激動の暗号業界におけるジレンマと機会:FTX事件後の市場の反省と展望

暗号業界の黄昏と再生

2022年は暗号化業界にとって挑戦に満ちた年でした。Lunaの崩壊から3ACの破産、そしてFTX帝国の崩壊まで、一連のネガティブな出来事が業界全体に影を落としました。

これらの困難に直面したとき、私たちは盲目的に楽観的であってはいけません。冷静に分析し、その中から教訓を得て、業界の未来について理性的な判断を下さなければなりません。

最近、あるプライベートイベントで、経験豊富な専門家たちがFTX事件などのホットな問題について深く議論しました。その内容は、ブラックスワンイベントの関連性、中央集権機関の意思決定の変化、将来の市場動向など多岐にわたり、私たちが深く考える価値があります。

ブラックスワン三大イベントのレビュー

2022年、暗号化業界は三度の重大なブラックスワン事件を経験しました:

  1. Luna崩壊:典型的ポンziスキーム、市場の異常が引き起こす取り付け騒ぎ、百億の市場価値が瞬時に消失。多くの中央集権的機関が準備不足で、リスクエクスポージャーが大きすぎる。

  2. 3ACの破産:機関間の相互貸し出し、高レバレッジでのロングポジションが連鎖反応を引き起こす。

  3. FTXの倒産: 競合他社の狙撃が原因となり、市場にパニックを引き起こし、最終的に大規模な取り付け騒ぎを引き起こし、FTX帝国は急速に崩壊した。

これらの出来事は業界に存在するいくつかの問題を明らかにしました:

  1. 機関も破産する可能性があります。多くの北米の大手機関はリスク管理に誤解があり、機関間の無担保貸出リスクは巨大です。

  2. クオンタムとマーケットメイキングチームは、極端な市場状況下でも同様に巨大な損失に直面しています。

  3. 資産管理チームも影響を受けました。彼らは借入やトークン発行を通じて利益を得ており、機関の暴落時には連鎖反応に直面します。

これらの問題は従来の金融市場に似ていますが、暗号化業界は発展が非常に速く、問題がより集中し深刻です。

FTX事件は、中央集権型取引所の黄昏時代が訪れたことを示しています。過去10年間、プライベートキーは人間性との戦いに敗れました。中央集権型取引所は合理的な第三者保管メカニズムを欠いており、人間性の問題に効果的に対抗することができません。

未来、規制当局と業界は、取引所、証券会社、カストディアンなどの役割を相互に独立させるために、伝統的な金融の経験を参考にし、必要に応じて規制を導入する必要があります。集中型機関も、業界の大変革に対応するために変化を遂げる必要があります。

中心化機関のジレンマと出口

今回の危機は多くの中央集権的機関に影響を及ぼしましたが、それは彼らが対抗者(、特に取引所)のリスクを無視していたためです。「大きすぎて倒れない」という神話は破られ、LunaとFTXが相次いで倒れました。

伝統的な金融の世界には「最後の貸し手」メカニズムがありますが、暗号化の世界にはありません。オンチェーンデータの透明性は、危機が広がる速度を加速させます。これは両刃の剣であり、不良資産の清算を加速させる一方で、投資家にはほとんど反応時間がありません。

将来的には、中央集権型取引所は法定通貨と暗号化の世界をつなぐ橋渡しとして徐々に退化し、主にKYCや入金などの業務を担当することになるでしょう。それに対して、オンチェーンの分散型金融が徐々に台頭し、分散型デリバティブ取引所などが含まれるようになるでしょう。

中央集権的な機関にとって、資産の所有権を掌握することは依然として再構築の基礎です。MPCに基づくウォレット技術ソリューションを使用して取引所と相互作用することは良い選択です。機関は自らの資産の所有権を掌握し、第三者の協力と取引所の協議を通じて資産の安全な移転と取引を実現し、取引の時間ウィンドウを可能な限り短縮し、カウンターパーティリスクと連鎖反応を低減させるべきです。

DeFiのジレンマとチャンス

金利の引き上げと資金流出の二重の圧力の下で、DeFiは大きな衝撃を受けています。現在、DeFiの全体的な利回りはアメリカ国債を下回っており、スマートコントラクトの安全リスクも負わなければなりません。成熟した投資家にとって、DeFiの魅力は低下しています。

しかし、市場は依然として革新を模索しています。去中心化されたデリバティブ取引所が徐々に台頭し、固定収益戦略も急速に進化しています。パブリックチェーンの性能問題が段階的に解決されるにつれて、DeFiのインタラクション方法と実現形態はさらに革新されることが期待されています。

現在の市場は微妙な段階にあります。黒い白鳥の事件のため、暗号化マーケットメーカーは損失を被り、市場の流動性が深刻に不足しており、極端な操作行為が頻繁に発生しています。初期に流動性が良好だった資産は、現在より操作されやすくなっています。DeFiプロトコル間に大量の組み合わせが存在するため、資産価格の変動が連鎖反応を引き起こす可能性があります。

このような環境下では、投資操作はより保守的になる可能性があります。一部のチームは、Stakingを通じて安定した収益を得ることを好む傾向があります。また、操作効率を向上させるために、オンチェーンの異常をリアルタイムで監視するシステムも開発されています。

市場の反転はいつ来るのか?

市場の反転を判断するには、内外の二つの要因を考慮する必要があります:

外部要因:前回の市場の変動は、2017年の伝統的な投資家の参入に大きく起因しています。現在、金利が一定の水準まで低下し、資金が再び暗号市場に流入するのを待たなければなりません。その後、ベアマーケットは反転する可能性があります。

内部要因:暗号化業界には新しい成長点とキラーアプリケーションが必要です。現在、ZKなどの第2層ネットワークが次第に導入されていますが、明確なキラーアプリケーションはまだ見られていません。

市場の反転は、暗号業界の固有のサイクルと一致する必要があります。Ethereumの合併やBitcoinの半減などの要因を考慮すると、業界の応用が突破するための時間はあまりありません。外部環境と内部のイノベーションのペースが追いつかない場合、4年ごとのサイクルの認識が破られ、弱気市場のサイクルが延長される可能性があります。

私たちは忍耐を保ち、適切なタイミングで投資戦略や期待を調整して、より多くの不確実性に対処する必要があります。業界の参加者として、機会を逃す傍観者ではなく、実際にBuilderとして地道に取り組むべきです。

Q&Aセレクション

Q:将来の暗号市場におけるイノベーションの主な方向性は何ですか?

A: 主に二つの方向があります:

  1. パフォーマンス(TPS)を向上させる。第2層ネットワークにおけるZKは最も可能性が高いが、実現するにはまだ2年以上かかる可能性がある。
  2. 秘密鍵の安全性とアプリケーションのバランス。MPCに基づくノンキーウォレットは良い解決策かもしれません。

Q: 現在のマーケットに対する見解は?

A: 現在はストックゲームの段階にあり、資金流出が深刻で、明らかにベアマーケットです。歴史的な経験から見ると、資産のリトレースメント幅は通常80%程度です。現在は底値圏に近づいている可能性がありますが、持続時間は不明です。

可能なターニングポイント:

  1. 利上げサイクルは終了し、2023年中頃まで少なくとも続くと予想されます。
  2. 業界に新たな成長点と引爆点が現れる。

マイナーの視点から見ると、底部サイクルの典型的な信号が現れています - マイニングコストが限界コストをカバーするのが難しくなっています。しかし、ほとんどのマイニングファームは先進国に位置しており、借入契約もあるため、大規模に閉鎖されることはないかもしれません。

Q:Signature Bankによる100億の暗号預金の売却は、ステーブルコインの逼迫を引き起こしますか? Signature BankとSilverGateはFTXの影響を受けますか?

A: ステーブルコインの大規模な流出は確かに象徴的な出来事であり、業界の流動性や価格に大きな圧力を与えるでしょう。定期的にステーブルコインの発行量の変化に注意を払うことをお勧めします。

現在公開されているデータによれば、これらの2つの銀行はFTXとの関連性が限られており、影響を受ける程度は比較的小さいです。暗号投資者としては、通常は法定通貨の出入り口としてのみ使用し、大量の資産を預けることはありません。

Q:中央集権型取引所の将来の開発の方向性(CEX)?

A: 未来のCEXは二つの変化に直面する可能性があります:

  1. 規制が厳しくなり、異なる機能に分割される可能性があります。
  2. 分散型取引所はより大きな競争をもたらす。

CEXは将来的に主に2つの役割を担う可能性があります:

  1. 伝統的な投資家に暗号資産を認識し理解するためのチャネルを提供する。
  2. 法定通貨と暗号化通貨の間の出入金チャネルとして。

そのコア取引機能、特にデリバティブ取引は、徐々に分散型取引所に置き換えられる可能性があります。

Q: CoboのMPCソリューションとは何ですか?どのように市場のニーズを満たしていますか?

A: CoboのMPCソリューションは3つの段階に分かれています:

  1. Cobo WaaS:純粋な中央集権型ソリューションで、APIを通じて複数のパブリックチェーンに接続します。

  2. Cobo Argus:サポートチームによる複数の権限での協力管理が可能なオンチェーン資産。

  3. Cobo Chain:去中心化托管アプリケーションチェーン、MPC技術に基づき、プライベートキーのグローバル分散管理を実現。

現在、FTX事件後の機関の要求に基づいて、MPC技術をWaaSバージョンにパッケージ化し、製品を継続的に改善しています。

Q: 今は良いエントリータイミングですか?

A: 現在は熊市の底部区間にありますが、持続時間は不明です。提案:

  1. まず、キャッシュフローが安定していることを確認してください。
  2. キャッシュフローが許す限り、ビットコイン、イーサリアム(、そしてベアマーケットでも活発な新しいプロジェクトなどの主要な資産を段階的に配置することを検討できます。
  3. 業界の新しい成長ポイントとキラーストレージアプリケーションに注目する。

Q: 機関がDeFiに参入するためにはどのように準備すべきですか?

A: DeFiには主に4つの方向性があります:ステーブルコイン、貸出、DEX、デリバティブ、リスク管理。

機関が必要なもの:

  1. 認識を築く。
  2. 内部DeFiワークフローを構築する。
  3. Cobo Argus)などの適切なツール(を使用します。

個人投資家の推奨事項:

  1. 単一通貨のステーキングなど、比較的安定した収益方法に注目する。 2.小資本の試行錯誤、新しい成長ポイントを観察します。
  2. 前回の熊市の経験を振り返り、次のラウンドに備える。

総じて、この段階では観察を多くし、操作を少なくし、学びを多くするのが適しています。

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コメント
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RuntimeErrorvip
· 6時間前
暗闇の後には必ず新しい生命が訪れる
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HalfPositionRunnervip
· 08-01 17:14
持ちこたえられないので、先に売ります。
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down_only_larryvip
· 08-01 17:08
最も難しいのは底を乗り越えることです。
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MevTearsvip
· 08-01 17:01
白銀は暗号資産の世界には及ばない
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いつでもどこでも暗号資産取引
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