーがデジタル資産を自主的に管理する権利を保障し、ユーザーが非托管のウォレットを通じて自由にピアツーピア取引を行い、資金の管理権を合法的に享有できることを確認します。これはDeFiユーザーに法的保護を提供し、自己管理を選択することによる政策的な罰を心配する必要がなくなります。
3. 代表的なDeFiプロジェクトへの影響
ほとんどのDeFiプロジェクトのプロトコルの運用方式は、CLARITY法案の「非仲介」役割の定義に合致しており、登録および仲介免除資格を取得する可能性があります。しかし、多くのプラットフォームが発行する公式トークンには依然として法的な不確実性があり、それが証券に該当するかどうかは「投資契約」の特徴を持っているかどうかに依存します。プロジェクトチームは、ガバナンス構造の透明性を引き続き推進し、コミュニティ主導のガバナンスメカニズムを強化し、徐々に権限を分散させて、トークンのコンプライアンスを向上させる必要があります。
第四に、将来の発展
2025年7月23日現在、《CLARITY法案》はアメリカ合衆国上院の審議段階に入っています。現在の立法プロセスの主要な論点は、上院版が下院を通過した版におけるDeFiとトークン分類に関する重要な条項を保持できるかどうかです。
全体のトレンドから見ると、《CLARITY法案》は今後数ヶ月以内にアメリカでより明確で階層的なデジタル資産の規制フレームワークを確立することが期待されている:証券型トークンはSECが監督し、商品型トークンはCFTCが管轄する。このフレームワークは、ブロックチェーン開発者、DeFiプロトコル、取引プラットフォームなどに明確なコンプライアンスの道筋を提供し、法的な不確実性を軽減し、コンプライアンスイノベーションを促進し、機関投資家の資金を引き寄せる。
《CLARITY法案》と既に署名された《GENIUS法案》は相互に連動し、アメリカの暗号市場のコンプライアンス制度の二本柱を築いています。両者は「先免除、後転換、最終的に分類」という完全なコンプライアンスの閉ループを構築しています。《CLARITY法案》が正式に通過し法律として署名されると、アメリカのデジタル資産立法体系が全面的な実施段階に入ることを示し、アメリカの主流金融システムにおける暗号資産の合法性と戦略的地位を大幅に向上させることになります。
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