ロビンフッド：トークン化された米国株式と世界のオンチェーン投資の新時代を切り開く

2025年6月30日、フランスのカンヌで開催された重要な発表会で、RobinhoodのCEOは一連の注目すべき新施策を発表しました：Arbitrumに基づいて構築された新しいオンチェーン、米国株のトークン化取引、永続先物、ETH/SOLのステーキング、プライベートエクイティトークンの申購、そしてオフライン消費のキャッシュバックを直接暗号資産に変換する新型クレジットカード。この発表会の名前は「To Catch a Token」で、実際には従来の金融システムの核心を狙っています。発表後、Robinhoodの株価は大幅に上昇し、市場価値は760億ドルを超え、暗号市場と米国株投資家の熱い反応を引き起こしました。

ロビンフッドは、破壊的な「ゼロ手数料」証券会社から、徐々にオンチェーン金融の重要な再構築者へと変わりつつある。アメリカでの暗号規制の緩和や、世界的な資産トークン化のトレンドがますます明らかになる中で、同社は先んじて「トークン化された米国株＋プライベートエクイティ＋ネイティブLayer2」のエコシステムを構築し、24時間体制のオンチェーン取引と資産発行を支持する新しい秩序を創造しようとしている。

本稿は三部構成で、Robinhoodの発展の歴史を出発点として、この"新しい金融巨人"がどのようにブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を活用し、"手頃で使いやすい"ことで知られる証券会社から、トークン化された米国株の潮流における重要な参加者へと進化したのかを深く分析します。

ロビンフッドの台頭：ゼロ手数料の革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、スタンフォード大学の大学院生2人が「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、従来の金融システムにおける構造的な不公平に鋭く気づきました：機関投資家は技術とコストの優位性を活かして取引特権を享受し、普通の個人投資家は高額な手数料と複雑なハードルに阻まれています。「金融の民主化」という理想を抱き、この90年代生まれの創業者たちはユーザーの痛点を正確に解決する革新的な製品——Robinhoodを作り上げることに着手しました。2015年に正式にサービスを開始すると、ゼロ手数料と無制限の証券取引サービスによって急速に人気を集めました。初期のテスト段階では5万人以上の予約を集め、正式リリース前の待機リストは100万人を超えました。2018年には、登録ユーザー数が400万人に達し、36年の歴史を持つ従来の証券会社を超え、インターネット証券プラットフォームの時代の到来を告げました。

ビジネスモデルがますます成熟する中、Robinhoodのポジショニングは「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入り口」へとアップグレードされました。2025年第一四半期の時点で、プラットフォームに入金したユーザー数は2580万人に達し、四半期で前年比8％以上の成長を記録しました。顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザーあたりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な最高値を更新しました。この飛躍はプラットフォームの資産キャパシティを強化しただけでなく、ユーザー構造が「試しに使うタイプの個人投資家」から「中産階級の主力」にシフトしたことを示しています。特に目を引くのは、2025年Q1における有料会員ユーザー数が320万人を突破し、前年比90％の成長を遂げたことであり、これは中高所得の若年層ユーザーの間での浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

Robinhoodの野心は"資産をオンチェーンにする"ことにとどまらず、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、"暗号版フィデリティ"というワンストッププラットフォームへの移行を試みています。2022年、同社は非保管型ウォレットを導入し、ユーザーがBTC、ETHを自由に出入金できるようにし、主流のDeFiプロトコルと接続しました。2023年にはオンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。2024年には2億ドルでヨーロッパの老舗規制取引所を買収し、英国、EU、シンガポールなどで50以上の金融ライセンスを一挙に取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、規制サイクルを大幅に短縮するだけでなく、Robinhoodの機関サービス能力とグローバルな規制フレームワークを"パッケージ化してオンライン化"し、オンチェーン金融への進出に向けた障害を取り除きました。

ゼロ手数料から暗号通貨の展開まで、Robinhoodは常に業界の最前線に立っており、これらの戦略的な変革は迅速に実際のリターンをもたらしています。2025年第1四半期の財務報告書によると、同社の総収益は5.83億ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2.52億ドルの貢献をしており、割合は43%で、初めてオプション（2.40億ドル）や株式取引（1.84億ドル）を超えて主要な収入源となりました。これは、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長を示すだけでなく、Robinhoodが暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという三つのコア能力を初歩的に掌握したことを示しています。創業者が何度も公に強調しているように、「Robinhoodの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することです。」

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ロビンフッドの飛躍：トークン化された米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代の幕開け

2025年6月30日の発表会で、Robinhoodは正式にその暗号戦略をピークに引き上げ、分区化マーケットのレイアウトと製品体系を初めて明確にしました。コア戦略はヨーロッパを前哨基地とし、"トークン化した米国株+永続契約+全方位投資App"を中心に展開します。技術的には、同社は既に200以上の米国上場株式とETFがトークン化され、Arbitrum Layer2でオンチェーン化されたことを発表しました。ユーザーはApp内で24/5のリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーンの配当、株式分割の同期メカニズムが同時に開始され、ユーザーが実際の権利を持つことを保証します。年末までに、Robinhoodは千を超える対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験の敷居が低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に合わせて、Robinhoodはその元々のヨーロッパアプリを全面的にアップグレードし、ワンストップの総合投資プラットフォームにしました。従来の暗号通貨取引機能に加え、プラットフォームは2025年夏に永続契約取引を開始し、パートナーが流動性と清算サポートを提供します。ヨーロッパのユーザー向けに設計されたモバイルUIは極めてシンプルで、利益確定と損切り、レバレッジ設定はスライダーを通じて行われ、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減し、「オンチェーンデリバティブの大衆化」を初めて実現しました。

同時に、Robinhoodは高潜在力のスタートアップのプライベートトークンの購入を開放し、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づき、1:1の割合で発行され、一般ユーザーがデジタル資産を通じてプライベートエクイティに直接参加する初めての手段となります。このブレークスルーは、元々は高純資産投資家と機関が主導していた市場構造を変革し、暗号文脈における「プライベートエクイティの平等」を推進します。参加を促すために、Robinhoodは「入金2%の報酬」のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の前哨的価値を最大化しようとしています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

欧州を除いて、アメリカ市場はRobinhoodユーザーの基盤の核心であり、「進化したオンチェーン体験」の役割を担っています。最初の製品にはETHとSOLのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2％の預金ボーナスが提供されます。Robinhoodは、ステーキングは収益を得るためのツールであるだけでなく、ユーザーがネットワークの共同構築に参加する一部であることを強調しています。同時に、RobinhoodのAI投資アシスタントも発表会で正式に登場しました。このアシスタントは、有料会員ユーザーを優先的にサービスし、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引および財務イベントを統合し、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

技術スタック全体の背後で、Robinhoodが独自に開発した新しいパブリックチェーンが重要なインフラとなっています。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、実際の資産に対してネイティブにサービスを提供する初のRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進経路は明確です：第一段階ではRobinhoodが米国株の調達と1:1トークンの発行を完了します；第二段階ではパートナーを取引システムに組み込み、トークン資産が伝統市場の休業期間中も流動性を維持できるようにします；第三段階では資産の自己保管とクロスチェーン移行機能を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。Robinhoodは、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的にオンラインになると述べています。その時、Robinhoodは伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の実際の資産のデジタル化の重要な接続層へと進化することになります。

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ロビンフッドの突破：コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融への道のりにおいて、Robinhoodが直面している最も重要な課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会は、証券型トークンに対して明確具体的な法的枠組みを確立していません。Robinhoodのチーフコンプライアンスオフィサーは、複数の業界フォーラムで次のように語りました："米国株のトークン化におけるコンプライアンス、特に従来の証券法とブロックチェーンの革新シナリオの交差点においては、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。" 会社は、株式、ETF、およびプライベートエクイティのトークン化を推進する際に、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを探り、規制のレッドラインを回避しつつ技術革新を促進する必要があります。2024年にアメリカ下院が関連法案を可決しましたが、その法案はまだ上院での投票に入っておらず、短期的にはRobinhoodに包括的な法的保障を提供することは難しいでしょう。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの関連規則は暗号資産の規制の枠組みを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準はまだ改善中です。Robinhoodは各国の規制の違いに対処するだけでなく、越境KYC/AML、投資家適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処する必要があり、コンプライアンスコストは高く、実行も複雑です。会社の幹部は次のように指摘しています："私たちは世界の複数の司法管轄区域で運営しており、すべての細部を厳密に管理する必要があります。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持する基礎でもあります。"

業界の競争もますます激化しています。多くの有名な取引プラットフォームが関連ビジネスを積極的に展開し、異なる技術的アプローチと製品戦略でユーザーを引き付けています。多面的な競争に直面し、Robinhoodは技術面でのリーダーシップを維持するだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えられない壁を築く必要があります。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

Robinhoodは現在、三重のコアバリアを構築しています。まず、アメリカのライセンスを持つ証券仲介業者として、同社は合法的な証券の発行および取引の資格を有し、トークン化された証券に対して堅実な法的保障を提供しています。次に、ヨーロッパの取引所の買収により、50以上の国際的な規制ライセンスを取得し、5000以上の機関顧客の流動性リソースにアクセスし、従来の取引所が休市している間でもトークン市場を活発かつ深いものに保つことを保証しています。最後に、Robinhoodは月間アクティブユーザーが数千万にのぼり、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いています。新たに導入されたクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オフチェーンの消費とオンチェーンの資産管理のシームレスな接続を実現し、無感覚なオンチェーン体験を提供しています。

規制政策がまだ明確でなく、業界競争が激化し、技術エコシステムが断片化するなどの多重な課題に直面しているにもかかわらず、Robinhoodはそのコンプライアンス資格、深い機関流動性ネットワーク、そして膨大なユーザーエコシステムを活かし、"トークン化された米国株"と多様化したRWAのグローバルデジタル金融ハブの構築に全力を注いでいます。会社の幹部が言うように、コンプライアンスとイノベーションは対立するものではなく、Robinhoodを前進させる二つのエンジンです。将来的にRobinhoodが実現したいのは、ユーザーが基盤となる複雑さを意識することなく享受できる"無界オンチェーン金融体験"であり、真にデジタル資産が世界中の投資家にとって日常的な富のツールとなることです。

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