暗号資産業界の転換点:コンプライアンス、ステーブルコインと注意経済

I. 暗号業界の規制シフト

暗号資産業界はニッチから主流へと移行しており、この過程で規制に直面することは避けられません。過去十年以上にわたり、ブロックチェーン技術は世界に規制の荒野を提供しました。中本聡のピアツーピア電子決済システムは完全には実現していませんが、平行世界を開きました。この世界は当初、伝統的な法律、政府、さらには社会規範の制約を受けていませんでした。

規制の欠如は、この業界の発展を促進する重要な要因でした。ICOから始まる資産の発行、DeFiの台頭、そして今日のいわゆるスーパーアプリであるステーブルコインは、すべてこの基盤の上に築かれています。しかし、業界の発展に伴い、コンプライアンスを求めることが大勢の流れとなっています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化(RWA)、支払いなどの分野が業界の発展の重点となり始めています。

この変化の理由は、ブロックチェーン技術が現在、アドレスの背後にあるさまざまな実体の悪事を効果的に制約する手段を欠いていることにあります。ノードの誠実性やDeFiの非中央集権を保証することはできますが、「ダークフォレスト」内で発生する可能性のあることを防ぐことはできません。多くのプロジェクトの衰退は必然的な結果のようです。NFT、GameFi、SocialFiなどの分野は、プロジェクトの背後にある実体に高度に依存しており、ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、これらのプロジェクト側が資金を合理的に使用し、構想を現実のものにすることを効果的に制約することはできません。

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できません。中央集権的なサーバー上でも難しいことが、ブロックチェーン上ではさらに難しくなります。私たちはプロジェクト側に「作業証明」を実施することができないため、コンプライアンスに頭を下げることが、未来の非金融化の始まりかもしれません。これは皮肉なことですが、仕方のない選択でもあります。

暗号資産は徐々に従来の金融の一部となり、この分野の発言権は上層に掌握され始めています。下から上への革新はますます少なくなり、機会も圧縮されてきており、私たちはオンチェーンの覇権時代を迎えています。

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二、ステーブルコインの新しい構図

チェーン上の覇権は主に2つの側面に現れます: ステーブルコインと従来のインターネットモデルの再演。

ステーブルコイン分野では、現在主に法定通貨に支えられたステーブルコインと収益型ステーブルコイン(YBS)の天下です。最近アメリカで通過した《天才法案》は法定通貨に支えられたステーブルコインに重大な影響を与えました。この法案は"支払いステーブルコイン"に明確な定義を与え、1:1の全額支援を要求し、許可を得た発行者のみが発行を許可され、準備金、透明性、規制、コンプライアンスなどの面で厳しい要件が課されています。

この法案の通過は、オンチェーン取引メディアが正式にアメリカに接収されたことを意味します。アメリカの民間企業はこれから利益を得る可能性があり、アメリカ政府はオンチェーン活動に対してより大きなコントロールを持つことになります。これにより、DeFiプロジェクトにおけるステーブルコインが突然凍結されるといった潜在的なリスクが生じる可能性があります。

一方で、YBSステーブルコインも広く注目を集めています。ヘッジファンドからマーケットメイカー、さらには取引所に至るまで、各方面がこの分野に積極的に取り組んでいます。しかし、この熱潮は最初の意味から外れ、APYと利便性を中心とした競争に変わってしまったようです。いくつかの投機的なプロジェクトに比べて、YBSステーブルコインはより良い選択かもしれませんが、これがこのラウンドで唯一のイノベーションとなったことは、業界の発展パスにおけるいくつかの問題を反映しています。

三、資産発行の新しいトレンド

パブリックチェーンは依然として最大の資産発行プラットフォームですが、発展の方向性は従来のインターネットに寄ってきています。一部の新興プラットフォームの収益モデルはすでにWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほぼゼロです。これはWeb3の共創共富の本来の目的と明確に対照をなしています。

Launchpadは、ネイティブな暗号ユーザーが富を追求する楽園となっていますが、その運営モデルには問題も存在します。資産の発行が複雑になり始め、完全にオフチェーンでのプロジェクトの発行現象が現れるようになりました。この極端な投機行動は、業界の底辺を次第に低下させています。

このような状況に直面して、一部の人々はDeSci(の去中心化科学)などの概念を提案し、投機と革新を分離しようとしています。しかし、これらの新しい概念の魅力は、インターネットで流行しているミームやAIアプリケーションには及ばないようです。

市場が冷え込み、物語が持続できないとき、一部のプロジェクトはポンジスキームに似たモデルに転向し始める。この露骨で直接的なアプローチは短期的な利益をもたらす可能性があるが、長期的な価値を引き出すことは難しい。

前のサイクルを振り返ると、様々なフライホイールやポンジスキーム、そしてストーリーの中で、DeFiは貴重なイノベーションとして残り、業界に多くの新しいアイデアをもたらしました。現在の段階の投機行為が同様の価値を創出できるかどうかは、依然として未知数です。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

プロジェクトの成功はもはや単に物語や技術に依存するのではなく、ますます注意の購入に移行しています。一部のプロジェクトはユーザーを引き付けるためにポイント制度を採用しており、他のプロジェクトはMCNに似たモデルで運営されています。この方法は直接的で効果的ですが、いくつかの問題も引き起こしています。

注意力は間違いなく今日の最も価値のある資産の一つですが、定量化は難しいです。一部の新しいプロジェクトはAIを使用して情報の「価値」を測定しようとしていますが、この方法が本当に長期的な価値を捉えられるかどうかはまだ観察の余地があります。

ポイント制度の欠点が明らかになってきており、将来のプロジェクトが主に注意を購入することで運営される場合、業界全体が「全員プンプ化」のリスクに直面する可能性があります。インフルエンサーのマネタイズは成熟したビジネスモデルとなっていますが、このモデルが業界の真の繁栄を促進できるかどうかは依然として疑問です。

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まとめ

ステーブルコインとブロックチェーン決済の発展は、すでに確定的なものとなっているようです。しかし、この分野の原住民として、私たちが必要とするのは、オンチェーンネイティブなステーブルコイン、非金融化アプリケーション、そして次のイノベーションの波であり、単にトラフィックを販売するWeb3の世界ではありません。

時間はビットコインの初期支持者の見解を検証しているように見えますが、私たちは将来彼らが間違っていることを証明できることを望んでいます。暗号資産業界はコンプライアンスと革新の間でバランスを見つける必要があり、その独自の価値を維持しながら、より広範な受け入れと応用を得ることができるようにしなければなりません。