市場動向分析：経済の減速期待が主導し、スタグフレーションリスクが現れ始める

現在の市場取引ロジック

1. 金利市場のシグナル：
   • 2年物の米国債利回りが急速に低下し、短期金利との差が広がった
   • 10年物の利回りが短期金利を下回った
   • 市場は経済の減速と連邦準備制度が金利を引き下げざるを得なくなる可能性を先取りして価格を設定しています
   • 長期金利の逆転は景気後退の警告を強める

2.流動性の矛盾:

• 政府口座の消費がドル流動性を改善しました
• リスク回避の感情が高リスク資産から資金を引き上げ、国債市場に流入している
• 「流動性緩和だがリスク選好は収縮する」というパラドックスを形成する

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リスク資産の変動の根源

1. 経済データの疲弊：
   • 消費者コンフィデンスが急激に低下している
   • 雇用市場は冷え込んでいます
   • 潜在な関税の脅威が加わり、市場は経済の「ハードランディング」への懸念を深めている

2.AIの物語がイライラしている:

• エヌビディアの決算発表後に技術的な論争が引き起こされる
• OpenAIの新技術が市場におけるAI商業化への疑問を引き起こす
• テクノロジー株、特に算力関連セクターが売りに直面

3.暗号市場の連鎖反応:

• 先物市場の構造変化がアービトラージの魅力を弱める
• ETFの流出
• ビットコインは株式市場と共に下落しています
• 市場感情指標が極度の恐怖ゾーンに入った

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来週の重要な観察ポイント

1. 非農業雇用データは「リセッション取引」の強さを決定する。

   • 雇用データが引き続き予想を上回るか、製造業PMIが引き続き低下する場合、景気後退の予想が強化される。
   • 債券利回りがさらに低下する可能性があり、リスク資産が圧迫される
   • データが予想を超えた場合、短期的に「ソフトランディング」の期待が修正される可能性があります。

2. 政策リスク：

   • 料金ポリシーの詳細
   • FRBの当局者の利下げの道筋に関する発言
   • これらの要因は市場の激しい変動を引き起こす可能性があります

3. 投資戦略に関するアドバイス:

   • 防御を主にして、反撃の機会を待つ
   • 暗号業界の短期的な売り圧力は、レバレッジ資金の撤退によるものです。
   • 長期的には、規制緩和と技術革新が依然として業界の成長余地を支えています

市場取引の焦点：停滞かそれとも衰退か？

マクロ環境のレビュー

1. 流動性・金利の変動
   • ドル基盤流動性は若干改善されたが、昨年同期を下回っている
   • 政府のアカウント消費が加速し、8000億ドルから5300億ドル以上に減少
   • 金利市場は利下げを織り込むようになり、長期国債の利回りは経済の減速予想を反映しています。
   • 2年物国債利回りと短期調達金利の乖離が拡大している
   • 10年物国債利回りが短期資金調達利率を下回り、リスク回避の感情が強いことを示しています。

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2. リスク市場のパフォーマンス：
   • 米国株式のボラティリティは高く、VIX指数は高止まりしています
   • 消費者信頼感指数が大幅に低下し、景気後退への懸念を引き起こしています
   • テクノロジー株はAIの物語に対する疑念の影響で売りに直面している
   • 暗号市場は大幅な回撤に見舞われ、市場感情指標は極度の恐怖ゾーンに突入しました
   • ビットコイン先物市場の構造変化がアービトラージ戦略の魅力に影響を与える
   • ETFの流出は市場の懸念を増大させる

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今後の展望

1. 重要なマクロデータ：

   • 非農業部門雇用者数
   • ISM製造業PMI
   • アトランタ連邦準備銀行のGDP予測は、経済の減速リスクが高まっていることを示しています。

2. 市場への注目:

   • "リセッション期待の強化"と政策影響の二重期待調整
   • 非農データは市場がさらなる"景気後退取引"を強化するかどうかを決定する。

3. 投資アドバイス:

   • 注意を怠らず、高値追いを避けてください
   • ダイバーシファイされたポートフォリオ、ディフェンシブ資産とアービトラージ商品を増加させる
   • 経済データ、金利、流動性および政策の変化に密接に注目する

4. 長期的な見通し

   • アメリカの政策と規制の緩和傾向は変わっていない
   • 暗号業界の長期的な成長の原動力と余地はまだ存在する
   • 短期市場の変動は主に資金の避難とリスク管理の操作に起因します ビットコインと暗号業界の長期的な展望に自信を持つ

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