オプション市場の困難と展望

暗号通貨デリバティブ市場は独特なパターンを示しています: 永続的契約の月間取引量は約2兆ドルで、オプション(の月間約1000億ドル)の20倍です。これは伝統的な金融市場と対照的で、後者のオプション市場の規模は先物市場の約7倍です。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

暗号通貨市場はゼロから自分のエコシステムを構築し、従来の金融モデルを模倣するのではなく、独自の道を歩んでいます。この状況の主な理由は、規制環境の違いです。従来の市場は厳しい規制を受けており、レバレッジや製品設計には厳しい制限があります。一方、暗号通貨市場の無規制環境は、特に永久契約の登場において、革新の余地を提供しています。

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永続契約はトレーダーに好まれているが、主に2つの理由がある: 手数料が現物取引よりも低く、より高いレバレッジを提供することだ。それに対して、オプション取引は複数の変数を理解する必要があり、学習曲線が急だ。ほとんどの暗号通貨トレーダーは現物取引から永続契約に直接移行し、オプションの段階を省略している。

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去中心化オプション市場は、初期の独立トークンモデル、AMM流動性プールモデル、去中心化オプション金庫(DOVs)など、複数の発展段階を経てきました。しかし、これらのモデルは、高騰するガス代、リスク管理の不足、資金効率の低さなどの問題という、それぞれの限界に直面しています。

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現在、オプションの流動性はAMMからオーダーブックモデルに移行しています。一部のプラットフォームは、AMMとオーダーブックの利点を組み合わせたハイブリッドモデルを採用し始めています。しかし全体的には、分散型オプション市場の規模は依然として限られています。

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オプション市場が直面している核心的な課題は、流動性の分散と資本効率の低さです。各行使価格-満期日コンビネーションは独立した市場を形成し、資金が分散して、プロのトレーダーが必要とする深さに達することが難しくなります。それに対して、永久契約市場は単一の流動性プールを通じてこの問題を解決しています。

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将来、オプション市場の発展には「インフラ優先」のアプローチが必要になる可能性があり、統一された担保管理、アトミックな執行、豊富な流動性、即時決済などのコア機能を提供することが求められます。暗号インフラの成熟に伴い、機関レベルの流動性が信頼できるインフラを通じてオンチェーン市場に流入し、クロスマージンシステムやコンバインドヘッジメカニズムをサポートすることが期待されています。

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多くの課題に直面しているにもかかわらず、市場の発展とインフラの整備に伴い、暗号通貨オプション市場には依然として広範な成長の余地があります。将来的には、オプション取引を簡素化し、一般ユーザーを対象としたコンシューマ向けアプリケーションが登場する可能性があり、この強力な金融ツールがより普及することが期待されます。

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