# SEC暗号化規制戦略が対話型ガバナンスに転向し、業界に新たな機会が訪れる2025年第一四半期、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、暗号分野における規制方法に顕著な変化をもたらしました。新しいリーダーシップの就任に伴い、SECは「対話式ガバナンス」という新しいアプローチを試み、専任の暗号タスクフォースを設立し、複数の暗号関連調査を終了し、業界のラウンドテーブル会議を一連で開始しました。これらの取り組みは、SECが以前の厳格な態度からより協力的なモデルに移行していることを示唆していますか？新しい議長が正式に就任する前に、SECのこれらの調整が本当に暗号業界をコンプライアンスと革新を兼ね備えた新しい段階へと推進することができるのでしょうか？## SECの最近の重要な措置：執行主導から対話型ガバナンスへの移行2025年1月に新しいリーダーシップが就任して以来、SECの暗号分野における規制戦略は明らかに調整されました。SECは特にHester Peirceが率いる暗号タスクフォースを設立し、この動きは規制方針の重大な転換を象徴しています。このタスクフォースは、どの暗号資産が「証券」に該当するかを優先的に定義し、合法的なトークン発行の方法を探ることが期待されています。これは市場により明確な規制フレームワークをもたらし、より多くの伝統的金融機関が暗号分野に参入することを引き寄せる可能性があります。SECは2025年4月から6月にかけて、暗号取引、カストディ、資産トークン化、DeFiなどのテーマをカバーする新たなラウンドテーブルを4回開催することを発表しました。これらの公開会議の日時とテーマはそれぞれ、4月11日「暗号取引に特化した規制」、4月25日「カストディ機関の重要な問題」、5月12日「資産のブロックチェーン化と伝統的金融の融合」、6月6日「DeFiとアメリカの精神」です。注目すべきは、これらの会議が一般に公開されており、SECの委員Hester Peirceはこれを「暗号化規制の明確な春のスプリント」と呼び、SECが業界との対話を通じてより明確なルールを策定しようとしていることを示しています。3月25日、彼女はまた、暗号化業界には「明確で合理的な規制権限の境界」が必要であると公に述べ、将来的には訴訟ではなくルールの細分化を通じてコンプライアンスを促進する可能性があることを示唆しました。この一連の変化は、グループの設立や円卓会議の開催にとどまらず、より直感的なデータのセットにも表れています。SECの公式文書によると、2025年2月に「暗号化」用語が含まれる文書の数が歴史的な高水準に達し（EDGARデータベースでは5000回以上記録されています）、SECの暗号業界への関心の著しい高まりを反映しています。## SECが複数の暗号化案件の調査を終了し、緩和のシグナルを発信2025年3月までに、SECの暗号化通貨分野における執行の動向には確かにいくつかの調整が見られ、いくつかの案件は和解、撤回、または調査の終了に至り、一定の規制緩和の兆しを示しています。- 2025年1月、SECはHinman文書に関連する事件の調査を終了し、イーサリアムが証券に該当するかどうかについて新たな裁定を下さなかった。- 2023年にある取引プラットフォームが未登録の"質押即サービス"を提供したため、3000万ドルの和解を行ったが、SECはさらなる調査権を留保している。2025年2月、SECは正式に調査を終了し、追加の処罰はなかった。- SECは以前、複数のNFT発行者が証券法に違反したと指摘し、それらのNFTは投資契約に属すると考えています。2024年12月、SECはひっそりと一部の訴訟を撤回し、明らかにリターンを約束するプロジェクト（ポンジスキーム型NFTなど）に対する執行のみを残しました。- SECはあるDeFiプロトコルがガバナンストークンを通じて証券法を回避したと指摘しました。2025年3月に和解に達し、プロトコル側は一部の機能を登録し、少額の罰金を支払うことに同意し、SECは調査を終了しました。- SECはTornado Cashの開発者を証券法違反で告発しようとしましたが、そのプライバシーツールがマネーロンダリングに使用されたためです。2025年1月、SECは訴訟を放棄し、財務省（OFAC）との協力による監視に切り替えました。- 2025年3月、SECはImmutableおよび関連者への調査を終了し、違反行為は発見されなかった。Immutableの社長は、この動きがWeb3ゲーム業界に規制の明確さをもたらし、より多くの機関投資を促進すると予想している。- 2025年3月、RippleはSECと初期の和解合意に達し、SECは昨年の裁判所の判決での1.25億ドルの罰金のうち7500万ドルを返還することに同意し、5000万ドルの結案のみを保持します。対価として、Rippleはその交差控訴を撤回します。## 今後の展望:就任後の新議長の政策の方向性現在、SECは代理議長のMark Uyedaが指揮しています。彼の就任中に、いくつかの暗号化政策が調整されました。例えば、暗号会社が取引システムとして登録することを要求する計画を一時停止し、暗号通貨特別作業部会の設立を推進しました。これは移行期間の準備を整えるものと見なされています。ポール・アトキンスは新しい議長候補であり、彼の任命は暗号化貨幣業界に対する友好的な規制を推進する重要な信号と見なされています。彼は豊富な金融規制の経験を持ち、SECで勤務し、イノベーションと分散型資産の発展を支持していました。しかし、ポール・アトキンスは現在、利益相反の疑問に直面しています。彼の暗号分野への投資および家族資産（総額3.27億ドルを超える）が、彼の規制の公正性に対する懸念を引き起こしていますが、彼は任命が承認されれば、現職を辞め、関連する株式を売却すると約束しています。Paul Atkinsの指名はまだ上院の聴聞会の段階にあり、聴聞会は2025年3月27日に行われる予定で、その際彼は民主党の上院議員エリザベス・ウォーレンなどからの暗号化業界との関連についての質問に答える必要があります。もしポール・アトキンスが正式に就任すれば、彼は「デジタル資産市場構造法案」などの立法プロセスを推進し、規制の重複を減らし、証券と非証券トークンの区分基準を明確にする可能性があります。## まとめSECの過去3ヶ月の調整は、"対抗的な規制"から"対話的なガバナンス"への転換の試みを示しています。もしSECが透明で合理的な規制フレームワークを推進し続け、ステーブルコイン、ステーキングサービス、DeFiプロトコルの具体的なルールを優先して制定できれば、アメリカは世界の暗号革新の中心となる可能性が高いです。一方で、政策が不安定であれば、暗号プロジェクトは規制がより友好的な地域への移転を選択する可能性があります。いずれにせよ、2025年はSECと暗号業界との関係の重要な転換点となるでしょう。
SECが対話型規制に移行 暗号業界は規制緩和の新たな機会を歓迎
SEC暗号化規制戦略が対話型ガバナンスに転向し、業界に新たな機会が訪れる
2025年第一四半期、アメリカ証券取引委員会（SEC）は、暗号分野における規制方法に顕著な変化をもたらしました。新しいリーダーシップの就任に伴い、SECは「対話式ガバナンス」という新しいアプローチを試み、専任の暗号タスクフォースを設立し、複数の暗号関連調査を終了し、業界のラウンドテーブル会議を一連で開始しました。これらの取り組みは、SECが以前の厳格な態度からより協力的なモデルに移行していることを示唆していますか？新しい議長が正式に就任する前に、SECのこれらの調整が本当に暗号業界をコンプライアンスと革新を兼ね備えた新しい段階へと推進することができるのでしょうか？
SECの最近の重要な措置：執行主導から対話型ガバナンスへの移行
2025年1月に新しいリーダーシップが就任して以来、SECの暗号分野における規制戦略は明らかに調整されました。SECは特にHester Peirceが率いる暗号タスクフォースを設立し、この動きは規制方針の重大な転換を象徴しています。このタスクフォースは、どの暗号資産が「証券」に該当するかを優先的に定義し、合法的なトークン発行の方法を探ることが期待されています。これは市場により明確な規制フレームワークをもたらし、より多くの伝統的金融機関が暗号分野に参入することを引き寄せる可能性があります。
SECは2025年4月から6月にかけて、暗号取引、カストディ、資産トークン化、DeFiなどのテーマをカバーする新たなラウンドテーブルを4回開催することを発表しました。これらの公開会議の日時とテーマはそれぞれ、4月11日「暗号取引に特化した規制」、4月25日「カストディ機関の重要な問題」、5月12日「資産のブロックチェーン化と伝統的金融の融合」、6月6日「DeFiとアメリカの精神」です。
注目すべきは、これらの会議が一般に公開されており、SECの委員Hester Peirceはこれを「暗号化規制の明確な春のスプリント」と呼び、SECが業界との対話を通じてより明確なルールを策定しようとしていることを示しています。3月25日、彼女はまた、暗号化業界には「明確で合理的な規制権限の境界」が必要であると公に述べ、将来的には訴訟ではなくルールの細分化を通じてコンプライアンスを促進する可能性があることを示唆しました。
この一連の変化は、グループの設立や円卓会議の開催にとどまらず、より直感的なデータのセットにも表れています。SECの公式文書によると、2025年2月に「暗号化」用語が含まれる文書の数が歴史的な高水準に達し（EDGARデータベースでは5000回以上記録されています）、SECの暗号業界への関心の著しい高まりを反映しています。
SECが複数の暗号化案件の調査を終了し、緩和のシグナルを発信
2025年3月までに、SECの暗号化通貨分野における執行の動向には確かにいくつかの調整が見られ、いくつかの案件は和解、撤回、または調査の終了に至り、一定の規制緩和の兆しを示しています。
2025年1月、SECはHinman文書に関連する事件の調査を終了し、イーサリアムが証券に該当するかどうかについて新たな裁定を下さなかった。
2023年にある取引プラットフォームが未登録の"質押即サービス"を提供したため、3000万ドルの和解を行ったが、SECはさらなる調査権を留保している。2025年2月、SECは正式に調査を終了し、追加の処罰はなかった。
SECは以前、複数のNFT発行者が証券法に違反したと指摘し、それらのNFTは投資契約に属すると考えています。2024年12月、SECはひっそりと一部の訴訟を撤回し、明らかにリターンを約束するプロジェクト（ポンジスキーム型NFTなど）に対する執行のみを残しました。
SECはあるDeFiプロトコルがガバナンストークンを通じて証券法を回避したと指摘しました。2025年3月に和解に達し、プロトコル側は一部の機能を登録し、少額の罰金を支払うことに同意し、SECは調査を終了しました。
SECはTornado Cashの開発者を証券法違反で告発しようとしましたが、そのプライバシーツールがマネーロンダリングに使用されたためです。2025年1月、SECは訴訟を放棄し、財務省（OFAC）との協力による監視に切り替えました。
2025年3月、SECはImmutableおよび関連者への調査を終了し、違反行為は発見されなかった。Immutableの社長は、この動きがWeb3ゲーム業界に規制の明確さをもたらし、より多くの機関投資を促進すると予想している。
2025年3月、RippleはSECと初期の和解合意に達し、SECは昨年の裁判所の判決での1.25億ドルの罰金のうち7500万ドルを返還することに同意し、5000万ドルの結案のみを保持します。対価として、Rippleはその交差控訴を撤回します。
今後の展望:就任後の新議長の政策の方向性
現在、SECは代理議長のMark Uyedaが指揮しています。彼の就任中に、いくつかの暗号化政策が調整されました。例えば、暗号会社が取引システムとして登録することを要求する計画を一時停止し、暗号通貨特別作業部会の設立を推進しました。これは移行期間の準備を整えるものと見なされています。
ポール・アトキンスは新しい議長候補であり、彼の任命は暗号化貨幣業界に対する友好的な規制を推進する重要な信号と見なされています。彼は豊富な金融規制の経験を持ち、SECで勤務し、イノベーションと分散型資産の発展を支持していました。しかし、ポール・アトキンスは現在、利益相反の疑問に直面しています。彼の暗号分野への投資および家族資産（総額3.27億ドルを超える）が、彼の規制の公正性に対する懸念を引き起こしていますが、彼は任命が承認されれば、現職を辞め、関連する株式を売却すると約束しています。
Paul Atkinsの指名はまだ上院の聴聞会の段階にあり、聴聞会は2025年3月27日に行われる予定で、その際彼は民主党の上院議員エリザベス・ウォーレンなどからの暗号化業界との関連についての質問に答える必要があります。
もしポール・アトキンスが正式に就任すれば、彼は「デジタル資産市場構造法案」などの立法プロセスを推進し、規制の重複を減らし、証券と非証券トークンの区分基準を明確にする可能性があります。
まとめ
SECの過去3ヶ月の調整は、"対抗的な規制"から"対話的なガバナンス"への転換の試みを示しています。もしSECが透明で合理的な規制フレームワークを推進し続け、ステーブルコイン、ステーキングサービス、DeFiプロトコルの具体的なルールを優先して制定できれば、アメリカは世界の暗号革新の中心となる可能性が高いです。一方で、政策が不安定であれば、暗号プロジェクトは規制がより友好的な地域への移転を選択する可能性があります。いずれにせよ、2025年はSECと暗号業界との関係の重要な転換点となるでしょう。