RWAプロジェクトの概念定義とコンプライアンスに関する検討

最近、RWAプロジェクトがWeb3分野で話題を呼んでいます。RWAが香港の金融新エコシステムを再構築するという見解もありますが、「コンプライアンスとは何か」という理解には違いがあります。本稿では、専門的な法律の観点からRWAの概念定義とコンプライアンスの問題について考察します。

1. RWAの定義

RWAは、現実世界の資産をブロックチェーン技術を通じてトークン化するファイナンスプロジェクトです。真のRWAプロジェクトは、以下の特徴を備えているべきです:

1. 現実資産を基盤とする
2. アセットトークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持つ
4. トークンの発行と流通は法律規制に準拠し、行政監督を受ける。

RWAプロジェクトは2つのカテゴリに分けることができます:

1. 狭義RWA:実物資産のブロックチェーン上の記録
2. STO:金融資産のオンチェーン

異なる国や地域では、証券型トークンの認定基準が異なります。アメリカのSECはハウイーテストを採用して判断します。

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二、RWAプロジェクト"コンプライアンス"階層

RWAのコンプライアンスは階層的なシステムです:

1. サンドボックスコンプライアンス: 香港金融管理局のEnsembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号に優しい地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア法域では一時的に違反と見なされない

ほとんどのプロジェクトは最初の3つのパスを試みるでしょう。香港がRWA二次市場メカニズムを探索できるかどうかが鍵となります。

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三、RWAプロジェクトの弁護士のアドバイス

1. 政策に優しい法域を選択する
2. 基礎資産は実際に引き出せる能力を備えている必要があります
3. 投資家の承認を得るため
4. チェーン内の機関操作がコンプライアンスに準拠していることを確認する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドの評判管理を重視する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトの意図は異なり、メカニズムもさまざまで、一つ一つ研究する必要があります。最大の課題は制度の不確実性であり、"実務基準"を探求する必要があります。しかし同時に、コンプライアンスの警鐘は鳴り響き、既存の法律の枠組みを尊重することが革新の基本前提です。

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