ソラナ上トークン発行内部アービトラージ行為分析

まとめ

本報告は、ソラナ上の一般的かつ高度に協調的なmemeトークンアービトラージモデルを調査しました: トークンのデプロイヤーが特定のウォレットにSOLを転送し、これらのウォレットがトークンが上場する同一区画内でそのトークンを購入できるようにします。デプロイヤーとアービトライダーの間の明確で証明可能な資金の流れに焦点を当てることで、私たちは高い信頼性のあるアービトラージ行動のセットを特定しました。

分析によると、この戦略は偶然の現象でもなく、マージナルな行動でもありません。過去1ヶ月だけで、この方法を通じて15,000回以上のトークン発行から15,000 SOL以上のアービトラージを行い、4,600以上のアービトラージウォレットと10,400以上のデプロイヤーが関与しています。これらのウォレットは、異常に高い成功率(87%で利益)を上げ、迅速な退出手法と構造化された操作パターンを示しています。

主な調査結果:

• デプロイ者が資金提供するアービトラージは、体系的で利益を生み出し、通常は自動化されており、アメリカの営業時間内に最も集中して活動します。
• 多ウォレットアービトラージ構造は非常に一般的で、しばしば一時的なウォレットと協調して退場することで実際の需要をシミュレートします。
• 混淆手段が不断に進化しており、例えばマルチホップ資金チェーンやマルチシグアービトラージ取引を利用して検出を逃れています。
• 制限はあるものの、私たちの一跳資金フィルターは、最も明確で再現可能な大規模な"内部者"行動の事例をキャッチすることができます。
• 本報告は、プロトコルチームとフロントエンドがこのような活動をリアルタイムで識別、マークし、対処するための実用的なヒューリスティック手法を提案します。

分析は同区ブロックアービトラージ行動の一部にしか及んでいないが、その規模、構造、収益性は次のことを示している:ソラナトークン発行は協調ネットワークの積極的な操作を受けており、既存の防御策は非常に不十分である。

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方法論

本分析は、ソラナ上で協調的なmemeトークンアービトラージの行動を特定することを目的としており、特にデプロイヤーがトークンのオンラインと同じブロックでアービトラージウォレットに資金を提供する状況に焦点を当てています。我々は問題を以下の段階に分けます:

1. 同じブロックのアービトラージをフィルタリングする
2. デプロイヤーに関連するウォレットを識別する
3. アービトラージとトークン利益を関連付ける
4. スケールとウォレットの行動を測定する
5. 機械活動の痕跡
6. エグジット行動分析

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最も明確な脅威に焦点を当てる

私たちはまず、トークン発行における同ブロックアービトラージの規模を測定しました。その結果は衝撃的でした: 50%以上のトークンがブロックを作成した時点でアービトラージされており、同ブロックアービトラージは周辺的なケースから主導的な発行モデルに変わりました。

誤報を減らし、真の協調行動を際立たせるために、最終指標には厳格なフィルタリングを追加しました: 上線前のデプロイヤーとアービトラージウォレット間での直接のSOL転送が存在するアービトラージのみを統計します。これにより、私たちは自信を持って次のことを特定できます: デプロイヤーによって直接制御されているウォレット; デプロイヤーの指揮の下で行動するウォレット; 内部チャネルを持つウォレット。

ケーススタディ1:直接資金提供

デプロイヤーのウォレットは3つの異なるウォレットに合計1.2 SOLを送信し、その後「SOL > BNB」と名付けられたトークンを発行します。3つの資金調達ウォレットはトークン作成の同一区画内で購入を完了し、より広範な市場に見える前に先行しました。その後、彼らはすぐに利益を得るために売却し、一致したフラッシュエグジットを実行しました。これは事前資金アービトラージウォレットがトークンをアービトラージする教科書的な例であり、我々の資金チェーンアプローチによって直接捕捉されました。手法は単純ですが、数千回の発行の中で大規模に実演されました。

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ケーススタディ2:マルチホップ資金提供

あるウォレットは複数回のトークンアービトラージに関連しています。このエンティティは直接アービトラージウォレットに資金を提供していないが、SOLを5-7層の中継ウォレットを通じて最終的なアービトラージウォレットに送信し、同じブロック内でアービトラージを完了させています。

私たちの既存の方法は、デプロイヤーのいくつかの初期の送金しか検出できず、最終的なアービトラージウォレットへの全体のチェーンを捉えることができませんでした。これらの中継ウォレットは通常「使い捨て」であり、SOLを渡すためだけに使用されるため、単純なクエリで関連付けることが難しくなります。このギャップは設計上の欠陥ではなく、計算リソースのトレードオフによるものです - 大規模データの中でマルチホップ資金経路を追跡することは可能ですが、かなりのコストがかかります。したがって、現在の実装は、高い信頼性と直接接続されたリンクを優先して明確さと再現性を維持しています。

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ディスカバリー

"同区块アービトラージ+直接資金チェーン"というサブセットに焦点を当て、私たちは広範で構造化され、高度に利益を上げるチェーン上の協働行動を明らかにしました。以下のすべてのデータは3月15日から現在までのものです:

1. 同じブロックで、かつデプロイ者が資金提供したアービトラージは非常に一般的で体系的です。

• 過去1ヶ月で15,000以上のトークンが上場ブロックで直接資金を獲得するウォレットアービトラージを確認しました
• 4,600以上のアービトラージウォレット、10,400以上のデプロイヤーが関与しています
• トークン発行量の約1.75%を占める

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2. この行為は大規模な利益を上げる

• 直接資金アービトラージウォレットは純利益が>15,000 ソラナに達しました
• アービトラージ成功率87%、失敗取引は極めて少ない
• 単一ウォレットの典型的な収益1-100 SOL, 少数は500 SOLを超える

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3. 繰り返しデプロイとアービトラージはアービトラージネットワークを指します

• 多くのデプロイヤーが新しいウォレットを使用して数十から数百のトークンを一括作成しています。
• 一部のアービトラージウォレットは1日で数百回のアービトラージを実行します
• "中心-辐射"構造を観察: 一つのウォレットが複数のアービトラージウォレットに資金を投入し、すべてのアービトラージは同じトークンである

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4. アービトラージは人間中心の時間モデルを示します

• 活発なピークはUTC 14:00-23:00;UTC 00:00-08:00はほぼ停止しています。
• アメリカの勤務時間に合致していることから、手動/定時トリガーであり、世界24時間の完全自動ではないことを示しています。

5. ワンタイムウォレットとマルチシグ取引の所有権の混同

• 配布者は複数のウォレットに同時に資金を投入し、同じ取引でアービトラージに署名する
• これらの短期ウォレットは今後、いかなる取引にも署名しません。
• デプロイヤーは初期購入を2〜4のウォレットに分けて、実際の需要を偽装する。

終了動作

これらのウォレットがどのように退出するかを深く理解するために、私たちは2つの行動次元に基づいてデータを分解しました。

1. 退出速度 - 初めて購入してから最終的な売却までの時間
2. Number of Sell Trades - エグジットに使用された独立した売り取引の数

データ結論

1.出口速度

• 55%のアービトラージが1分以内に全部売り切れました
• 85%が5分以内に清算されました
• 15秒で11%完了

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2. 販売数

• 90%以上のアービトラージウォレットは1-2件の売り注文で退出します。
• ごく少数の漸進的な売却を採用

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3. 利益トレンド

• 最も利益を上げるのは<1分で退出するウォレット、次に<5分です
• より長く保有したり、複数回売却することで平均単回利益はわずかに高くなりますが、数量は非常に少なく、総利益への貢献は限られています。

これらのパターンは示しています: デプロイヤーが資金提供するアービトラージは取引行為ではなく、自動化された低リスク抽出戦略です:

• 先に買う → 速やかに売る → 完全に退出する
• 単独の売却は価格変動を気にせず、単にチャンスを利用して売却することを示しています。
• より複雑な退出戦略は例外であり、主流のモデルではありません。

まとめ

本報告は、持続的で構造化された高利益のソラナトークン発行アービトラージ戦略を明らかにします：デプロイヤー資金提供の同ブロックアービトラージ。デプロイヤーからアービトラージウォレットへの直接SOL送金を追跡することにより、ソラナの高スループットアーキテクチャを利用して協調アービトラージを行う内部者スタイルの行動を特定しました。

この方法は同じブロック内のアービトラージの一部のみを捉えていますが、その規模とパターンは示しています: これは散発的な投機ではなく、特権的な位置、再現可能なシステム、明確な意図を持つオペレーターによるものです。この戦略の重要性は以下の点にあります:

1. 初期市場の信号を歪め、トークンをより魅力的または競争力のあるものに見せる
2. 個人投資家の危機 - 彼らは知らず知らずのうちに流動性を退出することになる
3. スピードと使いやすさを追求するプラットフォームにおいて、オープンなトークン発行の信頼を弱める。

この問題を緩和するためには、受動的防御だけでなく、より優れたヒューリスティック、フロントエンドの警告、プロトコルレベルのバリア、そして持続的なマッピングと監視の共同行動の努力が必要です。検出ツールはすでに存在しています - 問題は、エコシステムが本当にそれを適用する意思があるかどうかです。

この報告は第一歩を踏み出しました: 最も顕著な協調行動を特定するための信頼できる再現可能なフィルターを提供しました。しかし、これは始まりに過ぎません。真の課題は、高度に混乱し、常に進化する戦略を検出し、透明性を奨励するオンチェーン文化を構築することです。

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