# Hyperliquid HIP-3:オンチェーンデリバティブ市場を再構築する新たな章Hyperliquidが最近発表したHIP-3改善提案は、DeFi領域で広範な議論を引き起こしました。現在、その最小限の実行可能バージョンがテストネットで稼働しています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展の青写真における重要なステップを意味し、オンチェーン派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。HIP-3の重要性を全面的に理解するためには、まずHyperliquidの全体的なデザイン理念を理解する必要があります。これはその3つのコア提案（HIPs）から始まります。## Hyperliquidの三部作Hyperliquidの発展パスは明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能が完備された金融エコシステムを構築しています。### HIP-1：上場のハードルを下げる長い間、新しいプロジェクトは主流取引プラットフォームでトークンを発行する際に多くの困難に直面してきました：プロセスが不透明で、コストが高く、厳しい条件が伴うことがよくあります。プロジェクト側は長い交渉を経なければならず、高額な費用を支払ったり、大量のトークンを譲渡する必要があるかもしれません。HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上で許可なしに新しいトークンを作成でき、ERC-20標準に似ています。プロジェクトチームは一定の料金（HYPEトークン形式）を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文帳市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場にアクセスするためのハードルが大幅に下がり、プロジェクト側に対してより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。### HIP-2：自動化マーケットメイキング新しいトークンが成功裏にローンチされたとしても、取引の深さが欠けていれば、その価値は実現しにくいです。これがいわゆる「流動性冷スタート」の問題です。HIP-2、別名「ハイパー流動性」、はHyperliquidプロトコルのネイティブな自動流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成された後、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、注文書に自動的に買い注文と売り注文を出し、新しい市場に基礎的で取引可能な流動性を提供します。これは新しい資産がローンチ初期に直面するコールドスタート問題を効果的に解決します。### HIP-3：オープン永続マーケット作成権永続的契約は暗号市場で最も取引量の多い分野ですが、HIP-3以前はHyperliquidのコアチームのみがどの資産の永続的契約を上場させるかを決定する権限を持っており、これがプラットフォームの発展の可能性と資産の多様性を制限していました。HIP-3は、「Builder-Deployed Perpetuals」とも呼ばれ、永久契約市場の創造権限を完全に開放します。 どのビルダーでも、Hyperliquidでカスタム永久契約を展開するために100万HYPEを賭けることができます。Builderはその展開した市場を完全に制御し、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、マージンパラメータなどの重要なパラメータを自主的に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%（この分配比率は正式にローンチされた後に調整される可能性があります）を享受し、これはかなりの利益となります。この3ステップが完了すると、Hyperliquidはエンドユーザー向けの分散型取引プラットフォームから"金融インフラ層"に飛躍し、ストーリー的にも他の競合他社を大きく超え、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを生み出します。## HIP-3の潜在的な影響### 1. 実物資産の熱潮に応えるHIP-3は非常に高い参入障壁を設定しています：ビルダーは100万HYPEトークンを担保としてステーキングする必要があります。現在のHYPEの単価約42ドルに基づくと、このステーキング金額は4200万ドル以上必要です。この設計は実際にはフィルタリングメカニズムであり、資金力が強く、真剣な態度の参加者のみが参加できることを保証します。機関資本は間違いなくこのような適格プレーヤーに属します。彼らは小規模な時価総額や取引量が急速に減少するトークンに巨額の資金を投入することはまずなく、代わりに伝統的な金融の中で取引量が巨大で安定しており、価値の深い市場をターゲットにします。これは実物資産の活用の場です。世界の主要な株価指数（例：S&P500）、コモディティ（例：金）、主要な外国為替通貨ペア（例：ユーロ/ドル）などが、潜在的なターゲットとなります。世界で最も重要なS&P 500指数先物契約を例に考えてみましょう。Hyperliquid上にSP 500指数の永続契約を展開した場合、たとえ伝統的な市場の取引量の0.1%を獲得したとしても、0.1%の手数料を仮定すると、この契約市場の日々の手数料は数十万ドルに達する可能性があります。Builderはこの手数料の50%を共有できるため、ステーキングコストを回収するのに半年もかからないかもしれません。その後は純利益となります。安定したリターンを追求する機関にとって、この魅力は間違いなく巨大です。さらに、HIP-3の導入によりHyperliquidのコアエンジンは統一された取引および決済機能を提供し、各実物資産市場は特定の資産（米国債や不動産など）に特化したリスクパラメータ、担保資産、清算ロジックを持つことができます。このモジュール設計は、安全かつ効率的に異なる属性の実物資産をオンチェーンに導入するために必要です。### 2. 新しいトークンエコシステムの促進HIP-3は魅力的なビジネスチャンスを提供しますが、100万HYPEのステーキングのハードルはほとんどの小口投資家にとって依然として手の届かないものです。同時に、新たに設立された市場の流動性の供給源も解決すべき問題です。これに対して、コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティの利点を活用して、第三者ソリューションを提供する可能性があります。例えば、小口投資家がHYPEトークンを公共プールに預け、クラウドファンディング方式で100万HYPEを集めることを許可する新しいDeFiプロトコルを想定できます。見返りとして、ユーザーは自分の持分を表すステーキング証明書を受け取り、その契約市場が将来生成する手数料収入を共有する権利を得ることになります。このようなプロトコルは独自のガバナンストークンを発行する可能性があり、クラウドファンディングHYPEを使用してどのトークンの永続契約市場を構築するかを決定する際、より多くのガバナンストークンを持っていることはより大きな影響力を意味します。これにより、プロジェクト側はガバナンストークンの保有者を「喜ばせる」ために、エアドロップを行うなどの競争が生まれ、ガバナンストークンの需要と価格が高まる可能性があります。同時に、このメカニズムはトークンインセンティブの方法を通じて、新しい契約市場の流動性の問題を解決する可能性があります。このような「流動性アグリゲーター」の出現と発展に伴い、ユーザーのHYPE預金、プロジェクト側との協力、実際の収益分配権の争奪を巡る「Hyperliquid戦争」が繰り広げられる可能性があります。### 3. 上場していない企業の株式取引ニーズに応える最近、個人投資家の未上場企業のプライベート株式（Pre-IPO）への関心が高まっています。一部の著名なテクノロジー企業はまだ上場していないにもかかわらず、多くの投資家の注目を集めています。Hyperliquidはこの市場の需要を満たす上で独自の利点を持っています。そのHyperps機能は、まだ正式にローンチされていない資産や信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという課題を解決します。Hyperpsの資金レートは、先物の現在価格とその過去の一定期間の指数移動平均値との差に基づいて計算され、外部の現物価格オラクルに依存しません。HIP-3とHyperpsの組み合わせにより、誰でも（ステーキング要件を満たす限り）"セルフサービス"で人気のプライベート株の永続契約を展開できます。これらは先物契約であり、実際の株式ではありませんが、個人投資家にこれらの企業の価格変動からの利益を得る機会を提供し、同時にこれらの企業の将来のIPO時の価格設定の参考にもなります。### 4. 中央集権的な取引プラットフォームの競争に柔軟に対応する最近、一部のコンプライアンス取引プラットフォームもユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。これらのプラットフォームの利点はコンプライアンスにあり、安全性やコンプライアンス要件が高い機関投資家にとって非常に魅力的です。しかし、従来のプラットフォームは新しい製品を立ち上げるために複雑な承認プロセスを経る必要があり、しばしば数ヶ月を要するため、市場の新製品に対する取引需要に迅速に対応することが難しいです。Hyperliquidの利点はちょうどこの短所を補っています。HIP-3は契約市場を「無許可」操作に変え、市場の需要に応える速度をさらに向上させました。このような敏捷性は従来の取引プラットフォームでは到底比べることができません。そのため、Hyperliquidは常に新しい機能を導入し、HIP-3やHyperpsなどを発表しており、これは従来のプラットフォームのコンプライアンスの利点に対抗するための自身の柔軟性を活かし、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化することを目指しています。## まとめHIP-3は、Hyperliquidの発展における重要な飛躍を代表しています。それは単なる技術のアップグレードではなく、戦略的選択でもあり、現実世界の資産を接続し、HYPEの革新的エコシステムを中心に、市場の需要に敏捷に対応するコア金融インフラストラクチャーとしての自らを構築することを目指しています。そして、分散型金融と伝統的金融の深い統合を促進します。前方の道が挑戦に満ちているにもかかわらず、新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかは、その最終的な成功と失敗を決定する重要な要因となる。しかし、いずれにせよ、HIP-3は私たちによりオープンで、コンポーザブルで、想像の余地に満ちたオンチェーン金融の未来を描いている。
Hyperliquid HIP-3分析:オンチェーンデリバティブ市場におけるイノベーションと機会
Hyperliquid HIP-3:オンチェーンデリバティブ市場を再構築する新たな章
Hyperliquidが最近発表したHIP-3改善提案は、DeFi領域で広範な議論を引き起こしました。現在、その最小限の実行可能バージョンがテストネットで稼働しています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展の青写真における重要なステップを意味し、オンチェーン派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。
HIP-3の重要性を全面的に理解するためには、まずHyperliquidの全体的なデザイン理念を理解する必要があります。これはその3つのコア提案（HIPs）から始まります。
Hyperliquidの三部作
Hyperliquidの発展パスは明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能が完備された金融エコシステムを構築しています。
HIP-1：上場のハードルを下げる
長い間、新しいプロジェクトは主流取引プラットフォームでトークンを発行する際に多くの困難に直面してきました：プロセスが不透明で、コストが高く、厳しい条件が伴うことがよくあります。プロジェクト側は長い交渉を経なければならず、高額な費用を支払ったり、大量のトークンを譲渡する必要があるかもしれません。
HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上で許可なしに新しいトークンを作成でき、ERC-20標準に似ています。プロジェクトチームは一定の料金（HYPEトークン形式）を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文帳市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場にアクセスするためのハードルが大幅に下がり、プロジェクト側に対してより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。
HIP-2：自動化マーケットメイキング
新しいトークンが成功裏にローンチされたとしても、取引の深さが欠けていれば、その価値は実現しにくいです。これがいわゆる「流動性冷スタート」の問題です。
HIP-2、別名「ハイパー流動性」、はHyperliquidプロトコルのネイティブな自動流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成された後、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、注文書に自動的に買い注文と売り注文を出し、新しい市場に基礎的で取引可能な流動性を提供します。これは新しい資産がローンチ初期に直面するコールドスタート問題を効果的に解決します。
HIP-3：オープン永続マーケット作成権
永続的契約は暗号市場で最も取引量の多い分野ですが、HIP-3以前はHyperliquidのコアチームのみがどの資産の永続的契約を上場させるかを決定する権限を持っており、これがプラットフォームの発展の可能性と資産の多様性を制限していました。
HIP-3は、「Builder-Deployed Perpetuals」とも呼ばれ、永久契約市場の創造権限を完全に開放します。 どのビルダーでも、Hyperliquidでカスタム永久契約を展開するために100万HYPEを賭けることができます。
Builderはその展開した市場を完全に制御し、担保、価格オラクル、レバレッジ上限、マージンパラメータなどの重要なパラメータを自主的に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%（この分配比率は正式にローンチされた後に調整される可能性があります）を享受し、これはかなりの利益となります。
この3ステップが完了すると、Hyperliquidはエンドユーザー向けの分散型取引プラットフォームから"金融インフラ層"に飛躍し、ストーリー的にも他の競合他社を大きく超え、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを生み出します。
HIP-3の潜在的な影響
1. 実物資産の熱潮に応える
HIP-3は非常に高い参入障壁を設定しています：ビルダーは100万HYPEトークンを担保としてステーキングする必要があります。現在のHYPEの単価約42ドルに基づくと、このステーキング金額は4200万ドル以上必要です。この設計は実際にはフィルタリングメカニズムであり、資金力が強く、真剣な態度の参加者のみが参加できることを保証します。
機関資本は間違いなくこのような適格プレーヤーに属します。彼らは小規模な時価総額や取引量が急速に減少するトークンに巨額の資金を投入することはまずなく、代わりに伝統的な金融の中で取引量が巨大で安定しており、価値の深い市場をターゲットにします。これは実物資産の活用の場です。世界の主要な株価指数（例：S&P500）、コモディティ（例：金）、主要な外国為替通貨ペア（例：ユーロ/ドル）などが、潜在的なターゲットとなります。
世界で最も重要なS&P 500指数先物契約を例に考えてみましょう。Hyperliquid上にSP 500指数の永続契約を展開した場合、たとえ伝統的な市場の取引量の0.1%を獲得したとしても、0.1%の手数料を仮定すると、この契約市場の日々の手数料は数十万ドルに達する可能性があります。Builderはこの手数料の50%を共有できるため、ステーキングコストを回収するのに半年もかからないかもしれません。その後は純利益となります。安定したリターンを追求する機関にとって、この魅力は間違いなく巨大です。
さらに、HIP-3の導入によりHyperliquidのコアエンジンは統一された取引および決済機能を提供し、各実物資産市場は特定の資産（米国債や不動産など）に特化したリスクパラメータ、担保資産、清算ロジックを持つことができます。このモジュール設計は、安全かつ効率的に異なる属性の実物資産をオンチェーンに導入するために必要です。
2. 新しいトークンエコシステムの促進
HIP-3は魅力的なビジネスチャンスを提供しますが、100万HYPEのステーキングのハードルはほとんどの小口投資家にとって依然として手の届かないものです。同時に、新たに設立された市場の流動性の供給源も解決すべき問題です。
これに対して、コミュニティはDeFiプロトコルのコンポーザビリティの利点を活用して、第三者ソリューションを提供する可能性があります。例えば、小口投資家がHYPEトークンを公共プールに預け、クラウドファンディング方式で100万HYPEを集めることを許可する新しいDeFiプロトコルを想定できます。見返りとして、ユーザーは自分の持分を表すステーキング証明書を受け取り、その契約市場が将来生成する手数料収入を共有する権利を得ることになります。
このようなプロトコルは独自のガバナンストークンを発行する可能性があり、クラウドファンディングHYPEを使用してどのトークンの永続契約市場を構築するかを決定する際、より多くのガバナンストークンを持っていることはより大きな影響力を意味します。これにより、プロジェクト側はガバナンストークンの保有者を「喜ばせる」ために、エアドロップを行うなどの競争が生まれ、ガバナンストークンの需要と価格が高まる可能性があります。
同時に、このメカニズムはトークンインセンティブの方法を通じて、新しい契約市場の流動性の問題を解決する可能性があります。このような「流動性アグリゲーター」の出現と発展に伴い、ユーザーのHYPE預金、プロジェクト側との協力、実際の収益分配権の争奪を巡る「Hyperliquid戦争」が繰り広げられる可能性があります。
3. 上場していない企業の株式取引ニーズに応える
最近、個人投資家の未上場企業のプライベート株式（Pre-IPO）への関心が高まっています。一部の著名なテクノロジー企業はまだ上場していないにもかかわらず、多くの投資家の注目を集めています。
Hyperliquidはこの市場の需要を満たす上で独自の利点を持っています。そのHyperps機能は、まだ正式にローンチされていない資産や信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという課題を解決します。Hyperpsの資金レートは、先物の現在価格とその過去の一定期間の指数移動平均値との差に基づいて計算され、外部の現物価格オラクルに依存しません。
HIP-3とHyperpsの組み合わせにより、誰でも（ステーキング要件を満たす限り）"セルフサービス"で人気のプライベート株の永続契約を展開できます。これらは先物契約であり、実際の株式ではありませんが、個人投資家にこれらの企業の価格変動からの利益を得る機会を提供し、同時にこれらの企業の将来のIPO時の価格設定の参考にもなります。
4. 中央集権的な取引プラットフォームの競争に柔軟に対応する
最近、一部のコンプライアンス取引プラットフォームもユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。これらのプラットフォームの利点はコンプライアンスにあり、安全性やコンプライアンス要件が高い機関投資家にとって非常に魅力的です。しかし、従来のプラットフォームは新しい製品を立ち上げるために複雑な承認プロセスを経る必要があり、しばしば数ヶ月を要するため、市場の新製品に対する取引需要に迅速に対応することが難しいです。
Hyperliquidの利点はちょうどこの短所を補っています。HIP-3は契約市場を「無許可」操作に変え、市場の需要に応える速度をさらに向上させました。このような敏捷性は従来の取引プラットフォームでは到底比べることができません。
そのため、Hyperliquidは常に新しい機能を導入し、HIP-3やHyperpsなどを発表しており、これは従来のプラットフォームのコンプライアンスの利点に対抗するための自身の柔軟性を活かし、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化することを目指しています。
まとめ
HIP-3は、Hyperliquidの発展における重要な飛躍を代表しています。それは単なる技術のアップグレードではなく、戦略的選択でもあり、現実世界の資産を接続し、HYPEの革新的エコシステムを中心に、市場の需要に敏捷に対応するコア金融インフラストラクチャーとしての自らを構築することを目指しています。そして、分散型金融と伝統的金融の深い統合を促進します。
前方の道が挑戦に満ちているにもかかわらず、新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかは、その最終的な成功と失敗を決定する重要な要因となる。しかし、いずれにせよ、HIP-3は私たちによりオープンで、コンポーザブルで、想像の余地に満ちたオンチェーン金融の未来を描いている。