新しい利下げサイクルの兆しが見え始め、暗号化の有利な情報が頻繁に出ており、イーサリアム現物ETFが待望されている

一、FRBは様子見を続け、世界的な利下げサイクルが始まった可能性がある

今月初め、米連邦準備制度は連邦基金金利の目標範囲を5.25%から5.50%のまま維持し、6月からのバランスシート縮小のペースを緩めることを発表しました。会議の内容は「インフレ高騰、利下げには慎重を要する」というテーマに依然として焦点を当てており、市場の予想に合致しています。現在、市場は9月の利下げの確率がほぼ50%に近づいており、年末前の利下げはほぼ確実と見られています。

月末、連邦準備制度理事クリストファー・ウォーラーは将来の利下げの具体的な条件をさらに明らかにしました。彼は、雇用市場が安定している場合、年末の利下げを考慮するには、3〜5ヶ月連続の良好なインフレデータが必要だと述べました。

Wallerの見解には合理性があります。アメリカの4月CPIは前年同月比で3.4%上昇し、予想通りでした。4月の非農業雇用は17.5万人増加し、予想をわずかに下回りましたが、初回失業保険申請件数は依然として歴史的な低水準にあり、雇用市場の回復力は依然として強いです。5月のMarkit製造業PMIの初値は50.9に上昇し、サービス業PMIの初値は54.8に上昇し、いずれも予想を上回りました。これらのデータは、米連邦準備制度が経済の動向をさらに観察する必要があることを示しています。

しかし、一部の兆候が利下げサイクルが間近に迫っていることを示しています。19日、連邦準備制度（FRB）などの3つの連邦規制機関が新しい計画を策定しており、以前の大銀行の資本要件を20％引き上げる要求を緩和する予定です。この新しいプランは、元の計画の約半分に過ぎない可能性があります。これは、FRBが銀行に対して貸出比率を引き上げ、利益圧力を緩和することを許可していることを意味し、利下げの重要なシグナルの1つと見なされています。

世界的な視点から見ると、利下げサイクルが始まっています。野村証券の最新レポートによれば、すでに十数の主要中央銀行が利下げを開始しています。野村は、現在から6月末までに、欧州中央銀行、スイス国立銀行、カナダ銀行、ポーランド国立銀行が順次利下げを行うと予想しています。世界的な利下げの波の中で、アメリカの利下げも必然のトレンドとなるでしょう。

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二、エヌビディアが再び高値を更新、利下げサイクルが米国株の構図を変える可能性

エヌビディアは5月22日に2025年度第1四半期の決算を発表し、業績は予想を大きく上回りました：売上高は前年同期比262%増の260億ドル、純利益は前年同期比620%増の148.8億ドル、調整後の1株当たり利益は6.12ドルです。データセンターの売上高は前年同期比427%増の226億ドルで、次の四半期の売上高は280億ドルに達する見込みです。

翌日の取引開始時、英伟達の株価は最高で11.92%上昇し、時価総額は2.6兆ドルを超え、米国株市場で時価総額第3位の企業となり、ドイツ全体の株式市場の時価総額を超えました。興味深いことに、この日、英伟達を除く米国株"大七"の他の6社の株価はすべて下落し、"米国株は英伟達に支えられている"という冗談が引き起こされました。

この現象は決して無根拠ではありません。米国株式市場の昨年以降の上昇幅はほぼすべてAIセクターから来ており、他のセクターの上昇幅はわずかです。より長い時間軸で見ると、AIに高度に関連する「大七」はほぼ米国株式市場全体を支えています。これらの7社を除外すると、米国株式市場の収益率は高くなく、世界の他の市場の上昇幅はほぼゼロです。

近年、世界市場の上昇は主にアメリカの技術革新のおかげであると言えます。この状況は健康的ではなく、AI駆動の市場はAIバブルの崩壊によって大幅に調整される可能性があり、さらには「NVIDIAのピークの日が米国株の下落の始まりである」と考える人もいます。

しかし、今後の利下げサイクルは潜在的なAIバブルリスクを和らげる可能性があります。利上げサイクルの間、市場はリスクを回避するために最も確実なセクターに集中する傾向があり、極端なAIの抱え込み市場を生み出しました。利下げサイクルの到来は市場の流動性とリスク選好を高め、長い間無視されてきた非AIセクターが春を迎えるかもしれません。米国株の投資スタイルが変わる可能性があります。

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三、暗号化に有利な情報が続々と到来し、イーサリアム現物ETFが迫っている

平穏な4月を経て、暗号投資家は今月市場の新たな活況を迎えました：ビットコインは最高で71000ドルを突破し、イーサリアムは5月21日に20%以上急騰し、その後最高で4000ドルに迫りました。

本ラウンドの暴力的な反発の核心的な理由は、アメリカから伝えられたイーサリアムETFの超予想以上の有利な情報です。市場が正式に発酵するのは5月24日頃まで待たなければなりませんが、21日には市場が暴力的な反発を迎え、その後に利益確定の波が見られました。しかし、市場は実際には真の調整に入らず、震荡に突入しました。これは市場がこの有利な情報が長期的な影響を持つと考えていることを示しています。

5月24日、規制当局はイーサリアムETFに関する19b-4文書を正式に承認しましたが、S-1文書はまだ承認されていません。19b-4ルールは、証券取引所に上場する証券の取引を規制することを目的としており、操作、詐欺、不正な取引行為を防ぐための合理的なルールの策定と実施を要求します。S-1フォームは、上場企業が初めて公開株式を発行する際に提出する登録声明フォームです。簡単に言うと、規制当局はイーサリアムETF上場に関する詳細を承認しましたが、まだ具体的な製品の正式な上場は承認されていません。S-1が承認されていないにもかかわらず、ルールが策定されたことは、イーサリアム現物ETFの将来の上場が確定していることを示しています。

ちょうどイーサリアム現物ETFが承認されたタイミングで、FIT21法案も下院の投票を通過しました。この法案はデジタル資産の規制フレームワークを規定し、デジタル資産および関連する規制機関の権限と責任の分担を明確に定義し、より多くの暗号資産が現物ETFを申請し、コンプライアンスの道を提供する指針となります。

長い間、規制当局は暗号化業界に対して「曖昧かつ拒否」の態度を取り、「強硬な曖昧さ」で暗号資産を排除しようとしてきた。しかし、今や市場の予想を超える姿勢でイーサリアム現物ETFを承認したことは、実に驚くべきことだ。この突然の転換は偶然ではないかもしれない。アメリカの二大政党は暗号資産を政治的な駆け引きの道具として利用している可能性がある。

5月16日、アメリカ合衆国上院の一部の民主党議員が共和党議員と協力し、SAB 121法案の廃止を投票で通過させました。この法案は、暗号化貨幣を保管する企業に会計基準を設け、銀行が暗号化貨幣を保管する際に相応の現金を保持することを求めています。大統領は以前にこの提案を拒否すると表明しましたが、SAB 121を覆すのは時間の問題かもしれません。これは重要な信号を発信しています：一部の民主党議員が金融およびテクノロジーの問題において、特定の強硬派の指導者に盲目的に従わなくなっており、過度な規制介入に反対していることは、民主党の暗号化貨幣政策における重大な転換を示唆している可能性があります。

一方で、ある重要な政治家が「暗号化通貨の未来はアメリカで実現することを確保する」というスローガンを叫び、目立つ方法で暗号資産の保有者を引きつけ、これらの人々の票を得ようとしています。

総じて、5月全体は有利な情報が頻繁に発生し、暗号資産が従来の金融界に予想以上の速度で受け入れられており、牛市にさらなる火を加えています。

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IV. まとめ

世界の金融政策の緩和傾向が形成されつつある。米連邦準備制度は利下げに慎重な態度を示しているが、他の主要中央銀行の利下げ行動や米連邦準備制度の銀行資本要件の緩和が、世界的な金融緩和政策を示唆している。投資家はこれらのシグナルに注目し、債券市場や金利に敏感な資産で機会を探ることを検討すべきである。

テクノロジー業界のパフォーマンスは依然として強力です。あるテクノロジー巨人の財務報告は予想を上回り、米国株式市場の3つの主要指数は引き続き最高値を更新し、テクノロジー株の成長ポテンシャルを際立たせています。テクノロジー業界のイノベーションリーダーに引き続き注目し、長期的な発展の見通しを評価することをお勧めします。

規制当局がイーサリアムを証券と見なす見解を放棄する可能性があり、FIT21提案の出現は暗号化通貨業界が徐々にコンプライアンスに向かっていることを示しています。これは暗号化通貨市場にとって前向きな発展をもたらすだけでなく、投資家に新しい投資機会を提供します。

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