HIP-3：Hyperliquidの重大なブレークスルーとオンチェーン金融の新たな章

2025年5月、Hyperliquidが発表したHIP-3改善提案はDeFi分野で広く議論を呼び、最小限の実行可能バージョンがテストネット段階に入った。この更新は単なるプロトコルの更新ではなく、Hyperliquidの発展計画における重要なステップを表しており、オンチェーンのデリバティブ取引の未来に深い影響を与える可能性がある。

HIP-3の重要性を十分に理解するためには、まずHyperliquidの全体的な設計理念を理解する必要があります。これには、その3つのコア提案から始める必要があります。

Hyperliquidの3段階の開発戦略

Hyperliquidは、3つの重要な改善提案を通じて、層を成す進化的で機能的な金融エコシステムを構築しました。

HIP-1：上場のハードルを下げる

長い間、新プロジェクトは主流取引プラットフォーム上でのコインに多くの困難に直面していました。例えば、プロセスが不透明でコストが高いなどです。HIP-1は暗号プロジェクトチームに新しい選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上で許可なしに新しいトークンを作成でき、一定の手数料を支払うだけで自動的に現物注文書市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に下がりました。

HIP-2：自動化マーケットメイキング

新しいトークンが上場した後の大きな課題は流動性不足です。HIP-2、別名「ハイパー流動性」は、Hyperliquidプロトコルのネイティブな自動化流動性戦略です。新しいトークンが作成された後、自動的にオーダーブックに買い注文と売り注文を出し、新しい市場に基礎的な流動性を提供し、コールドスタートの問題を効果的に解決します。

HIP-3：オープン・パーペチュアル・マーケットの作成

永続契約は暗号市場で取引量が最も大きい分野ですが、以前はHyperliquidのコアチームだけがどの資産の永続契約を上場させるかを決定する権限を持っていました。HIP-3、別名「Builder-Deployed Perpetuals」は、永続契約市場の作成権限を完全にオープンにします。任意の「ビルダー」は100万枚のHYPEをステーキングすることで、Hyperliquid上でカスタムの永続契約を展開することができます。

ビルダーは、自らがデプロイしたマーケットを完全にコントロールでき、各種の重要なパラメータを独自に定義し、そのマーケットの取引手数料の50%を享受します（この割合は将来的に調整される可能性があります）。

この3つのステップが完了すると、Hyperliquidはエンドユーザー向けのDEXから「金融インフラ層」へとアップグレードされ、物語的に他のDEX競合を超え、新たなビジネスエコシステムとプレイスタイルを生み出します。

HIP-3の4つの影響

1. 実物資産のトークン化のトレンドに合致

HIP-3は高いハードルを設定しました：ビルダーは、担保として100万HYPEトークンをステークしなければならず、約4200万ドル以上に相当します。この設計は、資本が豊富で真剣な参加者のみが参加できることを保証します。

機関資本は、世界の主要株価指数、商品、外国為替通貨ペアなど、取引量が大きく安定している伝統的な金融市場を狙う可能性が高い。S&P 500指数先物を例に挙げると、伝統市場の0.1％の取引量を獲得するだけでも、構築者は短期間で担保コストを回収し、その後安定したかなりの収益を得ることができる。

さらに、HIP-3のモジュール設計により、HyperliquidはさまざまなRWA資産の特性により適応できるようになり、安全かつ効率的にさまざまな実物資産をオンチェーンに導入するための基盤が築かれます。

2. 新しいトークンエコシステムの誕生

HIP-3の高いハードルはほとんどの個人投資家を排除していますが、コミュニティはDeFiのコンポーザビリティを活用して解決策を提供する可能性があります。たとえば、個人投資家がステーキングのハードルをクリアするために資金を集めることを許可するプロトコルが登場するかもしれません。参加者は、持分を示すステーキング証明書を取得し、手数料収入を共有することができます。

このようなプロトコルは、ガバナンストークンを発行し、新しい永続的契約市場の創設に関する意思決定に影響を与える可能性があります。プロジェクトチームは、エアドロップなどの方法を通じてこれらのガバナンストークンの保有者の支持を得て、自身のトークンの永続的契約の立ち上げを進めることができます。

複数の類似プロトコルの登場に伴い、HYPEの預金、プロジェクトチームの協力、収益分配権を巡る「ハイパーリキッド戦争」が引き起こされる可能性があり、これは初期の「カーブ戦争」に似ています。これにより、HYPEの適用シーンと市場需要がさらに拡大し、その価格を支えることになります。

3. 上場していない企業の株式取引のニーズを満たす

最近、投資家は未上場企業の株式に対する関心を高めています。HyperliquidのHyperps機能はHIP-3と組み合わせて、このニーズに独自の利点を提供しています。

Hyperpsは、信頼できる価格源が不足している資産に対して先物取引を提供するという課題を解決しました。これは、先物価格とその自身の移動平均値の差異に基づいて資金費率を計算し、外部の現物価格には依存しません。

HIP-3とHyperpsの統合により、誰でも人気のプライベート株の永続契約を展開できるようになり、小口投資家にこれらの企業の価格変動に参加する機会を提供し、重要な価格発見機能も提供します。

4. 中央集権的な取引所との競争に柔軟に対応

規制された取引所が先物取引サービスを提供し始める中、Hyperliquidは新たな競争に直面しています。しかし、中央集権型取引所は商品を立ち上げる際に比較的慎重かつ遅いので、これがHyperliquidの強みとなっています。

HIP-3は契約市場を"無許可"操作に変え、Hyperliquidが市場の需要に応じる速度をさらに向上させます。この機敏さは中央集権型取引所には比類のないものであり、激しい市場競争におけるHyperliquidの差別化された優位性となっています。

まとめ

HIP-3はHyperliquidの発展における重要なマイルストーンを示しています。それは単なる技術のアップグレードではなく、戦略的な選択でもあり、Hyperliquidを実物資産、革新的なエコシステム、迅速な市場需要への対応を結ぶコア金融インフラにすることを目的とし、DeFiと従来の金融の深い統合を推進します。

前方には流動性ガイドやグローバルな規制への対応などの課題があるものの、HIP-3は私たちによりオープンで、コンポーザブルで、可能性に満ちたオンチェーン金融の未来を描いてくれました。