2024年の始まりは経済が好調で、米国株式市場は上昇を続け、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。

2024年の始まりに、アメリカ経済は好調なパフォーマンスを見せています。インフレ指標が上昇し、利下げ時期に影響を及ぼす可能性があるものの、全体の経済データは依然として市場に十分な信頼をもたらしています。米国株式市場は強い勢いを維持し、新たな最高値を更新しました。特にテクノロジー株、特に人工知能関連セクターが再び市場の焦点となっています。しかし、テスラは数年ぶりに粗利益が減少するという課題に直面しています。アジア太平洋株式市場は好調なパフォーマンスを示し、欧州株式市場は安定した揺れを保っています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、一部の機関投資家による売却圧力のため、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。しかし、売却圧力が徐々に和らぐにつれて、市場は安定に向かい、一定程度の反発が見られています。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e4e58b0421047400c7c1858426e4f1b3.webp)

アメリカが1月5日に発表した最初の重要な経済指標は喜ばしいものでした：12月の非農業雇用者数は21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回りました。そのうち民間部門の新規雇用は16.4万人で、同様に13万人の予想値を大幅に超えました。この好スタートは投資家に強い刺激を与えました。

しかし、熱い雇用データは市場のインフレに対する懸念を引き起こしました。アメリカ合衆国労働省のデータによると、昨年12月のCPIは前年比で3.4%上昇し、前月の3.1%や予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。インフレは回復しましたが、市場は再度の利上げはないと広く考えており、利下げの時期は従来の予想よりも遅くなる可能性があります。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3bb16e211e87aaac65063443d4f24be.webp)

米国債の動向からも市場がCPIの上昇に気づいていることがわかる。1月全体で、米国の10年物国債は基本的に着実に上昇する傾向を示している。

! 【1月マクロ月次レポート】「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c0ad80a1921da4dda2c2f8c785162f2.webp)

製造業のデータも予想を上回る：1月のMarkit製造業PMI初値は50.3で、2022年10月以来の高値を記録し、予想の47.6を大きく上回ります。これは製造業とサービス業の両方で注文が増加しており、企業の経営環境が改善していることを示しています。

第四四半期のGDPデータも同様に良好で、年率換算での四半期成長率は3.3%で、2%の予想値を大きく上回りました。年間GDP成長率は2.5%に達しました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-27a4dabaf71eff7a6e857f954c16efee.webp)

良好な経済状況は統計データだけでなく、消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。ミシガン大学の消費者信頼感指数は一年半ぶりの高水準を記録しました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-550905956059485ac1b89465f4149388.webp)

株式市場では、ダウ平均株価が先月歴史的な高値を更新した後、S&P 500も今月歴史的な高値を突破しました。ナスダック総合指数は新高値まで約5%の上昇幅しか残っておらず、ナスダック100指数はすでに先行して新高値を記録しました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-092fe4b8db9ea7524285a39639058b03.webp)

市場の焦点は再びテクノロジー株に向けられ、NVIDIAとマイクロソフトは再び歴史的な高値を更新しました。人工知能の波は、数年、さらには数十年にわたる革命的な変化が続くと考えられており、これは市場の共通認識となっています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株は全面的に上昇し、市場の超過収益の主要な源となりました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7cc4df0422c5ca94355ff29ecbca06da.webp)

機関が大型株を好むのは昨年の米国株式市場の明確なスタイルでした。S&P 500とラッセル2000指数を比較すると、大型株が明らかに小型株よりも強いことがわかります。一方で、利上げ環境下では、業績が良好な大型株（特にAI期待のある大型テクノロジー株）は高いリスク回避特性を持っています。もう一方で、もし今年アメリカ経済がソフトランディングを達成すれば、小型株はより良いパフォーマンスを発揮するかもしれません。しかし、経済の見通しが不確実であれば、資金は昨年のリスク回避心理を引き続き維持し、大型株に集中し続ける可能性があります。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a743d9a88e560b204887eda77575bdb)

注目すべきは、NVIDIAとMicrosoftが最高値を更新する一方で、Teslaは連続して下落していることです。1月25日には12％以上の大幅下落がありました。その理由は、Teslaのグローバルな電気自動車の覇者としての地位が脅かされているからです。第4四半期にTeslaは484,500台を納車しましたが、同期間にある中国企業は526,400台の純電気自動車を納車しました。財務報告によると、2023年のTeslaの粗利益総額は数年ぶりに初めて減少し、2022年と比べて15％の減少、キャッシュフローも42％減少しました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f93dd010d68d2d5fd7590c4f503c3615.webp)

他の国の市場も良好なパフォーマンスを示しており、特に日本とインドが目立っています。ムンバイのSensex30指数は再び歴史的な新高値を更新しました；日経225指数は37000ポイントに近づいており、1990年の38957ポイントの歴史的高値に非常に近づいています；ドイツのDAXとフランスのCAC40は現在高値圏での整理状態にあり、技術的には明らかなリスクはありません。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9f268ed83ed5c3826256617f718b8b52.webp)

暗号資産市場方面、1月11日に11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは一般投資家が株式のようにビットコイン資産を購入できることを意味し、間違いなく暗号化市場に大量の増量資金をもたらすでしょう。

しかし、市場は予想通りに強くなることはなく、むしろ下落しました。主な理由は、一部の初期投資家が持ち分を売却しているためです。これらの投資家は利益が大きく、長期間の償還ができないため、大きな売却圧力が生じています。ポジションの変化から見ると、大規模な減少は11日から始まったことがわかります。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e19cacc76f6af1daa1c0d221f75e9b42.webp)

注目すべきは、現在の売り圧力が主に初期投資家から来ており、全体の暗号資産市場の見解を代表しているわけではなく、新たに参入するETF投資家の態度をも代表しているわけではないということです。実際、一部の機関を除いて、他のビットコインETFはすべて押し目買いを行っています。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-907f56cff0d93414c596d5aecf077b78.webp)

ある金融機関は以前、関連するETFの純流出が約300億ドルに達すると予測していました。しかし、最新の調査報告書では、「純流出が430億ドルに達したことを考慮すると、利確段階はほぼ完了しており、ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了したと考えています」と述べています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドルの範囲で安定し、一定の反発が見られました。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a14720e4860665f273abd7fc82e0270a.webp)

短期的な価格は様々な要因に影響されるが、牛市の基本的な論理——新しい資金の流入——は明らかである。ETFは個人投資家と機関投資家にとってより便利なビットコイン投資のチャネルを提供するため、2024年の牛市の展望には依然として大きな自信を持っている。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7ed85810874c40a243dd87aed221036.webp)

総じて、新年の始まりに、株式市場の投資家はポジティブなシグナルを感じている一方で、暗号資産市場の投資家はやや厳しいスタートを経験しています。現在、市場全体の流動性には明らかなリスクはなく、アメリカ経済は良好な状況を維持しています。このような環境下で、暗号資産市場は徐々に売り圧力の影響を消化し、再び上昇トレンドを開始することが期待されています。増量資金のロジックは明確であるため、1月の調整期間を乗り越えた後、市場はより良いパフォーマンスを迎えることが期待されます。

! [1月のマクロ月次レポート]「米国株は引き続き新高値に達し、グレースケールの売りビットコインは暗号市場に一時的な圧力を引き起こします](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9bda2ec09f07e7b921128747389f1496.webp)