# VanEckの研究員がアメリカ政府の再融資ニーズに対応するために「ビット債券」の導入を提案VanEckデジタル資産研究部門の責任者Matthew Sigelが最近提案した革新的な提案は、"ビット債券"(BitBonds)の導入を提案しています。この混合型の債務工具は、米国債とビットコインのエクスポージャーを組み合わせており、米国政府が直面する14兆ドルの再融資需要に対処することを目的としています。この概念は戦略ビットコイン準備サミットで初めて提案され、その目的は主権財政のニーズと投資家のインフレ保護の要求を同時に解決することです。ビット債は10年物の証券として設計されており、90%が伝統的なアメリカ国債にエクスポージャーを持ち、10%がビットコインにエクスポージャーを持ち、後者は債券発行の収益によって資金が提供されます。債券が満期を迎えると、投資家は国債部分の全額（100ドルの額面の債券を例にとると、この部分は90ドル）とビットコインの現在の価値を受け取ります。満期利回りが4.5%に達する前に、投資家はビットコインの全ての増価利益を得ることになります。この閾値を超える任意の利益は、政府と債券保有者が共同で分配します。Sigelは、この提案が「インセンティブの不一致問題を解決する統一的なソリューション」であると述べています。この構造は、債券投資家の利益を米国財務省が競争力のある金利で再資金調達する必要性と一致させることを目的としており、同時に投資家がドルの価値下落や資産インフレに対抗する願望を満たすことを目指しています。Sigelの分析によれば、投資家の損益分岐点は債券の固定クーポン金利とビットコインの複合年成長率(CAGR)に依存します。4%のクーポン金利の債券の場合、ビットコインCAGRの損益分岐点は0%です。しかし、より低いクーポン金利の債券では、損益分岐点が高くなります：2%のクーポン金利の債券には13.1%のCAGRが必要で、1%のクーポン金利の債券には16.6%のCAGRが必要です。もしビットコインのCAGRが30%から50%の間で維持されると、モデルはすべての票面利率レベルのリターンが大幅に上昇することを予測しており、投資家の利益は最高で282%に達する可能性があります。シゲルは、ビット債はビットコインの将来を信じる投資家にとって「コンベックスな賭け」であると考えており、このツールは非対称の上昇スペースを提供しつつ、無リスクのリターンの基本層を保持します。しかし、その構造は投資家がビットコインのエクスポージャーに伴うすべての下方リスクを負うことを意味します。アメリカ政府の観点から見ると、ビット債券の核心的な利点は、資金調達コストを削減する可能性にあります。ビットコインがわずかに価値を上げるか、変わらない場合であっても、財務省は従来の4%固定金利債券を発行するよりも利息支出を節約できるかもしれません。Sigelの分析によれば、政府の損益分岐金利は約2.6%です。この水準を下回る利率の債券を発行すると、年次の債務利息支出が削減され、ビットコインの価格が変わらないか下落する場合でも資金を節約できるでしょう。Sigelは、1000億ドルを発行し、表面利率が1%でビットコインの値上がりによる収益がないビット債券が、債券の存続期間中に政府に130億ドルの節約をもたらすと予測しています。ビットコインが30%のCAGRに達する場合、同様の発行量はビットコインの収益の分配から主に400億ドルを超える追加価値を生む可能性があります。潜在な利益があるにもかかわらず、VanEckの報告書はその構造の欠点も認めています。投資家はビットコインの下落リスクを負担しますが、ビットコインが異常に優れたパフォーマンスを示さない限り、上昇する利益に十分に参加することはできません。低利回りの債券は魅力に欠ける可能性があります。構造的には、財務省はビットコイン購入に使われる10%の利益を補うために、より多くの債務を発行する必要があります。1000億ドルの資金を調達するごとに、ビットコインの配分の影響を相殺するために11.1%の追加債券を発行する必要があります。この提案は、投資家に対する部分的な下方保護を提供する可能性のある設計改善案を提示しており、ビットコインの急激な下落に対応することを目的としています。全体として、"ビット債券"という革新的な金融商品は、アメリカ政府の再融資ニーズに対する新しいアプローチを提供していますが、その実施とリスク管理についてはさらに検討と改善が必要です。
VanEckがビット債券の導入を提案 米国の14兆ドルの再融資需要に対応するための革新的な資金調達
VanEckの研究員がアメリカ政府の再融資ニーズに対応するために「ビット債券」の導入を提案
VanEckデジタル資産研究部門の責任者Matthew Sigelが最近提案した革新的な提案は、"ビット債券"(BitBonds)の導入を提案しています。この混合型の債務工具は、米国債とビットコインのエクスポージャーを組み合わせており、米国政府が直面する14兆ドルの再融資需要に対処することを目的としています。
この概念は戦略ビットコイン準備サミットで初めて提案され、その目的は主権財政のニーズと投資家のインフレ保護の要求を同時に解決することです。ビット債は10年物の証券として設計されており、90%が伝統的なアメリカ国債にエクスポージャーを持ち、10%がビットコインにエクスポージャーを持ち、後者は債券発行の収益によって資金が提供されます。
債券が満期を迎えると、投資家は国債部分の全額（100ドルの額面の債券を例にとると、この部分は90ドル）とビットコインの現在の価値を受け取ります。満期利回りが4.5%に達する前に、投資家はビットコインの全ての増価利益を得ることになります。この閾値を超える任意の利益は、政府と債券保有者が共同で分配します。
Sigelは、この提案が「インセンティブの不一致問題を解決する統一的なソリューション」であると述べています。この構造は、債券投資家の利益を米国財務省が競争力のある金利で再資金調達する必要性と一致させることを目的としており、同時に投資家がドルの価値下落や資産インフレに対抗する願望を満たすことを目指しています。
Sigelの分析によれば、投資家の損益分岐点は債券の固定クーポン金利とビットコインの複合年成長率(CAGR)に依存します。4%のクーポン金利の債券の場合、ビットコインCAGRの損益分岐点は0%です。しかし、より低いクーポン金利の債券では、損益分岐点が高くなります：2%のクーポン金利の債券には13.1%のCAGRが必要で、1%のクーポン金利の債券には16.6%のCAGRが必要です。
もしビットコインのCAGRが30%から50%の間で維持されると、モデルはすべての票面利率レベルのリターンが大幅に上昇することを予測しており、投資家の利益は最高で282%に達する可能性があります。シゲルは、ビット債はビットコインの将来を信じる投資家にとって「コンベックスな賭け」であると考えており、このツールは非対称の上昇スペースを提供しつつ、無リスクのリターンの基本層を保持します。しかし、その構造は投資家がビットコインのエクスポージャーに伴うすべての下方リスクを負うことを意味します。
アメリカ政府の観点から見ると、ビット債券の核心的な利点は、資金調達コストを削減する可能性にあります。ビットコインがわずかに価値を上げるか、変わらない場合であっても、財務省は従来の4%固定金利債券を発行するよりも利息支出を節約できるかもしれません。Sigelの分析によれば、政府の損益分岐金利は約2.6%です。この水準を下回る利率の債券を発行すると、年次の債務利息支出が削減され、ビットコインの価格が変わらないか下落する場合でも資金を節約できるでしょう。
Sigelは、1000億ドルを発行し、表面利率が1%でビットコインの値上がりによる収益がないビット債券が、債券の存続期間中に政府に130億ドルの節約をもたらすと予測しています。ビットコインが30%のCAGRに達する場合、同様の発行量はビットコインの収益の分配から主に400億ドルを超える追加価値を生む可能性があります。
潜在な利益があるにもかかわらず、VanEckの報告書はその構造の欠点も認めています。投資家はビットコインの下落リスクを負担しますが、ビットコインが異常に優れたパフォーマンスを示さない限り、上昇する利益に十分に参加することはできません。低利回りの債券は魅力に欠ける可能性があります。構造的には、財務省はビットコイン購入に使われる10%の利益を補うために、より多くの債務を発行する必要があります。1000億ドルの資金を調達するごとに、ビットコインの配分の影響を相殺するために11.1%の追加債券を発行する必要があります。
この提案は、投資家に対する部分的な下方保護を提供する可能性のある設計改善案を提示しており、ビットコインの急激な下落に対応することを目的としています。全体として、"ビット債券"という革新的な金融商品は、アメリカ政府の再融資ニーズに対する新しいアプローチを提供していますが、その実施とリスク管理についてはさらに検討と改善が必要です。