Celestia & Polychainの売却分析:投資家、チーム、トークノミクス

最近、Celestiaで大規模なトークン投げ売りが発生し、その中でPolychainが2.42億ドル相当のTIAを売却しました。この事件は業界で広く議論を呼び起こし、この記事ではその原因と影響を深く分析します。

投資家の役割と責任

リスクキャピタルファンドとして、Polychainの責務は流動性のない資産から利益を上げることです。彼らはCelestiaの初期段階への投資のリスクを負うだけでなく、その当時かなり物議を醸していた「外部データ可用性層」という概念にも賭けました。この先見の明のある投資戦略は評価に値します。

しかし、Polychainは唯一の売却者ではありません。他の投資家も同様の操作を行っており、取引データが追跡しにくいために注目されていません。Polychainの売却だけでは、これほど激しい価格変動を引き起こすには不十分であり、彼らだけに責任を押し付けるのは不公平です。

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チームの利益とトークン販売

暗号通貨の分野では、利益性の問題が一般的に存在しています。データによると、Celestiaは現在、毎日約200ドルしか稼いでおらず、それに対して約57万ドルのトークンインセンティブを配布しています。このような状況では、チームはトークンの売却を通じて運営コストを支払わざるを得ません。

しかし、トークンの販売を主要な利益源と見なすことは危険な行為です。これは、チームが本当のビジネスモデルやキャッシュフローの問題を無視する原因となる可能性があります。長期的には、この戦略は持続可能ではありません。なぜなら、投資家の資金とトークンの数は限られているからです。

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トクノミクスと投資トレンド

現在、投資家は株式よりもトークンへの投資をますます好むようになっています。この傾向は以下の理由から生じています：

1. 暗号ネイティブベンチャーキャピタルは株式を好まない、なぜなら退出が難しいからである。
2. トークンの評価は通常、株式の評価よりも高く、資金調達に有利です。

この状況は、チームがトークンモデルを選択することを直接促します。なぜなら、より多くの投資家を引き付け、明確な公開市場での退出経路を提供するからです。しかし、このモデルはしばしば個人投資家を貧しくし、ベンチャーキャピタルを豊かにします。

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結論と含意

1. ベンチャーキャピタルの核心的な目標は利益を上げることであり、彼らがプロジェクト側やコミュニティと深い友情を築くことを期待すべきではない。

2. ベンチャーキャピタルは自らのロック解除されたトークンを処分する権利を有していますが、同時に売却と公然とした買い推奨の行為は批判に値します。

3. プロジェクトチームはトークン販売に完全に依存するべきではなく、持続可能な収益モデルや革新的な技術の開発に取り組むべきである。

4. チームはプロジェクトの初期段階からトクノミクスの設計を重視し、将来的に発生する可能性のある問題を回避するべきである。

5. 技術革新とトークン価格は直接関連しておらず、市場の感情は価格の変動に応じて変わることが多い。

6. 投資家とコミュニティメンバーは冷静さを保ち、短期的な価格変動によってプロジェクトに対する態度を大幅に変えないようにすべきです。

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