市場の風雲急を告げる：memecoin 発行 プラットフォームの王権交代

暗号通貨の世界では、権力の交代はしばしば迅速かつ残酷に行われます。かつての覇者は一夜にして歴史の脚注となり、新しい支配者が急速に台頭して王座を占めます。この冷酷な交代のサイクルは、現在 Solana チェーン上の memecoin 発行プラットフォームの分野で繰り広げられています。

短短一个月内、Pump.fun は掌握 88% 市場シェアの絶対的な覇者から、わずか 13% のシェアにまで落ち込みました。その間に、新たな挑戦者 Let'sBONK が急速に台頭し、一挙に 86% の市場を獲得しました。これは単なる暗号世界のボラティリティのもう一つの表れではなく、帝国崩壊の典型的なケースです：注意を引くことが最終的な防衛線であると見なさなければ、どんなに大きな先発優位も瞬時に消え去ることになります。

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Pump.fun の興亡

Pump.funは2024年1月に3人の若者によって発表され、memeコインの発行ロジックを革命的に覆しました：ユーザーは画像をアップロードし、名前を付け、数回クリックするだけで、2ドル未満のコストで代替トークンを発行でき、プログラミングの知識は必要ありません。これは「無価値」のものを「価値のある」ものに変換するという根底の衝動を満たしており、暗号世界では、これは幻想ではなく、ビジネスモデルです。

2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を上げ、毎日数千の新しいコインが登場し、ピーク時の日収入は700万ドルを超えました。それは単なるインフラにとどまらず、Solanaメモコイン文化の代名詞となり、文化的発言権をしっかりと握っています。

しかし、悲劇はその最も革新的な機能の一つであるライブ配信から始まりました。元々は発行者に宣伝プラットフォームを提供するためのものでしたが、すぐに制御を失いました。一部のユーザーは注目を集めるために、ライブ配信中に極端な行動をとり、自己傷害の模倣や自殺の脅迫、動物虐待を行い、さらには未成年のユーザーが銃を持って家族を脅すという深刻な事件も発生しました。

この事件により、Pump.funは緊急にライブ機能を停止せざるを得なくなりましたが、その評判は大きな打撃を受けました。その週の収入は66%急落し、世論は反発し、競合他社は隙をついて攻勢に出始めました。収入の減少と競争の圧力に直面し、Pump.funは一見賢明に見えるが実際には致命的な決定を下しました：トークンを発行（ICO）して自救を図ることです。

ICOは技術的には成功を収め、12分で1万以上のウォレットから5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートファンドも得たが、そのトークンエコノミクスの設計には多くの問題が存在する。67%のトークンがプロジェクト側に握られており、配布スケジュールは不明確である。ユーザーがプラットフォームに対して約7.5億ドルを生み出したにもかかわらず、即時のコミュニティ報酬は存在しない。一方で、プライベート投資家は取引所に対して1.6億ドル相当のトークンを売却し、大きな売り圧力をもたらした。

最後の一撃は共同設立者が長期的な約束のエアドロップ計画を公開でキャンセルしたことです。トークンの価格は24時間以内に15％暴落しました。これは単なるエアドロップそのものの問題ではなく、ユーザーへの信頼を裏切る致命的な打撃です。

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BONKの台頭

Pump.funが連続してミスを犯している中、Let'sBONKは対戦相手に欠けているすべてを静かに構築しています：透明性、コミュニティ指向、明確なコミュニケーション。現在、Let'sBONKの1日の収入は130万ドルに達し、Pump.funの25.4万ドルの5倍です。年換算で、Let'sBONKの月収は4.3492億ドルに達し、Pump.funは2.6725億ドルです。

5月にはほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定的に突破し、Let'sBONKの収益は着実に上昇しています。一方、Pump.funの収益は1月のピークから700万ドルを超えて暴落し、2024年9月の水準に戻りました。

ICO以来、PUMPトークンの時価総額は60%減少しましたが、BONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週1%の収入をBONKの買い戻しに使い、このプラットフォームの誕生よりも前から存在する基盤があるエコトークンを支援しています。

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アテンション・エコノミーからの教訓

Pump.fun はネットワーク効果によって先手を取ることに成功しました：開発者がここでコインを発行するのは、トレーダーがここにいるからであり、トレーダーがここにいるのは、最も人気のあるメメコインがここで初めて発行されるからです。このフライホイール効果は、一見止めることができないように見えます。

しかし注意力は脆弱です。それは伝統的な企業の護城河、例えば規模の経済、スイッチングコスト、または規制の壁とは異なります。一度信頼が崩れると、ユーザーの心の状態は瞬時に崩壊します。あるライブ配信の事故がユーザーに他のプラットフォームを試す理由を与え、Let'sBONKはすぐに「クリーンな」新しい選択肢となりました。

これはMyspaceがFacebookに負けた歴史を想起させる。Myspaceは機能と規模を持っていたが、文化的な物語に負けた。Facebookは「リアルなユーザー」のプラットフォームになり、Myspaceはスパム、混乱したインターフェース、そして周縁化の代名詞となった。

危機を認識した後、Pump.funは反撃を開始しました。彼らはトークンの買い戻し比率を毎日の収益の25%から100%に引き上げ、30日間の取引インセンティブプログラムを開始しました。しかし、これらの戦術的な調整は戦略的な問題を解決することはできません：失われた信頼と移転したユーザーの注意を取り戻すことは難しいです。

比較すると、Let'sBONKはユーザーの利益と結びついた真のエコロジー報酬システムを構築しました。そのBONK報酬プログラムでは、ユーザーは6ヶ月から12ヶ月の間ロックすることができ、製品エコシステムの収益の分配を比例的に得ることができます。ユーザーは様々な方法で「Bonkポイント」を獲得でき、将来的には実物や権利と交換することができます。このゲーム化された成長体験は、ユーザーに自分がより大きな使命に参加していると感じさせます。

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より大きなスケール

デジタル市場において、覇権の地位は数ヶ月内に消え去る可能性があります。Let'sBONK の成功は、彼らが根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.fun の評判が最も脆弱な時に市場に参入したからです。注意経済において、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

市場占有率が大幅に縮小したにもかかわらず、Pump.funには逆転のチャンスがないわけではありません。彼らは十分な資金準備と成熟した技術基盤、さらにカテゴリの先駆者としてのブランド認知を持っています。最近発表されたPump.fun 2.0、買い戻し比率の引き上げ、ユーザーインセンティブなどの施策は、彼らが諦めていないことを示しています。

最も可能な状況は市場の断片化です。Let'sBONK は主要なプラットフォームになり、発行されるトークンの数と収益を支配する可能性が高く、Pump.fun は忠実なユーザーを持つセグメント化されたプラットフォームに転換し、特定の優位性を活かして一席を占めるでしょう。

しかし、真に逆転を図るためには、Pump.funは信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、公開透明でコミュニティ中心のトークン経済構造を実現することを意味し、過去の論争から完全に脱却するために、リーダーシップを全面的に置き換える必要があるかもしれません。

この瞬息万変の分野では、権力の交代がしばしば迅速かつ決定的に訪れます。王国を存続させるために、時には王冠を新しい者に渡さなければなりません。

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