DEX取引オペレーター:線形と非線形の争いのデプス分析

DEX取引演算子の線形性と非線形性に関する議論

分散型取引所(DEX)を開発する際、取引オペレーターの設計は核心的な要素です。取引オペレーターは線形と非線形の2種類に分けることができ、この区別は金利オペレーターの設計にも当てはまります。しかし、この違いはほとんどの人にとって理解しにくいものです。

線形取引オペレーターは均衡価格理論に基づいており、本質的には資産ポートフォリオの単純な線形変換です。無裁定の仮定の下で、合理的な金融取引は線形であるべきです。非線形の結果が発生した場合、価格設定不可能な資産ポートフォリオや裁定機会が存在する可能性があります。原則として、オラクルを使用した取引モデルは線形取引オペレーターを採用すべきであり、そうでないと裁定に陥りやすくなります。別の観点から見ると、完全市場と価格設定が有効な状況では、線形取引オペレーターのみが無裁定を保証できるのです。

線形取引オペレーターの特徴の1つは、すべての資金プールが平等であり、そのオペレーターはトークン化できないことです。これは、与えられた均衡価格の下で、資産取引はどの契約においても同等であり、単なる単純な線形変換であるためです。したがって、いかなる取引契約やオペレーターも価値を捕えることが難しく、トークン化を実現することができません。

対照的に、非線形取引オペレーターは、価格設定、取引、価値の蓄積(トークン化)の3つの目標を同時に達成しようとします。非線形オペレーターは、スケールに関連する自己強化特性を持つように設計できるため、価値を蓄積します。しかし、このアプローチはいくつかの問題に直面しています:

  1. 市場が徐々に成熟するにつれて、非線形取引演算子は本質的に非常に小さな取引規模内で線形演算子をフィッティングします。
  2. 市場が不完全な場合、非線形取引オペレーターの設計コストと効率は十分ですか?
  3. 非線形の価値入力は誰が提供するのか?この価値入力は線形取引オペレーターの競争の下で徐々に失われるのか?

多くの自動マーケットメイカー(AMM)は、固定積取引モデル(例:XY=K)を採用しており、これは典型的な規模に関連する非線形取引オペレーターです。マーケットメイカーのプールが十分に大きい場合にのみ、局所的に線形取引をシミュレートすることができます。しかし、AMMの取引対象が完全市場である場合、その核心的な意味は、規模効果後のフィッティングの有効性にのみあります。

価格決定権を完全にブロックチェーン上に置くことは誤解です。完全市場においては、中央集権取引所の利点が明らかです。ブロックチェーン上のすべての行動はオークション後の産物であり、価格取引サービスの需要との間には大きなギャップがあります。不完全市場(例えば、テール資産や新プロジェクト)においては、核心的なニーズは迅速かつ低コストで価格を形成し、大量の取引を完了させることです。

非線形取引オペレーターは、オラクル(価格オペレーター)線形取引モデルからの競争に直面しています。取引効率の面では、オラクル下の取引オペレーターは非線形取引オペレーターを大きく上回ります。残された比較可能な優位性は主に価格設定コストと効率にありますが、直感的には線形オペレーターが依然として優位にあります。

非線形取引オペレーターの価値入力問題も非常に重要です。完全市場では、均衡価格の変動時に非線形オペレーターのアービトラージ損失を補うために、大量の小額取引が価値を入力する必要があります。しかし、この制約条件は非常に厳しく、小額の需要はしばしばチェーン上の限界コストの増加により排除されることになります。

以上のように、取引オペレーターの非線形化は価値のある方向性ではない。オンチェーンで分散型価値を蓄積するプロトコルにおいて、非線形取引オペレーターは最適な選択肢ではないかもしれない。興味深いことに、金利オペレーターは取引オペレーターの一種であり、金利アービトラージの難しさから一定の差異が存在する。

非線形取引オペレーターにはまだ改善の余地があり、履歴の取引情報から有価値な要素を捉えるために再帰的情報を導入することで、アービトラージリスクを低減できる。ただし、本当の課題は、各オペレーターの背後にあるコアリスクを深く分析し、取引目標を明確にモデル化することにある。

将来的には、すべての金融サービスが算子理論の下に統一され、より効果的な数学方程式が得られ、製品設計がより効果的かつ完全になり、オンチェーン金融世界の発展を推進することが期待されています。

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コメント
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AirdropHunterWangvip
· 08-01 11:46
オラクルマシンも役に立たないのに、アービトラージについて話すなんて。
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NeverVoteOnDAOvip
· 08-01 00:31
またその難しいことを言っているね、わからないよ
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RugDocScientistvip
· 07-29 18:06
セットは非常に複雑になる可能性があります
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GateUser-5854de8bvip
· 07-29 18:04
セットで遊ぶために登る
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BearMarketBrovip
· 07-29 17:56
また分からないふりをしているのか、盲狙アービトラージ
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