# 暗号資産新プロジェクトのトークン配分と市場パフォーマンス分析最近発表された複数の暗号資産プロジェクトにはいくつかの共通の特徴が見られます。これらのプロジェクトのトークン配分において、機関投資家の割合は一般的に10%から30%の間であり、前期と比較して大きな変化はありません。大多数のプロジェクトは、エアドロップを通じてコミュニティにトークンを配分することを選択しており、これは合理的なコミュニティ配分方法と見なされています。しかし、実際の状況は、ユーザーがエアドロップを受け取った後、長期保有するのではなく、即座に売却する傾向があることです。これは、ユーザーがプロジェクト側がエアドロップで大量のトークンを隠している可能性があると考えているため、トークン発行後に市場が大規模な売却圧力に直面することになります。トークンのチップの過度な集中は、エアドロップの有効性にとって好ましくありません。この現象は過去数年にわたって存在しており、トークン配分方法には大きな変化がありません。トークンの価格パフォーマンスから見ると、機関投資家が主導するトークンの価格パフォーマンスは一般的に悪く、発行後は一方的な下落トレンドを示すことが多いです。注目すべきは、いくつかのプロジェクトが異なる戦略を採用していることです。例えば、あるプロジェクトは4%のトークンを初期の非中央集権的な発行(IDO)を通じて配布し、プロジェクトのIDO時価総額は2000万ドルに過ぎず、多くの機関主導の通貨の中で際立っています。さらに、50%以上のトークンの総供給量を公平な発射方式で配布し、少数の機関投資家や意見リーダーと組み合わせて大規模なコミュニティ資金調達を行うプロジェクトもあります。このようにコミュニティに利益をもたらす方法は、受け入れられやすいかもしれません。また、コミュニティ資金調達から得られた収益は事前にロックアップすることができます。プロジェクト側はもはや大量のトークンを保有していませんが、市場での流動性を通じてチップを買い戻すことができます。これにより、コミュニティに前向きな信号を伝えるだけでなく、より低価格でチップを回収することができます。## ミームコインバブルの終焉:流動性の吸い上げと市場構造の崩壊市場は機関投資家主導のプロジェクトから純粋な「投機」発行バブルモデルに変わり、これによりこれらのトークンはゼロサムゲームの状況を避けることが難しくなり、最終的には少数の人だけが利益を得る一方で、大多数の個人投資家は損失を被り離脱する可能性が高い。この現象は市場の一次と二次構造の崩壊を加速させ、再構築または資金の蓄積にはより長い時間がかかる可能性がある。Memecoin市場の雰囲気は低迷しています。個人投資家がMemecoinの本質が特定のグループのコントロールから抜け出せないことに徐々に気づくと、分散型取引所、資本家、マーケットメイカー、機関投資家、オピニオンリーダー、著名人を含む、Memecoinの発行は完全に公平性を失っています。短期間での大幅な損失はユーザーの心理的期待に迅速に影響を与え、このトークンの発行戦略は段階的な終結に近づいています。過去一年以上の間、個人投資家はMemecoin市場で最大の利益を得てきました。人工知能エージェントの物語がオープンソースコミュニティの革新を文化の中心に置いて市場の熱気を推進したにもかかわらず、実際にはこのAIエージェントブームはMemecoinの本質を変えることはありませんでした。多くのWeb2の個人開発者やWeb3のスキームプロジェクトが迅速に市場を占拠し、"価値投資"を装ったAI Memecoinプロジェクトが大量に出現しました。コミュニティ主導のトークンは、特定のグループによって管理され、悪意のある価格操作を通じて「迅速な通過」が行われています。この方法はプロジェクトの長期的な発展に深刻な悪影響を与えます。かつてのMemecoinプロジェクトは、宗教的な信念や少数のグループの支援を通じてトークンの売却圧力を緩和し、マーケットメーカーの操縦により、ユーザーが受け入れられるプロジェクトの退出プロセスを実現しました。しかし、Memecoinのコミュニティがもはや宗教や少数派を隠れ蓑にしなくなったとき、それは市場の感度が低下したことを意味します。個人投資家は相変わらず一夜にして富を得る機会を期待しており、彼らは確実性のあるトークンを見つけたいと願っており、開盤と同時に深い流動性を持つプロジェクトが現れることを期待していますが、これは特定のグループが個人投資家に与える致命的な打撃でもあります。より大きな賭けはより豊かな利益を意味し、この利益は業界外のチームの関心を引き始めています。これらのチームが利益を得た後、彼らはもはや安定コインを使って暗号資産を購入することはなくなります。なぜなら、彼らはビットコインに対する信頼を欠いているからです。奪われた流動性は永遠に暗号資産市場を離れることになります。## 機関投資家トークンのジレンマ：慣性の罠とショートコンセンサス下の流動性締め付け前のサイクルの戦略はすでに無効になっていますが、多くのプロジェクトチームは慣性で同じ戦略を使用し続けています。少量のトークンが機関投資家に放出され、高度にコントロールされており、小口投資家が取引所で買い注文を出す状況です。この戦略はすでに無効ですが、慣性思考によりプロジェクトチームと機関投資家は簡単に変化を受け入れようとしません。機関主導のトークンの最大の欠点は、トークン生成イベント(TGE)の際に早期の優位性を得ることができないことです。つまり、ユーザーは発行による購入で理想的な利益を得られることを期待しなくなりました。なぜなら、ユーザーはプロジェクトチームと取引所が大量のトークンを保有していると考え、双方が不公平な立場にあると感じるからです。同時に、このサイクルでは機関投資家のリターン率が大幅に低下し、投資額も減少し始めています。加えて、ユーザーが取引所での買い手になりたくないため、機関投資家のトークンの発行は巨大な困難に直面しています。機関投資家のプロジェクトや取引所にとって、直接上場することが必ずしも最良の選択とは限りません。著名人トークンや政治トークンのチームが業界から引き出した流動性は、他のトークン、例えばイーサリアム、特定のパブリックチェーン、または他のアルトコインには注入されていません。そのため、機関投資家トークンが取引所に上場されると、契約レートはすぐに-2%に変わります。チームは上場という目標が達成されたため、価格を引き上げる動機がありませんし、取引所も新しいコインをショートすることが市場のコンセンサスとなっているため、価格を引き上げることはありません。トークンが発行された後に即座に一方的な下落マーケットに入る場合、この現象が現れる頻度が高くなるほど、市場ユーザーの認識は徐々に強化され、"劣貨が良貨を追い出す"状況が生じる。次のTGEにおいて、発行と同時に価格が暴落するプロジェクトの確率は70%、防衛し市場を支える意向があるものは30%と仮定する。次々と価格が暴落するプロジェクトの影響のもと、小口投資家は報復的な売りを行う行動をとるだろう。たとえ発行と同時に売りを行うリスクが非常に高いと知っていても。先物市場での売りの状況が極限に達したとき、プロジェクト側と取引所も売りに参加せざるを得ず、暴落によって達成できなかった目標利益を補填することになる。30%のチームがこのような状況を見ると、たとえ市場を支える意思があっても、先物と現物の間のこのような巨大な価格差を耐えることは望まない。そのため、発行と同時に価格が暴落するプロジェクトの確率はさらに上昇し、発行後に利益効果を生み出すチームは徐々に減少していくだろう。チップのコントロールを失いたくないため、大量の機関投資家トークンはTGE時に4年前と比較して何の進展も革新もありません。慣性思考は機関投資家とプロジェクト側に対する束縛が想像以上に強力です。プロジェクトの流動性が分散しており、機関投資家のロック解除期間が長く、プロジェクト側と機関投資家が常に交代しているため、こうしたTGEの方法には問題が存在し続けていますが、機関投資家とプロジェクト側は麻痺した態度を示しています。大量のプロジェクト側は初めてプロジェクトを立ち上げることが多く、未経験の困難に直面した際には、生存者バイアスを引き起こし、自分たちが異なる価値を創造できると考えがちです。## ダブルドライブパラダイムの移行：オンチェーン透明ゲームによる機関投資家のトークン価格設定のジレンマの解決なぜ機関投資家+コミュニティの二重ドライブを選ぶのか？純粋な機関投資家主導のモデルは、ユーザーとプロジェクト側との間の価格差を大きくし、トークン発行初期の価格パフォーマンスに不利である。一方で完全に公平な発射モデルは、裏で特定のグループが悪意を持って操作し、低価格の大量のトークンが流出する恐れがあるため、価格が1日でサイクルの起伏を終えることになり、後続のプロジェクトの発展に壊滅的な打撃を与える。両者が結合して初めて、機関投資家はプロジェクト設立初期に関与し、プロジェクト側に合理的なリソースと発展計画を提供し、チームが開発初期における資金調達の必要性を低減し、公平なローンチによって全てのチップを失い、低い確実性のリターンしか得られない最悪の結果を避けることができます。過去一年、ますます多くのチームが、従来の資金調達モデルが機能しなくなっていることに気づいています——機関投資家に小さな割合を提供し、高度にコントロールされ、上場を待つという手法はもはや持続不可能です。機関投資家の資金が引き締まり、個人投資家が受け入れを拒否し、大型取引所の上場基準が引き上げられる中、三重の圧力の下で、より熊市に適した新しいプレイが台頭しています：主要な意見リーダーと少数の機関投資家を結集し、大規模なコミュニティローンチ、低時価総額のコールドスタート方式でプロジェクトを推進することです。いくつかのプロジェクトは「大規模コミュニティローンチ」を通じて新たな道を切り開いています——主要な意見リーダーの支持を得て、40%-60%のトークンを直接コミュニティに分配し、1,000万ドルという低評価額でプロジェクトを立ち上げ、数百万ドルの資金調達を実現します。このモデルは、意見リーダーの影響力を通じてコンセンサスFOMOを構築し、事前に利益を確保すると同時に、高い流動性を通じて市場の深さを獲得します。短期的なコントロールの利点を放棄するものの、合規なマーケットメイキングメカニズムを通じて、ベアマーケットの間に低価格でトークンを買い戻すことが可能です。本質的には、権力構造のパラダイムシフトです：機関投資家主導の「バトンパスゲーム」（機関が引き受け、上場後に売却し、小口投資家が買う）から、コミュニティのコンセンサスによる透明なゲームへと移行し、プロジェクト側とコミュニティが流動性プレミアムの中で新たな共生関係を形成します。最近、あるプロジェクトは特定の取引プラットフォームとプロジェクト側との間の画期的な試みと見なすことができます。その4％のトークンはIDOを通じて発行され、IDOの時価総額はわずか2000万ドルです。IDOに参加するためには、ユーザーは特定のトークンを購入し、取引所のウォレットを通じて操作を行う必要があります。すべての取引は直接ブロックチェーンに記録されます。このメカニズムは、ウォレットに新しいユーザーをもたらすと同時に、彼らがより透明な環境で公平な機会を得ることを可能にします。このプロジェクトにとっては、マーケットメーカーの操作を通じて、価格の合理的な上昇を確保します。十分な市場のサポートがなければ、トークンの価格は健康的な範囲に維持できません。プロジェクトの発展とともに、低時価総額から高時価総額への徐々な移行と流動性の強化に伴い、プロジェクトは徐々に市場からの認知を得ていきます。プロジェクト側と機関投資家との矛盾は透明性にあります。プロジェクト側がIDOを通じてトークンを発射した後、取引所に依存しなくなり、これにより両者の透明性に関する矛盾を解消できます。ブロックチェーン上のトークンのロック解除プロセスはより透明になり、過去の利益相反が効果的に解決されることを保証します。一方、従来の中央集権的取引所が直面している困難は、トークン発行後に価格が急落することが多く、これが取引所の取引量を徐々に減少させる要因となっていますが、ブロックチェーン上のデータの透明性によって、取引所や市場参加者はプロジェクトの実状をより正確に評価できるようになります。ユーザーとプロジェクト側の間の核心的な矛盾は、価格設定と公平性にあると言えます。公平なローンチやIDOの目的は、ユーザーのトークン価格に対する期待を満たすことです。機関投資家のトークンの根本的な問題は、上場後に買い手が不足することであり、価格設定と期待が主要な原因です。突破口はプロジェクト側と取引所にあります。トークンを公平な方法でコミュニティに還元し、技術ロードマップの構築を継続的に推進することによって、プロジェクトの価値の成長を実現できるのです。
トークン配分新戦略：コミュニティ主導と機関投資の二重駆動モデルの台頭
暗号資産新プロジェクトのトークン配分と市場パフォーマンス分析
最近発表された複数の暗号資産プロジェクトにはいくつかの共通の特徴が見られます。これらのプロジェクトのトークン配分において、機関投資家の割合は一般的に10%から30%の間であり、前期と比較して大きな変化はありません。大多数のプロジェクトは、エアドロップを通じてコミュニティにトークンを配分することを選択しており、これは合理的なコミュニティ配分方法と見なされています。しかし、実際の状況は、ユーザーがエアドロップを受け取った後、長期保有するのではなく、即座に売却する傾向があることです。これは、ユーザーがプロジェクト側がエアドロップで大量のトークンを隠している可能性があると考えているため、トークン発行後に市場が大規模な売却圧力に直面することになります。トークンのチップの過度な集中は、エアドロップの有効性にとって好ましくありません。この現象は過去数年にわたって存在しており、トークン配分方法には大きな変化がありません。トークンの価格パフォーマンスから見ると、機関投資家が主導するトークンの価格パフォーマンスは一般的に悪く、発行後は一方的な下落トレンドを示すことが多いです。
注目すべきは、いくつかのプロジェクトが異なる戦略を採用していることです。例えば、あるプロジェクトは4%のトークンを初期の非中央集権的な発行(IDO)を通じて配布し、プロジェクトのIDO時価総額は2000万ドルに過ぎず、多くの機関主導の通貨の中で際立っています。さらに、50%以上のトークンの総供給量を公平な発射方式で配布し、少数の機関投資家や意見リーダーと組み合わせて大規模なコミュニティ資金調達を行うプロジェクトもあります。このようにコミュニティに利益をもたらす方法は、受け入れられやすいかもしれません。また、コミュニティ資金調達から得られた収益は事前にロックアップすることができます。プロジェクト側はもはや大量のトークンを保有していませんが、市場での流動性を通じてチップを買い戻すことができます。これにより、コミュニティに前向きな信号を伝えるだけでなく、より低価格でチップを回収することができます。
ミームコインバブルの終焉:流動性の吸い上げと市場構造の崩壊
市場は機関投資家主導のプロジェクトから純粋な「投機」発行バブルモデルに変わり、これによりこれらのトークンはゼロサムゲームの状況を避けることが難しくなり、最終的には少数の人だけが利益を得る一方で、大多数の個人投資家は損失を被り離脱する可能性が高い。この現象は市場の一次と二次構造の崩壊を加速させ、再構築または資金の蓄積にはより長い時間がかかる可能性がある。
Memecoin市場の雰囲気は低迷しています。個人投資家がMemecoinの本質が特定のグループのコントロールから抜け出せないことに徐々に気づくと、分散型取引所、資本家、マーケットメイカー、機関投資家、オピニオンリーダー、著名人を含む、Memecoinの発行は完全に公平性を失っています。短期間での大幅な損失はユーザーの心理的期待に迅速に影響を与え、このトークンの発行戦略は段階的な終結に近づいています。
過去一年以上の間、個人投資家はMemecoin市場で最大の利益を得てきました。人工知能エージェントの物語がオープンソースコミュニティの革新を文化の中心に置いて市場の熱気を推進したにもかかわらず、実際にはこのAIエージェントブームはMemecoinの本質を変えることはありませんでした。多くのWeb2の個人開発者やWeb3のスキームプロジェクトが迅速に市場を占拠し、"価値投資"を装ったAI Memecoinプロジェクトが大量に出現しました。
コミュニティ主導のトークンは、特定のグループによって管理され、悪意のある価格操作を通じて「迅速な通過」が行われています。この方法はプロジェクトの長期的な発展に深刻な悪影響を与えます。かつてのMemecoinプロジェクトは、宗教的な信念や少数のグループの支援を通じてトークンの売却圧力を緩和し、マーケットメーカーの操縦により、ユーザーが受け入れられるプロジェクトの退出プロセスを実現しました。
しかし、Memecoinのコミュニティがもはや宗教や少数派を隠れ蓑にしなくなったとき、それは市場の感度が低下したことを意味します。個人投資家は相変わらず一夜にして富を得る機会を期待しており、彼らは確実性のあるトークンを見つけたいと願っており、開盤と同時に深い流動性を持つプロジェクトが現れることを期待していますが、これは特定のグループが個人投資家に与える致命的な打撃でもあります。より大きな賭けはより豊かな利益を意味し、この利益は業界外のチームの関心を引き始めています。これらのチームが利益を得た後、彼らはもはや安定コインを使って暗号資産を購入することはなくなります。なぜなら、彼らはビットコインに対する信頼を欠いているからです。奪われた流動性は永遠に暗号資産市場を離れることになります。
機関投資家トークンのジレンマ：慣性の罠とショートコンセンサス下の流動性締め付け
前のサイクルの戦略はすでに無効になっていますが、多くのプロジェクトチームは慣性で同じ戦略を使用し続けています。少量のトークンが機関投資家に放出され、高度にコントロールされており、小口投資家が取引所で買い注文を出す状況です。この戦略はすでに無効ですが、慣性思考によりプロジェクトチームと機関投資家は簡単に変化を受け入れようとしません。機関主導のトークンの最大の欠点は、トークン生成イベント(TGE)の際に早期の優位性を得ることができないことです。つまり、ユーザーは発行による購入で理想的な利益を得られることを期待しなくなりました。なぜなら、ユーザーはプロジェクトチームと取引所が大量のトークンを保有していると考え、双方が不公平な立場にあると感じるからです。同時に、このサイクルでは機関投資家のリターン率が大幅に低下し、投資額も減少し始めています。加えて、ユーザーが取引所での買い手になりたくないため、機関投資家のトークンの発行は巨大な困難に直面しています。
機関投資家のプロジェクトや取引所にとって、直接上場することが必ずしも最良の選択とは限りません。著名人トークンや政治トークンのチームが業界から引き出した流動性は、他のトークン、例えばイーサリアム、特定のパブリックチェーン、または他のアルトコインには注入されていません。そのため、機関投資家トークンが取引所に上場されると、契約レートはすぐに-2%に変わります。チームは上場という目標が達成されたため、価格を引き上げる動機がありませんし、取引所も新しいコインをショートすることが市場のコンセンサスとなっているため、価格を引き上げることはありません。
トークンが発行された後に即座に一方的な下落マーケットに入る場合、この現象が現れる頻度が高くなるほど、市場ユーザーの認識は徐々に強化され、"劣貨が良貨を追い出す"状況が生じる。次のTGEにおいて、発行と同時に価格が暴落するプロジェクトの確率は70%、防衛し市場を支える意向があるものは30%と仮定する。次々と価格が暴落するプロジェクトの影響のもと、小口投資家は報復的な売りを行う行動をとるだろう。たとえ発行と同時に売りを行うリスクが非常に高いと知っていても。先物市場での売りの状況が極限に達したとき、プロジェクト側と取引所も売りに参加せざるを得ず、暴落によって達成できなかった目標利益を補填することになる。30%のチームがこのような状況を見ると、たとえ市場を支える意思があっても、先物と現物の間のこのような巨大な価格差を耐えることは望まない。そのため、発行と同時に価格が暴落するプロジェクトの確率はさらに上昇し、発行後に利益効果を生み出すチームは徐々に減少していくだろう。
チップのコントロールを失いたくないため、大量の機関投資家トークンはTGE時に4年前と比較して何の進展も革新もありません。慣性思考は機関投資家とプロジェクト側に対する束縛が想像以上に強力です。プロジェクトの流動性が分散しており、機関投資家のロック解除期間が長く、プロジェクト側と機関投資家が常に交代しているため、こうしたTGEの方法には問題が存在し続けていますが、機関投資家とプロジェクト側は麻痺した態度を示しています。大量のプロジェクト側は初めてプロジェクトを立ち上げることが多く、未経験の困難に直面した際には、生存者バイアスを引き起こし、自分たちが異なる価値を創造できると考えがちです。
ダブルドライブパラダイムの移行：オンチェーン透明ゲームによる機関投資家のトークン価格設定のジレンマの解決
なぜ機関投資家+コミュニティの二重ドライブを選ぶのか？純粋な機関投資家主導のモデルは、ユーザーとプロジェクト側との間の価格差を大きくし、トークン発行初期の価格パフォーマンスに不利である。一方で完全に公平な発射モデルは、裏で特定のグループが悪意を持って操作し、低価格の大量のトークンが流出する恐れがあるため、価格が1日でサイクルの起伏を終えることになり、後続のプロジェクトの発展に壊滅的な打撃を与える。
両者が結合して初めて、機関投資家はプロジェクト設立初期に関与し、プロジェクト側に合理的なリソースと発展計画を提供し、チームが開発初期における資金調達の必要性を低減し、公平なローンチによって全てのチップを失い、低い確実性のリターンしか得られない最悪の結果を避けることができます。
過去一年、ますます多くのチームが、従来の資金調達モデルが機能しなくなっていることに気づいています——機関投資家に小さな割合を提供し、高度にコントロールされ、上場を待つという手法はもはや持続不可能です。機関投資家の資金が引き締まり、個人投資家が受け入れを拒否し、大型取引所の上場基準が引き上げられる中、三重の圧力の下で、より熊市に適した新しいプレイが台頭しています：主要な意見リーダーと少数の機関投資家を結集し、大規模なコミュニティローンチ、低時価総額のコールドスタート方式でプロジェクトを推進することです。
いくつかのプロジェクトは「大規模コミュニティローンチ」を通じて新たな道を切り開いています——主要な意見リーダーの支持を得て、40%-60%のトークンを直接コミュニティに分配し、1,000万ドルという低評価額でプロジェクトを立ち上げ、数百万ドルの資金調達を実現します。このモデルは、意見リーダーの影響力を通じてコンセンサスFOMOを構築し、事前に利益を確保すると同時に、高い流動性を通じて市場の深さを獲得します。短期的なコントロールの利点を放棄するものの、合規なマーケットメイキングメカニズムを通じて、ベアマーケットの間に低価格でトークンを買い戻すことが可能です。本質的には、権力構造のパラダイムシフトです：機関投資家主導の「バトンパスゲーム」（機関が引き受け、上場後に売却し、小口投資家が買う）から、コミュニティのコンセンサスによる透明なゲームへと移行し、プロジェクト側とコミュニティが流動性プレミアムの中で新たな共生関係を形成します。
最近、あるプロジェクトは特定の取引プラットフォームとプロジェクト側との間の画期的な試みと見なすことができます。その4％のトークンはIDOを通じて発行され、IDOの時価総額はわずか2000万ドルです。IDOに参加するためには、ユーザーは特定のトークンを購入し、取引所のウォレットを通じて操作を行う必要があります。すべての取引は直接ブロックチェーンに記録されます。このメカニズムは、ウォレットに新しいユーザーをもたらすと同時に、彼らがより透明な環境で公平な機会を得ることを可能にします。このプロジェクトにとっては、マーケットメーカーの操作を通じて、価格の合理的な上昇を確保します。十分な市場のサポートがなければ、トークンの価格は健康的な範囲に維持できません。プロジェクトの発展とともに、低時価総額から高時価総額への徐々な移行と流動性の強化に伴い、プロジェクトは徐々に市場からの認知を得ていきます。プロジェクト側と機関投資家との矛盾は透明性にあります。プロジェクト側がIDOを通じてトークンを発射した後、取引所に依存しなくなり、これにより両者の透明性に関する矛盾を解消できます。ブロックチェーン上のトークンのロック解除プロセスはより透明になり、過去の利益相反が効果的に解決されることを保証します。一方、従来の中央集権的取引所が直面している困難は、トークン発行後に価格が急落することが多く、これが取引所の取引量を徐々に減少させる要因となっていますが、ブロックチェーン上のデータの透明性によって、取引所や市場参加者はプロジェクトの実状をより正確に評価できるようになります。
ユーザーとプロジェクト側の間の核心的な矛盾は、価格設定と公平性にあると言えます。公平なローンチやIDOの目的は、ユーザーのトークン価格に対する期待を満たすことです。機関投資家のトークンの根本的な問題は、上場後に買い手が不足することであり、価格設定と期待が主要な原因です。突破口はプロジェクト側と取引所にあります。トークンを公平な方法でコミュニティに還元し、技術ロードマップの構築を継続的に推進することによって、プロジェクトの価値の成長を実現できるのです。