# 対等関税の導入、影響はどのくらい?## 一、今週のマクロレビュー### 1. 市場概況今週、対等関税政策が実施され、市場の予想を大きく上回り、世界のリスク資産が大幅に下落しました。S&P 500指数は2日間で累計10%下落し、近4年で最大の下落幅を記録しました。ダウ平均は週間で7.6%下落し、ナスダックはベアマーケットに突入しました。半導体ETFは1週間で16%暴落し、20年以上で最悪のパフォーマンスを記録しました。VIX指数は一時40を突破し、市場の恐怖感が最高潮に達していることを反映しています。避難資産に関して、10年物国債の利回りは32ベーシスポイント急落し3.93%となり、約半年ぶりの低水準を記録しました。現物金は高騰後に反落し、週で1.7%の下落となりました。ドル指数は週で1.1%の下落となりました。コモディティ市場では、ブレント原油が10.4%暴落し61.8ドル/バレルとなり、OPEC+の増産と需要の懸念が重なった影響です。銅価格は13.9%暴落し、ここ2年で最大の週単位の下落幅を記録しました。鉄鉱石は3.1%下落しました。暗号通貨の面で、ビットコインは今週、米国株式市場と一時的に乖離しました。関税政策の発表後、米国株は暴落し、ビットコインは上昇しましたが、ある国が反制措置を講じた後、再び下落し、全体的なパフォーマンスは依然として米国株を上回りました。これは、ビットコインがリスク資産および避難資産としての二重の特性を十分に示しています。! [[Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b837cf913b0274fe39e636cd8553e17f)### 2. 経済データ分析#### 2.1相互関税分析市場はすでに予想していたにもかかわらず、実際に発表された関税の幅と範囲は予想を大きく上回った。主に二つの部分から成る:1) は伝統的貿易パートナーに約10%の基準税を設定します。2) 特定の国に対してより高い関税を課すこと、例えばある国は34％、ある国は32％、ある国は46％など、ある経済体は20％の増加。政治的な目的から見ると、この政策には二つの大きな効果があります:- 正当性を構築し、議会の支持を得る- 外部交渉のカードを増やし、製造業の回帰を加速する関税政策は単純明快ですが、交渉の余地を残しています。いくつかの国は自発的にアメリカと交渉し、税率の引き下げを求めています。しかし、ある国とある経済圏の反制措置は注目に値し、ゲームの周期は延長されると予想されます。! [[Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0f1dbad907be2a11940a21aa4e4f5f63)#### 2.2 雇用データ分析総量データは堅調に推移していますが、構造的な問題が蓄積しています:- 公式の失業率は4.2%で、U6の失業率は7.9%です - 1-2月の雇用データが4.8万下方修正されました- 失業率が2ヶ月連続で上昇している- 平均時給の上昇幅が持続的に鈍化している- 労働参加率は依然として低位にあります統計の基準には人為的な歪みが存在することに注意が必要です。全体的に見て、労働市場は基本的に健全ですが、悪化の兆しが蓄積しています。! [[Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-818008809fc70a36ce6546948160dbec)### 3. 流動性および金利SOFR先物金利は明らかに低下しており、市場は金融政策の緩和への転換を予想しています。2年物および10年物の米国債の利回りは同時に急速に低下しており、市場は経済の先行きに対して悲観的になっており、すでに「リセッションの価格設定」段階に入っています。ある中央銀行の総裁の発言は全体的に慎重であり、スタグフレーションの困難を認めているが、政策スタンスは当面調整しないとし、「様子見」が依然として主な基調である。! [[Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c959f18472ff00c5745d36a983e00f31)## 二、来週のマクロ展望現在の市場は三つのリスクポイントに直面しています:1. 関税報復のエスカレーションに関する不確実性2. 経済データの後追い反応とデータの真空期間3. "価格設定可能な政策の道筋"が不足している市場全体は依然として非常に脆弱な状態にあります。短期的には強い上昇の動きは期待できませんが、関税交渉の緩和が徐々に政策の底を築く可能性があります。全体的な観察結果:- 取引基準: 高インフレと関税ショックの重なりが、世界的な景気後退予想の再評価を引き起こす- 米国債の利回りの低下は、政策の余地が広がり、悲観的な予想が強まっていることを反映している- リスク資産の変動は市場の信頼不足を反映しています- 代替資産は流動性に制約されており、独自に強化されることが難しい暗号通貨にとって、ビットコインは避難所と流動性に敏感な二重の特性を示しています。もし金融政策が緩和に転じると、再び流動性の代理資産となるでしょう。中立的な立場を維持し、リスクをコントロールすることをお勧めします。! [[Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2db77edfe52c88fe21c486a9dcda777e)
対等関税政策が予想を超え、世界市場は三つの大きなリスクに直面しています
対等関税の導入、影響はどのくらい?
一、今週のマクロレビュー
1. 市場概況
今週、対等関税政策が実施され、市場の予想を大きく上回り、世界のリスク資産が大幅に下落しました。
S&P 500指数は2日間で累計10%下落し、近4年で最大の下落幅を記録しました。ダウ平均は週間で7.6%下落し、ナスダックはベアマーケットに突入しました。半導体ETFは1週間で16%暴落し、20年以上で最悪のパフォーマンスを記録しました。VIX指数は一時40を突破し、市場の恐怖感が最高潮に達していることを反映しています。
避難資産に関して、10年物国債の利回りは32ベーシスポイント急落し3.93%となり、約半年ぶりの低水準を記録しました。現物金は高騰後に反落し、週で1.7%の下落となりました。ドル指数は週で1.1%の下落となりました。
コモディティ市場では、ブレント原油が10.4%暴落し61.8ドル/バレルとなり、OPEC+の増産と需要の懸念が重なった影響です。銅価格は13.9%暴落し、ここ2年で最大の週単位の下落幅を記録しました。鉄鉱石は3.1%下落しました。
暗号通貨の面で、ビットコインは今週、米国株式市場と一時的に乖離しました。関税政策の発表後、米国株は暴落し、ビットコインは上昇しましたが、ある国が反制措置を講じた後、再び下落し、全体的なパフォーマンスは依然として米国株を上回りました。これは、ビットコインがリスク資産および避難資産としての二重の特性を十分に示しています。
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2. 経済データ分析
2.1相互関税分析
市場はすでに予想していたにもかかわらず、実際に発表された関税の幅と範囲は予想を大きく上回った。主に二つの部分から成る:
は伝統的貿易パートナーに約10%の基準税を設定します。
特定の国に対してより高い関税を課すこと、例えばある国は34％、ある国は32％、ある国は46％など、ある経済体は20％の増加。
政治的な目的から見ると、この政策には二つの大きな効果があります:
関税政策は単純明快ですが、交渉の余地を残しています。いくつかの国は自発的にアメリカと交渉し、税率の引き下げを求めています。しかし、ある国とある経済圏の反制措置は注目に値し、ゲームの周期は延長されると予想されます。
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2.2 雇用データ分析
総量データは堅調に推移していますが、構造的な問題が蓄積しています:
統計の基準には人為的な歪みが存在することに注意が必要です。全体的に見て、労働市場は基本的に健全ですが、悪化の兆しが蓄積しています。
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3. 流動性および金利
SOFR先物金利は明らかに低下しており、市場は金融政策の緩和への転換を予想しています。2年物および10年物の米国債の利回りは同時に急速に低下しており、市場は経済の先行きに対して悲観的になっており、すでに「リセッションの価格設定」段階に入っています。
ある中央銀行の総裁の発言は全体的に慎重であり、スタグフレーションの困難を認めているが、政策スタンスは当面調整しないとし、「様子見」が依然として主な基調である。
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二、来週のマクロ展望
現在の市場は三つのリスクポイントに直面しています:
市場全体は依然として非常に脆弱な状態にあります。短期的には強い上昇の動きは期待できませんが、関税交渉の緩和が徐々に政策の底を築く可能性があります。
全体的な観察結果:
暗号通貨にとって、ビットコインは避難所と流動性に敏感な二重の特性を示しています。もし金融政策が緩和に転じると、再び流動性の代理資産となるでしょう。中立的な立場を維持し、リスクをコントロールすることをお勧めします。
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